Анализ и оценка экономической эффективности проекта

Анализ и оценка экономической эффективности проекта

Для оценки эффективности инвестиционного проекта используются две группы методов:

 

Рисунок 10 - Методы и показатели оценки эффективности инвестиционного проекта

 

1 Статические методы не учитывают разную ценность денег во времени.

Простой срок окупаемостиPBP – это минимальный период времени, в течение которого поступления от операционной деятельности предприятия покроют инвестиционные затраты на проект и предприниматель сможет вернуть первоначально авансированный капитал.

PBP=min n, при котором

Где I₀ – инвестиционные затраты в нулевой момент времени, CF – денежный поток в t- й момент времени.

Бухгалтерская норма рентабельностиARR – это отношение среднегодовой прибыли (PN) к среднегодовому размеру инвестиций.

, где I – исходная сумма инвестиций, RI – остаточная стоимость.

 

2 Динамические методы основаны на дисконтировании денежного потока, что позволяет учесть разную ценность денег во времени.

Динамический срок окупаемости DPBP – это период времени, в течении которого первоначально вложенный капитал может быть погашен с заданной нормой доходности.

DPBP=min n, при котором , где i – ставка дисконтирования.

Чистая приведенная стоимость NPV – это разница между приведенной стоимостью потока будущих поступлений от проекта и приведенной стоимостью потока выплат.

, где Т – горизонт расчета (срок жизни проекта).

Внутренняя норма доходности IRR рассчитывается нахождением коэффициента дисконтирования, при котором приведенная стоимость будущих денежных поступлений равна приведенной стоимости потока затрат на проект.

Индекс прибыльности PI рассчитывается как отношение приведенной стоимости денежных поступлений от проекта к приведенной стоимости выплат на проект, включая первоначальные инвестиции.

Раздел «Анализ и оценка риска»

1. Понятие риска

2. Виды риска

3. Анализ рисков

4. Факторы риска

5. Методы количественного анализа риска

6. Способы снижения высокой степени риска

7. Анализ чувствительности

Цель раздела состоит в том, чтобы выявить возможные виды рисков, связанные с осуществлением проекта, оценить риски проекта в целом и предусмотреть меры по предотвращению или снижению возможных потерь.

 

Понятие риска

Под риском понимают вероятность потери предпринимателем части своих ресурсов, недополучения доходов или появления дополнительных расходов в результате осуществления проекта.

Необходимо ответить на следующие вопросы

1. Что может причинить ущерб?

2. С какими основными видами риска и наиболее опасными ситуациями связан ваш бизнес?

3. Какова степень серьезности каждого вида риска?

4. К какой области риска относится ваш бизнес?

5. Насколько велики могут быть потери (прямые, косвенные)?

6. Каковы пути предотвращения или снижения ущерба?

7. Каковы возможные пути предотвращения опасностей, угрожающих фирме (программа “спасения”)?

8. Как вы будете ее претворять в жизнь?

Результаты этого раздела:

1. Анализ возможных рисков.

2. Оценка рисков и связанных с ними потерь (ущерба).

3. Программа по защите от рисков, включающая мероприятия по предотвращению потерь или сведению их к минимуму.

 

5 Виды рисков:

Производственный риск, связанный с трудностями запуска и отладки технологического оборудования, организации производства, со срывом сроков ввода в действие объектов, с превышением фактических затрат над проектными, более низким качеством продукции по сравнению с запланированным.

Коммерческий риск, проявляющийся в недобросовестности и неплатежеспособности заказчика, в повышении закупочных цен, изменении валютных курсов, потере товара в процессе обращения, увеличении издержек.

Рыночный риск, связанный с падением спроса на продукт, колебаниями курсов валют, неопределенностью действия конкурентов.

Инфляционный риск, связанный с ростом цен на материалы, комплектующие, полуфабрикаты, заработную плату.

Финансовый риск, проявляющийся в невыполнении предприятием финансовых обязательств перед инвестором по возврату долга.

Научно-технический риск, который связан с неопределенностью в достижении заданного результата при освоении новых технологи, обмене лицензиями, совместных НИОКР.

Политический риск, связанный неблагоприятными социально-политическими изменениями в стране или регионе.

Внешнеэкономический риск, связанный с установлением квот на импорт/экспорт товаров, введением высоких тарифов или эмбарго.

Чистый риск, связанный с убытками от пожаров, несчастных случаев, катастроф.

 

Анализ рисков

 

Качественный анализ

Количественный анализ

Факторы риска

Все факторы риска делят на объективные и субъективные.

К объективным относятся факторы, которые непосредственно не зависят от самого предприятия: экономические и политические кризисы, инфляция, конкуренция.

К субъективным относятся факторы, характеризующие предприятие: его производственный и кадровый потенциал, техническое оснащение, уровень производительности труда и техники безопасности.

Количественный анализ заключается в определении размеров отдельных рисков и риска проекта в целом.

Наиболее распространены следующие методы количественного анализа риска:

Статистический метод основан на изучении статистики доходов и потерь.

Экспертный метод основан на обработке мнений экспертов, оценивающих вероятность проявления и степень последствий исследуемых рисков.

 

Методы количественного анализа риска:

Аналитический метод основан на использовании результатов анализа чувствительности, методов математической статистики и имитационного моделирования.

Метод аналогий основывается на использовании базы данных о риске аналогичных проектов.

8. Оценка риска

Рисковость проекта определяют как отклонение потока денежных средств для данного проекта от ожидаемого. Чем больше отклонение, тем более рисковым считается проект.

Для оценки риска инвестиционного проекта на практике используют несколько методов, позволяющих более глубоко понять основные характеристики инвестиционного проекта и уровень его рискованности. К числу таких методов относятся следующие:

1. Анализ чувствительности проекта

2. Сценарный анализ

3. Метод имитационного моделирования

 

Способы снижения степени риска:

1) распределение риска между участниками проекта;

2) страхование риска;

3) резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов

Анализ чувствительности

Цель анализа чувствительности – определить степень влияния отдельных варьируемых факторов на финансовые результаты проекта. Чем шире диапазон параметров, при которых финансовые результаты проекта остаются в пределах приемлемых значений, тем лучше он защищен от колебаний различных факторов, оказывающих воздействие на результаты реализации проекта.

Раздел «Резюме»

Резюме – это первый раздел бизнес-плана, который следует сразу же за его оглавлением. Хотя резюме размещается в самом начале бизнес-плана, составляется же оно в самую последнюю очередь, когда вся разработка бизнес-плана уже завершена.

Цель резюме – привлечь внимание тех, кому адресован бизнес-план, дав четкое предварительное представление о сути делового предложения и бизнес-плана.

Должно быть предельно кратким - не более 1-2 страниц. Основные требования - четкость, лаконичность и убедительность. Может быть представлено в табличной форме.

Структура резюме

1. Наименование проекта

2. Инициатор проекта. Краткие сведения об инициаторе проекта.

Указываются:

- организационно-правовая форма предприятия,

- юридический и фактический адрес, контактные линии: телефон/факс, e-mail и др.

3. Местонахождение проекта

4. Организационно-правовая форма реализации проекта

5. Сущность проекта:

5.1.Цели

5.2.Пути их достижения

5.3.Бизнес-идея

5.4.Тип проекта

Указываются:

- основные цели проекта (объем производства и реализации продукции/услуг);

- планируемая доля рынка сбыта и пути достижения прибыли;

- описание бизнес-идеи;

- тип проекта

6. Результаты проекта: Приводятся основные показатели проекта:

- объем производства и реализации продукции;

- планируемая доля рынка сбыта;

- выручка от реализации продукции, чистая прибыль, сумма накопленной амортизации за период и др.

7. Общая сумма инвестиций:

Указывается общая сумма инвестиций в проект (в том числе на внеоборотные активы и оборотные средства)

8. Оценки эффективности проекта:

8.1. Период окупаемости;

8.2. Используемая ставка дисконтирования;

8.3. Чистый дисконтированный доход;

8.4. Внутренняя норма доходности проекта

Приводятся показатели по проекту:

- период окупаемости;

- используемая ставка дисконтирования;

- чистый дисконтированный доход (за 3 года);

- внутренняя норма доходности проекта (за 3 года).

9. Сумма средств, инвестируемых инициатором проекта:

Указывается сумма собственных средств, вкладываемых инициатором проекта (в том числе в %)

10. Необходимое финансирование по проекту:

10.1. Сумма инвестиционного кредита

10.2. Процентная ставка

10.3. Срок и график кредитования

10.4. Срок возврата заемных средств

10.5. Гарантии по возврату кредита

Указываются:

- необходимая сумма заемных средств для осуществления проекта (в т.ч. в %);

- процентная ставка;

- срок и график предоставления кредита;

- срок возврата суммы и % за кредит;

- гарантии возврата кредита (залог, поручительство)

11. Сроки осуществления проекта

Указывается дата начала проекта, период планирования,

дата актуальности данных по проекту.

Приложение

В приложении могут быть представлены:

• сведения о руководителях фирмы или проекта;

• результаты исследования рынка;

• заключения аудиторских фирм;

• копии патентов, лицензий;

• подробное описание технических характеристик продукции;

• описание производственного оборудования, зданий;

копии юридических документов (заключенных договоров, гарантийных писем, протоколов о намерениях);

• сметы затрат на продукцию и услуги;

• схемы производственной и организационной структуры правления фирмой;

• отзывы авторитетных организаций;

• информация, опубликованная в периодической печати (статьи, ссылки на книги).

Приложения и дополнения следует переплетать отдельно от основного текста бизнес-плана и предоставлять по ситуации, когда в них возникает потребность.

 

 

 

Анализ и оценка экономической эффективности проекта

Для оценки эффективности инвестиционного проекта используются две группы методов:

 

Рисунок 10 - Методы и показатели оценки эффективности инвестиционного проекта

 

1 Статические методы не учитывают разную ценность денег во времени.

Простой срок окупаемостиPBP – это минимальный период времени, в течение которого поступления от операционной деятельности предприятия покроют инвестиционные затраты на проект и предприниматель сможет вернуть первоначально авансированный капитал.

PBP=min n, при котором

Где I₀ – инвестиционные затраты в нулевой момент времени, CF – денежный поток в t- й момент времени.

Бухгалтерская норма рентабельностиARR – это отношение среднегодовой прибыли (PN) к среднегодовому размеру инвестиций.

, где I – исходная сумма инвестиций, RI – остаточная стоимость.

 

2 Динамические методы основаны на дисконтировании денежного потока, что позволяет учесть разную ценность денег во времени.

Динамический срок окупаемости DPBP – это период времени, в течении которого первоначально вложенный капитал может быть погашен с заданной нормой доходности.

DPBP=min n, при котором , где i – ставка дисконтирования.

Чистая приведенная стоимость NPV – это разница между приведенной стоимостью потока будущих поступлений от проекта и приведенной стоимостью потока выплат.

, где Т – горизонт расчета (срок жизни проекта).

Внутренняя норма доходности IRR рассчитывается нахождением коэффициента дисконтирования, при котором приведенная стоимость будущих денежных поступлений равна приведенной стоимости потока затрат на проект.

Индекс прибыльности PI рассчитывается как отношение приведенной стоимости денежных поступлений от проекта к приведенной стоимости выплат на проект, включая первоначальные инвестиции.