Заглавная страница Избранные статьи Случайная статья Познавательные статьи Новые добавления Обратная связь КАТЕГОРИИ: АрхеологияБиология Генетика География Информатика История Логика Маркетинг Математика Менеджмент Механика Педагогика Религия Социология Технологии Физика Философия Финансы Химия Экология ТОП 10 на сайте Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрацииТехника нижней прямой подачи мяча. Франко-прусская война (причины и последствия) Организация работы процедурного кабинета Смысловое и механическое запоминание, их место и роль в усвоении знаний Коммуникативные барьеры и пути их преодоления Обработка изделий медицинского назначения многократного применения Образцы текста публицистического стиля Четыре типа изменения баланса Задачи с ответами для Всероссийской олимпиады по праву Мы поможем в написании ваших работ! ЗНАЕТЕ ЛИ ВЫ?
Влияние общества на человека
Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрации Практические работы по географии для 6 класса Организация работы процедурного кабинета Изменения в неживой природе осенью Уборка процедурного кабинета Сольфеджио. Все правила по сольфеджио Балочные системы. Определение реакций опор и моментов защемления |
Релевантный поток ден. средств проекта 5,788⇐ ПредыдущаяСтр 12 из 12
* 25 000 – 5 000 / 5 years = 4 000 Инвестируя в это оборудование, мы будем получать 5 788 каждый год. Так как у нас есть остаточная стоимость, появляется ликвидационный поток денежных средств проекта. Пример 7 — Рассчитать ликвидационную стоимость проекта капиталовложений Предполагаемая остаточная стоимость через 5 лет 5 000 Налог (1,750) Ликвидационный поток ден. ср. 3,250 Расчет текущей стоимости потоков денежных средств Следующий шаг – расчет текущей стоимости двух течений потока денежных средств. Используем стоимость капитала как ставку дисконтирования, Допустим стоимость капитала 12%. Используем таблицы для нахождения соответствующего фактора дисконтирования. Пример 8 — Рассчитать текущую стоимость потоков денежных средств Ежегодный ПДС 5,788 Дисконтирующий фактор x 3.605 (1) Текущая стоимость ежегодных ПДС 20,866 Ликвидационная стоимость 3,250 Дисконтирующий фактор x.567 (2) Текущая стоимость ликвидационного потока 1,843 Итого текущая стоимость 22,709 (1): Мы используем таблицу аннуитетов, т.к. имеем одинаковые ПДС на следующие 5 лет. (2): Необходимо дисконтировать ликвидационный ПДС, используя таблицу определения текущей стоимости. Расчет объема инвестиции Теперь, рассчитав текущую стоимость ПДС, необходимо сравнить ее с инвестируемой суммой, которая включает:
Пример 9 — Рассчитать объем инвестиции Возвращаясь к примеру 6, мы можем рассчитать наш объем инвестиции. Предположим, что старое оборудование продано за 6 000 рублей. Стоимость приобретения 25,000 Стоимость установки 2,000 Увеличение в оборотном капитале 1,000 Поступление от продажи 6,000 Минус налог @ 35% (2,100) Поступление от продажи после налога (3,900) Объем инвестиции 24,100 Теперь у нас есть текущая стоимость ПДС – 22 709 и общий объем инвестиции – 24 100. Эти суммы получены путем рассмотрения трех типов ПДС: 1. Релевантные ПДС в течение жизни проекта. 2. Ликвидационные ПДС в конце проекта. 3. Первоначальные ПДС (объем инвестиций).
Три экономических критерия для оценки капитальных проектов Мы завершили три основные стадии анализа капиталовложений, включая расчет ДПДС. Следующий шаг – применить определенные экономические критерии для оценки проекта. Используем три критерия: Net Present Value, Modified Internal Rate of Return, and Discounted Payback Period. Этот раздел при переводе пропущен, т.к. данный вопрос уже очень подробно раскрыт в других публикациях на сайте "Корпоративный менеджмент". Дополнительные вопросы анализа капиталовложений При анализе проекта по капиталовложениям необходимо учитывать специфические факторы. Обсуждение этих факторов выходит за рамки данного курса. Но все же рассмотрим три общих для различных проектов фактора:
Учет риска Ранее мы показали, что неопределенностью можно управлять путем применения анализа решений и встраивания опционов в проект. Теперь обратим внимание на управление рисками. Следует отметить, что риск и неопределенность не одно и то же. Неопределенность – когда нет основы для принятия решений. Риск – основа для принятия решения есть, но существует несколько возможных результатов. Чем больше вариация возможных результатов, тем выше уровень риска. В примере 6, для дисконтирования потоков денежных средств мы использовали цену капитала. Пример включал замену оборудования и имел низкий уровень риска, так как существовала уверенность в результате. Допустим имеется проект, включающие новую производственную линию. Можно ли теперь использовать цену капитала – нет, так как такой проект имеет значительно более широкую вариацию результатов. Можно учесть риск увеличив ставку дисконтирования. Более высокая ставка дисконтирования соответствует более высокому требуемому уровню прибыли при увеличении уровня риска. Другой вариант учесть риск – понять его влияние на результаты. Можно применить анализ чувствительности, чтобы понять как изменения в проекте повлияют на результат. Анализ чувствительности применяется для определения изменений NPV в зависимости от изменений какого либо параметра, например, ожидаемых поступлений от проекта. Симуляция дает возможность воспроизвести результаты проекта для определенного набора элементов. Для проведения анализа чувствительности, как и для симуляции, требуется определить все релевантные для проекта переменные. Следует отметить, что анализ чувствительности более легок в применении, в то время как симуляция требует использование сложных компьютерных моделей.
Международные проекты Капиталовложения в других странах могут привлекать дополнительные риски. При инвестировании в зарубежный проект, нам следует сфокусироваться на стоимости, которую мы добавляем (или разрушаем) для материнской компании. Для этого рассматриваются соответствующие риски – валютный, политический… Последующий анализ Один из наиболее важных шагов в анализе капиталовложений - проследить и сравнить прогнозирование с реальными результатами. Такой последующий анализ или проверка поможет выявить неясности и ошибки, допущенные на протяжении всего процесса. Формальная система мониторинга проекта капиталовложений также обеспечивает честность сотрудников. Например, если объявлено, что выполнение проекта будет прослеживаться на всей его протяженности, может оказаться, что люди, которые занимаются прогнозами, будут более аккуратны в своих оценках. Цель последующего анализа и мониторинга – собрать информацию, которая приведет к улучшениям процесса анализа капиталовложений.
[1] Консультц. Группа Воронов и Максимов// http://www.aup.ru/articles/investment/6.htm [2] http://www.bibliotekar.ru/biznes-19/10.htm [3] Т. С. Хачатуров. Экономическая эффективность капитальных вложений//http://slovari.yandex.ru/~книги/БСЭ/Э
[4] http://www.bibliotekar.ru/economika-predpriyatiya-5/77.htm [5] Транспортное дело России, № 1, 2009//http://www.morvesti.ru/archiveTDR/element.php?IBLOCK_ID=66&SECTION_ID=1389&ELEMENT_ID=4134
|
||||||
Последнее изменение этой страницы: 2016-12-30; просмотров: 163; Нарушение авторского права страницы; Мы поможем в написании вашей работы! infopedia.su Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Обратная связь - 18.117.111.1 (0.006 с.) |