Равновесие на финансовых рынках.

 

Поскольку ставка процента является ценой заимствования и одновременно доходом по ссудам на финансовых рынках можно лучше понять роль ставки процента рассмотрев финансовые рынки.

Под финансовыми рынками понимается совокупность финансовых учреждений, позволяющих лицу, желающему сделать сбережения предоставить свои ресурсы непосредственному заемщику.

Финансовыми посредниками называют финансовые институты, при посредничестве которых средства, направленные на сбережения, попадают к заемщикам. К их числу относятся коммерческие банки, паевые инвестиционные фонды, пенсионные фонды.

Чтобы определить величину сбережений перепишем основное тождество национальных счетов как:

 

Y-C-G=I

 

Выражение Y-C-G это та часть совокупного дохода, которая остается после удовлетворения спроса потребителей и правительства. Она называется национальными сбережениями (S).

Национальные сбережения оделяться на две части:

 

(Y-T-C)+(T-G)=I

 

Выражение Y-T-C – это располагаемый доход минус потребление, или частные сбережения. Выражение T-G – это государственные сбережения. Национальные сбережения это сумма частных и государственных сбережений.

Чтобы понять роль ставки процента в уравновешивании финансовых рынков, подставим выражения для функции потребления и инвестиционной функции в основе тождество национальных счетов:

 

Y-C(Y-T)-G=I (r)

 

Далее зафиксируем G и Т в рамках данной экономической политики, а Y зафиксируем наличными факторами производства и существующей технологией:

 

Формулы

 

Левая часть уравнения показывает, что для неизменных Y, G и Т национальные сбережения S так же неизменны. правая часть уравнения показывает, что инвестиции зависят от ставки процента.

На рис.4 представлены графики инвестиций и сбережений как функции от ставки процента. Функция сбережений это вертикальная линия, потому что в данной модели сбережения не зависят от ставки процента. График инвестиционной функции наклонен вниз: чем выше ставка процента, тем меньше прибыльных инвестиционных проектов.

Рис.4 Сбережения, инвестиции, ставка процента.

 

На финансовых рынках «товаром» являются заемные средства, а их ценой – ставка процента. Сбережения являются предложением заемных средств – люди дают взаймы свои сбережения инвесторам приобретая облигации или кладут их на счет в банке, который предоставляет займы. Инвестиции – это спрос на заемные средства – инвесторы берут взаймы у населения, продавая облигации либо прибегая к услугам посредников, получая займы у банков.

Ставка процента изменяется до тех пор, пока инвестиции не станут равны сбережениям. Если ставка процента слишком низка спрос на заемные средства превышает предложение. В этом случае процентная ставка растет. Если же ставка процента слишком высока предложение заемных средств больше чем спрос на них, ставка процента падает. Равновесное значение ставки процента находится в точке пересечения этих двух кривых.

 

2.6 Изменения в сбережениях: последствия бюджетно-налоговой политики.

 

Модель общего равновесия позволяет оценить воздействие изменений в объемах государственных закупок и налогов на экономику.

Если государственные закупки увеличатся на ∆ G без увеличения налогов правительство финансирует дополнительные затраты путем заимствования т.е. сокращая государственные сбережения T-G.

Это заимствование в свою очередь приводит к сокращению национальных сбережений. Как показана на рис.5 сокращение национальных сбережений представлено сдвигом влево кривой предложения заемных средств (S). Равновесная ставка процента повышается до точки, в которой кривая инвестиций пересекается с новой кривой сбережений.

Рис.5 Сокращение сбережений.

 

Таким образом, увеличение объема государственных закупок, приводящее к образованию дефицита государственного бюджета, вызывает рост ставки процента и снижение объема инвестиций. Происходит вытеснение инвестиций государственными закупками. То есть когда государство для покрытия бюджетного дефицита прибегает к заимствованиям на рынке заемных средств, инвестиционная активность частных инвесторов уменьшается. Поскольку инвестиции – один из важнейших факторов долгосрочного экономического роста, рост дефицита государственного бюджета означает неизбежное снижение темпов развития экономики.

Бюджетный дефицит может возникнуть так же в следствии сокращения налогов без сокращения государственных расходов. Если произойдет сокращение налогов на ∆Т, то на ту же величину возрастет располагаемый доход, а объем потребления возрастет на МРС× ∆Т. Чем выше предельная склонность к потреблению, тем сильнее воздействие сокращения налогов на потребление. Поскольку сбережения – это Y-C-G они сокращаются на ту же величину, на которую вырастет потребление. Сокращение сбережений, как и на рис.5 сдвигает кривую предложения заемных средств влево, что увеличивает равновесную ставку процента и вытесняет инвестиции.