Венчурное финансирование, венчурные фонды

Механизм венчурного финансирования.

Одна из особенностей в процессе венчурного финансирования инновационных предприятий заключается в дробности финансирования в разных фазах его жизненного цикла. Таким образом, финансирование инновационных предприятий происходит по фазам, которые обычно соответствуют фазам жизненного цикла самого предприятия или его продукции. Каждая фаза имеет свои особенности и проблемы, подход к решению которых требует разных методик решения, как с финансовой, так и с технической точки зрения. В индустрии венчурного финансирования за долгие практики деятельности в США и странах Западной Европы сложилось общепринятое разделение процесса развития инновационного предприятия на следующие стадии:

• Seed («Фаза разработки», «Посевная стадия»);

• Start-up («Старт-ап», «Стартовая фаза»);

• Early stage (Early growth, «Ранний рост», «Фаза ранней экспансии»); • Expansion («Расширение», «Фаза быстрой экспансии», «Фаза роста»);

• Mezzanine («Мезанинная» фаза, «Подготовительная фаза»);

• Exit («Выход», Liquidity stage, «Фаза ликвидности», «Фаза мостового финансирования»).

 

Рис. 2. Вариант методов поэтапного финансирования инновационного проекта

 

Seed.

На данной стадии компания находится в процессе формирования. Существует бизнес - идея или проект. Набирается команда, которая будет управлять проектом. Проводятся маркетинговые исследования. На данном этапе - полное отсутствие прибылей и доходов. Финансовое обеспечение этого этапа развития предприятия сопряжено с рядом трудностей, которые инициатору проекта не всегда бывают заранее известны. В виду этого, часть из них оказываются трудно преодолимыми, что становится причиной краха фактически так и не созданной компании. К таким трудностям относятся следующие моменты:

Ученый, изобретатель, формирующий финансовый фонд, в своем большинстве не обладают профессионализмом и достаточной компетентностью в решении финансово - экономических вопросов.

Весьма ограничены масштабы начального капитала

У потенциальных инвесторов отсутствует информация о новой идее, в том числе и об ее научной составляющей. Это обстоятельство препятствует возможности вовремя найти необходимые источники капитала.

Установлен жесткий лимит времени для поиска надежных источников финансирования.

Отсутствие информации о возможной прибыльности проекта делает его недостаточно привлекательным для инвесторов.

У будущего предпринимателя зачастую отсутствует экономическая обоснованность реальной потребности в инвестиционном капитале.

Государство оказывает недостаточную поддержку наиболее раннего этапа развития малых высокотехнологичных предприятий. Поэтому существенно увеличивается риск инвестиций именно на этапе закладывания основ будущего предприятия.

Start-up.

На данном этапе капитал в больших объемах необходим для следующих целей:

· развитие концепции предприятия,

· проведение дополнительных исследований,

· осуществление выпуска опытной партии продукции,

· пробное тестирование продукта рынком, налаживание производства наукоемкого товара (если тестирование дает положительный результат),

· внесение в продукт необходимых изменений, повышающих его потребительские свойства, а значит, и привлекательность для покупателя.

Определённые увеличивающиеся затраты необходимы и для оплаты труда персонала. Сотрудники компании, работающие на этой стадии, соглашаются с существенно меньшим, чем на прежней работе доходом, надеясь на компенсацию в виде некоторой доли собственности компании. В завершающей фазе этого этапа капитал требуется для организационного оформления компании, для подготовки бизнес-плана по переговорам и заключению возможных договоров об инвестициях с венчурными фондами, венчурными фирмами и другими потенциальными источниками новых инвестиций. Риск этих организаций по-прежнему достаточно высокий, однако, прибыль от капиталовложений может достигать 40 - 65%.

Early stage.

В том случае, если испытания и тестирование пробной партии продукции рынком прошли успешно, начинается этот этап. Он характеризуется тем, что риск освоения инновационного проекта становится меньше. На этом этапе производство нового продукта организуется с определенной уверенностью и в коммерческих масштабах. При этом компании, находящиеся на этом этапе развития, значительной прибыли еще не получают, однако экономическое будущее компании уже не вызывает сомнений.