Стоимость капитала. Понятие, направления использования, методы расчета, факторы, влияющие на величину стоимости капитала

Капитал - совокупность средств производства, представленных в денежной оценке, которые при приложении к ним труда и предпринимательской инициативы могут приносить прибавочную стоимость, то есть является стоимостью, имеющей способность к возмещению инвестированной суммы и самовозрастанию при наличии благоприятных условий.

Стоимость капитала представляет собой цену, которую пред­приятие платит за его привлечение из различных источников.

§ Для инвесторов и кредиторов – требуемая норма доходности на предоставляемый в пользование капитал

§ Для предприятия – удельные затраты по привлечению и обслуживанию используемых финансовых средств

Рассмотрим основные сферы исполь­зования показателя стоимости капитала в деятельности предприятия.

1. Стоимость капитала предприятия служит мерой прибыль­ности операционной деятельности. показатель вы­ступает минимальной нормой формирования операционной прибыли предприятия, нижней границей при планировании ее размеров.

2. используется как кри­териальный в процессе осуществления реального инвестирования. он слу­жит базой сравнения с внутренней ставкой доходности по рассмат­риваемому инвестиционному проекту—если она ниже, чем показа­тель стоимости капитала предприятия, такой инвестиционный проект должен быть отвергнут.

3. служит базовым пока­зателем формирования эффективности финансового инвестирования. Этот показатель позволяет оценить не только реальную рыночную стоимость или доходность отдельных инструментов финансового ин­вестирования, показатель служит мерой оценки прибыльности сформированного инвестицион­ного портфеля в целом.

4. выступа­ет критерием принятия решений относительно использования аренды (лизинга) или приобретения в собственность производственных основных средств. Если стоимость использова­ния финансового лизинга превышает стоимость ка­питала предприятия, то невыгодно

Расчет стоимости капитала

Стоимость собственного капитала включает:

1) Стоимость функционирующего собственного капитала. В отчетный период рассчитывается как сумма чистой прибыли, выплаченная собственникам в процессе ее распределения деленная на среднюю сумму СК. В планируемый период- стоимость в отчетный на планируемый темп роста выплат прибыли собственникам на единицу вложенного капитала

2) Стоимость нераспределенной прибыли последнего отчетного периода приравнивается к стоимости функционирующего собственного капитала предприятия в плановом периоде.

3) Стоимость дополнительно привлекаемого акционерного (паевого) капитала

-
привилегированные акции

Дпр – сумма дивидендов

Дпр – сумма дивидендов

Кпр – сумма собственного капитала, привлекаемого за счет эмиссии акций

ЭЗ – затраты по эмиссии акций

 

- простые акции

Ка – количество дополнительно эмитируемых акций

Дпа – сумма дивидендов на 1 простую акцию

ПВ – планируемый темп выплат дивидендов

Кпа – сумма собственного капитала, привлеченного за счет эмиссии простых акций

 

Стоимость заемного капитала:

 

- стоимость банковского кредита

ПК – ставка процента за кредит

Нпр – ставка налога на прибыль

ЗПб – уровень расходов по привлечению кредита

 

- стоимость финансового лизинга

ЛС – годовая лизинговая ставка

НА – годовая норма амортизации актива, привлеченного на условиях финансового лизинга

ЗПфл – уровень расходов по привлечению актива на условиях финансового лизинга

 

- Стоимость капитала, привлекаемого за счет эмиссии облигаций:

СК – ставка купонного процента по облигации

ЭЗо – уровень эмиссионных затрат по отношению к объему эмиссии

 

- Стоимость товарного кредита:

ЦС – ценовая скидка при осуществлении наличного платежа за продукцию

ПО – период предоставления отсрочки платежа за продукцию

Средневзвешенная стоимость капитала предприятия:

Сi – стоимость конкретного элемента капитала

Уi – удельный вес конкретного элемента капитала в общей сумме