Определение рыночной стоимости пакета обыкновенных

ГОУ ВПО «Уральский Государственный Технический Университет – УПИ имени первого Президента России Б.Н.Ельцина»

Факультет экономики и управления

Кафедра экономики и управления строительством и рынком недвижимости

 

 

Курсовая работа

на тему:

Общие сведения

 

Постановка задания на оценку.

Краткое изложение основных фактов

Закрытое акционерное общество «3» расположено по адресу: Россия, Свердловская область. Параметры задания для расчета приведены в табл. 1.

ЗАО «3» - специализированное предприятие по производству электронного оборудования: пульты управления.

В настоящее время уставный капитал ЗАО «3» составляет

500 000 руб. Обществом выпущены в обращение 1 000 штук обыкновенных именных акций. Номинальная стоимость одной акции - 500 рублей. Государственный регистрационный номер выпуска ценных бумаг (обыкновенных акций): 62-1-4444.

В ходе выполнения данной работы необходимо определить стоимость контрольного пакета обыкновенных акций ЗАО «3» в количестве 850 штук (85%), принадлежащих ЗАО «Y». Поскольку этот пакет предполагается использовать в имущественной сделке, то целью и задачей данной работы является определение его рыночной стоимости и, соответственно, обоснование расчетной цены для целей налогообложения. Оценку необходимо произвести по состоянию на 01 января 2010 года.

 

Последовательность определения стоимости пакета акций предприятия

Акция является носителем стоимости действующего предприятия, поэтому стоимость полного 100%-го пакета акций и составляет фактическую стоимость самого предприятия. Для меньших пакетов акций (неконтрольных и единичных акций) степень управления предприятием уменьшается и потому при их оценке применяют скидки, учитывающие размер оцениваемого пакета. Размер скидок на неконтрольный характер, в зависимости от размера пакета и сопутствующих факторов, определяющих степень влияния оцениваемого пакета на возможность участвовать в управлении компанией, варьируется между 25% и 50%. В данном случае оценивается контрольный пакет, поэтому, рассматривая стоимость акций через оценку самого предприятия, скидок на неконтрольность вводить не следует.

Стоимость действующего предприятия – это стоимость сформировавшегося предприятия как единого целого. Стоимость отдельных активов или компонентов действующего предприятия определяется на основе их вклада в данный бизнес и рассматривается как их потребительная стоимость для конкретного предприятия и его владельца.

Оценку действующего предприятия осуществляют с позиций трех подходов: доходного, затратного и сравнительного. Каждый подход позволяет подчеркнуть определенные характеристики объекта. Сопоставление стоимостей, полученных с использованием указанных подходов, позволяет получить в итоге обоснованную рыночную стоимость предприятия. По оценочным нормам для объективной оценки необходимо использовать не менее двух подходов в оценке.

Сравнительный подход к оценке предприятия базируется на сопоставлении стоимости оцениваемого предприятия со стоимостями сопоставимых предприятий. Сравнительный подход в данной работе использовать нецелесообразно по следующим причинам:

· отсутствие развитого рынка предприятий – в частности, нет сведений о фактически совершенных сделках купли-продажи предприятий, сопоставимых с оцениваемым, поэтому невозможно применить методику сделок, которая основана на ценах приобретения контрольных пакетов акций;

· отсутствие достаточной открытости рынка и доступности информации о финансово-хозяйственной деятельности предприятий, аналогичных оцениваемому, для проведения финансового анализа и внесения поправок, поэтому для оценки невозможно применение метода оценочных мультипликаторов;

· ненадежность имеющейся открытой финансовой документации аналогичных предприятий, которая не отражает реальную стоимость чистых активов предприятий, не позволяет получить достоверные данные о прибылях или денежных потоках предприятий.

На основании изложенного сравнительный подход в данном случае не применяется.

Для определения рыночной стоимости рассматриваемого предприятия используем подходы, наиболее полно характеризующие показатели состояния и деятельности самого предприятия ЗАО «3», то есть доходный подход и затратный подход (метод чистых активов).

Метод стоимости чистых активов позволяет оценить предприятие с учетом издержек на его создание при условии, что предприятие остается действующим. Суть данного метода заключается в том, что все активы предприятия (здания, машины и оборудование, запасы, дебиторская задолженность, финансовые вложения и т.д.) оценивают по рыночной стоимости. Далее из полученной суммы вычитают стоимость обязательств предприятия. Итоговая стоимость показывает рыночную стоимость собственного капитала предприятия.

В соответствии с требованиями нормативных документов по оценке чистых активов акционерных обществ и для расчетов по затратному методу использованы данные бухгалтерского баланса ЗАО «3» за прошедший год. Также проанализированы данные о финансовом положении и результатах работы предприятия за пять предшествующих лет.

Доходный подход позволяет определить рыночную стоимость предприятия в зависимости от ожидаемых в будущем доходов.

Для расчета будущих поступлений и доходов проведен анализ показателей финансово-экономической деятельности ЗАО «3» за предыдущие годы и определен прогнозный доход.

При оценке обоснованной рыночной стоимости предприятия учитывались:

1. Состояние и перспективы развития предприятия, его рынков сбыта.

2. Текущее экономическое и финансовое положение предприятия.

3. Балансовая стоимость активов и обязательств предприятия.

4. Прогнозные оценки будущих доходов предприятия.

Исходя из изложенных общих принципов, а также принимая во внимание все сопутствующие и влияющие факторы, определяем следующую последовательность определения стоимости объекта оценки:

· Изучение материалов и документов, предоставленных администрацией предприятия, при допущении, что они верно отражают хозяйственное и финансовое состояние предприятия. Эти материалы включали: годовые бухгалтерские отчеты предприятия, краткосрочные прогнозы предприятия о будущих денежных потоках при осуществлении своей деятельности.

· Обзор состояния отрасли, прогноз развития предприятия, исходя из имевшихся в нашем распоряжении документов, результатов встреч с руководством предприятия.

· Изучение основных фондов предприятия, ознакомление с составом прочих активов.

· Определение рыночной стоимости недвижимости, машин и оборудования, транспортных средств на дату оценки.

· Анализ и оценка прочих активов, пассивов предприятия, их корректировка и последующая оценка предприятия методом чистых активов.

· Обсуждение с администрацией будущих объемов доходов и расходов предприятия, составление прогноза денежных поступлений и последующая оценка предприятия доходным методом.

· Сведение результатов, принятие заключения об обоснованной рыночной стоимости предприятия.

· Сведение результатов, принятие заключения об обоснованной рыночной стоимости оцениваемого контрольного пакета акций.

 

Определение рыночной стоимости пакета акций через стоимость действующего предприятия

Определение стоимости предприятия с позиций

Затратного подхода

Затратный подход в практике оценки предприятий представлен двумя основными методами:

- методом чистых активов;

- методом ликвидационной стоимости.

Мы оцениваем действующее предприятие, поэтому рассматриваем только метод чистых активов.

Расчет стоимости чистых активов проведен в соответствии с общепринятой в теории оценки бизнеса методологией. Метод накопления чистых активов в оценке бизнеса рассматривает стоимость предприятия с точки зрения понесенных издержек. Балансовая стоимость активов и обязательств предприятия вследствие инфляции, используемых методов учета, как правило, не соответствует рыночной стоимости. Для осуществления корректировки баланса предприятия предварительно проводится оценка обоснованной рыночной стоимости каждого актива баланса в отдельности, затем определяется текущая стоимость обязательств и, наконец, из обоснованной рыночной стоимости суммы активов предприятия вычитается текущая стоимость всех его обязательств.

Необходимо помнить, что в общем случае (в соответствии со Стандартами оценки) оценка каждого актива производится с позиции трех подходов или как в данном практическом примере, обосновывается отказ от какого-либо подхода

Доходного подхода

 

Доходный подход позволяет провести прямую оценку стоимости предприятия, в зависимости от ожидаемых в будущем доходов. Он предусматривает:

а) составление прогноза будущих доходов;

б) оценку риска, связанного с получением доходов;

в) определение времени получения доходов.

Приведенная к текущей стоимости сумма будущих доходов служит ориентиром того, сколь много готов заплатить за оцениваемое предприятие потенциальный инвестор.

Оценка предприятия по его доходности во многом зависит от того, каковы перспективы рассматриваемого предприятия. При определении рыночной стоимости бизнеса учитывается только та часть его капитала, которая может приносить доходы в той или иной форме в будущем.

При анализе доходов и расходов принято использовать как ретроспективные, так и прогнозные данные. При этом допускается использовать данные как до, так и после налогообложения. Расчет стоимости может быть произведен либо методом капитализации дохода, либо путем анализа дисконтированных потоков поступлений и платежей. Метод дисконтированных денежных потоков чаще всего применяется для определения стоимости предприятий, находящихся на стадии роста или стабильного развития либо при оценке инвестиционных программ, т.е. тогда, когда потоки доходов по годам неоднородны. Метод капитализации наиболее приемлем для ситуаций, в которых ожидается, что предприятие в течение длительного срока будет получать примерно одинаковые величины прибыли (или темпы ее изменения будут постоянными).

На основании проведенного выше анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия за прошедшие четыре года можно сделать вывод, что размеры денежных потоков оцениваемого предприятия не одинаковы и постоянно растут разными темпами от года к году. При этом увеличение товарной продукции вызвано больше ростом цен, нежели ростом натуральных объемов производства. Проведенный анализ и результаты бесед со специалистами предприятия показали, что складывающиеся тенденции сохранятся и в будущем, т.е. в данном случае при использовании доходного подхода применение метода дисконтированных денежных потоков будет обоснованным и наиболее объективным.

Денежные потоки строятся по модели денежного потока для собственного капитала.

В данной работе принимаем длительность прогнозного периода равной трем годам. Такая небольшая величина прогнозного периода объясняется тем, что в нашей стране на сегодняшний день законы рыночной экономики работают очень слабо, сама экономика отличается нестабильностью, товарным рынкам присущи несбалансированность и аномальные колебания спроса и предложения, к тому же руководство далеко не многих российских предприятий сегодня осуществляет долгосрочное планирование и прогнозирование, опять-таки в силу названных выше причин. Поэтому достоверность прогноза, сделанного на период свыше трех лет, является весьма сомнительной.

Какой бы по продолжительности ни был прогноз, вероятность отклонения от прогноза фактических показателей деятельности предприятия очень велика. Поэтому в данной работе составлен спектр прогнозов: оптимистический – оценка доходности компании при ее функционировании в наиболее благоприятных условиях; оптимальный – оценка доходности компании, исходя из наиболее вероятных условий ее функционирования, и пессимистический – оценка доходности компании при ее функционировании в неблагоприятных условиях. Варианты закрытия компании через четыре года или перепрофилирование на новые виды продукции в данной работе не рассматривались.

Полученные таким образом результаты используются для расчета итоговой величины стоимости акционерного капитала предприятия по формуле

Е = (А*2 + 3*m + В) / 6 (1)

где А – величина дохода, которую можно получить при самых неблагоприятных условиях (наиболее пессимистическая оценка);

m – величина дохода при наиболее вероятной оценке;

В – величина дохода, которую можно получить при самых благоприятных условиях (наиболее оптимистическая оценка).

Анализ и прогноз инвестиций

Рост объемов производства обеспечивался частично за счет использования незагруженных производственных мощностей, а частично за счет вновь приобретенного и модернизированного существующего оборудования. В прогнозных периодах оценщиками заложены следующие тенденции по сумме затрат на капитальные вложения (табл. 16).

Для расчета ежегодного денежного потока постпрогнозного периода делаем допущение, что объемы производства останутся стабильными длительное время и величины капитальных вложений и амортизационных отчислений будут равны, т.е. будет иметь место простое воспроизводство.

Определение ставки дисконта

Ставку дисконта, как указано в задании, определяем по методу кумулятивного построения.

Для определения ставки дисконта в качестве безрисковой должна быть принята ставка по вложениям, характеризующимся наименьшим уровнем риска. Как показатель доходности безрисковых операций, в настоящем проекте выбрана усредненная ставка по долгосрочным депозитам наиболее надежных российский банков по данным журнала «Эксперт». На дату проведения оценки она составляет 12 %.

Полученная ставка является реальной, т. е. не учитывающей темп инфляции. Однако в расчетах необходимо использовать номинальную ставку, потому что рост валовой выручки при прогнозировании закладываем темпами, зависящими в большинстве своем от роста цен, т. е. инфляции. Номинальная безрисковая ставка дохода (R₀) по формуле Фишера при прогнозируемой величине инфляции в 10 % составит:

0,12 + 0,12 _* 0,10 + 0,10 = 0,232. R₀ = 23,2%.

При учете риска вложений в конкретную компанию необходимо учитывать премию за размер компании, премию за риск финансовой структуры, диверсифицированность клиентуры, диверсифицированность производства, качество управления и ряд других факторов. Проанализировав все риски, экспертным путем получено значение премии за риск в размере 35%.

Таким образом, ставка дисконта для расчета стоимости акционерного капитала ЗАО «3» с позиций доходного подхода методом дисконтированных денежных потоков составит:

R = 23,2%+ 35%= 58,2%.

Примечание: Ставка дисконтирования выражает мнение оценщика о совокупности рисков, связанных с данным предприятием и, будучи построенной по общему правилу, получается индивидуальной для каждого объекта и для каждой даты проведения оценки.

 

Расчет текущих стоимостей будущих денежных потоков
в прогнозный и постпрогнозный периоды

 

Определив в прогнозный период годовые величины денежных потоков, необходимо каждый из них продисконтировать и, суммируя полученные значения, рассчитать на дату оценки приведенную стоимость компании за прогнозный период.

где V_t – приведенная стоимость денежных потоков в прогнозный период,

n – количество прогнозных периодов,

CFi - денежный поток в i-й период,

R – ставка дисконта,

i = 1,2…n

Величина 1/(1+R)^i-1/2 называется коэффициентом дисконтирования.

Показатель ½ учитывает, что поступление денежных средств происходит равномерно и расчет делается на середину расчетного периода.

Для постпрогнозного периода делается допущение, что среднегодовой денежный поток становится величиной постоянной и его стоимость рассчитывается по формуле капитализации с учетом долгосрочного темпа прироста чистой прибыли (в данной работе за основу взят реальный темп роста прибыли). Расчет постоянного ежегодного денежного потока приведен в таб. 17 в колонке 5.

Ставку дисконта для постпрогнозного периода рассчитываем по модели Гордона. По модели Гордона годовой доход постпрогнозного периода, как правило, принимается равным годовому доходу за последний прогнозный период и капитализируется в показатели стоимости при помощи коэффициента капитализации, рассчитанного как разница между ставкой дисконта R (при этом она берется реальной – без учета инфляции – 47%) и долгосрочными темпами роста чистой прибыли. Темпы роста чистой прибыли в постпрогнозном периоде составят для оптимистичного прогноза – 5 %, для пессимистичного – 2 % и 3% для оптимального прогноза.

Расчет стоимости в постпрогнозный период в соответствии с моделью Гордона производится по формуле

V_f = G_n * (1+g) / (R – g),

где V_f –стоимость компании в постпрогнозный период;

G_n – денежный поток последнего года прогнозного периода;

R – ставка дисконта;

g – ожидаемые (долгосрочные) темпы роста денежного потока в постпрогнозном периоде.

Затем полученную стоимость постпрогнозного периода необходимо также привести к дате проведения оценки (текущей стоимости) и прибавить продисконтированную стоимость предприятия в постпрогнозном периоде.

Дисконтирование стоимости постпрогнозного периода должно производиться по коэффициенту дисконтирования постпрогнозного периода (в нашем случае коэффициент дисконтирования определяется на начало постпрогнозного периода) по формуле

r = 1 / (1 + R)ⁿ,

где r – коэффициент дисконтирования постпрогнозного периода;

R – ставка дисконта;

n – число прогнозных периодов.

 

После этого полученная величина от дисконтирования стоимости компании в постпрогнозном периоде прибавляется к приведенной стоимости чистых денежных потоков, определённых за прогнозный период. Результатом является рыночная стоимость собственного капитала предприятия, определенная с позиций доходного подхода по методу дисконтированных денежных потоков до внесения поправок. В результате произведенных расчетов рыночная стоимость собственного капитала до внесения поправок в зависимости от типа прогноза составит:

· при оптимистичном прогнозе – 9 881,5 тыс. руб.;

· при пессимистичном прогнозе – 5 782,6 тыс. руб.;

· при оптимальном прогнозе – 6 091,4 тыс. руб.

Внесение итоговых поправок

После определения предварительной величины стоимости предприятия для получения окончательной величины рыночной стоимости необходимо внести итоговые поправки. Среди них выделяются две: поправка на величину стоимости нефункционирующих активов и коррекция величины собственного оборотного капитала.

Первая поправка основывается на том, что при расчете стоимости учитываются активы предприятия, которые участвуют в производстве, получении прибыли, т.е. в формировании денежного потока. В результате консультаций с руководством ЗАО «3» нами избыточных активов признано не было.

Вторая поправка - это учет недостатка (или избытка) собственного оборотного капитала, который рассчитывается путем вычитания из величины требуемого собственного оборотного капитала для предпрогнозного объема производства (в данной работе это выручка 3-го года) величины фактически имеющегося на предприятии собственного оборотного капитала. Полученное в результате положительное значение разницы требуемого и имеющегося оборотного капитала говорит об его недостатке, и наоборот отрицательное значение – об избытке. Если имеется излишек оборотного капитала, то его величина прибавляется к стоимости предприятия, а если имеется недостаток, то его величина вычитается из полученной стоимости предприятия.

Итоговая величина стоимости акционерного капитала предприятия, определенная по формуле (1), составляет 7 884 тыс. руб.

Таким образом, стоимость акционерного капитала ЗАО «3» (100% пакета обыкновенных голосующих акций), определенная с позиции доходного подхода, на дату проведения оценки составляет 7 884 (семь миллионов восемьсот восемьдесят четыре) тысяч рублей.

Данная стоимость не является итоговой рыночной стоимостью предприятия и не может рассматриваться отдельно от стоимости, полученной методом накопления чистых активов.

 

ГОУ ВПО «Уральский Государственный Технический Университет – УПИ имени первого Президента России Б.Н.Ельцина»

Факультет экономики и управления

Кафедра экономики и управления строительством и рынком недвижимости

 

 

Курсовая работа

на тему:

Определение рыночной стоимости пакета обыкновенных

акций (85%) ЗАО «3»,

Расположенного по адресу: Россия, Свердловская область.

по дисциплине:

Оценка стоимости предприятия

 

 

Выполнила: Тетерина Ю.И.

Группа: ЭУ-37062

Проверил: Бледных Е.И.

 

Екатеринбург

ОГЛАВЛЕНИЕ

 

Введение
1. Общие сведения
2. Определение рыночной стоимости пакета акций через стоимость действующего предприятия
3. Определение стоимости пакета акций
4. Итоговое заключение
5. Список нормативных документов, использованной литературы и источники информации

 

Введение

При покупке бизнеса одна из главных проблем – определение стоимости приобретаемой компании. Разумеется, у покупателя и продавца мнения по поводу стоимости бизнеса не всегда совпадают. Во всех случаях необходимо проведение оценки компании. До недавних пор в России не существовало собственных методических материалов, поэтому сейчас при любой оценке бизнеса применяют западные методики. Однако использовать их в условиях российского бизнеса зачастую невозможно без соответствующей адаптации и учета специфики хозяйственной деятельности отечественных компаний.

На Западев условиях развитого фондового рынка хороший индикатор для определения приблизительной стоимости компании – биржевая котировка акций, которая умножается на количество эмитированных акций. Разумеется, окончательная стоимость зависит от размеров контрольного пакета и определяется в процессе переговоров сторон. Для России такой подход неприемлем – на открытом фондовом рынке котируются акции лишь нескольких крупнейших компаний. Поэтому оценка российского бизнеса строится на других принципах и подходах, которые также заимствованы из западной практики.

Ясное понимание феномена стоимости и навыки в применении методики ее определения для принятия верных решений в бизнесе являются предпосылками успеха в современной конкурентной среде.

Профессиональный оценщик в своей деятельности всегда руководствуется конкретной целью – задачей оценки. Четкая грамотная формулировка цели позволяет правильно определить вид рассчитываемой стоимости, выявить и учесть все важные факторы, влияющие на стоимость, и выбрать методы оценки.

В проведении оценочных работ заинтересованы различные стороны: от государственных структур до частных лиц; в оценке бизнеса могут быть заинтересованы контрольно-ревизионные органы, управленческие структуры, кредитные организации, страховые компании, налоговые фирмы и другие организации, частные владельцы бизнеса, инвесторы и т. д. Стороны, заинтересованные в проведении оценочных работ, стремятся реализовать свои экономические интересы, определяют цели оценки. Как правило, цель оценки состоит в определении какой-либо оценочной стоимости, которая необходима заказчику для принятия решения.

Для того чтобы определить стоимость предприятия, необходимо иметь представление о совокупности факторов, влияющих на стоимость, а также о влиянии каждого конкретного фактора. Необходимо обращать внимание на то, что одни и те же факторы в зависимости от конкретной задачи оценки могут играть доминирующую либо второстепенную роль. Выявить в каждом конкретном случае главные факторы – основная обязанность оценщика. Для этого оценщик должен поставить себя на место владельца или потенциального владельца имущественных прав на объект оценки.

Прибыль, которую может получить собственник от реализации имущественных прав, зависит от характера его операционной деятельности, определяемой соотношением доходов и расходов, и возможности получить прибыль от самой продажи данного предприятия.

Важнейшей совокупностью факторов, влияющих на стоимость предприятия, являются факторы спроса на его продукцию (товары, услуги). Спрос определяется предпочтениями потребителей, которые, в первую очередь, зависят от полезности товара. С этим связаны будущие прибыли предприятия, время их получения, степени риска, с которым сопряжено их получение.

На доход предприятия влияют объем продаж и цены реализации, которые также зависят от платежеспособности спроса и его эластичности. Эластичность спроса определяется отраслевой принадлежностью продукции и наличием товаров-заменителей и дополняющих товаров. На цены оказывают влияние также уровень конкуренции на рынке, степень монополизации рынка и доля оцениваемого предприятия на нем. На величину платежеспособного спроса влияют уровень доходов потребителей, состояние экономики, прогноз на будущее. Спрос на продукцию зависит от стадии его жизненного цикла. На объем выручки влияет качество продукции, определяемое состоянием активов предприятия и технологией производства. В совокупности это позволяет определить ценность предприятия в его существующем реальном состоянии.

Объем сбыта предприятия ограничивается его производственными мощностями. В случае их недостатка нужны дополнительные инвестиции в расширение производственных мощностей для того, чтобы предприятие вышло на возможный, с точки зрения потребностей рынка, сбыт. В этом случае возможен расчет и оценка потенциальной, будущей стоимости предприятия, полученной в результате модернизации, реализации инвестиционного плана, реорганизации.

Другим важным фактором, определяющим рыночную цену, является стоимость активов или ликвидность собственности. Рынок предполагает премию за активы, которые могут быть быстро обращены в деньги с минимальным риском потери стоимости.

Стоимость акций ликвидных предприятий (а значит, и стоимость самих предприятий), как правило, выше, чем неликвидных. С этим положением связано правило: акции открытых акционерных обществ стоят выше акций закрытых. Разница порой весьма значительна (35-50%), что обусловлено многими причинами, в том числе и затратами на публичное размещение акций.

Одним из важнейших факторов, влияющих на рыночную стоимость предприятия, является степень контроля, которую получает новый собственник. Предприятие может быть куплено в индивидуальную частную собственность полностью (100%-ный пакет акций или долей) или приобретается контрольный пакет акций (меньший размер пакета акций или долей, но позволяющий контролировать принятие всех решений в органах управления компанией). В этих случаях говорят о полном контроле над предприятием и, соответственно, полной стоимости действующего предприятия (бизнеса). В остальных случаях, когда оцениваемый пакет акций или доля не позволяют полностью контролировать решения компании, говорят о неконтрольном или миноритарном пакете акций (доле). Оценка миноритарных пакетов акций может основываться на оценке полных пакетов, но имеет свои особенности и в данных методических указаниях не рассматривается.

Дополнительно рассматривается еще ряд факторов, которые в определенных случаях могут оказывать существенное влияние на стоимость предприятия. Так, например, рыночная стоимость предприятия реагирует на любые ограничения, которые имеет бизнес. Например, если государство ограничивает цены на продукцию предприятия, то его рыночная цена будет ниже, чем при отсутствии таких ограничений.

Стоимость предприятия в значительной степени зависит от квалификации управленческого персонала, и это учитывается экспертом-оценщиком при выборе оценочного мультипликатора либо при подборе коэффициента капитализации, либо на этот фактор делается специальная корректировка (скидка или премия) к общей расчетной стоимости предприятия.

Отсутствие вертикальной производственной интеграции также значительно влияет на стабильность функционирования предприятия. Например, если предприятие производит какой-либо элемент для сборки оборудования или машины, а покупатель этого элемента, осуществляющий сборку, принимает решение организовать собственное производство данного элемента, то первое предприятие рискует лишиться всех доходов. Данное обстоятельство отражается на стоимости предприятия и должно учитываться при его оценке.

Наличие научной базы, интеллектуальной собственности (лицензий, патентов), масштабы и качество активов, в том числе прогрессивность и изношенность машин и оборудования, также влияют на стоимость предприятий, что следует учесть при его оценке.

И, конечно же, рыночная цена предприятия зависит от того, каковы перспективы предприятия: или оно будет развиваться, или имеет ограниченный срок существования и будет закрыто в силу своей неэффективности либо по причинам законодательного характера (банкротство, государственные инициативы или решения собственников).

Таким образом, оценщик обязан рассмотреть всю совокупность факторов, влияющих на экономическую деятельность предприятия, на осуществление имущественных прав собственника предприятия (его доли или пакета акций) и, соответственно, на итоговое значение стоимости предприятия (бизнеса).

 

Общие сведения

 

Постановка задания на оценку.