Суммарная стоимость услуг по удалённому доступу к одному рабочему месту

 

Таблица 5.1.-2.

Услуга	Стоимость в месяц	Примечания
Лицензирование ПО	$50
Информационное обслуживание	$100
Брокерская комиссия	$1600	Оценка сделана из расчёта комиссионного сбора $10 за каждую операцию покупки-продажи с учётом консервативной оценки активности трейдеров – 8 операций в день
Итого	$1750

 

Для начинающих трейдеров будет предлагаться краткосрочный обучающий курс, продолжительностью 3-5 дней, включающий практические занятия и завершающийся выдачей специального сертификата. После завершения курса может быть предложена стажировка в офисе с подключением к опытному трейдеру. Должна быть также предусмотрена возможность осуществлять обучение на площадке заказчика. Стоимость курса на группу до 5 человек должна составлять $1,500.

 

Предполагается, что для широкого круга потенциальных трейдеров, чьи финансовые возможности ограничены и не позволяют им работать самостоятельно (имея собственный счёт), может быть организован доступ к торговым операциям через специальный веб-сайт. При этом портфель трейдера может иметь значительно меньшую сумму (до $5000), система будет осуществлять консолидацию операций, осуществляемых такими трейдерами и направлять их на специальные транзитные счета компании. Каждый трейдер будет иметь свой внутренний счёт, при этом его возможности будут ограничены в соответствии с объемом используемых средств.

 

 

Суммарная стоимость услуг по доступа к торговой системе через веб-сайт

Таблица 5.1.-3.

Услуга	Стоимость в месяц	Примечания
Информационное обслуживание	$50
Брокерская комиссия	$200	Оценка сделана из расчёта комиссионного сбора $10 за каждую операцию покупки-продажи с учётом консервативной оценки активности трейдеров – 1 операция в день
Итого	$250

 

Оценка потенциального объёма сбыта услуг Компании приведена в таблице 5.1.-4. В строках таблицы указано расчётное число клиентов для каждого из видов услуг на первый год работы проекта[7].

 

Таблица 5.1.-4.

Виды услуг

Месяцы

Аренда рабочих мест

Подключение клиентов к системе

Обучение (группы)

Доступ через веб-сайт

 

Учитывая отсутствие прецедентов и устоявшейся законодательной базы в области Интернет-торговли вообще и он-лайн трейдинговыми услугами в частности планируемые доходы могут оказаться недостоверными. Они могут колебаться либо выше, либо ниже планируемого уровня. В нашем случае для надежности оценки они должны корректироваться на коэффициент достоверности по его нижней границе. В качестве коэффициента достоверности по экспертной оценке может быть принят коэффициент, равный 0,85 от плановых расчетов, т.е. с понижением на 15%.

 

Далее представлен расчет будущих доходов за 2 года, составленный на основании данных по ценам и планируемым объемам предоставляемым услуг, с учетом понижающего коэффициента. В расчетах принято предположение о том, что доходы во втором году будут соответствовать уровню 4-ого квартала первого года.

 

Таблица 5.1.-5.

	1-ый года	2-ый года
1 кварт.	2 кварт.	3 кварт.	4 кварт.	1 кварт.	2 кварт.	3 кварт.	4 кварт.
Аренда рабочих мест	10 625	29 750	38 250	38 250	38 250	38 250	38 250	38 250
Подключение клиентов к системе	8 925	32 725	47 600	53 550	53 550	53 550	53 550	53 550
Обучение	2 550	7 650	11 475	11 475	11 475	11 475	11 475	11 475
Доступ через веб-сайт		7 438	47 813	63 750	63 750	63 750	63 750	63 750
Итого, округленно	412 000	668 000

 

Расчет расходов

 

Расходы по Компании в течение 2-х ближайших лет будут включать в себя следующие статьи[8]:

 

Таблица 5.2.-1.

№	Статьи расходов	Затраты 1-ого года ($)	Затраты 2-ого года ($)
	Зарплата персонала
	Оплата сторонних преподавателей и специалистов
	Начисления на зарплату (42%)
	Аренда офиса и офисные расходы
	Закупка оборудования и лицензионного программного		-
	Затраты на разработку корпоративного и операционного вед-сайта		-
	Реклама и прочие расходы
	Итого

 

 

 

Расчет рыночной стоимости ОИС

Методом избыточной прибыли

 

В сфере услуг он-лайн трейдинга горизонт планирования доходов и расходов, в связи с активной динамикой развития Интернет-торговли и высокими рисками, принимается нами равным двум годам:

- 1-ый год – год становления Компании;

- 2-ой год – год стабильной работы.

 

Баланс денежных потоков 1-ого года работы Компании:

- доходы – 412000 $;

- расходы – 450000 $;

- сальдо – (-) 38000 $.

 

Баланс денежных потоков 2-ого года работы Компании:

- доходы – 668000 $;

- расходы – 329000 $;

- сальдо – (+) 339000 $.

 

Для определения текущей чистой стоимости от реализации проекта в течении двух лет работы Компании следует привести денежные потоки будущих лет к текущему времени. При этом в качестве ставки дисконта примем среднюю доходность консультационного бизнеса, которая составляет 20% годовых.

 

Дисконтированное сальдо 1-ого года составляет (округленно) – 31700 $

Дисконтированное сальдо 2-ого года составляет (округленно) – 235400 $

 

Их сумма, то есть чистая текущая стоимость доходов за прогнозный период составит:

 

-31700 + 235400 = 203700 $

 

Для определения стоимости имущественных прав на пакет ОИС методом избыточных прибылей рассчитаем нормализованную доходность материальных и финансовых активов создаваемой Компании.

 

Уставный капитал Компании, не включая оцениваемый ОИС, составляет 110000$, следовательно, нормативная доходность материальных и финансовых активов при принятой нами ставке доходности будет равна:

 

110000 х 0,2 = 22000 $ за один года или 44000 $ за 2 года работы.

 

Стоимость имущественных прав на пакет ОИС, рассчитанная методом избыточных прибылей, определяется как разница между чистой стоимостью инвестиционного проекта по созданию он-лайн трейдинговой Компании и нормализованным доходом от ее материальных и финансовых активов:

 

203700 – 44000 = 159700 $ (в расчете за 2 года)

или

159700/2 = 79850 $ (за 1 год)

 

То есть 79850$ - величина избыточной годовой прибыли, связанной с использованием ОИС. Капитализируя данную прибыль по ставке 20%, получаем стоимость ОИС, которая составляет:

 

79850 / 20% = 399250 $ или 11115120 рублей[9].

 

6. Итоговое заключение по оценке

Стоимость имущественных прав на пакет ОИС, передаваемых в уставный капитал Компании, определена двумя методами, представляющими различные подходы к оценке.

 

Стоимость пакета ОИС, определенная в рамках настоящей работы, составляет:

- по методу стоимости создания ОИС – 949 тыс. рублей;

- по методу избыточных прибылей – 11115 тыс. рублей.

 

Определяя итоговую величину стоимости ОИС, оценщики присвоили больший вес результату затратного подхода, так как он основан на данных по текущим затратам на воспроизводство ОИС, в то время как расчеты по доходному основаны на данных бизнес-плана. Учитывая отсутствие прецедентов и устоявшейся законодательной базы в области Интернет-торговли определить вероятность получения прогнозируемых доходов и достижения планируемых объемов в оказании услуг является крайне затруднительным.

 

Таким образом, инвестиционная стоимость объекта оценки равна:

 

949 х 0,7 + 11115 х 0,3 = 3999 тыс. рублей

(Три миллиона девятьсот девяносто девять тысяч рублей)

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. В.В. Григорьев, И.М. Островкин «Оценка предприятий. Имущественный подход», Дело ЛТД, Москва, 1998 г.

 

2. Учебник «Оценка бизнеса» Под редакцией А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой, «Финансы и статистика», Москва, 1998 г.

3. Карпова Н.Н., Азгальдов Г.Г. «Оценка нематериальных активов и интеллектуальной собственности», Москва, 1999г.

 

4. Карпова Н.Н., «Особенности оценки объектов интеллектуальной собственности»

 

5. Карпова Н.Н., Азгальдов Г.Г., Базанчук Е.А., Шаранова Н.Н. «Практика оценки нематериальных активов и интеллектуальной собственности», Москва, 2000г.

 

[1] При оценке имущественных прав на пакет ОИС, вносимых в уставной капитал акционерного общества, используется инвестиционная стоимость, поскольку назначением данного пакета ОИС является запуск инвестиционного проекта по созданию нового коммерческого предприятия по оказанию он-лайн трейдинговых услуг.

[2] Федеральный Закон № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» от 26.12.1995

 

[3] Нематериальные активы состоят из двух частей:

- стоимости имущественных прав, в том числе на интеллектуальную собственность, оформленных (идентифицированных) в виде конкретных объектов бухгалтерского учета,

- стоимости прочих нематериальных активов - разница между рыночной стоимостью предприятия в целом и стоимостью материальных и идентифицированных нематериальных активов.

[4] Лицензионное вознаграждение бывает следующих видов: роялти, паушальные платежи, комбинированный платеж.

[5] Далее по тексту вновь создаваемая компания, в уставный капитал которой ООО «XXXXX» предполагает внести исключительные имущественные права на ОИС, будет обозначаться как «Компания».

[6] Источник информации по стоимости предоставляемых услуг – бизнес-план развития Компании

[7] Источник данных – бизнес-план развития Компании.

[8] Источник данных – бизнес-план развития Компании.

[9] Курс ЦБ РФ на дату оценки – 27,84 рубля за 1 $.