Экономическая сущность капитала, подходы к трактовке капитала

Экономическая сущность капитала, подходы к трактовке капитала

Капитал как эконом. категория – это система отношений связанная с авансированием (вложением) ст-ти в денеж. форме в формирование активов предприятия.

Капитал как эконом. категория проявляет свою экономич. сущность через след. хар-ки:

1. К. явл. фактором произ-ва; 2. К. хар-ет фин. ресурсы пред-тия, приносящие доход;

3. К. хар-ет благосостояние собственников и явл. источником его формирования;

4. Динамика изменения Капитала показывает эффективность деят-ти предприятия.

Выделяют 3 подхода к понятию капитала:

1. Экономич. подход – этот подход соответствует концепции физического капитала, т.е. Капитал рассм. как совокупность активов предприятия. Выделяют: реальный (здания, сооружения, ГП, З) и финансовый капитал (ЦБ и Ден. ср-ва).

В соответс. с этой концепцией Капитал=1,2 разделу бух. баланса или ∑ актива баланса.

2. Бухгалтерский подход - в основе концепция финансовый капитала, кот рассм. Капит. как чистые активы предприятия, т.е. = активы – сумма обяз-в предприятия.

В соотв. Капитал = 3 разделу баланса (Капитал и резервы).

3. Учетно-аналитический подход – модификация концепции физич. и фин. капитала, т.е. учитывает 2 предыдущих подхода.

В данном подходе Капитал рассм. с 2 сторон:

1. как направление вложения ср-в (т.е. в какие активы он был вложен);

2. как источник формирования ср-в (т.е. откуда возникает Капитал, чей СК или ЗК).

Выделяют: активный (оборотный и внеоб.) и пассивный (долгосроч. источники СК и ЗК).

В соотв. сумма Капитала = 3 и 4(долгосроч. обяз-ва) разделу баланса.

 

Источники и принципы формирования капитала

Выделяют 3 вида источников формирования Капитала:

1. Собственный (УК – в виде обыкн. и привилег. акций, паевые взносы; НРП; различные фонды собственных ср-в);

2. Заемный (Краткосроч. и долгоср банк. кредиты; облигац. займы);

3. Привлеченные (Кредит. задолженность)

Структура Капитала – это соотношение заемных и собственных источников формирования Капитала (одним из показ-лей структуры К. явл. плечо фин. рычага ЗК/СК (коэф. Фин. Левериджа)).

Принципы формирования Капитала:

Осн. задачей формирования К, явл. определение его оптим. структуры для эффективного исп-ния К. и повышения рыночной ст-ти предприятия.

1. Надо учитывать перспективы развития предприятия;

2. V привлекаемых фин. рес-сов должен соответст. формируемым активам пред-тия;

3. Надо сформировать оптимальную структуру капитала (при кот. ст-ть К. mini);

4. Надо mini-вать затраты по привлечению источников К.;

5. Надо эффективно исп-ть К.(т.е. испол-ние К. должно увеличивать R СК при приемлемом для пред-тия уровня фин. риска).

Для определения потребности в К. исп-ют 2 метода:

1 метод: Метод прямого счета, когда сумма активов д.б. = сумме инвестированного К;

2 метод: Косвенный метод: основывается на пок-ле материалоемкости продукции, кот. пок-ет какой размер К исп-ся в расчете на единицу продукции.

Этапы определения структуры капитала:

1.Определение отдельных источников финансирования; 2.определение ст-ти каждого источника; 3. Определение WACC; 4. Разработка мероприятий по оптимизации стр-ры К.

Классификация капитала предприятия по основным признакам

· По принадлежности к предприятию: СК и ЗК;

· По целям использования:

- производственный (ср-ва вложенные в активы пред-тия нужны для производ.-сбытовой деят-ти);

- ссудный (вложения в денежные инструменты (депозиты, вклады), а также в облигации);

- спекулятивный (исп-ся в спекулятивных операциях, кот. осн. на разнице цен или валютных курсо (фьючерсы, опционы)).

· По форме инвестирования:

- К. в денежной форме (+ может легко трансформироваться в любую форму);

- К. в материальной форме (здания, сооружения, ГП);

- К в немат. форме (НеМат. активы (патенты, товарные знаки и марки…)).

· По объекту инвестирования:

- основной К.;

- оборотный К. (ГП, ДЗ, ден. ср-ва, З…)

· По форме собственности: Частный и Государственный капитал.

· По организационно-правовым формам деят-ти:

- Акционерный К. (ЗАО, ОАО формируется в виде эмиссии акций);

- Паевый К. (товарищества, общества формируется за счет участников);

- Индивидуальный К.

· По хар-ру использования в хозяйственном процессе:

- Работающий (часть К., кот. принимает непосредственное участие в инвестиционной, произв. деят-ти пред-тия);

- Мертвый (неработающий) – законсервированные объекты (цеха, здания…).

· По хар-ру исп-ния собственниками:

- Потребляемый К. (напрвлен на выплаты дивидендов или соц. выплаты);

- Накапливаемый К.

· По источникам привлечения:

- Национальный К. (привлекается в основном мелкими и средними фирмами);

- Иностранный К. (средними и крупными фирмами, кот. чаще всего ведут внешнеэкон. деят-ть)

· По временному признаку: Долгосрочный (более 1 года) и Краткосрочный К. (до 1 года.)

4. Стоимость капитала: сущность и экономическое содержание концепции.

Ст-ть источника финансирования – сумма ср-в, кот. надо заплатить за исп-ние опред. V привлекаемых фин. рес-сов, выраженную в % к V привлекаемых финн. рес-сов, т.е. в виде годовой %-ой ставки.

Ст-ть капитала – это величина затрат на привлечение источников финансирования, выраж. в % к величине Капитала.

Определение ст-ти капитала сводится не только к уплате %, но и к определению R исп-го К., кот. должен обеспечить пред-тие, чтобы не снизить свою рыночную ст-ть.

Существует различие м/ду ст-тью К. и ст-тью фирмы.

Ст-ть фирмы – это ст-ть СК пред-тия, кот. выражается в ден. единицах и может оцениваться по рыночной или балансовой ст-ти.

Ст-ть фирмы показывает величину СК вложенного в активы, а значит чем выше ст-ть, тем лучше положение пред-тия.

Ст-ть капитала – это величина затрат на привлечение источников финансирования, выраж. в % к величине Капитала.

Чем больше затраты на привлечение, тем выше ст-ть К., а значит, чем выше ст-ть К., тем хуже для предприятия.

Т.О. чем выше ст-ть К., тем ниже рыночная ст-ть фирмы, и наоборот.

Осн. источником формировнаия К. явл. СК (дивиденды по обыкн. и привил. акциям, а также Нерсп.П), ЗК (банк. кредиты и облигац. займы).

 

 

Виды стоимости капитала и факторы, влияющие на стоимость капитала

Ст-ть капитала – это величина затрат на привлечение источников финанс-ния, выраж. в % к величине Капитала.

Выделяют след. виды ст-ти капитала:

1. Текущая (первоначальная) ст-ть К. – это фактич. затраты по формированию К., кот. определяется на основе данных баланса;

2. Предельная (маржинальная) ст-ть К. – это ст-ть каждой новой единицы К. дополнительно привлекаемой предприятием.

3. Целевая ст-ть К. – это прогнозируемые затраты фирмы по привлечению К. исходя из планированной структуры источников финансирования.

4. Средневзвешенная ст-ть К (WACC) – это пок-ль, кот. пок-ет относит. ур-нь общей суммы расходов на поддержание оптим. структуры К. и пок-ет ст-ть К., вложенного в деят-ть фирмы.

Факторы, влияющие на ст-ть Капитала:

1. Структура капитала (соотношение СК и ЗК);

2. Состояние финансовых и товарных рынков;

3. Ставка ссудного %, сложившаяся на финн. рынках и рынке капитала;

4. Дивидендная политика предприятия, кот. определяет собственную ст-ть капитала;

5. Доступность различных источников финансирования для предприятии;

6. R деят-ти пред-тия и ур-нь операционного Левериджа;

7. Стадия жизненнго цикла пред-тия;

8. Соотношение V операционной (текущей) и инвестиционной деят-ти.

Традиционный подход к структуре капитала

Его послед. счит.: что ст-ть К. фирмы и рыноч. ст-ть фирмы зависят от стр-ры К.

Объясняют тем, что:

1. WACC зависит от ст-ти каждого эл-та К. (в соответс. с формулой);

2. При изменении стр-ры К. меняется и ст-ть отд. источников финансирования;

3. Ст-ть СК, выше ст-ти ЗК (во-пер., ст-ть ЗК заранее определена (выплаты по облиг., % по кредиту), во-вторых, затраты по % по кредиту вкл. в с/с продукции, учит. при расчете н/обл прибыли, что приводит к корректировке заемных источников на величину налога на Пр);

4. Сущ-ет оптимальная стр-ра К. при кот. WACC mini, а рыноч. ст-ть фирмы max;

5. С ростом доли ЗК WACC ↓, но при достижении некот. ур-ня фин. Левериджа значение WACC ↑, т.к.↑ фин. риск компании.

Основные методики (виды) дивидендных выплат: методика выплаты дивидендов по остаточному принципу, методика фиксированных дивидендных выплат, методика выплаты гарантированного минимума и экстра-дивидендов.

Основные методики (виды) дивидендных выплат: методика постоянного процентного распределения прибыли, методика постоянного возрастания размера дивидендов, методика выплаты дивидендов акциями

СМ. 20 и 21 БИЛЕТЫ.

Экономическая сущность капитала, подходы к трактовке капитала

Капитал как эконом. категория – это система отношений связанная с авансированием (вложением) ст-ти в денеж. форме в формирование активов предприятия.

Капитал как эконом. категория проявляет свою экономич. сущность через след. хар-ки:

1. К. явл. фактором произ-ва; 2. К. хар-ет фин. ресурсы пред-тия, приносящие доход;

3. К. хар-ет благосостояние собственников и явл. источником его формирования;

4. Динамика изменения Капитала показывает эффективность деят-ти предприятия.

Выделяют 3 подхода к понятию капитала:

1. Экономич. подход – этот подход соответствует концепции физического капитала, т.е. Капитал рассм. как совокупность активов предприятия. Выделяют: реальный (здания, сооружения, ГП, З) и финансовый капитал (ЦБ и Ден. ср-ва).

В соответс. с этой концепцией Капитал=1,2 разделу бух. баланса или ∑ актива баланса.

2. Бухгалтерский подход - в основе концепция финансовый капитала, кот рассм. Капит. как чистые активы предприятия, т.е. = активы – сумма обяз-в предприятия.

В соотв. Капитал = 3 разделу баланса (Капитал и резервы).

3. Учетно-аналитический подход – модификация концепции физич. и фин. капитала, т.е. учитывает 2 предыдущих подхода.

В данном подходе Капитал рассм. с 2 сторон:

1. как направление вложения ср-в (т.е. в какие активы он был вложен);

2. как источник формирования ср-в (т.е. откуда возникает Капитал, чей СК или ЗК).

Выделяют: активный (оборотный и внеоб.) и пассивный (долгосроч. источники СК и ЗК).

В соотв. сумма Капитала = 3 и 4(долгосроч. обяз-ва) разделу баланса.