Тема 5. Цена и структура капитала

Сущность и роль капитала предприятия в осуществлении финансово-хозяйственной деятельности. Классификация капитала.

Принципы формирования капитала предприятия. Политика оптимизации структуры капитала. Оптимизация структуры капитала по критерию минимального уровня финансового риска. Консервативный, агрессивный и умеренный подходы к финансированию активов предприятия. Дивидендная политика предприятия.

Цена и структура собственного капитала, цена и структура заемного капитала. Политика формирования собственных ресурсов. Политика привлечения заемных средств. Оценка отдельных элементов заемного капитала. Методика расчета средневзвешенной стоимости капитала (WACC).

Основные теории структуры капитала. Стоимость бизнеса.

Целевая установка:

Студент должен уметь оценивать капитал предприятия в условиях рыночной экономики

Вопросы для самоконтроля:

1. Понятие и классификация предприятия.

2. Методика расчета средневзвешенной стоимости капитала (WACC).

3. Цена и структура собственного капитала.

4. Определение стоимости основных элементов заемного капитала.

 

Рекомендуемая литература: (1,3)

 

Тема 6. Управление денежными активами

Анализ и планирование движения денежных средств на предприятии. Назначение Отчета о движении денежных средств и его связь с другими формами отчетности.

Классификация денежных потоков. Денежные потоки по операционной, финансовой и инвестиционной деятельности. Прямой и косвенный методы оценки денежных потоков.

Принципы управления денежными потоками и методы оптимизации денежных потоком. Модели управления денежными активами (модели Баумоля, Миллера-Орра).

Совмещение операционного анализа с расчетом денежных потоков в управлении оборотным капиталом. Этапы формирования политики управления денежными активами.

Целевая установка:

Студент должен уметь управлять денежными активами предприятия, делать прогноз денежных поступлений.

Вопросы для самоконтроля:

1. Управление денежными активами предприятия.

2. Отчет о движении денежных средств: его назначение и структура.

3. Прямой и косвенный методы оценки движения денежных средств на предприятии.

 

Рекомендуемая литература: (1,2,7)

 

Тема 7. Финансовые риск и методы его учета.

Понятие риска. Виды рисков, связанных с деятельностью предприятия в современных условиях. Классификация рисков.

Политика управления финансовыми рисками на предприятии. Страхование, диверсификация и уклонение как методы устранения финансовых рисков.

Основные методы оценки риска: статистический, экспертный и комбинированные методы. Главные инструменты статистического метода расчета риска – вариация, дисперсия и стандартное отклонение. Использование показателя корреляции для измерения взаимосвязи между различными видами деятельности предприятия.

Целевая установка:

Студент должен уметь оценивать риск связанный с деятельностью предприятия различными методами.

Вопросы для самоконтроля:

1. Предпринимательский риск. Его роль в деятельности предприятия.

2. Методы оценки риска, связанного с деятельностью предприятия.

3. Особенности применения статистического метода расчета риска.

Рекомендуемая литература: (1,2,7)

 

Рекомендуемая литература: (7,8)

 

Тема 8. Производственный и финансовый леверидж на предприятия

Леверидж и его роль в финансовом менеджменте. Производственный и финансовый леверидж на предприятии: сущность, методика оценки и роль в принятии управленческих решений.

Метод расчета критического объема продаж (мертвой точки). Запас финансовой прочности предприятия. Эффект финансового рычага и его оценка. Эффект производственного рычага и его оценка. Валовая маржа. Взаимосвязь между выручкой, расходами и прибылью от продаж. Анализ чувствительности прибыли предприятия к различным элементам операционного анализа. Углубленный операционный анализ. Понятие промежуточной валовой маржи.

Финансовый леверидж на предприятии и его использование в прогнозировании кредитной политики.

Целевая установка:

Студент должен уметь оценить финансовый и операционный риск связанный с деятельностью исследуемого предприятия.

Вопросы для самоконтроля:

1. Леверидж и его роль в финансовом менеджменте.

2. Метод расчета критического объема продаж. Запас финансовой прочности предприятия.

3. Эффект финансового рычага предприятия.

4. Производственный леверидж. Понятие валовой маржи, ее значение в деятельности предприятия.

5. Углубленный операционный анализ и его влияние на принятие финансовых решений.

6. Взаимодействие финансового и операционного рычагов и оценка совокупного риска, связанного с предприятием.

Рекомендуемая литература: (1,2,8,7)

 

Тема 9. Анализ и управление оборотными активами предприятия

Понятие и классификация оборотных активов. Сущность политики предприятия в области управления оборотными активами. Понятие собственных оборотных средств предприятия.

Расчет производственного, финансового и операционного цикла предприятия.

Управление источниками финансирования оборотного капитала. Консервативный, умеренный и агрессивный подходы к формированию оборотных активов.

Этапы формирования политики управление запасами предприятия. Модель экономически обоснованного размера заказа (EOQ). Виды дебиторской задолженности. Этапы формирования политики управления дебиторской задолженностью предприятия.

Целевая установка:

Студент должен овладеть навыками управления текущими активами и текущими пассивами предприятия.

Вопросы для самоконтроля:

1. Понятие собственных оборотных средств предприятия и различные методики их расчета. Роль СОС для эффективной работы предприятия.

2. Понятие текущих финансовых потребностей предприятия; их виды.

3. Комплексное оперативное управление оборотными активами и краткосрочными обязательствами предприятия.

4. Анализ и управление производственными запасами предприятия.

5. Анализ и управление дебиторской задолженностью предприятия.

 

Рекомендуемая литература: (1,2,7,8)

 

ЗАДАНИЯ И МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ ПО ВЫПОЛНЕНИЮ КОНТРОЛЬНЫХ РАБОТ

 

Контрольная работа по финансовому менеджменту состоит из двух теоретических вопросов и пяти задач.

Номер варианта контрольной работы студент должен выбирать по последним двум цифрам номера своей зачетной книжки.

Например, последние цифры зачетной книжки 38, то студент должен раскрыть теоретические вопросы 39 и 9 и решить задачи 6 варианта.

 

Выбор вариантов контрольной работы

Предпоследняя цифра зачетн. книжки	Последняя цифра шифра зачетной книжки
	1, 40,	2, 39,	3,38,	4,37,	5,36,	6, 35,	7, 34	8, 33	9,32	10,31
	11,1	12,2	13,3	14,4	15,5	16,6	17,7	18,8	19,9	20,10
	21,1	22,2	23,3	24,4	25,5	26,6	27,7	28,8	29,9	30,10
	31,1	32,2	33,3	34,4	35,5	36,6	37,7	38,8	39,9	40,10
	1, 30,	2, 29,	3, 28,	4, 27,	5, 26,	6, 25,	7, 24	8, 23	9,22	10,21
	11,10 11	12, 9, 12	13, 8,	14, 7,	15,26	16, 5,	17, 4	18, 3	19,22	20,21
	21,30 11	22,29	23,28	24,27	25,26	26,25	27,24	28,23	29,22	30,21
	11,10	12,19	13,18	14,17	15,26	16,15	17,14	18,13	19,22	20,21
	31,10	32,19	33,18	34,17	35,26 12	36,15	37,14	38,13	39,22	30,21
	31,40	32,39	33,38	34,37	35,36	36,35	37,34	38,33	39,32	40,31

Вопросы для выполнения контрольных работ

 

1. Сущность финансового менеджмента, его роль в обеспечении эффективного функционирования предприятия; основные принципы и функции.

2. Финансовый механизм и его структура. Структура и процесс функционирования системы управления финансовыми ресурсами на предприятии.

3. Цели и задачи финансового менеджмента. Базовые концепции финансового менеджмента.

4. Финансовая отчетность как исходная база проведения финансового анализа предприятия.

5. Сущность, содержание и основные задачи финансового анализа предприятия. Основные методы финансового анализа. Горизонтальный и вертикальный анализ форм №1,2.

6. Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия.

7. Оценка финансовой устойчивости предприятия

8. Показатели деловой активности. Операционный и финансовый циклы.

9. Показатели рентабельности предприятия. Модели Дюпона.

10. Методика расчета чистых активов предприятия.

11. Операции наращения и дисконтирования.

12. Методика расчета и область применения простых процентов.

13. Методика расчета и область применения сложных процентов

14. Методы расчета параметров конверсии.

15. Консолидация платежей.

16. Эквивалентные и средние процентные ставки.

17. Экономический смысл мультиплицирующего множителя FM 1 (r, n) и его применение в финансовых вычислениях.

18. Эффективная годовая процентная ставка, ее значение в принятие финансовых решений.

19. Понятие приведенной стоимости. Экономический смысл дисконтирующего множителя FM 2 (r, n).

20. Банкротство предприятий. Управление процессами профилактики банкротства, оценка вероятности банкротства предприятия.

21. Денежные потоки: сущность и основные виды. Оценка денежных потоков с неравными поступлениями.

22. Прямой и косвенный методы оценки движения денежных средств на предприятии.

23. Аннуитет. Основные виды аннуитетных платежей. Оценка аннуитетов. Экономический смысл мультиплицирующего множителя FM 3 (r, n) и дисконтирующего множителя FM 4 (r, n).

24. Понятие инвестиций и их классификация. Этапы управления инвестиционной деятельностью на предприятии.

25. Метод расчета чистого приведенного эффекта (NPV), индекса рентабельности (PI)

26. Определение внутренней нормы прибыли (IRR) и срока окупаемости проекта.

27. Леверидж и его роль в финансовом менеджменте. Производственный и финансовый леверидж.

28. Метод расчета критического объема продаж. Запас финансовой прочности предприятия.

29. Эффект финансового рычага предприятия.

30. Производственный леверидж. Эффект производственного рычага. Взаимосвязь выручки, расходов и прибыли от продаж.

31. Углубленный операционный анализ и его влияние на принятие финансовых решений. Промежуточная валовая маржа.

32. Основная дилемма финансового менеджмента: либо рентабельность, либо ликвидность.

33. Анализ и управление производственными запасами предприятия.

34. Анализ и управление дебиторской задолженностью предприятия.

35. Управление денежными активами предприятия.

36. Анализ стоимости и структуры капитала предприятия.

37. Методика расчета средневзвешенной стоимости капитала (WACC)

38. Дивидендная политика предприятия.

39. Финансовый риск – как объект управления. Классификация рисков и пути их снижения.

40. Методы оценки риска, связанного с деятельностью предприятия.

ВАРИАНТЫ ЗАДАЧ

Вариант 1

Задача 1

Баланс предприятия имеет следующий вид:

Актив	Сумма, тыс. руб.	Пассив	Сумма, тыс. руб.
Внеоборотные активы	13 000	Уставной капитал	11 000
Запасы	5 000	Долгосрочные кредиты и займы	2 000
Дебиторская задолженность свыше 12 месяцев		Краткосрочные кредиты и займы	1 350
Дебиторская задолженность менее 12 месяцев	1 400	Кредиторская задолженность	8 500
Денежные средства	3 500	Прочие краткосрочные обязательства
БАЛАНС:	23 250	БАЛАНС:	23 250

Произвести анализ ликвидности баланса:

1. рассчитать коэффициенты ликвидности;

2. произвести группировку активов по ступени ликвидности, пассивов – по степени срочности оплаты и сделать выводы о ликвидности баланса.

Задача 2

Деньги вложены в банк в сумме 15 000 рублей на 2 года с полугодовым начислением процентов под 20 % годовых. Определить сумму к концу периода и изобразить схему возрастания капитала

Задача 3

Имеются следующие данные о работе предприятия:

- выручка от реализации 2 000 тыс. руб.;

- переменные издержки 1 500 тыс. руб.;

- постоянные издержки 400 тыс. руб.;

- собственные средства 650 тыс. руб.;

- долгосрочные кредиты 250 тыс. руб.;

- краткосрочные кредиты 500 тыс. руб.;

- средняя расчетная ставка процента – 25 %.

Определить:

1. Сколько процентов прибыли удастся сохранить предприятию, если выручка от реализации сократится на 5 %?

2. Уровень эффекта финансового рычага, если ставка налогообложения прибыли 20 %.

Задача 4

Платеж 30 000 рублей через с уплатой через пять месяцев заменяется платежом 50 000 рублей. Определить срок второго платежа, если в расчетах используется простая ставка 15 % годовых.

Задача 5

Определить продолжительность операционного, производственного и финансового циклов предприятия.

Имеются следующие данные:

- средний период оборота запасов сырья, материалов составляет 25 дней,

- средний период незавершенного производства составляет 10 дней,

- средний период запасов готовой продукции составляет 19 дней,

- средний период оборота дебиторской задолженности составляет 45 дней,

- средний период оборота денежных активов составляет 5 дней,

- средний период оборота кредиторской задолженности составляет 35 дней.

Вариант 2

Задача 1

Баланс предприятия имеет следующий вид:

Актив	Сумма, тыс. руб.	Пассив	Сумма, тыс. руб.
Внеоборотные активы	13 000	Уставной капитал	11 000
Запасы	5 000	Долгосрочные кредиты и займы	2 000
Дебиторская задолженность свыше 12 месяцев		Краткосрочные кредиты и займы	1 350
Дебиторская задолженность менее 12 месяцев	1 400	Кредиторская задолженность	8 500
Денежные средства	3 500	Прочие краткосрочные обязательства
БАЛАНС:	23 250	БАЛАНС:	23 250

Произвести анализ финансовой устойчивости предприятия:

1. рассчитав коэффициенты финансовой устойчивости

2. определив тип финансовой устойчивости в зависимости от покрытия запасов источниками их финансирования.

Задача 2

Вам предлагают сдать в аренду участок на четыре года и выбрать один из двух вариантов оплаты аренды:

А) 20 тыс. рублей в конце каждого года;

Б) 95 тыс. рублей в конце четырехлетнего периода.

Какой вариант более предпочтителен, если банк предлагает 13 % годовых по вкладам?

Задача 3

Имеются следующие данные о работе предприятия: выручка от реализации 2 000 тыс. руб.; переменные издержки 1 500 тыс. руб.; постоянные издержки 300 тыс. руб.; собственные средства 700 тыс. руб.; долгосрочные кредиты 200 тыс. руб.; краткосрочные кредиты 100 тыс. руб.; средняя расчетная ставка процента – 25 %.

Определить:

1. сколько процентов прибыли удастся сохранить предприятию, если выручка от реализации сократится на 15 %?

2. Уровень эффекта финансового рычага, если ставка налогообложения прибыли 20 %.

Задача 4

Годовой темп инфляции 30 %. Банк рассчитывает получить 12 % реального дохода в результате предоставления кредитных ресурсов. Какова должна быть процентная ставка, по которой банк предоставит кредит?

Задача 5

Собственный капитал предприятия 10 000 тыс. руб., валюта баланса составляет 20 000 тыс.руб. Коэффициент финансовой устойчивости имеет уровень:

1. 0,65

2. 0,5

3. 0,6

Определить, каков размер долгосрочных обязательств на балансе предприятия в каждом случае?

Вариант 3

Задача 1

Проанализируйте достаточность источников финансирования для формирования для формирования запасов ООО «Промитей»

Тыс. руб.

№	Показатели			Изменение в т.р.
	Собственный капитал
	Внеоборотные активы
	Собственные оборотные средства	?	?
	Долгосрочные кредиты и займы
	Функционирующий капитал	?	?
	Краткосрочные кредиты и займы
	Общая величина основных источников формирования запасов	?	?
	Запасы
	Излишек (недостаток) СОС	?	?	-
	Излишек (недостаток) ФК	?	?	-
	Излишек (недостаток) ВИ	?	?	-
	Трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости	?	?	-

Задача 2

Предприниматель может получить ссуду по одному из трех вариантов:

1. на условиях ежеквартального начисления процентов из расчета 35 % годовых;

2. на условиях полугодового начисления процентов из расчета 40 % годовых;

3. на условиях ежемесячного начисления процентов из расчета 30 % годовых.

Какой вариант более предпочтителен?

Задача 3

В первый год работы предприятия выручка от реализации составила 12 млн. рублей, переменные затраты 9 млн. рублей, постоянные 1, 3 млн. рублей. В следующем году планируется увеличение выручки от реализации до 14 млн. рублей.

Определить как изменится при этом прибыль предприятия:

а) традиционным способом;

б) с помощью операционного рычага.

Задача 4

Рассчитать недостающие показатели и определить какой из вариантов более выгоднее для предприятия (постоянные издержки одинаковые для всех шести вариантов), рассчитав рентабельность производства и рентабельность продаж.

 

№	Цена, руб/шт.	Объем реализации, шт.	Выручка, руб.	Удельные переменные издержки, руб/шт	Общие переменные издержки, руб.	Удельные постоянные издержки, руб/шт	Общие постоянные издержки, руб.	Удельные совокупные издержки, руб/шт	Совокупные издержки, руб.	Прибыль (убыток) на единицу	Прибыль (убыток) на весь объем реализации
					150 000						70 000
					160 000

Задача 5

Коэффициент соотношения собственных и заемных средств равен 1,3. Валюта баланса составляет 15 500 тыс. руб.

Рассчитать собственный капитал предприятия.

Вариант 4

Задача 1

Условно-постоянные расходы предприятия 25 тыс. руб., цена единицы продукции 500 рублей, переменные расходы на единицу продукции 350 рублей.

Определить:

1. порог рентабельности (критический объем продаж);

2. объем продаж, обеспечивающий валовой доход в размере 300 тыс. рублей;

3. запас финансовой прочности предприятия при выручке от реализации в размере 100 тыс. рублей.

Задача 2

Годовой баланс производственного предприятия «Горизонт» выглядит следующим образом:

Актив	Сумма, тыс.руб.	Пассив	Сумма, тыс. руб.
Денежные средства		Уставной капитал
Дебиторская задолженность		Нераспределенная прибыль
Внеоборотные активы		Краткосрочные обязательства
Товарно-материальные запасы		Долгосрочные кредиты и займы
БАЛАНС	1 000	БАЛАНС	1 000

Требуется определить:

1. тип финансовой устойчивости предприятия в зависимости от покрытия запасов источниками их формирования.

2. оценить ликвидность баланса.

Задача 3

Платеж 40 000 рублей через 2 года заменяется на платеж 60 000 рублей через 4 года.

1. Найти критические уровни простой и сложной процентных ставок

2. Как изменятся финансовые отношения сторон, если в расчетах будет использоваться 25 %

Задача 4

Банк начисляет проценты по вкладам по сложной ставке 14 % годовых. Определить коэффициент наращения и сумму начисленных процентов, если вклад в размере 40 000 рублей востребован через 3,5 лет.

Задача 5

Собственный капитал предприятия равен 8 000 тыс.руб. коэффициент соотношения собственных и заемных источников 1,5. Рассчитать валюту баланса.

Вариант 5

Задача 1

Годовой баланс производственного предприятия «Горизонт» выглядит следующим образом:

Актив	Сумма, тыс.руб.	Пассив	Сумма, тыс. руб.
Денежные средства		Уставной капитал	10 000
Дебиторская задолженность	3 800	Нераспределенная прибыль	5 000
Внеоборотные активы	15 000	Кредиторская задолженность	5 000
Товарно-материальные запасы	2 500	Долгосрочные кредиты и займы	1 800
БАЛАНС	21 800	БАЛАНС	21 800

Требуется

1. определить собственные оборотные средства предприятия.

2. рассчитать коэффициенты финансовой устойчивости

Задача 2

В первый год работы предприятия выручка от реализации составила 13 млн. рублей, переменные затраты 10 млн. рублей, постоянные 1 млн. рублей. В следующем году планируется снижение выручки от реализации до 9 млн. рублей (за счет сокращения объема производства.

Определить, как изменится при этом прибыль предприятия:

а) традиционным способом;

б) с помощью операционного рычага.

Задача 3

Создается фонд на основе ежегодных отчислений в сумме 50 000 рублей с начислением 8 % годовых по сложной схеме. Определить сумму фонда через пять лет, если денежные взносы осуществляются:

1. постнумерандо

2. пренумерандо.

Задача 4

На счете в банке 3 млн. рублей. Банк платит 20 % годовых. Вам предлагают войти всем капиталом в организацию венчурного предприятия.

Представленные экономические расчеты показывают, что через 6 лет ваш капитал утроится. Стоит ли принимать это предложение?

Задача 5

Предприятие имеет следующие балансовые данные: внеоборотные активы 7 000 тыс.руб.; собственный капитал 12 000 тыс.руб.; запасы 5 000 тыс.руб. Определить, нуждается ли предприятие в долгосрочных заемных источниках финансирования?

Вариант 6

Задача 1

В первый год работы предприятия выручка от реализации составила 15 млн. рублей, переменные затраты 11 млн. рублей, постоянные 2 млн. рублей. В следующем году планируется снижение выручки от реализации до 10 млн. рублей (за счет сокращения объема производства).

Определить, как изменится при этом прибыль предприятия:

а) традиционным способом;

б) с помощью операционного рычага.

Задача 2