Вспомогательная аксиома № 2. Не поддавайтесь мнимому очарованию диверсификации.

 

В инвестиционном мире существует стратегия, которую уже несколько десятилетий обозначают термином «диверсификация», т. е. «разнообразие».

Давайте посмотрим, что же на деле означает это трудное и неэлегантное слово, и какое отношение оно может иметь к вашему стремлению стать богатым.

С точки зрения инвестиций этот термин означает распределение ваших денег между различными активами. Иными словами: раскладывание яиц по множеству разных корзин.

Смысл подобных действий заключается в обеспечении безопасности инвестиций. Даже если половина активов, в которые вы вложили деньги, не принесет вам никакой прибыли, у вас все равно остается надежда получить какую-то выгоду от второй половины. Если некая компания «Чудо-электроника» обанкротится, и стоимость ее акций упадет до трех центов, возможно, что другое ваше вложение — в компанию «Крутые компьютеры» — окажется более удачным. Если в цене рухнут все ваши акции, то, может быть, спасательным кругом для вас окажутся подорожавшие облигации.

В этом и заключается идея, лежащая в основе стратегии диверсификации. В скучных списках инвестиционных советов в качестве весьма желаемой для достижения цели вы почти всегда можете увидеть такую позицию, как «создание хорошо диверсифицированного портфеля». По мнению советчиков, только одна цель еще более желанна — наличие диверсифицированного портфеля ценных бумаг, относящихся к инвестиционной категории. Достигнув ее, вы можете смело почивать на лаврах!

Так или почти так инвестиционные консультанты расписывают вам прелести диверсификации. Но при этом забывают упомянуть об одном важном факте: диверсификация, уменьшая ваши риски, в той же степени уменьшает ваши надежды на обогащение.

Большинство из нас — средней руки спекулянтов — имеет довольно ограниченный стартовый капитал, для того чтобы вступить в игру. Скажем, у вас есть $5 тыс. и вы хотите их преумножить. Как вы поступите? Если следовать инвестиционным стереотипам, вы должны будете воспользоваться стратегией диверсификации, т. е. разбить ваш капитал на 10 ставок по $500 каждая. Затем, на первые $500 вы должны купить, например, акции GM, потому что автопромышленность вроде бы находится на подъеме; другие $500 вы кладете на депозитный банковский счет под хорошую процентную ставку, еще $500 инвестируете в золото (на тот случай, если мир перевернется вверх дном), ну и так далее, пока вы не распределите по «корзинам» все ваши деньги. Теперь вы можете чувствовать себя в безопасности, не так ли? Ведь вам удалось защититься от всех возможных экономических угроз... в том числе от угрозы обогащения.

 

Диверсификация имеет три основных недостатка.

 

1. Она вынуждает вас нарушить предписание вспомогательной аксиомы № 1, гласящее, что вы всегда должны играть только на значительные ставки.

Если размер вашего стартового капитала не слишком велик, то диверсификация принесет вам только неприятности. Чем более диверсифицированы ваши вложения, тем меньшую отдачу приносит каждая отдельная позиция. Доведя применение данной стратегии до крайности, вы закончите тем, что будете получать от своих вложений мизерный совокупный доход.

Как мы уже отмечали при рассмотрении вспомогательной аксиомы № 1, желание получить высокий доход на минимальную ставку оставляет вас все в том же финансовом положении, с которого вы начинали, т. е. в бедности. Допустим, ваша покупка акций компании «Крутые компьютеры» оказалась настолько удачной, что вам удалось удвоить вложенную в них сумму. И сколько же вы заработали? Пятьсот долларов. С таким результатом попадание в список Forbs вам явно не грозит.

2. Занимаясь диверсификацией, вы создаете ситуацию, когда прибыли и убытки, вероятно, уравновесят друг друга.

Несмотря на всю вашу активность, вы по-прежнему остаетесь в исходной точке.

Вы купили два пакета акций, которые, скажем так, не имеют отношения к инвестиционной категории; это акции компаний «Крутые компьютеры» и «Чудо-электроника». Если в электронной отрасли разразится бум, можно ожидать, что рыночная стоимость акций обеих компаний повысится. Допустим, интуиция вас не обманула. Обе компании показали хорошие производственные результаты, и вы заработали по $200 на каждой из ваших 500-долларовых спекуляций.

Но! Когда вы покупали эти акции, ваш инвестиционный консультант убедил вас в необходимости застраховать вложения путем диверсификации. На тот случай, если конъюнктура рынка акций изменится в худшую сторону, он предложил вам вложить часть денег еще и в золото и активы с фиксированной процентной ставкой.

В результате вы инвестировали по $500 в золото и в облигации. И вот, спустя некоторое время, мы наблюдаем бум в сфере электроники. Процентные ставки взлетают из-за высокого спроса на деньги со стороны нуждающегося в развитии бизнеса и потребителей, желающих получить ссуду. В итоге активы с фиксированной процентной ставкой падают в цене на $100. Что касается золота, то его активно продают, чтобы получить за него ставшие более необходимыми наличные деньги. В этот момент всем нужны финансовые средства для того, чтоб заполучить свой кусок от пирога прибыли, который сулят растущий рынок акций и повышенные процентные ставки по банковским депозитам. Золото теряет ценность, как старое ржавое ведро воду. Его рыночная стоимость падает на $300.

Итак, вы заработали $400 на росте акций электронных компаний, но потеряли те же $400 на падении стоимости облигаций и золота. Вот такой «нанайский бизнес». Стоила ли игра свеч?

3. Диверсифицируя свои активы, вы становитесь жонглером, пытающимся удержать в воздухе слишком много шаров одновременно.

Если вы открываете небольшое число спекулятивных позиций и одна или две из них начинают приносить убытки, вы можете предпринять защитные меры. Действия в подобной ситуации мы рассмотрим при изучении основной аксиомы № 3. Но если вы пытаетесь жонглировать сразу дюжиной шаров и половина из них летит в неправильном направлении, шансы на то, что вам удастся взять ситуацию под контроль, мягко говоря, не очень высоки.

Чем больше позиций вы откроете, тем больше времени у вас будет уходить на изучение рынка и контроль. Это чревато неприятными последствиями. Когда дела идут не так, как надо (а, как все мы прекрасно знаем, подобные ситуации неизбежны), вы можете запаниковать, поскольку одна проблема начинает наслаиваться на другую. Попадая в такие условия, многие, особенно спекулянты-новички, теряются и оказываются парализованными. Они не в состоянии предпринять вообще какое-либо действие в стрессовой ситуации, когда от них требуется принимать множество болезненных решений за короткое время. Они могут лишь обескураженно наблюдать за тем, как их капитал тает на глазах.

Если сопоставить три основных недостатка диверсификации с ее единственным преимуществом, заключающимся в обеспечении более высокой степени безопасности, эта стратегия уже не выглядит настолько привлекательной.

Внесение небольшого разнообразия в ваши активы, вероятно, не будет иметь негативных последствий. Трех-четырех хороших спекулятивных позиций вполне достаточно. Их может быть даже шесть, если вас серьезно привлекает идея объединить в одном портфеле разнородные активы. Лично для себя я эмпирическим путем вывел правило держать в любой момент времени не более четырех открытых позиций, и чаще всего их бывает три или меньше, а иногда и вовсе одна. Работать с большим количеством активов кажется мне неудобным. Это в значительной степени определяется личными пристрастиями и индивидуальными привычками. Если вы чувствуете, что сможете эффективно управляться с большим числом открытых позиций, не отказывайтесь от этой возможности.

Но не применяйте диверсификацию ради диверсификации. Иначе вы станете похожи на участника соревнований в супермаркете, чья цель — как можно быстрее набить свою корзину всем, что попадется под руку. В итоге вы возвращаетесь домой с кучей дорогостоящего барахла, которое вам на самом деле не нужно. Целью спекулятивного трейдинга является вложение денег только в такие активы, которые вы действительно считаете привлекательными. Никогда не покупайте что-либо лишь из тех соображений, что эта покупка поможет вам сформировать «диверсифицированный портфель».

На Уолл-стрит говорят: «Кладите яйца в одну корзину, а затем внимательно наблюдайте за ней». Это прописная истина, способная выдержать любую проверку. Кто бы ни был автором этой формулы, он явно не был поклонником диверсификации. Действительно, куда легче охранять одну или несколько корзин, нежели сразу целую дюжину.

 

Спекулятивная стратегия

 

Давайте сделаем быстрый обзор первой основной аксиомы. При этом особое внимание обратим на то, как именно данная аксиома рекомендует вам поступать со своими деньгами.

Итак, она говорит: вкладывайте деньги с риском. Не бойтесь получить незначительные убытки. Степень взятого вами риска не должна быть экстремально высокой, но все же такой, чтобы дать вам реальный шанс прорваться к богатству.

Цена, которую вы заплатите за столь великолепный шанс, — это ваше беспокойство. Но это беспокойство, в соответствии с первой аксиомой, не болезнь, которую в нем видят современные психологи. Это — жестокая среда нашего обитания. Как только вы к ней привыкнете, вы начнете ею наслаждаться.