Управление реальными инвестициями

При высокой инвестиционной активности предприятия с целью повышения эффективности управления реальными инвестициями разрабатывается специальная политика такого управления. Политика управления реальными инвестициями представляет собой часть общей инвестиционной стратегии предприятия, обеспечивающей подготовку, оценку и реализацию наиболее эффективных реальных инвестиционных проектов. Процесс формирования политики управления реальными инвестициями предприятия осуществляется в разрезе следующих основных этапов.[3, с. 26]

1. Анализ состояния реального инвестирования в предшествующем периоде. В процессе этого анализа оценивается уровень инвестиционной активности предприятия в предшествующем периоде и степень завершенности начатых ранее реальных инвестиционных проектов и программ.

На первой стадии анализа изучается динамика общего объема инвестирования капитала в прирост реальных активов, удельный вес реального инвестирования в общем объеме инвестиций предприятия в предплановом периоде.

На второй стадии анализа рассматривается степень реализации отдельных инвестиционных проектов и программ, уровень освоения инвестиционных ресурсов, предусмотренных на эти цели, в разрезе объектов реального инвестирования.

На третьей стадии анализа определяется уровень завершенности начатых ранее реальных инвестиционных проектов и программ, уточняется необходимый объем инвестиционных ресурсов для полного их завершения.

2. Определение общего объема реального инвестирования в предстоящем периоде. Основой определения этого показателя является планируемый объем прироста основных средств предприятия в разрезе отдельных их видов, а также нематериальных и оборотных активов, обеспечивающий прирост объемов его производственно-коммерческой деятельности. Объем этого прироста уточняется с учетом динамики объема ранее неоконченного капитального строительства (незавершенных капитальных вложений).

3. Определение форм реального инвестирования. Эти формы определяются исходя из конкретных направлений инвестиционной деятельности предприятия, обеспечивающих воспроизводство его основных фондов.

4. Поиск отдельных объектов инвестирования и оценка их соответствия направлениям инвестиционной деятельности предприятия. В процессе реализации этого направления инвестиционной политики изучается текущее предложение на инвестиционном рынке; отбираются для изучения отдельные реальные инвестиционные объекты, наиболее полно соответствующие направлениям инвестиционной деятельности предприятия (ее отраслевой и региональной диверсификации); рассматриваются возможности и условия приобретения отдельных активов (техники, технологий и т.п.) для обновления состава действующих их видов; проводится тщательная экспертиза отобранных объектов инвестирования.

5. Подготовка бизнес-планов реальных инвестиционных проектов. Все формы крупнообьемных реальных инвестиций (кроме обновления отдельных видов механизмов и оборудования в связи с их износом) рассматриваются как реальные инвестиционные проекты. Подготовка таких инвестиционных проектов требует разработки их бизнес-планов в рамках самого предприятия. Для небольших реальных инвестиционных проектов допускается разработка краткого варианта бизнес-плана (с изложением только тех разделов, которые прямо определяют целесообразность их осуществления).

6. Обеспечение высокой эффективности реальных инвестиций. Отобранные на предварительном этапе объекты инвестирования анализируются с позиции их экономической эффективности. При этом для каждого объекта инвестирования используется конкретная методика оценки эффективности. По результатам оценки проводится ранжирование отдельных инвестиционных проектов по критерию их эффективности (доходности). При прочих равных условиях отбираются для реализации те объекты реального инвестирования, которые обеспечивают наибольшую доходность.

7. Обеспечение минимизации уровня рисков, связанных с реальным инвестированием. В процессе реализации этого направления инвестиционной политики должны быть в первую очередь идентифицированы и оценены риски, присущие каждому конкретному объекту инвестирования. По результатам оценки проводится ранжирование отдельных объектов инвестирования по уровню их рисков и отбираются для реализации те из них, которые при прочих равных условиях обеспечивают минимизацию инвестиционных рисков. Наряду с рисками отдельных объектов инвестирования оцениваются инвестиционные риски, связанные с реальным инвестированием в целом. Это направление инвестиционной деятельности связано с отвлечением собственного капитала в больших размерах и, как правило, на длительный период, что может привести к снижению уровня платежеспособности предприятия по текущим обязательствам. Кроме того, финансирование отдельных инвестиционных проектов осуществляется часто за счет привлечения значительного объема заемного капитала, что может привести к снижению финансовой устойчивости предприятия в долгосрочном периоде. Поэтому в процессе формирования данной инвестиционной политики следует заранее прогнозировать, какое влияние инвестиционные риски окажут на доходность, платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия.

8. Обеспечение ликвидности объектов реального инвестирования. Осуществляя реальное инвестирование, следует предусматривать, что в силу существенных изменений внешней инвестиционной среды, конъюнктуры инвестиционного рынка или стратегии развития предприятия в предстоящем периоде по отдельным объектам реального инвестирования может резко снизится ожидаемая доходность, повыситься уровень рисков, снизиться значение других показателей инвестиционной привлекательности для предприятия. Это потребует принятия решения о своевременном выходе ряда объектов реального инвестирования из инвестиционной программы предприятия (путем их продажи) и реинвестирования капитала. С этой целью по каждому объекту реального инвестирования должна быть оценена степень ликвидности инвестиций. По результатам оценки проводится ранжирование отдельных реальных инвестиционных проектов по критерию их ликвидности. При прочих равных условиях отбираются для реализации те из них, которые имеют наибольший потенциальный уровень ликвидности.

9. Формирование программы реальных инвестиций. Отобранные в процессе оценки эффективности реальные инвестиционные проекты подлежат дальнейшему рассмотрению с позиций уровня рисков их реализации и других показателей, связанных с целями их осуществления. На основе такой всесторонней оценки с учетом планового объема инвестиционных ресурсов предприятие формирует свою программу реальных инвестиций на предстоящий период. Если эта программа сформирована по определяющей приоритетной цели (максимизация доходности, минимизация инвестиционного риска и т.п.), то необходимости в дальнейшей оптимизации программы реальных инвестиций не возникает. Если же предусматривается сбалансированность отдельных целей, то портфель оптимизируется по различным целевым критериям для достижения их сбалансированности, после чего принимается к непосредственной реализации.

10. Обеспечение реализации отдельных инвестиционных проектов и инвестиционной программы. Основными документами, обеспечивающими реализацию каждого конкретного реального инвестиционного проекта, являются капитальный бюджет и календарный график реализации инвестиционного проекта.

Капитальный бюджет разрабатывается обычно на период до одного года и отражает все расходы и поступления средств, связанные с реализацией реального проекта. Календарный график реализации инвестиционного проекта (программы) определяет базовые периоды времени выполнения отдельных видов работ и возложение ответственности исполнения (а соответственно и рисков невыполнения отдельных этапов работ) на конкретных представителей заказчика (предприятия) или подрядчика в соответствии с их функциональными обязанностями, изложенными в контракте на выполнение работ.

Все формы реального инвестирования проходят три основные стадии (фазы), составляющие в совокупности цикл этого инвестирования:

Ø прединвестиционная стадия, в процессе которой разрабатываются варианты альтернативных инвестиционных решений, проводится их оценка и принимается к реализации конкретный их вариант;

Ø инвестиционная стадия, в процессе которой осуществляется непосредственная реализация принятого инвестиционного решения;

Ø постинвестиционная (эксплуатационная) стадия, в процессе которой обеспечивается контроль за достижением предусмотренных параметров инвестиционных решений в процессе эксплуатации объекта инвестирования.

Основу прединвестиционной стадии цикла реального инвестирования составляет подготовка инвестиционного проекта (аналогом этого термина выступают «бизнес-план», «технико-экономическое обоснование») [5, с. 81].

Инвестиционный проект представляет собой основной документ, определяющий необходимость осуществления реального инвестирования, в котором в общепринятой последовательности разделов излагаются основные характеристики проекта и финансовые показатели, связанные с его реализацией.

 

Глава 2. Оценка реальных инвестиции на примере сельскохозяйственного предприятия ДООО «Агростиль»

2.1. Анализ инвестиционной ситуации на примере ДООО «Агростиль»

В рамках реализации Временного положения о порядке кредитования хозяйствующих субъектов АПК ПМР Приднестровским Республиканским Банком в связке с рядом коммерческих банков в последующем была реализована программа кредитования за счет средств гуманитарной помощи РФ.

Цель кредитования - приобретение основных средств, необходимых для производства и переработки сельскохозяйственной продукции, и (или) закладка многолетних насаждений. Этой цели соответствовал инвестиционный проект ДООО «Агростиль», который и был в последующем прокредитован.

ДООО «Агростиль» является одной из ведущих фирм в Республике по производству и выращиванию сельскохозяйственной продукции.

Адрес фирмы: Слободзейский район с. Парканы, ул.Ленина, 135.

Общая площадь используемых земель 101790.71 га.

Основными видами деятельности фирмы является выращивание зерновых культур, кукурузы и подсолнечника, а также фирма занимается выращиванием плодовых саженцев, для дальнейшей закладки многолетних насаждений.

Среднесписочная численность работников предприятия 201 человек.

Для реализации Программы необходимо, в первую очередь осуществить:

ü приобретение зерноуборочных комбайнов фирмы «JOHN DEERE»;

ü приобретение тракторов фирмы «JOHN DEERE» для уборки площадей;

ü строительство современных хранилищ;

ü приобретение семян высокоурожайных сортов;

ü приобретение минеральных удобрений, гербицидов и пестицидов.

ДООО «Агростиль» в настоящее время – единственное в ПМР предприятие, освоившее передовые технологии по производству зерновых культур, картофеля и овощей. Работы по посеву, механической обработке, обработке удобрениями и средствами защиты, поливу, уборке, переработке урожая механизированы, что снижает риски ввиду отсутствия зависимости от человеческого фактора. Обеспечена оперативность посева, высадки и уборки урожая в исключительно агротехнические сроки.

Итого планируется засеять земли культурами на площади 8 995 га и получить доход от реализации 7 047 240 у.д.е. Общие затраты составят 6 249 649 у.д.е. Средняя рентабельность сельскохозяйственных культур – 13%.

Итого прибыль в валовом выражении составит 797 591 у.д.е.

Необходимо отметить что, несмотря на низкую рентабельность таких культур как лук и морковь (10%: 8% соответственно) целями фирмы является расширение площадей под выращивание данных сельскохозяйственных культур.

Процедура инвестирования и кредитования требует детального анализа финансово-хозяйственной деятельности. Следует рассмотреть показатели характеризующие состав и структуру актива предприятия и особо обратить внимание на пассив баланса предприятия, ввиду того, что именно состав и структура источников финансирования наглядно проявляет «картину» функционирования хозяйствующего субъекта. Проведем этот анализ по данным приложения 1.

Структура активов организации характеризуется следующим соотношением: 52,2147% иммобилизованных средств и 47,7853% текущих активов. Активы организации за отчетный период увеличились на 3946609 руб. (на 7,2242%). Увеличение произошло за счет: запасов (сырье и материалы (1762753),готовая продукция (11866129)). Уменьшение собственного капитала на 6752269 руб. (на 263,7845%), является негативной тенденцией изменения имущественного положения организации.

Теперь рассмотрим наиболее значимые показатели финансовой устойчивости по состоянию на 1 января 2009 год. Данные для данного анализа находятся в приложении 2.

Так, основной коэффициент автономии организации на конец периода составил -0,0716. Полученное значение не укладывается в общепринятую для этого показателя норму (>0,5) и свидетельствует о неуравновешенности собственного и заемного капитала ДООО «Агростиль».

Не менее важный аспект – анализ коэффициентов ликвидности. Проведем его по состоянию на 1 января 2009 года.

Таблица 2.1.1.