Эволюция развития мировой валютной системы

Валютный рынок: понятие, виды, функции, особенности.

ВР (узко) - офиц центры, где совершаются сделки купли-продажи иностр валюты по определ курсу. ВР (широко) - сфера эк. отнош., возник-х при совершении операций по купле-продаже иностр валюты. На ВР осущ. операции, связанные с движением капитала (купля-продажа цен бумаг в иностр валюте, валютное инвестирование).

В завис-ти от объема торговли валютой и числа торгуемых валют выд-т рынки: нац, регион и мир.

Мир ВР, действ круглосуточно, имеет централиз хар-р. Осн часть операций с валютой совершается между крупными банками с использ новейшей электр аппаратуры. На валютных рынках осущ валютные операции (ВО) - сделки по поводу купли-продажи валюты, в рез-те чего происходит смена собственника нац и иностр валюты (или двух иностр валют). К ВО относят и предоставление ссуд и осущ расчетов в иностр валюте. Осн видами ВО явл: сделки с немедленной поставкой валюты, а также срочные. В валютной сделке всегда участвуют, по меньшей мере, две стороны, одна из которых, как правило, банк. Поэтому банк предлагает покупателю такой курс продажи или покупки, к. покроет расходы, даст определ доход. Курс, по к. банк приобретает у клиента иностр валюту, называется курсом покупателя, а курс, по кот. банк продает валюту — курсом продавца. При прямой котировке курс покупателя ниже курса продавца. При данной ситуации 1 единица иностранной валюты выражается в определ кол-ве ед нац валюты. При косвенной котировке (когда 1 единица национальной валюты выражается в определенном количестве единиц иностр валюты) курс покупателя выше курса продавца. Обе котировки в принципе равнозначны. При совершении валютных сделок банкам необходимо следить за валютной позицией, под кот понимается соотношение требований и обязательств по каждой иностр валюте. При их равенстве позиция считается закрытой, в противном случае - открытой (длинной, когда требования по валюте превышают обязательства; короткой, когда требования по валюте меньше обязательств). Сделки на ВР: сделки с немедленной поставкой, кот предполагают поставку валюты на второй рабочий день со дня заключения сделки, и срочные сделки, кот представляют собой соглашения о будущей поставке валюты по курсу, зафиксир на момент заключения сделки. Срочные сделки: форвардные (категоричные для обеих сторон), опционы (покупатель опциона имеет право решать, осуществлять сделку или нет) и фьючерсные (торгуются только централизованно на биржах)

 

Платежный баланс: сущность, структура, методы регулирования.

Платёжный баланс - соотношение реальных платежей и поступлений в международных расчетах за определенный период.

Структуру платежного баланса в общем виде можно представить в виде таблицы:

1. Счёт текущих операций
1) Товарный экспорт	2) Товарный импорт
Сальдо торгового баланса
3) Экспорт услуг	4) Импорт услуг
5) Доходы (оплата труда, доходы от инвестиций)
6) текущие трансферты
Сальдо баланса по текущим операциям
2. Счёт операций с капиталом и финансовых операций (баланс движения капитала)
7) Приток капитала	8) Отток капитала
Сальдо баланса движения капитала
Сальдо баланса по текущим операциям и баланса движения капитала
3. Изменение официальных резервов
Сальдо платежного баланса

 

Сальдо платежного баланса отражает разницу между суммой выплат иностранным государствам и суммой, полученной от них. Сюда входит широкий спектр разнообразных платежей и поступлений, таких, как стоимость товаров и услуг, в том числе фрахт и страховые платежи, расходы

и доходы от туризма, кредиты и инвестиции, выплаты процентов и дивидендов.

Положительное сальдо платежного баланса свидетельствует, что поступления превышают выплаты. Дефицит баланса означает, что выплаты превышают поступления. Значительное влияние на состояние платежного баланса оказывает валютный курс.

Состояние платежного баланса характеризует и общее состояние национальной экономики. Платежные балансы стран, как правило, находятся в неравновесии. Само неравновесие платежного баланса, будучи регулятором внутриэкономических процессов, оказывает в свою очередь обратное влияние на состояние экономики.

Так, постоянное отрицательное сальдо баланса по текущим операциям грозит национальной валюте обесценением и побуждает к привлечению иностранного капитала. При этом для экономики важно, в какой форме будет происходить приток иностранного капитала. Приток долгосрочных предпринимательских инвестиций может способствовать оживлению экономики, хотя и потребует в дальнейшем выплаты доходов на иностранные инвестиции. Долгосрочные государственные и частные банковские займы увеличат внешний долг страны со всеми вытекающими отрицательными последствиями. Будут накапливаться долги, обслуживание которых обходится все дороже.

Устойчивое положительное сальдо баланса по текущим операциям, напротив, создает основу для вывоза капитала и укрепляет положение национальной валюты.

Методы регулирования платежного баланса

Государственное регулирование платежного баланса – это совокупность экономических, в том числе валютных, финансовых, денежно-кредитных, мер, направленных на формирование основных статей платежного баланса. Существуют различные методы регулирования платежного баланса, используемые в целях стимулирования, либо ограничения внешнеэкономических операций в зависимости от валютно-экономического положения и состояния международных расчетов страны.

Государство регулирует платежный баланс тремя основными ме­тодами.

1. Прямой контроль над импортом капитала.

Используются различного рода ограничения и ужесточающие меры в области таможенной политики, перевода за границу доходов по иностранным инвестициям и т.д.

2. Дефляция.

Это политика ограничения спроса, направленная на замедление роста цен или на их снижение. Она является эффективным способом борьбы с инфляцией и ее последствиями. Последствия дефляции противоречивы. С одной стороны, она сопровождается повышением реальной процентной ставки, что вы­зывает приток иностранного капитала; с другой — повышает ва­лютный курс и стимулирует импорт, ослабляя экспортные возмож­ности.

3. Регулирование валютного курса.

Понижение валютного курса при прочих равных условиях стимулирует экспорт и сокращает импорт.

С возрастанием роли внешних факторов воспроизводства длительное не равновесие платежного баланса усиливает диспропорции в экономике отдельных стран и в мировом хозяйстве. Поэтому ведущие страны разрабатывают методы коллективного регулирования платежного баланса.

К межгосударственным средствам регулирования платежных балансов относятся:

1. согласование условий экспортных кредитов;

2. двусторонние правительственные кредиты, краткосрочные взаимные кредиты ЦБ в национальных валютах по соглашениям «своп»:

3. кредиты международных валютно-кредитных и финансовых организаций, прежде всего МВФ.

Теории международной миграции капитала

Теория бегства капитала.

Существует также теория ухода капитала. Отток предпринимательских капиталов за рубеж – называют бегством капиталов (вывоз активов). Данная проблема считается предметом международного исследования. Отток капитала происходит по легальным и нелегальным каналам. В качестве причин бегства капитала считается нестабильность экономики, национальной валюты, политики, инвестиционного климата и криминальная деятельность. Бегство капитала сильно влияет на экономический рост в отрицательную сторону, это может не только дестабилизировать экономику, но и вызвать потрясения и в других странах.

Формы

1 по источнику происхождения:

-гос. (официальный)-это средства из гос бюджета, перемещаемые за рубеж или принимаемые из-за рубежа по решению правительства. Гос. капитал реализуется форме гос. займов, грандов, помощи одной страны другой на основе межправительственных соглашений, кредитов МВФ и Всемирного банка.

-частный- это средства фирм, предприятий и др. негос оргинизаций, перемещаемый за рубеж.(или принимаемый из-за рубежа.)частный капитал выступает в виде инвестиций за рубеж частными фирмами, торговых кредитов, межбанковского кредитования.

2. по характеру использования:

-предпринимательский капитал-это средства вкладываемые в пр-ва с целью получения прибыли. Осуществляется в виде прямых инвестиций и портфельных инвестиций.

-ссудный капитал-это средсва даваемые в займы с целью получения процентов. Выступает в форме банковских депозитов и международных займов и кредита.

3. по сроку вложения

-краткосроч на срок менее года

-среднесрочный(1-5лет(

-долгосрочный больше 5 лет.

Для государства прямые инвестиции более предпочтительны чем портфельные. Прямые инвестиции-это реальные инвестиции в физ. Капитал, вкладывается непосредственно в пр-во и дают возм-ть получения прибыли и контроля над предприятием.

Формы прямых инвестиций:

1 прямая закупка предприятия.

2 покупка пакета акций(10и более%), дающее право управления предприятием.

3 строительство нового предприятия.

Портфельные инвестиции предполагают вложение в ЦБ без возможности управления предприятием для получения дохода. Яв-ся краткосрочными.

Эволюция развития мировой валютной системы

В своем развитии мировая валютная система прошла несколько этапов.

Первой системой была Парижская мировая валютная система (1867-1914 гг.), которая получила название "золотомонетный стандарт", т.е. система, при которой обращение мировых денег состоит из золотых монет и банковских билетов, конвертируемых золото. Эта система сложилась стихийно. После промышленной революции в капиталистических странах на базе золотого монометализма и была оформлена межгосударственным соглашением на Парижской конференции в 1867 году, которая признала золото единственной формой золотых денег.

Основные принципы, на которых базировалась Парижская система:

- основой международной валютной системой является золотомонетный стандарт;

- валюта имела золотое содержание, т.е. курс национальных валют жестко привязывался к золоту и через золотое содержание соотносился друг с другом по твердому валютному курсу;

- золото использовалось как общепринятые мировые деньги. В соответствии с золотым содержанием валют устанавливались их золотые паритеты;

- валюта свободно обменивалась на золото;

- сложился режим свободно плавающих курсов валют с учетом рыночного спроса и предложения, но в пределах золотых точек.

На смену Парижской мировой валютной системы пришла Генуэзская валютная система, которая была оформлена международным соглашением в 1922 году и получила название - золотодевизный стандарт.

Принципы функционирования:

Его основой являлись золото и девизы (платежные средства в иностранной валюте). Национальные кредитные деньги использовались в качестве международных платежно-резервных средств;

а) Здесь сохранялись золотые паритеты. Конвертация валют в золото стала осуществляться не только непосредственно с США, Францией, Великобританией, но и косвенно через иностранные валюты в Германии и еще 30 странах.

б) Здесь был установлен режим свободно колеблющихся валютных курсов.

в) Осуществлялось валютное регулирование в форме активной валютной политики.

Разработка проекта новой мировой системы началась еще в годы войны (в апреле 1943г. Бреттонвудская валютная система была оформлена на конференции по проблемам мировой валютной финансовой системы в Бреттонвудсе (США) в 1944 году.

Здесь были основаны Международный Валютный Фонд и Международный Банк Реконструкции и Развития.

Принципы:

а) Введен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и 2-х резервных валютах (долларе США и фунте стерлингов);

б) Сохранялись золотые паритеты валют и вводилась их фиксация в рамках международного валютного фонда, который являлся контролирующим органом;

в) Золото использовалось как международное платежное и резервное средство;

г) Доллар США закрепил за собой статус главной резервной валюты, т.е. национальная валюта США стала мировыми деньгами. Эта система еще называется системой "золотодолларового стандарта";

д) При этой системе валютные ограничения подлежали отмене, установился режим фиксированных валютных курсов.

е) Введение взаимообратимости валют;

ж) Курсовое соотношение валют и их конвертируемость стали осуществляться на основе фиксированных валютных паритетов, выраженных в долларах США.

з) Девальвация (обесценивание, снижение курса валют) допускалась с разрешения МВФ не свыше 10%.

Кризис Бреттонвудской системы породил обилие проектов валютной реформы: от проектов создания коллективной резервной единицы, выпуска мировой валюты, обеспеченной золотом и товарами, до возврата к золотому стандарту. "Комитет двадцати" МВФ подготовил в 1972-1974гг. проект реформы валютной системы.

Устройство современной Ямайской мировой валютной системы было официально оговорено на конференции МВФ в Кингстоне в январе 1976 года.

Основой этой системы являются:

- плавающие обменные курсы;

- многовалютный стандарт.

Основные характеристики Ямайской валютной системы:

а) Система полицентрична (т.е. основана не на одной, а на нескольких ключевых валютах);

б) отменен монетный паритет золота;

в) Основным средством международных расчетов стала свободно конвертируемая валюта, а также СДР и резервная позиция в МВФ;

г) Не существует предела колебания валютных курсов (он устанавливается в зависимости от спроса и предложения);

д) Центральные банки стран не обязаны вмешиваться в работу валютных рынков для поддержания фиксированного паритета своей валюты, но могут осуществлять валютные интервенции для стабилизации курсов валют;

е) Страна сама выбирает режим валютного курса, но ей запрещено выражать его через золото;

ж) МВФ наблюдает за политикой стран в области валютного курса.

По классификации Международного валютного фонда страна может выбрать следующие режимы валютных курсов:

- фиксированный

- плавающий

- смешанный.

Также, необходимо рассмотреть систему европейского континента (Европейская валютная система)-международная (региональная) валютная система, представляющая собой совокупность экономических отношений, связанных с функционированием национальных валют в рамках экономической интеграции.

Она включала 3 элемента:

Европейская валютная система имела собственную резервную валюту - ЭКЮ.

Все национальные валюты стран-членов Европейской валютной системы были жестко привязаны к Экю через валютный паритет при установлении допустимых пределов колебания курса валют по отношению к оговоренному паритету или ведущему курсу на уровне 2,25%.

На валютных рынках обменные курсы должны были придерживаться установленных пределов при помощи интервенции со стороны центральных национальных банков.

Механизм действия европейской системы предусматривал установление базы соизмерения стоимости через формирование ЭКЮ и систему стабильных, но регулируемых валютных курсов между странами Европейской системы.

Европейская валютная система гарантировала предоставление валютных резервов в общее распоряжение. Созданная система приводила в действие целый арсенал кредитных механизмов внутри европейской системы.

С середины 70-х годов немецкая марка в результате своей внутренней стабильности большего роста и неограниченной конвертируемости превратилась в ведущую валюту Европейской системы. Страны-партнеры по ЕС стремились поддерживать стабильный курс своих валют по отношению к марке

В течение 15-ти лет обменные курсы оставались в значительной степени постоянными. Девальвации и ревальвации не было и в каждом конкретном случае требовалось единогласие всех стран - партнеров ЕС. Однако с осени 1992 года Европейская валютная система стала давать сбой. С сентября 1992 года из Европейской валютной системы вышел английский фунт стерлингов, а испанская песета и португальская эскудо были девальвированы. Одна из главных причин этих сбоев лежит в неспособности центральных банков указанных стран справляться с возрастающими атаками биржевых спекулянтов, игравших на понижение в расчете на девальвацию валют.

Девальвация валюты означает для страны не только удорожание импорта, но также потерю международного престижа и опасности, что граждане потеряют доверие к собственной валюте. В результате несостоятельности и кризиса Европейской валютной системы, был разработан проект образования Европейского политического, экономического и валютного союза (ЕС), который тесно связан с планом Делора.

Этапы создания Европейского Союза:

I этап начинается с 1998 г. Были определены те страны, которые смогут отвечать определенным критериям, которые являются пропуском в валютный союз.

Цель I этапа - создание единой европейской валюты, которая начала вводиться с января 1999 года.

Решающими показателями, при которых страна может вступить в союз являются:

- уровень инфляции национальной экономики должен быть максимально низким. Страны, где ежегодный уровень инфляции на 1,5% превысит средний показатель 3-х самых стабильных стран в валютный союз не допускаются.

- дефицит госбюджета. Новая задолженность государства не должна превышать 3% ежегодно, а общая задолженность - 60% ВВП.

- средняя номинальная величина долгосрочной процентной ставки за год может отклоняться от усредненного показателя этих ставок в 3-х странах с наиболее низкими темпами инфляции (у стабильных стран не более, чем на 2%).

Испытательный срок для стран - членов ЕС. В течение 2-х лет со вступления в валютный союз соответствующие страны не должны иметь серьезных колебаний обменных курсов.

Согласно критериям в мае 1998 года определились страны Европейского союза: ФРГ;

Франция; Голландия; Бельгия; Люксембург; Дания; Испания;Ирландия;

Португалия; Италия.

II этап - 1999-2001 гг. На этом этапе Центральный европейский банк должен был использовать единую валюту в операциях по валютному обмену. Коммерческие банки и финансовые организации начали пользоваться ею на валютном рынке.

В период 2002-2003 гг. должна произойти замена монетных купюр новыми Евро.

III этап. Все банковские счета на пространстве Европейского валютного экономического союза будут конвертируемы в европейскую валюту.

С мая 2004г. в состав Европейского союза вошли следующие страны: Венгрия; Кипр;Латвия; Литва; Мальта; Польша; Словакия; Словения; Чехия; Эстония.