Структура имущества и источники его формирования

Содержание

1. Анализ финансового положения ОАО "Московская городская телефонная сеть"
1.1. Структура имущества и источники его формирования
1.2. Оценка стоимости чистых активов организации
1.3. Анализ финансовой устойчивости организации
1.3.1. Основные показатели финансовой устойчивости организации
1.3.2. Анализ финансовой устойчивости по величине излишка (недостатка) собственных оборотных средств
1.4. Анализ ликвидности
1.4.1. Расчет коэффициентов ликвидности
1.4.2. Анализ соотношения активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения
2. Анализ эффективности деятельности ОАО "Московская городская телефонная сеть"
2.1. Обзор результатов деятельности организации
2.2. Анализ рентабельности
2.3. Расчет показателей деловой активности (оборачиваемости)
3. Выводы по результатам анализа
3.1. Оценка ключевых показателей
3.2. Рейтинговая оценка финансового положения и результатов деятельности ОАО "Московская городская телефонная сеть"
4. Приложения
4.1. Определение неудовлетворительной структуры баланса
4.2. Анализ кредитоспособности заемщика
4.3. Прогноз банкротства
4.4. Расчет рейтинговой оценки финансового положения и результатов деятельности

1. Анализ финансового положения ОАО "Московская городская телефонная сеть"

Представленный анализ финансового состояния ОАО "Московская городская телефонная сеть" выполнен за период с 01.01.2008 по 31.12.2008 г. Качественная оценка значений финансовых показателей ОАО "Московская городская телефонная сеть" проведена с учетом отраслевых особенностей деятельности организации (отрасль - "Связь", класс по ОКВЭД - 64).

Структура имущества и источники его формирования

Показатель	Значение показателя	Изменение за анализируемый период
на начало анализируемого периода (на 01.01.2008)	на конец анализируемого периода (31.12.2008)	(гр.4-гр.2), тыс. руб.	(гр.4: гр.2), %
в тыс. руб.	в % к валюте баланса	в тыс. руб.	в % к валюте баланса
Актив
1. Иммобилизованные средства*	44 009 811	81,1	48 989 544	88,7	+4 979 733	+11,3
2. Текущие активы**, всего	10 287 905	18,9	6 224 013	11,3	-4 063 892	-39,5
в том числе: запасы (кроме товаров отгруженных)	1 017 039	1,9	852 894	1,5	-164 145	-16,1
в том числе: -сырье и материалы;	423 854	0,8	382 006	0,7	-41 848	-9,9
- готовая продукция (товары).	95 720	0,2	113 110	0,2	+17 390	+18,2
затраты в незавершенном производстве (издержках обращения) и расходах будущих периодов;	497 465	0,9	357 778	0,6	-139 687	-28,1
НДС по приобретенным ценностям	126 417	0,2	90 821	0,2	-35 596	-28,2
ликвидные активы, всего	9 144 449	16,8	5 280 298	9,6	-3 864 151	-42,3
из них: - денежные средства и краткосрочные вложения;	4 992 676	9,2	1 391 942	2,5	-3 600 734	-72,1
- дебиторская задолженность (срок платежа по которой не более года) и товары отгруженные;	4 151 773	7,6	3 888 356		-263 417	-6,3
Пассив
1. Собственный капитал	48 351 449		50 233 042		+1 881 593	+3,9
2. Долгосрочные обязательства, всего	3 489 708	6,4	629 340	1,1	-2 860 368	-82
из них: - кредиты и займы;	2 437 940	4,5	242 438	0,4	-2 195 502	-90,1
- прочие долгосрочные обязательства.	1 051 768	1,9	386 902	0,7	-664 866	-63,2
3. Краткосрочные обязательства (без доходов будущих периодов), всего	2 456 559	4,5	4 351 175	7,9	+1 894 616	+77,1
из них: - кредиты и займы;	310 945	0,6	352 244	0,6	+41 299	+13,3
- прочие краткосрочные обязательства.	2 145 614		3 998 931	7,2	+1 853 317	+86,4
Валюта баланса	54 297 716		55 213 557		+915 841	+1,7

*Иммобилизованные средства включают внеоборотные активы и долгосрочную дебиторскую задолженность (т.е. наименее ликвидные активы).
**Текущие активы - это оборотные активы, за исключением долгосрочной дебиторской задолженности.

Активы организации по состоянию на 31.12.2008 характеризуются соотношением: 88,7% иммобилизованных средств и 11,3% текущих активов. Активы организации за год практически не изменились. Отмечая Несмотря на фактическую неизменность величины активов, необходимо учесть, что собственный капитал увеличился еще в большей степени – на 3,9%. Опережающее увеличение собственного капитала относительно общего изменения активов является положительным показателем.

Структура активов организации в разрезе основных групп представлена ниже на диаграмме:

 

 

Рост величины активов организации связан, в основном, с ростом следующих позиций актива баланса (в скобках указана доля изменения данной статьи в общей сумме всех положительно изменившихся статей):

• основные средства – 5 837 210 тыс. руб. (64%)
• долгосрочные финансовые вложения – 2 993 954 тыс. руб. (32,8%)

Одновременно, в пассиве баланса наибольший прирост наблюдается по строкам:

• нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) – 2 130 116 тыс. руб. (52,6%)
• кредиторская задолженность: поставщики и подрядчики – 1 519 469 тыс. руб. (37,5%)
• резервы предстоящих расходов – 217 724 тыс. руб. (5,4%)

Среди отрицательно изменившихся статей баланса можно выделить "незавершенное строительство" в активе и "долгосрочные займы и кредиты" в пассиве (-3 766 188 тыс. руб. и -2 195 502 тыс. руб. соответственно).

По состоянию на 31.12.2008 собственный капитал ОАО "Московская городская телефонная сеть" равнялся 50 233 042,0 тыс. руб. За год отмечено небольшое повышение собственного капитала организации (+1 881 593,0 тыс. руб.), в то же время, в среднем за период линейный тренд отсутствует, т.е. нет заметного роста или снижения.

Анализ финансовой устойчивости организации

Анализ ликвидности

Анализ рентабельности

Показатели рентабельности	Значения показателя (в %, или в копейках с рубля)	Изменение показателя
2007г.	2008г.	коп., (гр.3 - гр.2)	± % ((3-2): 2)
1. Рентабельность продаж по валовой прибыли (величина прибыли от продаж в каждом рубле выручки). Нормальное значение для данной отрасли: 20% и более.	XX,X	XX,X	-X,X	-XX,X
2. Рентабельность продаж по EBIT (величина прибыли от продаж до уплаты процентов и налогов в каждом рубле выручки).	XX,X	XX,X	-XX,X	-XX,X
3. Рентабельность продаж по чистой прибыли (величина чистой прибыли в каждом рубле выручки).	XX,X	XX,X	-XX,X	-XX
Cправочно: Прибыль от продаж на рубль, вложенный в производство и реализацию продукции (работ, услуг)	XX,X	XX,X	-X,X	-XX,X
Коэффициент покрытия процентов к уплате (ICR), коэфф. Нормальное значение: 1,5 и более.	XX,X	XX,X	-X,X	-X,X

За анализируемый период организация получила прибыль как от продаж, так и в целом от финансово-хозяйственной деятельности, что и обусловило положительные значения всех трех представленных в таблице показателей рентабельности за данный период.

Рентабельность продаж за рассматриваемый период составила XX,X% Тем не менее, имеет место отрицательная динамика рентабельности обычных видов деятельности по сравнению с данным показателем за аналогичный период года, предшествующего отчётному, (-X,X%).

Показатель рентабельности, рассчитанный как отношение прибыли до процентов к уплате и налогообложения (EBIT) к выручке организации, за последний год составил XX,X%. То есть в каждом рубле выручки организации содержалось XX,X коп. прибыли до налогообложения и процентов к уплате.

Рентабельность использования вложенного в предпринимательскую деятельность капитала представлена в следующей таблице.

Показатель рентабельности	Значение показателя за 2008-й год, %	Расчет показателя
Рентабельность собственного капитала (ROE)	6,5	Отношение чистой прибыли к средней величине собственного капитала. Нормальное значение для данной отрасли: 14% и более.
Рентабельность активов (ROA)	5,9	Отношение чистой прибыли к средней стоимости активов. Нормальное значение для данной отрасли: 8% и более.
Прибыль на инвестированный капитал (ROCE)	8,7	Отношение прибыли до уплаты процентов и налогов (EBIT) к собственному капиталу и долгосрочным обязательствам.
Рентабельность производственных фондов	26,1	Отношение прибыли от продаж к средней стоимости основных средств и материально-производственных запасов.
Справочно: Фондоотдача, коэфф.	0,9	Отношение выручки к средней стоимости основных средств.

За 2008-й год каждый рубль собственного капитала организации принес чистую прибыль в размере X,XXX руб.

За последний год рентабельность активов имеет неудовлетворительное значение (X,X%).

Оценка ключевых показателей

Ниже по качественному признаку обобщены важнейшие показатели финансового положения (по состоянию на 31 декабря 2008 г.) и результаты деятельности ОАО "Московская городская телефонная сеть" за год.

Показатели финансового положения организации, имеющие исключительно хорошие значения:

• чистые активы превышают уставный капитал, при этом за рассматриваемый период наблюдалось увеличение чистых активов;
• по состоянию на 31.12.2008 коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами демонстрирует очень хорошее значение, равное 0,25;
• коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности полностью соответствует нормальному значению;
• коэффициент абсолютной ликвидности полностью соответствует нормативному значению;
• опережающее увеличение собственного капитала относительно общего изменения активов (сальдо баланса) организации;
• коэффициент покрытия инвестиций полностью соответствует норме (доля собственного капитала и долгосрочных обязательств в общей сумме капитала ОАО "Московская городская телефонная сеть" составляет 92%);
• абсолютная финансовая устойчивость по величине излишка собственных оборотных средств.

Среди положительных показателей финансового положения и результатов деятельности ОАО "Московская городская телефонная сеть" можно выделить такие:

• коэффициент автономии неоправданно высок (0,91);
• в течение анализируемого периода (01.01-31.12.2008 г.) получена прибыль от продаж (8 087 280 тыс. руб.), но наблюдалась ее отрицательная динамика по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (-922 817 тыс. руб.);
• прибыль от финансово-хозяйственной деятельности за последний год составила 3 217 468 тыс. руб.

Среди всех полученных в ходе анализа показателей имеется один, имеющий значение на границе нормативного – не в полной мере соблюдается нормальное соотношение активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения.

Следующие 4 показателя финансового положения и результатов деятельности ОАО "Московская городская телефонная сеть" имеют неудовлетворительные значения:

• не укладывается в нормативное значение коэффициент текущей (общей) ликвидности;
• низкая рентабельность активов (X,X% за 2008-й год);
• значительная отрицательная динамика рентабельности продаж (-X,X процентных пункта от рентабельности за аналогичный период года, предшествующего отчётному, равной XX,X%);
• значительное падение прибыли до процентов к уплате и налогообложения (EBIT) на рубль выручки ОАО "Московская городская телефонная сеть" (-XX,X коп. от данного показателя рентабельности за такой же период прошлого года).

3.2. Рейтинговая оценка финансового положения и результатов деятельности ОАО "Московская городская телефонная сеть"

Финансовые результатыза период 01.01-31.12.2008 Финансовое положениена 31.12.2008 ААА АА А ВВВ ВВ В ССС СС С D Отличные (AAA)     •               Очень хорошие (AA)     •               Хорошие (A)     •               Положительные (BBB)     •               Нормальные (BB)     •               Удовлетворительные (B) • • V • • • • • • • Неудовлетворительные (CCC)     •               Плохие (CC)     •               Очень плохие (C)     •               Критические (D)     •

Итоговый рейтинг финансового состояния ОАО "Московская городская телефонная сеть" по итогам анализа за период с 01.01.2008 по 31.12.2008 (по данным одного отчетного периода): BBB (положительное)

По результатам проведенного выше анализа получены следующие качественные оценки: финансовое положение ОАО "Московская городская телефонная сеть" – +1,11; результаты деятельности за период 01.01-31.12.2008 – -0,04. Согласно рейтинговой школе это A (хорошее положение) и B (удовлетворительные результаты) соответственно. Данные оценки произведены с учетом как значений ключевых показателей на конец анализируемого периода, так и динамики показателей, включая их прогнозируемые значения на последующий год. На основе двух указанных оценок рассчитана итоговая рейтинговая оценка финансового состояния ОАО "Московская городская телефонная сеть". Финансовое состояние получило оценку BBB – положительное.

Рейтинг "BBB" свидетельствует о положительном финансовом состоянии организации, ее способности отвечать по своим обязательствам в краткосрочной (исходя из принципа осмотрительно) перспективе. Имеющие данный рейтинг организации относятся к категории заемщиков, для которых вероятность получения кредитных ресурсов высока (хорошая кредитоспособность).

Следует обратить внимание, что данный рейтинг определен по исходным данным за рассматриваемый период, однако для получения достаточно объективного результата необходим анализ за период минимум 2-3 года.

Приложения

Прогноз банкротства

В качестве одного из показателей вероятности банкротства организации ниже рассчитан Z-счет Альтмана:

Z-счет = 1,2К₁ + 1,4К₂ + 3,3К₃ + 0,6К₄ + К_5, где

Коэф-т	Расчет	Значение на 31.12.2008	Множитель	Произведение (гр. 3 х гр. 4)
К1	Отношение оборотного капитала к величине всех активов	0,11	1,2	0,14
К2	Отношение нераспределенной прибыли и фондов спец. назначения к величине всех активов	0,51	1,4	0,72
К3	Отношение фин. результата от продаж к величине всех активов	0,15	3,3	0,48
К4	Отношение собственного капитала к заемному	10,09	0,6	6,05
К5	Отношение выручки от продаж к величине всех активов	0,5		0,5
Z-счет Альтмана:	7,89

Предполагаемая вероятность банкротства в зависимости от значения Z-счета Альтмана составляет:

• 1,8 и менее – очень высокая;
• от 1,81 до 2,7 – высокая;
• от 2,71 до 2,9 – существует возможность;
• от 3,0 и выше – очень низкая.

По результатам расчетов на базе данных отчетности ОАО "Московская городская телефонная сеть" значение Z-счета по состоянию на 31.12.2008 составило 7,89. Это говорит о низкой вероятности скорого банкротства ОАО "Московская городская телефонная сеть".

Содержание

1. Анализ финансового положения ОАО "Московская городская телефонная сеть"
1.1. Структура имущества и источники его формирования
1.2. Оценка стоимости чистых активов организации
1.3. Анализ финансовой устойчивости организации
1.3.1. Основные показатели финансовой устойчивости организации
1.3.2. Анализ финансовой устойчивости по величине излишка (недостатка) собственных оборотных средств
1.4. Анализ ликвидности
1.4.1. Расчет коэффициентов ликвидности
1.4.2. Анализ соотношения активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения
2. Анализ эффективности деятельности ОАО "Московская городская телефонная сеть"
2.1. Обзор результатов деятельности организации
2.2. Анализ рентабельности
2.3. Расчет показателей деловой активности (оборачиваемости)
3. Выводы по результатам анализа
3.1. Оценка ключевых показателей
3.2. Рейтинговая оценка финансового положения и результатов деятельности ОАО "Московская городская телефонная сеть"
4. Приложения
4.1. Определение неудовлетворительной структуры баланса
4.2. Анализ кредитоспособности заемщика
4.3. Прогноз банкротства
4.4. Расчет рейтинговой оценки финансового положения и результатов деятельности

1. Анализ финансового положения ОАО "Московская городская телефонная сеть"

Представленный анализ финансового состояния ОАО "Московская городская телефонная сеть" выполнен за период с 01.01.2008 по 31.12.2008 г. Качественная оценка значений финансовых показателей ОАО "Московская городская телефонная сеть" проведена с учетом отраслевых особенностей деятельности организации (отрасль - "Связь", класс по ОКВЭД - 64).

Структура имущества и источники его формирования

Показатель	Значение показателя	Изменение за анализируемый период
на начало анализируемого периода (на 01.01.2008)	на конец анализируемого периода (31.12.2008)	(гр.4-гр.2), тыс. руб.	(гр.4: гр.2), %
в тыс. руб.	в % к валюте баланса	в тыс. руб.	в % к валюте баланса
Актив
1. Иммобилизованные средства*	44 009 811	81,1	48 989 544	88,7	+4 979 733	+11,3
2. Текущие активы**, всего	10 287 905	18,9	6 224 013	11,3	-4 063 892	-39,5
в том числе: запасы (кроме товаров отгруженных)	1 017 039	1,9	852 894	1,5	-164 145	-16,1
в том числе: -сырье и материалы;	423 854	0,8	382 006	0,7	-41 848	-9,9
- готовая продукция (товары).	95 720	0,2	113 110	0,2	+17 390	+18,2
затраты в незавершенном производстве (издержках обращения) и расходах будущих периодов;	497 465	0,9	357 778	0,6	-139 687	-28,1
НДС по приобретенным ценностям	126 417	0,2	90 821	0,2	-35 596	-28,2
ликвидные активы, всего	9 144 449	16,8	5 280 298	9,6	-3 864 151	-42,3
из них: - денежные средства и краткосрочные вложения;	4 992 676	9,2	1 391 942	2,5	-3 600 734	-72,1
- дебиторская задолженность (срок платежа по которой не более года) и товары отгруженные;	4 151 773	7,6	3 888 356		-263 417	-6,3
Пассив
1. Собственный капитал	48 351 449		50 233 042		+1 881 593	+3,9
2. Долгосрочные обязательства, всего	3 489 708	6,4	629 340	1,1	-2 860 368	-82
из них: - кредиты и займы;	2 437 940	4,5	242 438	0,4	-2 195 502	-90,1
- прочие долгосрочные обязательства.	1 051 768	1,9	386 902	0,7	-664 866	-63,2
3. Краткосрочные обязательства (без доходов будущих периодов), всего	2 456 559	4,5	4 351 175	7,9	+1 894 616	+77,1
из них: - кредиты и займы;	310 945	0,6	352 244	0,6	+41 299	+13,3
- прочие краткосрочные обязательства.	2 145 614		3 998 931	7,2	+1 853 317	+86,4
Валюта баланса	54 297 716		55 213 557		+915 841	+1,7

*Иммобилизованные средства включают внеоборотные активы и долгосрочную дебиторскую задолженность (т.е. наименее ликвидные активы).
**Текущие активы - это оборотные активы, за исключением долгосрочной дебиторской задолженности.

Активы организации по состоянию на 31.12.2008 характеризуются соотношением: 88,7% иммобилизованных средств и 11,3% текущих активов. Активы организации за год практически не изменились. Отмечая Несмотря на фактическую неизменность величины активов, необходимо учесть, что собственный капитал увеличился еще в большей степени – на 3,9%. Опережающее увеличение собственного капитала относительно общего изменения активов является положительным показателем.

Структура активов организации в разрезе основных групп представлена ниже на диаграмме:

 

 

Рост величины активов организации связан, в основном, с ростом следующих позиций актива баланса (в скобках указана доля изменения данной статьи в общей сумме всех положительно изменившихся статей):

• основные средства – 5 837 210 тыс. руб. (64%)
• долгосрочные финансовые вложения – 2 993 954 тыс. руб. (32,8%)

Одновременно, в пассиве баланса наибольший прирост наблюдается по строкам:

• нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) – 2 130 116 тыс. руб. (52,6%)
• кредиторская задолженность: поставщики и подрядчики – 1 519 469 тыс. руб. (37,5%)
• резервы предстоящих расходов – 217 724 тыс. руб. (5,4%)

Среди отрицательно изменившихся статей баланса можно выделить "незавершенное строительство" в активе и "долгосрочные займы и кредиты" в пассиве (-3 766 188 тыс. руб. и -2 195 502 тыс. руб. соответственно).

По состоянию на 31.12.2008 собственный капитал ОАО "Московская городская телефонная сеть" равнялся 50 233 042,0 тыс. руб. За год отмечено небольшое повышение собственного капитала организации (+1 881 593,0 тыс. руб.), в то же время, в среднем за период линейный тренд отсутствует, т.е. нет заметного роста или снижения.