Лекция № 9. Международное движение капитала

· 1. Сущность и формы международного движения капитала

· Международную миграцию капитала можно определить как движение стоимости в денежной и (или) товарной форме из одной страны для получения более высокой прибыли в стране-импорте капитала.

· Иначе это можно выразить как встречное движение капиталов между странами, приносящее их собственникам соответствующий доход.

· Движение капитала значительно отличается от движения товаров. Внешняя торговля сводится к обмену товарами как потребительными стоимостями. Вывоз капитала представляет собой процесс изъятия части капитала из национального оборота в данной стране и перемещение его в товарной или денежной форме в производственный процесс и обращение другой страны.

· Сначала вывоз капитала был свойственен небольшому числу промышленно развитых стран. Сейчас процесс вывоза капитала становится функцией любой успешно развивающейся страны. Капитал вывозят и ведущие страны, и среднеразвитые страны, и развивающиеся. В особенности НИС.

· Причиной вывоза капитала является относительный избыток капитала в данной стране, его перенакопление. Важнейшими из них являются:

· 1) несовпадение спроса на капитал и его предложение в различных звеньях мирового хозяйства;

· 2) возможность освоения местных товарных рынков;

· 3) наличие в странах, куда экспортируется капитал, более дешевого сырья и рабочей силы;

· 4) стабильная политическая обстановка и в целом благоприятный инвестиционный климат в принимающей стране, льготный инвестиционный режим в специальных экономических зонах;

· 5) более низкие экологические стандарты в принимающей стране, нежели в стране-доноре капитала;

· 6) стремление окольным путем проникать на рынки третьих стран, установившие высокие тарифные или нетарифные ограничения на продукцию той или иной международной корпорации.

· Факторы, способствующие вывозу капитала и стимулирующие его:

· 1) растущая взаимосвязь и взаимоувязка национальных экономик;

· 2) международная промышленная кооперация;

· 3) экономическая политика промышленно развитых стран, стремящихся с помощью привлечения иностранного капитала дать существенный импульс для своего экономического развития;

· 4) важными стимуляторами являются международные финансовые организации, направляющие и регулирующие поток капитала;

· 5) международное соглашение об избежании двойного налогообложения доходов и капиталов между странами способствует развитию торгового, научно-технического сотрудничества.

· Субъектами движения капитала в мировом хозяйстве и источниками его происхождения являются:

· 1) частные коммерческие структуры;

· 2) государственные, международные экономические и финансовые организации.

· Движение капитала, его использование осуществляется в следующих формах:

· 1) прямых инвестиций в промышленные, торговые и другие предприятия;

· 2) портфельных инвестиций;

· 3) среднесрочных и долгосрочных международных кредитов ссудного капитала промышленным и торговым корпорациям, банкам и другим финансовым учреждениям;

· 4) экономической помощи;

· 5) бесплатных (льготных) кредитов.

· В мировой практике перемещение капитала существенно отличается от иностранных инвестиций.

· Перемещение капитала содержит: платежные получения по операциям с зарубежными партнерами, предоставление займов и т. п.

· Под иностранными инвестициями понимается перемещение капитала, преследующее цель установления контроля и участия в управлении компанией в стране, принимающей капитал.

· Основными формами прямых инвестиций являются:

· 1) открытие за рубежом предприятий, в том числе создание дочерних компаний или открытие филиалов;

· 2) создание совместных предприятий на контрактной основе;

· 3) создание совместных разработок природных ресурсов;

· 4) покупка или аннексия (приватизация) предприятий страны, принимающей иностранный капитал.

· Международное движение капитала занимает ведущее место в МЭО, оказывает огромное влияние на мировую экономику:

· 1) способствует росту мировой экономики;

· 2) углубляет международное разделения труда и международное сотрудничество;

· 3) увеличивает объемы взаимного товарообмена между странами, в том числе промежуточными продуктами, между филиалами международной корпораций, стимулируя развитие мировой торговли.

· Последствием для стран, экспортирующих капитал, является вывоз капитала за рубеж без адекватного привлечения иностранных инвестиций, что ведет к замедлению экономического развития вывозящих стран.

· Вывоз капитала отрицательно сказывается на уровне занятости в стране-экспортере, а перемещение капитала за границу неблагоприятно сказывается на платежном балансе страны.

· Для стран, ввозящих капитал, положительные последствия могут быть следующие:

· 1) регулируемый импорт капитала (способствует экономическому росту страны-реципиента капитала);

· 2) привлекаемый капитал (создает новые рабочие места);

· 3) иностранный капитал (приносит новые технологии);

· 4) эффективный менеджмент (способствует ускорению в стране научно-технологического прогресса);

· 5) приток капитала (способствует улучшению платежного баланса страны-реципиента).

· Существуют и отрицательные последствия привлечения иностранного капитала:

· 1) приток иностранного капитала смещает местный либо пользуется его бездействием и вытесняет из прибыльных отраслей;

· 2) бесконтрольный импорт капитала может сопровождаться загрязнением окружающей среды;

· 3) импорт капитала часто связывается с проталкиванием на рынок страны-реципиента товаров, уже прошедших свой жизненный цикл, а также снятых с производства из-за выявленных недоброкачественных свойств;

· 4) импорт ссудного капитала ведет к увеличению внешней задолженности страны;

· 5) использование международными корпорациями трансфертных цен ведет к потерям страны-реципиента в налоговых поступлениях и таможенных сборах.

· Макроуровень движения капитала – межгосударственный перелив капитала. Статистически он отражается в платежном балансе стран.

· Микроуровень движения капитала – движение капитала внутри международных компаний по внутрикорпорационным каналам.

· 2. Мировой рынок капиталов. Понятие. Сущность

· Финансовые ресурсы мира – это совокупность финансовых ресурсов всех стран, международных организаций и международных финансовых центров мира.

· Финансовые ресурсы это только те, которые используются в международных экономических отношениях, т. е. отношениях между резидентами и нерезидентами.

· Мировой финансовый рынок представляет собой совокупность финансово-кредитных организаций, которые в качестве посредников перераспределяют финансовые активы между кредиторами и заемщиками, продавцами и покупателями финансовых ресурсов.

· Если мировой финансовый рынок рассмотреть с функциональной точки зрения, то его можно разбить на такие рынки, как валютный, деривативов, страховых услуг, акций, кредитный, а эти рынки, в свою очередь, подразделяются на еще более узкие, как, например, кредитный рынок – на рынок долгосрочных ценных бумаг и рынок банковских кредитов.

· Часто все операции с финансовыми активами в виде ценных бумаг объединяют в фондовый рынок как рынок всех ценных бумаг, но чаще под ним подразумевают только рынок акций.

· По срокам обращения финансовых активов мировой финансовый рынок можно разбить на две части: денежный рынок (краткосрочный) и рынок капитала (долгосрочный). Краткосрочный характер внушительной части мирового финансового рынка делает его подверженным притокам и отливам финансовых средств.

· Более того, существуют финансовые активы которые нацелены на пребывание на денежном рынке с одной только целью – получения максимальной прибыли, в том числе и за счет целенаправленных спекулятивных операций на денежном рынке.

· Подобные финансовые средства часто называют «горячими деньгами». В период финансового бума они особенно активно перетекают между финансовыми центрами, а также между этими центрами и периферией, а в периоды финансовых кризисов и в их преддверии быстро возвращаются обратно.

· Границы между различными сегментами мирового финансового рынка неясны, и без особых трудностей возможна переориентация внушительной части финансовых ресурсов мира с одних его частей на другие.

· В итоге, например, увеличивается взаимосвязь между валютными курсами (определяются прежде всего ситуацией на валютном рынке), банковским процентом (определяется ситуацией на рынке долговых ценных бумаг) и курсом акций в разных странах мира.

· Все это приводит к тому, что финансовый рынок мира нестабилен. Многие экономисты считают, что эта нестабильность нарастает.

· Глобализация финансовых ресурсов растет, потрясения на одних финансовые рынки все больше воздействуют на финансовых рынках других стран.

· 3. Евро и доллары (евродоллары)

· Мировой рынок банковских кредитов в большинстве случаев основывается на финансовых ресурсах, которые пришли из одних стран в банки других стран.

· Международные экономические отношения обслуживают исключительно рынок и поэтому утратили свою национальную принадлежность.

· Это в основном средства в долларах и европейской валюте, которые находятся на депозитах, в основном в Европе.

· По этой причине их еще называют евровалютом или по имени главной валюты таких финансовых активов – евродолларами.

· Однако значительная масса этих потерявших национальную принадлежность валютных ресурсов обращается в финансовых центрах не только Европы, но и других регионов мира.

· К евродолларам относятся также и те 40–60 млрд долларов, вращающиеся в России (и банках или на руках у населения и предпринимателей).

· Другими словами, евродоллары – это депозиты в той или иной валюте, расположенные за пределами стран своего происхождения. Масштаб рынка евродолларов близок к 10 трлн, получается, что американские доллары составляют примерно 2/3 этой величины.

· Тот сегмент рынка банковских кредитов, на котором оперируют евродолларами, называют еврорынком (рынком евродолларов), а активных кредиторов на этом рынке – евробанками, берущиеся на нем займы – еврозаймами, выпускаемые на этом рынке ценные бумаги – евробумагами (еврооблигациями, евронотами) и т. д.

· Основными причинами возникновения и стремительного роста рынка евродолларов являются следующие:

· 1) некоторые владельцы финансовых средств предпочитают держать их за рубежом и в наиболее надежных валютах мира в основном из-за политической, социальной и экономической нестабильности своих стран, незаконности происхождения своих финансовых средств, а также намерения уйти от высоких национальных налогов;

· 2) концентрация крупных финансовых ресурсов в ключевых валютах дает возможность быстро и без боязни переводить громадные средства в различные точки мира.

· Евровалюта – это валюта, которая размещается в одной из европейских стран, но одновременно не является национальной валютой этой страны.

· Например, доллары, депонированные в швейцарском банке, называются евродолларами; иены, депонированные в Германии, называются евроиенами, и т. д.

· Евровалюты применяются в обеспечении кредитов и займов, а евровалютный рынок часто предоставляет возможность приобрести дешевую и удобную форму ликвидных средств для финансирования международной торговли и зарубежных инвестиций.

· Коммерческие банки, крупные компании и центральные банки – это основные заемщики и кредиторы. Привлекая средства в евровалюте, удается достичь более выгодных условий и процентных ставок, а иногда – избежать национального регулирования и налогообложения.

· В большинстве своем депозиты и ссуды являются краткосрочными, однако результатом роста популярности евровалюты стали среднесрочные займы, особенно в форме еврооблигаций.

· В известной мере рынок евровалют заменил собой синдицированный рынок ссудных капиталов, на котором банки, стремясь разделить риск, для проведения кредитных операций объединялись в группы. 1950 г. – период возникновения еврорынка.

· 4. Основные участники мирового финансового рынка

· Главными участниками мирового финансового рынка являются транснациональные банки, транснациональные компании и так называемые институциональные инвесторы. Но немалую роль играют и государственные органы, и международные организации, которые размещают или предоставляют свои займы за рубежом.

· На мировых рынках капитала действуют также физические лица, но в основном опосредованно, преимущественно через институциональных инвесторов.

· В число институциональных инвесторов включают такие финансовые институты, как пенсионные фонды и страховые компании (из-за значительной величины временно свободных средств они весьма активны в покупке ценных бумаг), а также инвестиционные фонды особенно взаимные.

· О величинe активов институциональных инвесторов говорит тот факт, что в США она значительно превышает величину всего ВВП (приближается к величине общего ВВП). Подавляющая часть этих активов вложена в различные ценные бумаги, в том числе иностранного происхождения.

· Одним из главных институциональных инвесторов в мире являются совместные (взаимные) фонды, особенно американские.

· Аккумулируя взносы своих пайщиков, преимущественно физических лиц среднего достатка, подобные фонды в США достигли колоссальных размеров. К началу 1998 г. величина активов по оценке была близка к 4 трлн долларов, и около половины этой суммы было помещено в акции, в том числе зарубежных компаний.

· Бурный рост совместных фондов обусловлен переходом мелких вкладчиков от хранения своих сбережений преимущественно в банке к помещению их в более доходный финансовый институт – совместный фонд.

· Последний к тому же объединяет достоинства сберегательного банка и инвестиционных банков (инвестиционных компаний), которые вкладывают средства своих клиентов в самые различные ценные бумаги. Часть инвестиционных фондов создана для работы с иностранными ценными бумагами вообще или с ценными бумагами отдельных стран и регионов мира.

· 5. Мировые финансовые центры

· Наиболее активно перелив финансовых ресурсов осуществляется в мировых финансовых центрах. К ним относятся те места в мире, где торговля финансовыми активами между резидентами разных стран имеет особенно большие масштабы.

· Это в Америке – Нью-Йорк и Чикаго; в Европе – Лондон, Франкфурт, Париж, Цюрих, Женева, Люксембург; в Азии – Токио, Сингапур, Гонконг, Бахрейн. В будущем мировыми финансовыми центрами могут стать и нынешние региональные центры – Кейптаун, Сан-Паулу, Шанхай и др.

· В мировые финансовые центры уже превратились некоторые офшорные центры, прежде всего в бассейне Карибского моря – Панама, Бермудские, Багамские, Каймановы, Антильские острова и др.).

· В мировых финансовых центрах сосредоточена основная масса активов мирового финансового рынка. Это не только капитал страны базирования финансового центра, но и привлеченный сюда из других регионов мира капитал. Особенно это характерно для тех финансовых центров, которые расположены в небольших странах.

· Потеряв часто свою национальную окраску, этот космополизированный капитал считает «своим домом» международные финансовые центры.

· Отсюда он в годы благоприятной мировой хозяйственной конъюнктуры устремляется не только в страны базирования таких центров, но и на периферию мирового финансового рынка.

· 6. Международный кредит. Сущность, основные функции и формы международного кредита

· Международный кредит – движение ссудного капитала в области международных экономических отношений, связанное с обеспечением валютных и товарных ресурсов на условиях возвратности, срочности и уплаты процента.

· Принципы международного кредита:

· 1) возвратность;

· 2) срочность;

· 3) платность;

· 4) материальная обеспеченность;

· 5) целевой характер.

· Принципы международного кредита выражают его связь с экономическими законами рынка и используются для достижения текущих и стратегических задач субъектов рынка и государства.

· Функции международного кредита воссоздают особенности движения ссудного капитала в области мирового экономического отношения.

· Во-первых, это перераспределение ссудных капиталов между странами для обеспечения потребностей расширенного воспроизводства. Тем самым кредит способствует выравниванию национальной прибыли в среднюю прибыль и повышение ее массы.

· Во-вторых, это экономия издержек обращения в сфере международных расчетов с помощью замены действительных денег кредитными, а также путем развития и ускорения безналичных платежей, замены наличного валютного оборота международными кредитными операциями.

· В-третьих, это форсирование концентрации и централизации капитала.

· Роль функций международного кредита неоднородна и меняется по мере развития национального и мирового хозяйства.

· В современных условиях международный кредит осуществляет функцию регулирования экономики и сам является объектом регулирования.

· Международный кредит способствует ускорению процесса воспроизводства по следующим направлениям:

· 1) кредит стимулирует внешнеэкономическую деятельность страны. Международный кредит служит средством повышения конкурентоспособности фирм страны-кредитора;

· 2) международный кредит создает благоприятные условия для зарубежных частных инвестиций, так как. обычно связывается с требованием о предоставлении льгот инвесторам страны-кредитора;

· 3) кредит обеспечивает бесперебойность международных расчетных и валютных операций, обслуживающих внешнеэкономические связи страны;

· 4) кредит повышает экономическую эффективность внешней торговли и других видов внешнеэкономической деятельности страны.

· Международный кредит активизирует перепроизводство товаров, перераспределяя ссудный капитал между странами и способствуя скачкообразному расширению производства в периоды подъема, увеличивает диспропорции общественного воспроизводства, облегчая формирование наиболее прибыльных отраслей и задерживая развитие отраслей, в которые привлекаются иностранный капитал.

· Кредитная политика стран предназначается средством укрепления позиций страны-кредитора на мировом рынке.