Основні фінансові коефіцієнти та показники ефективності інвестицій

1. Коефіцієнти ліквідності

1.1. Коефіцієнт поточної ліквідності (Current Ratio, CR),%.

Показує, чи достатньо у підприємства коштів для погашення короткострокових зобов’язань:

CR = TCA / TCL,

де TCA (Total current assets) — оборотні кошти;

TCL (Total current liabilities) — короткострокові зобов’язання.

1.2. Коефіцієнт термінової ліквідності (Quick ratio Aiced test ratio, QR),%.

Відношення найбільш ліквідної частини оборотних коштів (грошових коштів, дебіторської заборгованості, короткострокових фінансових вкладень) до короткострокових зобов’язань:

QR = (TCA – I) / TCL,

де TCA (Total current assets) — оборотні кошти;

I (Inventory) — вартість запасів;

TCL (Total current liabilities) — короткострокові зобов’язання.

1.3. Чистий оборотний капітал (Net working capital, NWC), грош. од.

Наявність чистого оборотного капіталу свідчить про можливість погашення короткострокових зобов’язань і про наявність резервів для розширення діяльності підприємства:

NWC = TCA – TCL,

де TCA (Total current assets) — оборотні кошти;

TCL (Total current liabilities) — короткострокові зобов’язання.

2. Коефіцієнти ділової активності

2.1. Коефіцієнт оборотності матеріально-виробничих запасів (Stock turnover, ST), разів.

Відображає швидкість реалізації запасів:

ST = CGS / I,

де CGS (Cost of goods sold) — прямі витрати;

I (Inventory) — вартість запасів.

2.2. Коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості (Average collection period, CP), днів.

Показує середню кількість днів, потрібну для стягнення заборгованості. Менше значення цього показника свідчить про більш швидку оборотність дебіторської заборгованості у грошові кошти, тобто про ліквідність оборотних коштів підприємства:

CP = AR / NS ´ 365,

де AR (Account receivable) — середнє значення дебіторської забор­гованості за рік;

NS (Net sales) — сумарна виручка за рік.

2.3. Коефіцієнт оборотності кредиторської заборгованості (Creditor / Purchases ratio, CP), днів.

Показує середню кількість днів, потрібну підприємству для оплати його рахунків. Велика кількість днів може свідчити про недостат­ню кількість грошових коштів для задоволення поточних потреб:

CP = AP / P ´ 365,

де AP (Accounts payable) — середнє значення кредиторської заборгованості за рік;

P (Perchases) — загальна сума закупівель за рік.

2.4. Коефіцієнт оборотності оборотного капіталу (Net working capital turnover, NCT),разів.

Показує, наскільки ефективно підприємство використовує інвестиції в оборотний капітал і як це впливає на збільшення обсягів продажу. Більше значення коефіцієнта означає ефективніше використання підприємством чистого оборотного капіталу:

NCT = NS / NWC,

де NS (Net sales) — сумарна виручка за рік;

NWC (Net working capital) — середнє значення чистого оборот­ного капіталу за рік.

2.5. Коефіцієнт оборотності основних засобів (Fixed assets turnover, FAT), разів.

Характеризує ефективність використання підприємством основних засобів. Більше значення коефіцієнта означає ефективніше використання підприємством основних засобів. Низький рівень коефіцієнта свідчить про недостатній рівень продажу або про занадто високий рівень капітальних вкладень:

FAT = NS / FA,

де NS (Net sales) — сумарна виручка за рік;

FA (Fixed assets) — середнє значення суми необоротних активів за рік.

2.6. Коефіцієнт оборотності активів (Total assets turnover, TAT), разів.

Характеризує ефективність використання підприємством усіх наявних ресурсів. Коефіцієнт визначає, скільки разів за рік здійснюється повний цикл виробництва та обігу:

TAT = NS / TA,

де NS (Net sales) — сумарна виручка за рік;

TA (Total assets) — середнє значення суми всіх активів за рік.

3. Показники структури капіталу (коефіцієнти платоспроможності)

3.1. Сумарні зобов’язання до активів (Total debt, TD to total assets, TA),%.

Характеризує, яка частка активів фінансується за рахунок позикових коштів:

TD / TA = (CL + LTD) / TA,

де TD (Total debt) — сума зобов’язань;

TA (Total assets) — сума всіх активів;

CL (Current liabilities) — поточні зобов’язання;

LTD (Long-term debt) — довгострокові зобов’язання.

3.2. Довгострокові зобов’язання до активів (Long-term debt, LTD to total assets, TA), %.

Визначає, яка частка активів підприємства фінансується за рахунок довгострокових займів:

LTD / TA,

де LTD (Long-term debt) — довгострокові зобов’язання;

TA (Total assets) — сума всіх активів.

3.3. Довгострокові зобов’язання до необоротних активів (Long-term debt, LTD to fixed assets, FA), %.

Показує, яка частка основних засобів підприємства фінансується за рахунок довгострокових займів:

LTD / FA,

де LTD (Long-term debt) — довгострокові зобов’язання;

FA (Fixed assets) — необоротні активи.

3.4. Коефіцієнт фінансової незалежності (Total debt, TD to equity, EQ), %.

Характеризує залежність фірми від зовнішніх займів. Більшому значенню коефіцієнта відповідає більший розмір займів і вищий ризик неплатоспроможності:

TD / EQ = (CL + LTD) / EQ,

де TD (Total debt) — сума зобов’язань;

CL (Current liabilities) — короткострокові зобов’язання;

LTD (Long-term debt) — довгострокові зобов’язання;

EQ (Total shareholders’ equity) — сумарний акціонерний капітал.

3.5. Коефіцієнт покриття процентів або коефіцієнт захищеності кредиторів (Times interest earned, TIE), разів.

Характеризує міру захищеності кредиторів від невиплати процентів за наданий кредит і визначає, скільки разів протягом звітного періоду підприємство заробляє кошти для виплати процентів за кредит:

TIE = P&T / I,

де P & T (Profit before interest & Tax) — прибуток до виплати процентів і податків;

I (Interest) — проценти плати за кредит.

4. Коефіцієнти рентабельності

4.1. Коефіцієнт рентабельності валового прибутку (Gross profit margin, GPM), %.

Визначає частку валового прибутку в обсягах продажу підприємства:

GPM = GP / NS,

де GP (Gross profit) — валовий прибуток;

NS (Net sales) — сумарна виручка.

4.2. Коефіцієнт рентабельності операційного прибутку (Operating profit margin, OPM), %.

Розраховує частку операційного прибутку в обсязі продажу підприємства:

OPM = OP / NS,

де OP (Gross profit) — валовий прибуток;

NS (Net sales) — сумарна виручка.

4.3. Коефіцієнт рентабельності чистого прибутку (Net profit margin, NPM), %.

Показує частку чистого прибутку в обсягах продажу:

NPM = PAT / NS,

де PAT (Profit after tax) — чистий прибуток;

NS (Net sales) — сумарна виручка.

4.4. Рентабельність оборотних активів (Return on current assets, RCA),%.

Демонструє частку чистого прибутку щодо оборотних коштів підприємства:

RCA = PAT / CA,

де PAT (Profit after tax) — чистий прибуток;

CA (Current assets) — оборотні кошти.

4.5. Рентабельність необоротних активів (Return on fixed assets, RFA), %.

Демонструє можливості підприємства отримувати достатній обсяг чистого прибутку щодо основних засобів:

RFA = PAT / FA,

де PAT (Profit after tax) — чистий прибуток;

FA (Fixed assets) — основні засоби (необоротні активи).

4.6. Коефіцієнт рентабельності активів (рентабельність інвестицій) (Return of investment, ROI), %.

Показує, скільки грошових одиниць інвестицій потрібно підприємству для отримання одної грошової одиниці чистого прибутку:

ROI = PAT / TA,

де PAT (Profit after tax) — чистий прибуток;

TA (Total assets) — вартість всіх активів.

4.7. Рентабельність власного капіталу (Return of share­holders ’ equity, ROE), %.

Визначає ефективність використання власного капіталу підприємства:

ROE = PAT / EQ,

де PAT (Profit after tax) — чистий прибуток;

EQ (Total shareholders’ equity) — сумарний акціонерний капітал.

5. Інвестиційні коефіцієнти

5.1. Прибуток на акцію (Earning per ordinary share, EPOS),грош. од.

Визначає, яка частка чистого прибутку припадає на одну звичайну акцію:

EPOS = (PAT – PD) / NOOS,

де PAT (Profit after tax) — чистий прибуток;

PD (Preference dividends) — дивіденди на привілейовані акції;

NOOS (No. of ordinary shares) — кількість звичайних акцій.

5.2. Дивіденди на акцію (Dividends per ordinary share, DPOS),грош. од.

Визначає суму дивідендів, що припадає на одну звичайну акцію:

DPOS = OD / NOOS,

де OD (Ordinary dividends) — дивіденди на звичайні акції;

NOOS (No. of ordinary shares) — кількість звичайних акцій.

5.3. Коефіцієнт покриття дивідендів (Ordinary dividend cove­rage, ODC),разів.

Показує, скільки разів можуть бути виплачені дивіденди з чис­того прибутку:

ODC = (PAT – PD) / OD,

де PAT (Profit after tax) — чистий прибуток;

PD (Preference dividends) — дивіденди на привілейовані акції;

OD (Ordinary dividends) — дивіденди на звичайні акції.

5.4. Сума активів на акцію (Total assets per ordinary share, TAOS),грош. од.

Визначає, якою часткою активів володіє власник одної звичайної акції.

TAOS = TA / NOOS,

де TA (Total assets) — активи;

NOOS (No. of ordinary shares) — кількість звичайних акцій.

5.5. Співвідношення ціни акції і прибутку (Price to earnings),разів.

Визначає, скільки грошових одиниць ринкової ціни акції припадає на одну грошову одиницю чистого прибутку компанії:

P / E,

де P (Share market price) — ринкова ціна акції;

E (Earning per ordinary share) — прибуток на звичайну акцію.

6. Показники ефективності інвестицій

6.1. Період окупності проекту (PayBack Period, PB),календарних періодів.

Визначає час, протягом якого сума надходжень від реалізації проекту покриє суму витрат:

PB = II / ACI

де II (Initial Investment) — інвестиційні витрати;

ACI (Annual cash inflow) — щорічні грошові надходження.

Дисконтований період окупності розраховується аналогічно простому періоду окупності, але під час підраховування грошових надходжень здійснюється їх дисконтування.

6.2. Розрахункова норма доходу (Accounting rate of return, ARR), %.

Розраховує дохідність проекту як відношення між середньоріч­ними надходженнями від його реалізації і величиною початкових інвестицій:

ARR = (Σ ACI) / (Life × II),

де ACI (Annual cash inflow) — щорічні грошові надходження;

Life — термін проекту;

II (Initial Investment) — інвестиційні витрати.

6.3. Чистий приведений дохід (Net present value, NPV),грош. од.

Являє собою оцінку сьогоднішньої вартості потоку майбутнього доходу і розраховується як сума приведених вартостей майбутніх надходжень, дисконтованих за допомогою процентної ставки, за відрахуванням приведеної вартості витрат.

,

де II (Initial Investment) — інвестиційні витрати;

CF_t (Cash inflow) — грошові надходження за деякий (t) рік реа­лізації проекту;

Interest — річна процентна ставка.

6.4. Індекс прибутковості (Profitability index, PI),разів.

Слугує критерієм оцінювання інвестиційного проекту і визначає співвідношення між приведеними вартостями надходжень і витрат:

PI = PVCI / PVCO,

де PVCI (Present value of cash inflows) — приведені надходження;

PVCO (Present value of cash outflows) — приведені виплати.

6.5. Внутрішня норма рентабельності (Internal rate of return, IRR),%.

Значення внутрішньої норми рентабельності для привабливих проектів має перебільшувати умовну вартість капіталу, наприклад, ставку за довгостроковими банківськими кредитами. Внутрішня норма рентабельності розраховується як ставка дисконтування, за якої приведена вартість суми майбутніх надходжень дорівнює приведеній вартості витрат:

,

де CF_t (Cash inflow) — грошові надходження за t -й рік реалізації проекту;

Invest — інвестиційні витрати.

Розрахунок модифікованої внутрішньої норми рентабельності (MIRR) передбачає приведення платежів, пов’язаних з реалізацією проекту, до початку проекту з використанням ставки дисконтування, заснованої на вартості залученого капіталу (ставки фінансування або потрібної норми рентабельності інвестицій), і приведення надходжень від проекту до його закінчення з використанням ставки дисконтування, заснованої на можливих доходах від реінвестиції цих коштів (норми рентабельності реінвестицій).