Методология оценки финансовой устойчивости организации

Методика анализа финансового состояния предприятия должна состоять из трех больших взаимосвязанных блоков:

1) анализ финансового положения и деловой активности;

2) анализ финансовых результатов;

3) оценка возможных перспектив развития организации.

Анализ бухгалтерского баланса проводится с помощью одного из следующих способов:

1) анализ непосредственно по балансу без предварительного изменения состава балансовых статей;

2) формирование уплотненного сравнительного аналитического баланса путем агрегирования некоторых однородных по составу элементов балансовых статей (таблица 2);

3) дополнительная корректировка баланса на индекс инфляции с последующим агрегированием статей.

 

Таблица 2 - Аналитический баланс предприятия

Актив	Пассив
I. S (денежные средства)	I. Rp (кредиторская задолженность)
II. Ra (дебиторская задолженность и прочие оборотные активы)	II. Kt (краткосрочные займы и кредиты)
III. Z (запасы)	Всего Pt (краткосрочные обязательства)
Всего At (оборотные активы)	III. Kd (долгосрочные обязательства)
IV. F (внеоборотные активы)	IV. Ec (собственный капитал)
Итого Ba (баланс актива, имущество предприятия)	Итого Bp (баланс пассива, капитал предприятия)

 

В общих чертах признаками «хорошего» баланса являются:

- валюта баланса в конце отчетного периода должна увеличиваться по сравнению с началом периода;

- темпы прироста оборотных активов должны быть выше, чем темпы прироста внеоборотных активов;

- собственный капитал в абсолютном выражении должен превышать заемный и темпы его роста должны быть выше, чем темпы роста заемного капитала;

- темпы прироста дебиторской и кредиторской задолженности должны быть примерно одинаковы или кредиторской – чуть выше;

- доля собственных средств в оборотных активах должна быть более 10%;

- в балансе должна отсутствовать статья «Непокрытый убыток».

Важной задачей анализа финансового состояния является исследование показателей финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. В общем виде платежеспособность предприятия выражает его способность отвечать по своим внешним обязательствам, а финансовая устойчивость предприятия – способность обеспечивать наличие материальных оборотных средств источниками их формирования (собственными и заемными).

Если предприятие не в состоянии выполнить свои внешние обязательства за счет своих активов, оно может быть признано неплатежеспособным. Поэтому о платежеспособности предприятия в целом можно судить по такому абсолютному показателю, как степень превышения активов над обязательствами предприятия. Этот показатель в отечественной практике нередко именуется чистыми активами. Он представляет собой разность между всеми активами предприятия и долгосрочной и краткосрочной задолженностью.

Сущность финансовой устойчивости предприятия состоит в обеспеченности материальных оборотных средств (запасов и затрат) источниками их формирования. В то же время степень обеспеченности запасов и затрат источниками есть причина той или иной степени платежеспособности (или неплатежеспособности), выступающей как следствие обеспеченности.

Таким образом, финансовая устойчивость предприятия определяется соотношением стоимости запасов и затрат и величин собственных и заемных источников средств для их формирования.

Финансовая устойчивость – это определенное состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность. Поток хозяйственных операций, совершаемых ежедневно, является как бы «возмутителем» определенного состояния финансовой устойчивости, причиной перехода из одного типа устойчивости в другой. Знание предельных границ изменения источников средств для покрытия вложений капитала в основные фонды или производственные запасы позволяет генерировать такие потоки хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния предприятия, к повышению его устойчивости.

Наиболее обобщающим абсолютным показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы между величиной источников средств и величиной запасов и затрат. Для характеристики источников формирования запасов и затрат используются несколько показателей, отражающих различную степень охвата различных видов источников:

1. Наличие (отсутствие) собственных оборотных средств

Ас=Ес-F                                                    (1)

2. Наличие (отсутствие) собственных и долгосрочных заемных источников формирования оборотных средств (чистых мобильных активов)

Aч=(Ес+Кd)-F                                          (2)

3. Наличие (отсутствие) собственных источников, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов для формирования оборотных средств

AΣ=(Ес+Kd+Kt)-F                                        (3)

4. Излишек (недостаток) собственных оборотных средств для формирования запасов и затрат

±Nc=(Ec-F)-Z=Ac-Z                                      (4)

5. Излишек (недостаток) собственных и долгосрочных источников формирования запасов и затрат

±Nч=[(Ec+Kd)-F]-Z=Aч-Z                              (5)

6. Излишек (недостаток) общей величины нормальных источников формирования запасов и затрат

±NΣ=[(Ec+Kd+Kt)-F]-Z=AΣ-Z                           (6)

Nc>0;Nч>0;NΣ>0 – Абсолютная финансовая устойчивость. Достаточно уже первого источника – собственного оборотного капитала, для формирования запасов и затрат.

Nc<0;Nч>0;NΣ>0 - Нормальная финансовая устойчивость. Недостаток собственного оборотного капитала восполняется за счет долгосрочных кредитов и займов. Характеризуется высоким или нормальным уровнем рентабельности предприятия и отсутствием нарушений внутренней и внешней финансовой дисциплины (отсутствием неплатежей или причин их возникновения).

Nc<0;Nч<0;NΣ>0 - Предкризисное финансовое состояние (минимальная финансовая устойчивость). Недостает постоянного капитала для формирования запасов и затрат, но это восполняется привлечением краткосрочных кредитов и займов. Характерны наличие нарушений финансовой дисциплины (задержки в оплате труда, использование временно свободных собственных средств резервного фонда и фондов экономического стимулирования и пр.), перебои в поступлении денежных средств на расчетный счет, снижение доходности деятельности предприятия, неустойчивая рентабельность, невыполнение финансового плана, в том числе по прибыли.

Nc<0;Nч<0;NΣ<0 – Кризисное финансовое состояние. Всех нормальных источников не достаточно для формирования запасов и затрат. Для этих целей привлекается кредиторская задолженность. Характеризуется, кроме вышеуказанных признаков неустойчивого финансового состояния, наличием регулярных неплатежей (просроченных ссуд банков, просроченной задолженности поставщикам за товары, наличием недоимок в бюджеты).

После определения типа финансовой устойчивости необходимо определить коэффициенты финансовой устойчивости, проанализировать их изменение и оценить их в сравнении с оптимальным значением.

1. Коэффициент автономии (финансовой независимости) – характеризует устойчивость финансового состояния предприятия, его независимость от заемных источников средств. Он показывает долю собственных средств в общей сумме всех средств предприятия.

Кавт=Ес/В                                              (7)

Считается, что чем выше доля собственных средств (капитала), тем больше шансов у предприятия справиться с непредвиденными обстоятельствами, возникающими в рыночной экономике.

Оптимальное значение – больше 0,5-0,6. Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия, снижении риска финансовых затруднений в будущих периодах.

2. Коэффициент финансовой зависимости

Кфз=1-Кавт                                           (8)

Оптимальное значение – меньше 0,4-0,5

3. Коэффициент соотношения заёмных и собственных средств

Кзс=(Kd+Pt)/Ec                                     (9)

Оптимальное значение меньше 1

4. Коэффициент соотношения текущих и внеоборотных активов

Ктв= At/F                                         (10)

Оптимальное значение – больше Кзс

5. Коэффициент маневренности (мобильности) собственного капитала – показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами.

Кск=Ас/Ес                                        (11)

Низкое значение этого показателя означает, что значительная часть собственных средств предприятия закреплена в ценностях иммобильного характера, которые являются менее ликвидными, следовательно, не могут быть в течение краткого времени преобразованы в денежную наличность. Повышение коэффициента и его высокий уровень с хорошей стороны характеризуют предприятие: собственные средства мобильны, большая часть их вложена не в внеоборотные активы, а в оборотные средства.

Оптимальное значение – больше 0,3-0,5

6. Коэффициент иммобилизации собственного капитала

Кимм=1-Кск                                        (12)

Оптимальное значение – меньше 0,5-0,7

7. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами – показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников.

Косс=Ас/At                                           (13)

Оптимальное значение – больше 0,1

8. Доля оборотных средств в активах:

Кобс=At/Ba                                          (14)

Оптимальное значение – больше 0,5

9. Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага) – показывает, сколько заемных средств организация привлекла на 1 рубль вложенных в активы собственных средств.

Ккап=(Kd+Pt)/Ec                                   (15)

Оптимальное значение – не выше 1,5

10. Коэффициент финансирования – показывает, какая часть деятельности финансируется за счет собственных, а какая – за счет заемных средств.

Кфин=Ес/(Kd+Pt)                                   (16)

Оптимальное значение – больше 0,7

11. Коэффициент финансовой устойчивости – показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников.

Кфу=(Ec+Kd)/Bp                                    (17)

Оптимальное значение – больше 0,6

Потребность в анализе ликвидности предприятия, т.е. способности предприятия в любой период времени погасить краткосрочные обязательства, во многом определяется задачами внешнего анализа в связи с необходимостью оценки кредитоспособности предприятия. По существу, ликвидность предприятия означает ликвидность его баланса. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Чем меньше требуется времени, чтобы актив обрел денежную форму, тем выше его ликвидность.

Наиболее общим абсолютным показателем уровня ликвидности предприятия, распространенным в мировой практике, является динамика чистого оборотного капитала. Показатель чистого оборотного капитала, определяемый как разность между текущими активами (оборотный капитал) и краткосрочными обязательствами, отражает величину, остающуюся после погашения всех краткосрочных обязательств. Чем больше превышение текущих активов над краткосрочными обязательствами, тем больше чистый оборотный капитал. Следовательно, если предприятие не располагает чистым оборотным капиталом, оно неликвидно.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги групп по активу и пассиву. Бухгалтерский баланс признаётся абсолютно ликвидным, если выполняются все соотношения:

S ≥ Rp Ra ≥ Kt Z ≥ Kd F ≤ Ec                          (18)

В случае невыполнения одного или нескольких условий анализируемый баланс считается неликвидным. В данном случае следует помнить, что наряду с понятием «ликвидность баланса» существует понятие «ликвидность предприятия». Ликвидность предприятия – это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов). Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности.

Платежеспособность организации – это ее способность своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам за счет наличия готовых средств платежа (остатка денежных средств) и других ликвидных активов. [14, с.105]

Для оценки платежеспособности в краткосрочной перспективе рассчитывают следующие показатели:

1. Коэффициент абсолютной ликвидности – показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов, так как для этой группы активов практически нет опасности потери стоимости в случае ликвидации предприятия и не существует никакого временного лага для превращения их в платежные средства.

Кабс=S/Pt                                           (19)

Оптимальное значение – больше 0,2.

2. Коэффициент быстрой (промежуточной, критической) ликвидности – отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами; характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности.

Кпр=(S+Ra)/Pt                                      (20)

Оптимальное значение – больше 0,8.

3. Коэффициент текущей ликвидности – показывает степень, в которой текущие активы покрывают текущие пассивы. Превышение текущих активов над текущими пассивами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех текущих активов, кроме наличности. Чем больше величина этого запаса, тем больше уверенность кредиторов, что долги будут погашены.

Ктл=(S+Ra+Z)/Pt                                   (21)

Оптимальное значение – больше 2.

4. Общий показатель платежеспособности:

Кпл=(S+0,5Ra+0,3Z)/(Rp+0,5Kt+0,3Kd)               (22)

Оптимальное значение – больше 1.

5. Коэффициент покрытия нормальный

Кпн=(Pt+Z)/Pt                                     (23)

Полностью  платежеспособным   является предприятие, для которого

Ктл ≥ Кпн. Если Ктл < Кпн, то предприятие нельзя считать полностью платежеспособным, т.к. после возврата долгов у него не останется достаточной величины производственных запасов для продолжения деятельности в прежних масштабах.

Организация, как правило, вынуждена держать на расчетном счете страховой запас денежных средств для поддержания платежеспособности на должном уровне. В противном случае, для того чтобы вовремя расплатиться, она будет вынуждена привлекать краткосрочный кредит, который:

- с одной стороны, приведет к увеличению сумм, выделяемых на обслуживание заемных средств, что приведет к снижению показателей рентабельности;

- с другой стороны, увеличит знаменатели всех показателей ликвидности, что ухудшит финансовое состояние организации.

Рекомендуют рассчитывать общую степень платежеспособности, которая определяется как частное от деления суммы заемных средств (обязательств) организации на среднемесячную выручку. Данный коэффициент характеризует общую ситуацию с платежеспособностью организации, представляя собой, по сути, срок возможного погашения задолженности организации перед ее кредиторами. [33, с.232]

Еще одним важным показателем, характеризующим платежеспособность организации является коэффициент оперативной платежеспособности, который показывает возможность организации расплатиться с обязательствами, возникающими на конкретную дату. Коэффициент рассчитывается как отношение денежных средств к срочным обязательствам, под которыми понимаются обязательства организации, которые необходимо погасить в оперативном режиме. [33, с.232]

Основные методы обеспечения платежеспособности организации: поддержание положительного значения собственных оборотных средств; подержание финансовых коэффициентов ликвидности в пределах допустимых значений; увеличение доли денежных средств в выручке; ускорение оборачиваемости оборотных активов и их элементов; отслеживание неплатежеспособности дебиторов и принятие мер по погашению их задолженности; сокращение финансового цикла.

Среди абсолютных показателей деловой активности следует выделить: объем реализации произведенной продукции (работ, услуг), прибыль, величину авансированного капитала (активы предприятия). Целесообразно учитывать сравнительную динамику этих показателей. Оптимальное соотношение:

Тп > Тв > Та > 100 %                              (24)

где Тп — темп изменения прибыли;

Тв — темп изменения выручки от реализации продукции;

Та — темп изменения активов (имущества) предприятия.

Приведенное соотношение получило название «золотого правила экономики предприятия»: прибыль должна возрастать более высокими темпами, чем объемы реализации и имущества предприятия. Это означает следующее: издержки производства и обращения должны снижаться, а ресурсы предприятия использоваться более эффективно. Однако на практике даже у стабильно прибыльного предприятия в некоторых случаях возможно отклонение от этого соотношения.