Формирование собственных финансовых ресурсов

Формирование собственных и заемных финансовых ресурсов и выбор

источников финансирования связаны с управлением собственным и заемным

капиталом.

Собственный капитал принадлежит исключительно собственнику (или

собственникам) организаций, является частью стоимости ее активов, пред-

ставлен в пассиве баланса. Оценка собственного капитала идет по балансо-

вым оценкам или рыночным ценам или фактически в случае ликвидации

компании.

Собственный капитал в целом представлен в виде уставного капитала,

добавочного, фондов и резервов, нераспределенной прибыли, фонда соци-

альной сферы, целевого финансирования и поступлений.

Уставный капитал это: а) единственный источник в момент создания

организации, представляет долю собственников в ее активах; б) общая сумма

финансовых ресурсов, стартовый капитал, представляющий минимально не-

обходимую сумму средств для функционирования вновь создаваемого и дей-

ствующего, предприятия.

Уставный капитал состоит из двух типов акций: обыкновенных и при-

вилегированных. (Последние должны составить в пределах 25 % всего устав-

ного капитала).

В дальнейшем происходит увеличение (уменьшение) уставного капита-

ла, в частности, дополнительные взносы, дополнительная эмиссия и реализа-

ция акций и т.д. по решению собственников.

Далее приращению собственных финансовых ресурсов содействует до-

бавочный капитал, резервный капитал.

Добавочный капитал представляется как бы дополнением к уставному

и состоит из сумм дооценки основных фондов, объектов капитального строи-

тельства и других материальных объектов.

В мировой практике резервный капитал (surplus) статья в балансовом

отчете, в которой, наряду с объемом нераспределенной прибыли, отражена

сумма, на которую общие активы компания превышают ее общие пассивы,

величину акционерного капитала и резервов, предназначенных для покрытия

убытков по ссудам. Он образуется в АО в обязательном порядке, его величи-

на должна быть не менее 5 % уставного капитала и достигается путем обяза-

тельных отчислений до установленной размера не менее 5 % чистой прибы-

ли. Используется на покрытия убытков, для погашения облигаций общества,

а также для выкупа собственных акций в случае отсутствия иных источни-

ков»

Нераспределенная прибыль предназначена на различные нужды (на вы-

плату дивидендов, отчисления в резервный капитал), а оставшаяся часть - на

реинвестирование в активы организации

Ныне накоплен определенный опыт выпуска и размещения ценных бу-

маг различными эмитентами. Приняты основополагающие законы. Однако в

нашей практике привлечение капитала через ценные бумаги для развития и

расширения компаний все еще используется слабо, имеет большие перспек-

тивы.

Эмиссия ценных бумаг — это установленная Законом последователь-

ность действий эмитента (лица выпустившего ценные бумаги) по их разме-

щению. К ним относятся: принятие эмитентом решения о выпуске ценных

бумаг, регистрация выпуска, размещение выпущенных ценных бумаг, то есть

их продажа или передача первым владельцам (инвесторам), регистрация от-

чета о размещении выпущенных ценных бумаг и внесение (если это необхо-

димо) соответствующих изменений в устав эмитента. Следует подчеркнуть,

что эмиссии подлежат только эмиссионные ценные бумаги, размещаемые

выпусками. Это акции (обыкновенные или голосующие и привилегирован-

ные) — долевые ценные бумаги, а также облигации - долговые ценные бума-

ги.

Эмиссионные ценные бумаги могут выпускаться в документарной фор-

ме либо в виде записей на счетах (бездокументарные ценные бумаги), когда

обладатели ценных бумаг устанавливаются на основании записей в реестре

их владельцев или записей по счетам депо.

Акция — инструмент вложения в акционерный капитал, дающий право

собственности на его часть, на получение дивиденда и части имущества об-

щества, остающегося после его ликвидации, а также на участие в управлении

обществом.

Доход на обыкновенные акции бывает двух видов: периодические по-

ступления дивидендов (части чистой прибыли), выплачиваемые владельцам

акций и курсовых доходов (доходы от прироста капитала), возникающих при

продаже и покупке (прибыль при продаже акции по курсу выше цены приоб-

ретения).

Привилегированные акции также дают право собственности на долю

капитала фирмы, приносят доход, заранее оговоренный в виде дивидендов,

которые платятся в обязательном порядке. У акции нет условного срока по-

гашения.

Эмиссия ценных бумаг, особенно вторичная, предназначена для реше-

ния ряда запланированных задач:

1. мобилизация ресурсов на осуществление инвестиционных проектов

эмитента, пополнение его оборотных средств;

2. увеличение собственного капитала общества-эмитента;

3. изменение структуры акционерного капитала (распределения акций,

прежде всего голосующих, между группами акционеров) либо преодоление

негативных тенденций в изменении этой структуры;

4. погашение кредиторской задолженности путем предоставления кре-

диторам части выпущенных ценных бумаг;

5. рост доходов инвесторов от сделок купли-продажи на вторичном

рынке приобретенных ими ценных бумаг эмитента.

Не менее важным источником роста собственных финансовых ресурсов

являются амортизационные отчисления, которые представляют собой денеж-

ное выражение стоимости износа основных производственных фондов и не-

материальных активов. Величина амортизационных отчислений и размер

амортизационного фонда зависит от объема и состава используемых пред-

приятием основных средств и нематериальных активов, а также от эффек-

тивной амортизационной политики. Амортизационные отчисления имеют

двойственный характер. С одной стороны, амортизационные отчисления

включаются в себестоимость продукции, как элемент денежных затрат, с

другой стороны - собственный капитальный ресурс, возмещаемый в составе

выручки от реализации. Применение ускоренной амортизации всегда ведет к

уменьшению балансовой прибыли, ее базовой части для исчисления налога

на прибыль, его минимизации. Отсюда у фирм возникает настоятельная не-

обходимость учета.

Собственный капитал занимает главенствующее место в общем объеме

финансовых ресурсов предприятия, но оно вынуждено прибегать к привле-

чению внешних источников, которые весьма разнообразны.

Компаниям необходим постоянный анализ эффективности ведения сво-

его хозяйства и использования собственных средств. Уровень эффективности

использования всех имеющихся средств компании (Rate of Return on the Total

Assets) равняется чистая прибыль плюс расходы на оплату процентов делен-

ная на среднегодовую стоимость всех средств компании.

Доля собственного капитала в средствах (Equity Ratio) равняется собст-

венный капитал акционеров деленная на общую сумму средств компании.

Уровень эффективности использования акционерного капитала (Return

on Shareholders Equity) равняется чистая прибыль / среднегодовая сумма ак-

ционерного капитала

Размер заемного капитала, который может иметь компания, ограничен

и находится в зависимости от величины ее собственного капитала. Банк не

предоставит кредит, если у компании большая доля заемного капитала, по-

скольку он заинтересован в увеличении ее собственного капитала. Для этой

цели банки, особенно так называемые универсальные и клиринговые, прово-

дят работу с акциями и ценными бумагами в пользу клиента, участвуют в

подписке на акции как на биржевом, так и на внебиржевом рынках, предос-

тавляют крупные срочные кредиты, управляют инвестициями в пользу кли-

ента и т.д.

Привлечение внешних ресурсов для финансирования своих потребно-

стей - важнейшая задача всей организации. К возможным ресурсам можно

отнести:

1. Заемные средства в виде различных банковских кредитов;

2. Заемные средства от других компаний (коммерческие кредиты);

3. Средства, полученные от размещения эмиссий облигаций и других

ценных бумаг;

4. Бюджетные кредиты;

5. Средства внебюджетных фондов;

6. Временно привлеченные средства (кредиторская задолженность);

7. Факторинг (продажа дебиторской задолженности какому-нибудь

финансовому институту);

8. Лизинг.

Множество источников не значит, что предприятия должны использо-

вать весь арсенал, но это позволяет им выборочно прибегнуть к ним с учетом

различных ситуаций.