Международные аспекты финансового менеджмента

Многие процессы, происходящие в национальных экономиках, все более выходят за рамки отдельных стран и приобретают международный, планетарный характер, постепенно становясь частью общих мирохозяйственных связей.

Таким образом, современное человечество идет по пути формирования единой мировой экономики, в которой все национальные хозяйства тесно взаимосвязаны многообразными международными экономическими отношениями.

В процессе хозяйственной деятельности многие предприятия(особенно крупные)выступают субъектами международного рынка капитала.

Основные аспекты международного финансового менеджмента.

Международные источники финансирования. Основными способами получения иностранных долгосрочных инвестиций являются прямое валютное инвестирование, создание совместных предприятий, эмиссия евроакций и еврооблигаций, открытие кредитной линии, процентные и валютные свопы, опционы.

1. Прямое валютное инвестирование (Foreign Direct Investment) является одним из инструментов деятельности ТНК и подразумевает полное финансирование иностранной компанией деятельности своего филиала за рубежом. При этом могут передаваться за рубеж любые виды активов, включая управленческий персонал и ноу-хау.

2. Создание совместных предприятий (Intenational Joint Ventures) – более реалистичный способ получения иностранных инвестиций. В каждой стране существует свое законодательство, регулирующее деятельность совместных предприятий.

3. Эмиссия евроакций и еврооблигаций (Euro-equity and Eurobond Market) предполагает выпуск ценных бумаг с целью размещения их среди иностранных инвесторов. Существуют специальные международные синдикаты, занимающиеся организацией выпуска и размещения подобных ценных бумаг, страхованием и выдачей гарантий. В последние годы Россия сделала определенные шаги с целью выхода на евровалютный рынок.

4. Валютные свопы (Currency swaps) представляют собой обменные операции национальными валютами, выполняемые компаниями, представляющими разные страны. Для того чтобы минимизировать расходы по обслуживанию кредитов, компании заключают между собой договор о валютном свопе, т. е. обмене долгосрочными кредитными обязательствами в одной валюте на разные обязательства в другой валюте.

Отчетность в системе международных источников финансовой информации. В любой стране подготовка отчетности в той или иной степени регулируется государством и (или) профессиональными общественными организациями. В последние годы бухгалтеры и финансовые менеджеры многих отечественных предприятий столкнулись с необходимостью готовить отчетность в форматах, доступных для понимания на Западе. Эта проблема обсуждается в нашей стране с разной степенью интенсивности с конца 1980-х гг. и связана в основном с появлением совместных предприятий.

Проблема подготовки отчетности, доступной для понимая за рубежом, естественно, не является уникальной, свойственной только России, это международная проблема. В последнее время работа по сближению российской и международной систем бухгалтерского учета значительно интенсифицировалась.

ОТРИЦАТЕЛЬНЫЙ ЭФФЕКТ НАЛОГОВОГО ПЛАНИРОВАНИЯ

Налоговое планирование для предпринимателей предполагает выбор оптимальных при данных налоговых правилах форм и методов инвестирования капиталов и осуществления деятельности. При некотором упрощении налоговое планирование можно представить как следование основным правилам.

1. Следует избегать статуса резидента в стране получения наибольших доходов, если при налогообложении доходов от зарубежной деятельности применяется принцип резидентства.

2. Активы предпочтительнее перемещать в форме движения капиталов, а не прибылей.

3. При сравнении налоговых режимов разных стран больше внимания следует уделять правилам расчета облагаемого дохода, а не налоговым ставкам.

4. Не следует спешить с инкассацией доходов и регистрацией прибылей, так как отсрочка налога часто равносильна освобождению от него.

Перечисленные правила обеспечивают минимизацию налоговых обязательств путем и посредством полного раскрытия всей информации налоговым органам. Минимизация налогов может осуществляться, помимо законных и незаконными способами – путем сокрытия налоговых обязательств либо представления в налоговые органы ложной информации.

Одним из радикальных способов уклонения от уплаты налогов является утаивание доходов и расходов от учета при операциях с наличными деньгами. Процедура превращения безналичных денег в наличные, причем неучтенные, называется «обналичкой».

Пытаясь легально избежать налогов (налоговое планирование) или нелегально уклониться от их уплаты, необходимо предвидеть отрицательные результаты.

Во-первых, если компания ведет дела, имея в виду главным образом налоговые соображения, она может сильно проиграть в случае изменения политики страны, где сосредоточена ее деятельность. Более того, ее капиталовложения и сбытовая стратегия будут все более отрываться от экономических и других факторов отрасли, в которой она действует.

Во-вторых, транснациональная компания, постоянно стремящаяся извлечь максимум преимуществ из арбитражных возможностей, т. е. неспекулятивного перемещения финансовых средств с одного рынка на другой с целью получить прибыль, оптимизирует прибыль лишь в краткосрочном плане, так как действия компании подрывают благорасположение отечественного и принимающих правительств, налоговое, денежно-кредитное и валютное регулирование которых, как правило, преследует цели иные, чем создание прибыльных арбитражных возможностей для международных фирм. Снижаются легитимность компании, ее эффективность и в конечном счете прибыль в долгосрочном плане.

В-третьих, ориентация компании только на получение конечной прибыли и практика перевода дохода и затрат со счетов одних центров прибыли дочерних компаний на счета других во избежание высоких налогов ведут к перераспределению не только дохода, но и ликвидности между подразделениями компании, что усиливает внутрифирменные противоречия и подрывает стимулы прибыльной деятельности подразделений.

В-четвертых, укрытие от государства прибыли имеет с точки зрения акционерного дела тот крупный недостаток, что эта прибыль не может быть распределена в виде дивидендов.

Тест:

“Оборотные средства предприятия”

 

1. Оборотные средства – это средства, авансированные в:

а) основные производственные фонды и фонды обращения

б) оборотные производственные фонды

в) оборотные производственные фонды и фонды обращения

г) основные и оборотные производственные фонды

 

2. Увеличение времени оборота оборотных средств при неизменном объеме продукции и при прочих равных условиях приводит к

а) повышению потребности в оборотных средствах

б) уменьшению потребности в оборотных средствах

в) сохранению их на прежнем уровне

г) не оказывает влияния на величину оборотных средств

 

3. Количество оборотов, которое совершают оборотные средства в течение рассматриваемого периода, показывает коэффициент:

а) закрепления

б) загрузки средств в обороте

в) коэффициент оборачиваемости

г) время оборота

 

4. Выручка от реализации за квартал 200 тыс. руб., средний остаток оборотных средств – 40 тыс. руб. Коэффициент закрепления оборотных средств равен:

а) 5

б) 0,2

в) 18

г) 800

 

5. Объем незавершенного производства не включает:

а) изделия, законченные изготовлением, но не полностью укомплектованные

б) изделия и полуфабрикаты до сдачи на склад готовой продукции

в) изделия, законченные изготовлением, но не принятые службой контроля качества

г) изделия, законченные изготовлением и принятые заказчиком

 

6. Высвобождение оборотных средств может быть:

а) номинальным и реальным

б) абсолютным и относительным

в) первичным и вторичным

 

7. Какие стадии проходят оборотные средства:

а) денежную, товарную

б) товарную, производственную, денежную

в) денежную и реализационную

г) денежную, реализационную, товарную

 

8. Денежные средства в кассе и на расчетном счете относятся к:

а) медленно реализуемым оборотным средствам

б) быстро реализуемым

в) абсолютно ликвидным

 

9. Денежные средства, краткосрочные финансовые вложения относятся к оборотному капиталу с:

а) минимальным риском вложений

б) с малым риском вложений

в) со средним риском

г) с высоким риском вложений

 

10. При ускорении оборачиваемости оборотных средств объем реализованной продукции:

а) уменьшается

б) увеличивается

в) не изменяется

 

11. Оборотные производственные фонды – это:

а) материальные и нематериальные элементы, используемые предприятием в производственной деятельности

б) средства труда, участвующие во многих производственных циклах, сохраняющие свою натуральную форму и переносящие стоимость на изготовляемую продукцию частями по мере износа

в) имущество предприятия, которое используется в течение нескольких производственных циклов, сохраняя свою натуральную форму и не перенося своей стоимости на продукт

г) предметы труда, используемые только в одном производственном цикле, меняющие свою натуральную форму и полностью переносящие стоимость на изготовляемый продукт

 

12. Совокупный норматив – это:

а) средний норматив

б) сумма частных нормативов

в) наибольший норматив

г) разность между наибольшим и наименьшим нормативом

 

13. Оборотные производственные фонды не включают:

а) незавершенное производство

б) готовую продукцию

в) расходы будущих периодов

г) производственные запасы

 

14. Количество оборотных средств на рубль реализованной продукции показывает коэффициент:

а) материалоотдачи

б) загрузки средств в обороте

в) коэффициент оборачиваемости

г) время оборота

 

 

15. Об улучшении использования оборотных средств свидетельствует увеличение:

а) коэффициента оборачиваемости оборотных средств

б) длительности оборота оборотных средств

в) коэффициента загрузки средств в обороте

Ключ:

1-В

2-А

3-В

4-Б

5-Г

6-Б

7-Б

8-В

9-А

10-Б

11-Г

12-Б

13-Б

14-Б

15-А

ТЕСТЫ Выработка политики управления оборотным капиталом

• 1. Оборотный капитал — это:
• а) совокупность денежных средств, авансированных для образования и использования оборотных фондов и фондов обращения;
• б) инвестиции в краткосрочные активы;
• в) совокупность валового и чистого оборотного капитала.
• 2. Коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом — это:
• а) отношение собственных средств организации к запасам;
• б) отношение собственных оборотных средств к общей величине оборотных средств;
• в) отношение собственных оборотных средств к запасам.
• 3. Цикл обращения денежных средств может снизиться за счет:
• а) снижения периода обращения запасов;
• б) снижения периода погашения кредиторской задолженности;
• в) снижения периода инкассации дебиторской задолженности.

• 4. Предприятию выгодно:
• а) увеличение сроков и размера кредиторской задолженности;
• б) наличие значительной суммы свободных денежных средств в активе;
• в) преобладание собственных средств над заемными.

Определение потребности в запасах

• 1. Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами — это:
• а) отношение собственных средств организации к запасам;
• б) отношение собственных оборотных средств к общей величине оборотных средств:
• в) отношение собственных оборотных средств к запасам.
• 2. Оборачиваемость запасов — это:
• а) отношение выручки от реализации к средней величине запасов;
• б) отношение прибыли от реализации к средней величине запасов;
• в) длительность одного оборота сырья и готовой продукции;
• г) отношение себестоимости продукции к средней величине запасов.
• 3. Проблемы, связанные с избыточными запасами, — это:
• а) увеличение количества и объема запасов неизбежно вызывает рост издержек на хранение;
• б) необходимость дополнительных складских площадей;
• в) возрастание риска порчи запасов;
• г) рост количества неликвидных запасов;
• д) срыв производственной программы;
• е) нарушение ритмичности производства;
• ж) упущенная выгода из-за недовыпуска готовой продукции.
• 4. Метод АВС при управлении запасами позволяет:
• а) разделить все виды сырья и материалов па очень дорогие, менее дорогие и малоценные виды;
• б) разделить все виды сырья и материалов на очень дефицитные, менее дефицитные и доступные в любое время;
• в) учитывать запасы в соответствии с ассортиментом производимой продукции.
• 5. В основе определения оптимальной партии заказа по модели Уилсона лежит идея:
• а) сокращения издержек хранения;
• б) прямо пропорциональной зависимости изменений объема продаж и затрат па организацию заказов от величины закупки сырья и материалов;
• в) оптимальный размер заказа и средний размер запасов увеличиваются не пропорционально объему продаж.

• 6. При управлении запасами на основе системы поддержания оптимального уровня запаса регулируемыми параметрами являются:
• а) размер заказа;
• б) максимальный уровень запаса;
• в) время заказа.
• 7. Метод определения оптимальной партии заказа обычно применяется, если:
• а) издержки хранения незначительны;
• б) расход сырья и материалов осуществляется равномерно;
• в) поставка может происходить только в установленные сроки.
• 8. Приблизительная оценка потребности в оборотном капитале может быть основана на изменении:
• а) объемов производства по сравнению с прошлым периодом;
• б) величины прибыли;
• в) условий производства и реализации.

Управление свободными денежными средствами и дебиторской задолженностью

• 1. Легко реализуемые ценные бумаги предназначены для:
• а) наиболее быстрого увеличения доходов фирмы;
• б) быстрого привлечения денежных средств в оборот;
• в) увеличения рентабельности основной деятельности.
• 2. При высокой доле краткосрочных финансовых вложений в активах фирмы возникает:
• а) риск невозможности быстрой реализации крупных пакетов ценных бумаг;
• б) потребность финансирования за счет более дорогих заемных средств;
• в) невозможность финансирования за счет свободных денежных средств.
• 3. Модель уравновешивания денежных средств и легко реализуемых ценных бумаг Баумоля предполагает:
• а) стабильные денежные потоки, отсутствие циклических изменений;
• б) возможность изменения денежных потоков в результате сезонных и других циклических факторов;
• в) оптимальная сумма продажи легко реализуемых ценных бумаг равна среднему денежному остатку.
• 4. При определении целевого остатка денежных средств на основе модели Миллера — Орра можно сказать, что:
• а) целевой остаток — средняя величина между верхним и нижним пределами колебания денежных средств;
• б) величина целевого остатка повышается вместе с увеличением ставки банковского процента по ценным бумагам;

• в) величина целевого остатка увеличивается вместе с ростом постоянных издержек на покупку (продажу) ценных бумаг.
• 5. Ужесточение компанией своей кредитной политики может привести:
• а) к снижению объемов продаж;
• б) к увеличению объема денежных средств на расчетном счете;
• в) к замедлению поступления денежных средств.
• 6. При политике поддержания дебиторской задолженности на низком уровне возможно:
• а) потерять потенциальных клиентов;
• б) увеличение конкурентоспособности компании;
• в) уменьшение притока денежных средств.
• 7. Если скидка за быструю оплату товара выше процентной ставки за кредит банка, то:
• а) покупателю товара выгодно воспользоваться скидкой;
• б) покупателю товара невыгодно воспользоваться скидкой;
• в) целесообразность использования скидки определяется другими факторами. Укажите, какими.
• 8. Учет (дисконтирование) векселей — это:
• а) продажа векселя до срока его погашения за сумму, меньше его номинала;
• б) заклад векселя и получение кредита под него;
• в) возможность без каких-либо условий вернуть вексель юридическому или физическому лицу, выписавшему его.
• 9. Отличительные (обязательные) черты факторинга:
• а) гарантия платежа поставщику продукции и услуг;
• б) предоставление ссуды под залог дебиторской задолженности;
• в) учет (дисконтирование) векселей.
• 10. Критерии оценки надежности партнеров компаниями при предоставлении коммерческого кредита обычно:
• а) мягче банковских критериев;
• б) такие же, как и в банках;
• в) строже, чем в банках.
• 11. В соответствии с российским законодательством и сложившейся практикой вексель дает возможность векселедержателю в некоторых случаях:
• а) расплатиться но своим долгам векселем;
• б) досрочно учесть вексель в банке;
• в) получить «вексельный» кредит под залог векселей;
• г) положить вексель в банк и получать по нему проценты.

Эффективность использования оборотных средств

• 1. Эффективность использования оборотных средств можно измерить:
• а) скоростью их оборота;

• б) величиной выручки;
• в) величиной прибыли.
• 2. При оценке запасов по методу ФИФО:
• а) запасы оцениваются по максимальной рыночной стоимости;
• б) оборачиваемость запасов будет завышена;
• в) оценка запасов будет занижена.
• 3. Мягкая политика управления оборотным капиталом характеризуется:
• а) высокой дебиторской задолженностью;
• б) большими запасами;
• в) низкой оборачиваемостью;
• г) низким удельным весом оборотных средств в активах.
• 4. Величина текущих финансовых потребностей выше у фирм, в которых:
• а) стоимость сырья выше;
• б) добавленная стоимость выше;
• в) период оплаты кредиторской задолженности выше.
• 5. Финансирование оборотных средств преимущественно за счет собственного капитала приводит:
• а) к риску неэффективного использования собственных средств;
• б) к недоиспользованию финансового рычага;
• в) к увеличению финансовой устойчивости;
• г) к увеличению прибыли.

Управление оборотным капиталом

Епть-Это-Же-Я

Финансы и банковские услуги Политика в России Капитал Финансовый менеджмент Оборотный капитал

 

Практикум тема 5.

Управление оборотным капиталом

Цель практикума по данной теме — сформировать навык решения задач по управлению запасами, дебиторской задолженностью, денежными средствами, по определению источников финансирования оборотного капитала и эффективности его использования.

Методические указания

Приступая к рассмотрению примеров и самостоятельному решению задач, необходимо внимательно прочесть контент по соответствующему вопросу темы. Важнейшие понятия: оборотный капитал, запасы, дебиторская задолженность, денежные средства и их эквиваленты. Эти понятия следует выучить и разобраться в их соотношениях. В принятии решений по управлению оборотным капиталом используются модели Вильсона, Баумоля, Миллера-Орра.

В решении задач используются формулы, объяснение которых представлено в контенте. Для облегчения поиска необходимых разъяснений в контенте нумерация формул и обозначения в практикуме такие же, как и в контенте.

5.1. Политика в области оборотного капитала

В данном параграфе используются следующие обозначения:

ОбК — величина оборотного капитала, р.;

Робк — рентабельность оборотного капитала, %;

О — оборачиваемость оборотного капитала (длительность одного оборота), дни;

В — выручка (объем реализации), р.;

Д — длительность периода, дни;

Коб — коэффициент оборачиваемости, или скорость оборота (количество оборотов), разы;

Задача 5.1.1.

Определить коэффициент оборачиваемости и время обращения по магазину в целом, если выручка бакалейного отдела в октябре составила 67 тыс. р., гастрономического — 41 тыс. р., время обращения соответственно 32 и 34 дня. Как изменилась скорость обращения товаров по магазину, если товарооборот за месяц вырос на 15 %, а средние запасы снизились на 4 %.

Методические указания: использовать формулы (5.1.4), (5.1.5)

Дано: Вб = 67 тыс. р. Вг = 41 тыс. р. Об = 32 дня Ог = 34 дня В = 0,15 ОбК = -0,04 ______________ Коб =?

Решение: Выручка от реализации по магазину в целом составила: В = Вб + Вг = 67 + 41 = 108 тыс. р. Размер запасов определяется следующим образом: для бакалейного отдела

для гастрономического отдела

Соответственно коэффициент оборачиваемости по магазину в октябре составил:

в ноябре:

Ответ: за месяц произошло ускорение оборачиваемости товаров.

5.2. Управление производственными запасами

В данном параграфе используются следующие обозначения:

d — расход запасов в единицу времени, ед.;

Т — плановый период, дни;

Q — расход сырья за весь плановый период, ед.;

с — цена ед. сырья, р.;

k — затраты на покупку (затраты на пополнение запаса, включая транспортировку), р.;

h — затраты на хранение в ед. времени, р.;

n — число заказов;

t — интервал времени между заказами, дни;

q — величина заказа, ед.;

q* — оптимальный размер партии, ед;

F — суммарные затраты, р.;

L — размер скидки, %

Задача 5.2.1.

Годовая потребность в сырье 2200 ед., стоимость размещения и исполнения заказа равна 65 р., затраты по хранению единицы сырья 25 р. в год. Определить оптимальный размер партии, количество закупок и периодичность закупок.

Методические указания: использовать формулы (5.2.6),(5.2.8), (5.2.9).

Дано: Q =2200 ед. k = 65 р. h = 25 р. ______________ q*=?, n*=?, t*=?

Решение: Оптимальный размер партии определяется по формуле

Количество заказов за период

Периодичность закупок:

Ответ: Оптимальный размер партии 107 ед., число заказов 21, сырье закупать через 17 дн..

Задача 5.2.2.

Компания «Сигма» делает заказ сырья ценой 15 р. за ед. партиями в объеме 200 ед. каждая. Потребность в сырье постоянна и равна 14 ед. в день в течение 250 рабочих дн.. Стоимость исполнения одного заказа 35 р., а затраты по хранению составляют 12,5 % стоимости сырья.

Рассчитать:

а) оптимальный размер партии (ОРП) и эффект перехода от текущей политики заказа сырья к политике, основанной на ОРП; б) оптимальный размер партии, если поставщик соглашается снизить цену сырья при условии, что заказ будут делать партиями.

Условия предоставления скидок:

Размер партии	100-499	500-999	Более 1000
Скидка, %	0	5	10

Методические указания: использовать формулы (5.2.4), (5.2.6)

Дано: c = 15 р. d = 14 ед. T =250 дн. k = 35 р. h = 0,125 c L 1 = 5 % L 2 = 10 % ______________ q * —? F —?

Решение: Оптимальный размер партии (ОРП): а) а) Для определения эффекта необходимо определить затраты при текущей политике заказа и исходя из политики, основанной на ОРП:

затраты при текущей политике:

затраты при оптимальной политике:

Эффект проявляется в виде сокращения потерь от неправильной политики управления запасами. Потери определяются как разность между фактическими издержками и издержками при оптимальной политике:

F = F — F *= 800,5 — 678,7= 121,8 р.

б) Для определения оптимального размера партии при условии предоставлении скидок определяют суммарные затраты при оптимальном объеме партии и в точках предоставления скидок:

при оптимальном объеме партии

при размере партии 700 ед. (скидка L1 =5 %)

при размере партии 1200 ед. (скидка L2 =10 %)

Ответ: Оптимальный размер партии составляет 362 ед., потери предприятия от неправильной политики управления запасами 121,8 р.; в условиях предоставления скидок оптимальным будет размер партии более 1000 ед.

Задачи для самостоятельного решения

Задача 5.2.3.

У компании «Большевичка» запасы на начало апреля составляют 8000 ед., в течение месяца в среднем продается 45 тыс. ед. Фирма планирует снизить запасы на конец периода на 20 % по сравнению с началом месяца. Сколько единиц товара следует произвести в текущем месяце?

Методические указания: использовать формулы (5.2.4)

Задача 5.2.4.

Рассчитать оптимальную величину заказа для компании, средний размер заказа, количество заказов в год, если объем продаж в год составляет 15 тыс. ед., цена единицы изделия 120 р., затраты на хранение 20 % от цены единицы, стоимость организации одного заказа 2500 ден. ед. Как повлияет изменение всех факторов на 10 % (по очереди)?

Методические указания: использовать формулы (5.2.6), (5.2.8), (5.2.9).

Задача 5.2.5.

Рассчитать длительность хранения запасов на складе компании «Альянс», если остатки на начало II квартала оценивались в 600 тыс. р., на конец квартала в 400 тыс. р., выручка от продаж за квартал составляла 2 млн р., себестоимость продукции — 1700 тыс. р.

Методические указания: использовать формулу (5.1.4).

5.3. Управление дебиторской задолженностью

В данном параграфе используются следующие обозначения:

ДЗ — дебиторская задолженность;

d — размер скидки, %;

ЦО — цена отказа от скидки;

П — дополнительный доход, р.;

У — потери от предоставления скидки, р.

Задача 5.3.1.

Определить, выгодно ли покупателю воспользоваться скидкой, если схема предоставления скидок имеет следующий вид: «2/15 чисто 45». Ставка процента по банковскому кредиту — 19 %.

Методические указания: покупатель имеет прямую выгоду от снижения затрат на покупку товаров: с другой стороны, необходимо отвлечь денежные средства из оборота или в случае недостатка денежных средств взять кредит.

Покупатель определяет цену отказа от скидки, а затем сравнивает с ценой банковского кредита:

Дано: d = 2 %. k = 15 дн. n = 45 дн. _______________ ЦО —?

Решение: или 24,5 % Если цена отказа от скидки больше цены банковского кредита, скидка выгодна для покупателя. - скидка выгодна.

Ответ: Покупателю выгодно воспользоваться скидкой.

Задача 5.3.2.

Ежегодные продажи предприятия составляют 3000 тыс. р. Схема предоставления скидок: «1,5/15 чисто 45». Определить, выгодно ли для предприятия-продавца предоставить скидку, если рентабельность высвободившихся средств 15 %.

Дано: В = 3000 тыс. р. d = 1,5 %. k = 15 дн. n = 30 дн. ______________ П —?, У —?

Решение: Продавец имеет косвенную выгоду в связи с ускорением оборачиваемости средств, вложенных в дебиторскую задолженность. Однако продавец теряет денежные средства при предоставлении скидки.

Эффект для предприятия-продавца выражается в виде дополнительного дохода, который он может получить, вкладывая высвобождающиеся денежные средства из дебиторской задолженности, например, на депозит в банк.

Продавец делает следующие расчеты:

1. Средний размер дебиторской задолженности при максимальной отсрочке платежа:

2. Средний размер дебиторской задолженности при минимальной отсрочке платежа:

3. Размер высвобождаемых средств из дебиторской задолженности:

4. Дополнительный доход, который получил бы продавец от использования высвобожденных средств:

5. Потери от предоставления скидки

6. Сравнивается дополнительный доход с потерями. Если дополнительный доход больше размера потерь, продавцу выгодно предоставить скидку. В нашем случае дополнительный доход больше потерь.

Ответ: Продавцу выгодно предоставить скидку покупателю.

Задачи для самостоятельного решения

Задача 5.3.3.

Компания «Мария» может получить кредит в банке под 13 % годовых. Поставщик сырья предоставляет скидку на условиях: «3/10 чисто 50». Следует ли компании воспользоваться скидкой?

Методические указания: использовать формулу, введенную в задаче (5.3.1).

Задача 5.3.4

Производители игрушек предоставляют скидки потребителям за быструю оплату на условиях: «3/20 чисто 40»; производители бытовой техники скидки предоставляют по схеме «4/10 чисто 30». Как сравнить условия продаж со скидкой в этих отраслях?

Методические указания: использовать формулу, введенную в данном параграфе.

5.4. Управление денежными средствами и их эквивалентами

В данном параграфе используются следующие обозначения:

Доц — длительность операционного цикла;

Дфц — длительность финансового цикла;

Оз — оборачиваемость запасов, дн.;

Одз — оборачиваемость средств в расчетах, дн.;

Дпкз — период (длительность) погашения кредиторской задолженности;

V — прогнозируемая потребность в денежных средствах в периоде;

с — единовременные расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги;

r — приемлемый и возможный для предприятия процентный доход по краткосрочным финансовым вложениям;

k — количество сделок по конвертации ценных бумаг в денежные средства;

R — размах вариации остатка денежных средств на расчетном счете;

Var — вариацию ежедневного поступле? ния средств на расчетный счет;

Z s — расходы по хранению средств на расчетном счете;

Zt — расходы по взаимной трансформации денежных средств и ценных бумаг;

Сmin — минимальная величина денежных средств;

С r — точка возврата;

Cmax — верхнюю границу денежных средств на расчетном счете;

ЧОА — чистые оборотные активы;

ДП — долгосрочные пассивы;

BOA — внеоборотные активы;

СК — собственный капитал.

Задача 5.4.1.

Определить диапазон колебаний остатка денежных средств, а также максимальную и среднюю сумму этого остатка, если издержки покупки-продажи ценных бумаг 200 ден. ед., волатильность изменения денежных средств 2500 ден. ед. в день, среднедневная ставка по краткосрочным ценным бумагам 0,08 %, резерв денежных установлен в размере 500 ден. ед.

Методические указания: использовать формулы (5.4.5) и (5.4.6).

Дано: Zt = 200 ден. ед. Zs = 1,5 %/ мес. = 2500 ден. ед. Сmin = 500 0 ден. ед. ___________________ Сr —? R —? Cmax —?

Решение: 1. Расчет вариации ежедневного денежного потока Var = 25002 = 6250000 ден. ед. 2. Расчет размаха вариации (R):

3. Расчет верхней границы денежных средств:

Сmax = Сmin + R = 5000 +10543 = 15 543 ден. ед.

Сr = 5000+(1/3) 3514 = 8514 ден. ед.

Остаток средств на расчетном счете должен варьировать и интервале (5000, 15 543); при выходе за пределы интервала необходимо восстановить средства на расчетном счете в размере 8514 ден. ед.

Ответ: диапазон колебаний денежных средств (5000, 15 543), максимальная сумма остатка 15 543, точка возврата 8514 ден. ед.

Задача 5.4.2.

Определить оптимальный размер продажи легкореализуемых ценных бумаг для фирмы «Аркада», если в течение месяца требуется денежных средств на сумму 2,5 млн р., постоянные издержки по продаже ценных бумаг 5500 р., доходность краткосрочных ценных бумаг — 7 % годовых. Денежные потоки фирмы являются стабильными.

Методические указания: использовать формулу (5.4.4).

Дано: V = 2500 тыс. р. с = 5500 р. r = 7 %. Q —?

Решение: Сумма пополнения запаса определяется по формуле

Ответ: оптимальный размер продажи ценных бумаг составляет 626,8 тыс. р.

Задача 5.4.3.

Рассчитать длительность операционного и финансового цикла в отчетном и предыдущем году двумя способами. Исходные данные представлены в табл. 5.4.1.

Таблица 5.4.1 — Основные показатели деятельности предприятия, тыс. р.

Показатель	Предыдущий год	Отчетный год
Оборотные активы:	620	840
запасы	120	140
дебиторская задолженность	445	560
в том числе дебиторская задолженность покупателей	280	300
Активы	1800	2300
Кредиторская задолженность	250	325
в том числе кредиторская задолженность поставщикам	190	280
Выручка от продаж	2300	2000
Себестоимость продукции	2100	1800

Сделать выводы об изменении длительности финансового цикла. Какие факторы повлияли на это изменение?

Методические указания: использовать формулы (5.1.4), (5.4.1), (5.4.2).

Дано: З0 = 120 тыс. р. З1 = 140 тыс. р. ДЗ0 = 445 тыс. р. ДЗ1 = 560 тыс. р. КЗ0 = 250 тыс. р. КЗ0 = 325 тыс. р. СС0 = 2100 _______________ Доц —? Дфц —? Дфц —?

Решение: Длительность финансового цикла определяется Оборачиваемость запасов: предыдущий год отчетный год

Оборачиваемость дебиторской задолженности:

предыдущий год:

;

отчетный год:

.

Оборачиваемость дебиторской задолженности покупателей:

предыдущий год:

;

отчетный год:

.

Длительность погашения кредиторской задолженности:

предыдущий год:

;

отчетный год:

.

в том числе кредиторской задолженности поставщикам:

отчетный год:

Длительность операционного цикла рассчитывается:

предыдущий год:

;

отчетный год:

.

Длительность финансового цикла:

а) первым способом:

- предыдущий год:

;

- за отчетный год:

;

б) уточненным способом: