Выводы по экономической части проекта «томинского гока».

Руководство «РМК» до настоящего времени отказывается предоставлять финансовую модель инвестиционного проекта «Томинского ГОКа» с расчётами на весь срок его реализации.

 

Поэтому, мы можем делать выводы по экономической части проекта лишь на основе данных, указанных в двух основных экспертных документах, имеющихся в нашем распоряжении.

Во-первых - в «Протоколе заседания Государственной комиссии по утверждению заключений государственной экспертизы запасов твёрдых полезных ископаемых Федерального агентства по недропользованию № 4298 от 28.08.2015, г.Москва. (далее – «Протокол № 4298»).

И во-вторых - в «Научно-исследовательской работе «Проведение экологического аудита документов, связанных со строительством Томинского ГОКа» от 30.06.2016 года, подготовленной ФГБОУ ВО «Уральский государственный горный университет», г.Екатеринбург (далее – «Заключение УрГГУ»).

 

Итак, главный вывод экспертов, изложенный в Протоколе № 4298, гласит: «Результаты расчётов свидетельствуют о том, что данный инвестиционный проект можно охарактеризовать как проект со значительной долей риска и требующий вовлечения больших объёмов первоначальных капитальных вложений при большом сроке окупаемости».

       Выводы, указанные в Заключении УрГГУ на стр.386:  

 «в) Экономическая оценка эффективности инвестиций по вариантам кондиций по Проекту выполнена в постоянных ценах IV квартала 2014 г при ставке дисконтирования 10%, при этом средний курс доллара к рублю был принят в размере 34,88 рубля за 1 доллар США, ценовые и затратные показатели приняты в докризисных значениях. В представленных расчетах по Проекту принята средняя цена на медь за период 2013-14гг – 7 189,89 долл./т при курсе 1$ = 34,88 руб., в рублевом эквиваленте цена металлической меди составила 250 783,4 руб./т. Среднее значение цены на золото за принятый расчетный период, которая составила 1 270,75 долл./тр.унц., или 40,86 долл./г. или в рублевом эквиваленте 1 425,2 руб./г.

г) Выбранный вариант разработки обладает положительной экономической эффективностью, чистый дисконтированный доход, 5 миллиардов 365,04 миллионов рублей (моё примечание: это – за 25 лет!), однако может быть оценен как низко-средне рентабельный, внутренняя норма доходности, % 12,40%, а индекс доходности, д.е. 1,13; Срок окупаемости простой, лет 8; Срок окупаемости дисконтированных инвестиций, 15 лет.»

       Напоминаю, что срок окупаемости в 15 лет был рассчитан ДО пересмотра стоимости проекта, связанного с его удорожанием (предположительно на 25 - 30%) из-за переноса хвостохранилища в Коркинский разрез. А, ели принять во внимание это удорожание, то срок окупаемости инвестиций может вырасти до 23 – 24 лет при сроке жизни проекта в 25 лет.

       Иначе говоря, даже предварительные расчёты показывают, что данный проект может вообще не окупиться до окончания добычи руды на Томинском месторождении ДАЖЕ ПРИ НЕПОЛНОМ УЧЁТЕ ВСЕХ РАСХОДОВ «ТОМИНСКОГО ГОКа».

Комментарий к Заключению УрГГУ:

В данном разделе «специалисты» УрГГУ лишь повторили краткие выводы из описания финансовой модели проекта, однако, саму модель не опубликовали. А, раз так, то доверять этим выводам в полной мере нельзя, поскольку их обоснованность нельзя перепроверить.

При этом, даже эти выводы «специалистов» УрГГУ представляются несостоятельными, поскольку они:

1) не привели никаких данных о текущих ценах на главный металл, который планируется добывать на ТоГОКе – на медь,

2)  не привели прогнозы отраслевых экспертов на ближайшую перспективу.

3) не привели своё мнение относительно достоверности и реализуемости данной финансовой модели с заложенными в неё базовыми значениями цен на металлы, курса рубля к доллару США, периода окупаемости и т.д.

 

       4.2. О текущей инвестиционной стоимости проекта «Томинского ГОКа».

 

В июле 2017 года были опубликованы оценки ведущего мирового инвестиционного банка Goldman Sachs по ключевым проектам в медной отрасли России, включая «Томинский ГОК» (источник: vedomosti.ru/business/articles/2017/07/07/712835-mednih-mestorozhdenii.)

Приведу цитату из этого материала:

"По оценке Goldman Sachs, по уровню NPV (чистая текущая стоимость) Томинского ГОКа – МИНУС $516 млн. "

Напоминаю, что в июле 2017 года цена на медь составляла около 6200 долл. за тонну.

В настоящее время цена находится в районе 6750 долл. за тонну.