Методы оценки влияния инфляции на доходность инвестиционных проектов.

Инфляция – это повышение общего (среднего) уровня цен в экономике или на данный вид ресурса, продукции, услуг, труда, сопровождаемое снижением покупательной способности денег.

Инфляционный риск связан с макроэкономическим положением в стране. При росте инфляции реальная доходность институционального инвестора уменьшается. Часть, а иногда и весь доход, полученный инвестором, пойдет на покрытие инфляционной спирали. Это необходимо учитывать при оценке эффективности инвестиционного проекта, так как инфляция может оказать существенное влияние на результаты анализа. Особенно заметно влияние инфляции на показатели эффективности проектов с растянутым во времени инвестиционным циклом, требующих значительных заемных средств и реализуемых с использованием нескольких валют.

Влияние инфляции на результаты оценки эффективности инвестиционных проектов можно учитывать путем корректировки различных составных частей денежных потоков либо пересчета коэффициента дисконтирования.

Более правильной, но и более трудоемкой является методика, предусматривающая корректировку всех факторов, влияющих на денежные потоки. Среди основных факторов, формирующих денежные потоки, можно назвать объем выручки от реализации продукции и текущие затраты без амортизации. Корректировка денежных потоков может осуществляться с использованием различных индексов. Это связано, во-первых, с тем, что различные элементы текущих расходов находятся в не одинаковой зависимости от воздействия на них инфляции, и, во-вторых, индексы цен на продукцию предприятия и потребляемые им материальные ресурсы могут существенно отличаться от индекса инфляции. С помощью таких пересчетов исчисляются новые денежные потоки, которые и сравниваются между собой с помощью показателя NPV.

Более проста методика корректировки коэффициента дисконтирования на индекс инфляции.

Существует зависимость между обычной ставкой доходности (r), ставкой доходности в условиях инфляции (i) и показателем инфляции (j):

Ставка доходности с учетом инфляции (номинальная годовая процентная ставка) составит: i = r + j

Коэффициент дисконтирования в условиях инфляции можно будет рассчитать по формуле 1/(1+i) или 1/(1+r+j)

Рассмотренные формулы расчета номинальной процентной ставки позволяют осуществлять расчеты как будущей, так и настоящей стоимости денежных потоков с учетом инфляции.

При оценке будущей стоимости денежных средств с учетом фактора инфляции используется следующая формула или  

При оценке современной величины будущей стоимости денежных средств с учетом фактора инфляции используется формула:

или