По характеру проявления во времени и степени повторяемости (частоте воздействия).

Фактор времени оказывает самостоятельное воздействие на уровень инвестиционного риска через уровень ликвидности вкладываемых инвестиционных средств, неопределенность движения ставки ссудного процента на инвестиционном рынке и т. п., в связи с чем различают следующие инвестиционные риски.

Временный инвестиционный риск связан с факторами неопределенности, проявление которых лимитировано по времени и включает виды рисков, с которыми субъект экономики сталкивается лишь на отдельных этапах осуществления инвестиционной операции или инвестиционной деятельности. Временные инвестиционные риски, в свою очередь, можно разбить на две группы: кратковременные и долговременные. К группе кратковременных относятся инвестиционные риски, которые могут возникнуть в течение конечного, известного отрезка времени (например, кредитный, инвестиционный риск, риск неплатежеспособности эффективно функционирующего субъекта экономики). Срок же возможного действия долговременных инвестиционных рисков оценить достоверно достаточно сложно.

Перманентный (постоянный) инвестиционный риск связан с факторами неопределенности, проявление которых является непрерывным и постоянным по времени, характерно для всего периода осуществления инвестиционной операции или инвестиционной деятельности и включает виды рисков, которые непрерывно угрожают инвестиционной деятельности фирмы на определенной территории, в отрасли экономики в определенный период ее развития. Например, инфляционный, процентный, валютный риски и т. п. носят постоянный характер и сопровождают с той или иной степенью воздействия все инвестиционные операции субъекта экономики. То есть различают финансовые риски с видимым временным горизонтом и без такового. В первом случае речь идет об инвестиционном риске, момент завершения развития которого известен (механизм риска конечен), во втором случае такой момент неизвестен (механизм риска бесконечен).

Многократный (спекулятивный) инвестиционный риск (в соответствии с признаком 5 настоящей классификации).

Однократный (чистый) риск связан с факторами неопределенности, проявление которых в количественном отношении означает возможность только негативного отклонения конечного результата предпринимательской деятельности от ожидаемого (или среднего) значения (в результате наступления которого субъект экономики несет экономические потери — дохода или капитала фирмы), и проявляется, как правило, только однократно в течение этой деятельности, и его проявление в случае выбора неправильного альтернативного управленческого решения означает прекращение инвестиционной деятельности, инвестиционного проекта, инвестиционной операции. Условный инвестиционный риск связан с факторами неопределенности, проявление которых обусловлено каким-либо условием или наступлением какого-либо события.

По источнику возникновения.

♦ Систематический (внешний) рыночный риск — вероятность отрицательного изменения стоимости активов в результате колебаний процентных ставок, курсов валют, цен акций, облигаций (падения спроса на данный вид ценных бумаг) и товаров, являющихся объектом инвестирования (разновидностями рыночного риска являются, в частности, валютный и процентный риски).

Систематический (внешний) рыночный риск относится, как правило, к неуправляемым внешним факторам неопределенности, характерен и возникает для всех субъектов экономики, участников инвестиционной деятельности и всех видов инвестиционных операций, связан и с другими факторами, которые не зависят от деятельности субъекта экономики (фирмы) и на которые он в процессе своей инвестиционной деятельности не может существенно влиять, а может только предвидеть и учитывать их, и обусловлен стадиями (их сменой) экономического цикла развития рыночной экономики государства или изменением конъюнктурных циклов развития инвестиционного и других рынков. Систематический (внешний) рыночный риск включает в себя:

• инфляционный (дефляционный) риск;

• процентный риск (риск процентной ставки, направленный риск процентной ставки, риск изменчивости процентной ставки, базовый риск процентной ставки, риск процентного спреда);

• валютный риск (риск валютно-обменных операций, риск из­менчивости валютных курсов, трансляционный риск (риск перевода), операционный валютный риск, экономический валютный риск, риск перевода прибыли);

• налоговый риск;

• инвестиционный риск при изменении макроэкономических условий инвестирования (риск цены акции, риск изменчивости цены акции, риск базы капитала, риск дивидендов, риск корреляции, риск предоплаты, риск кредитного спреда); • товарный риск (риск цен на товары, риск форвардной цены, риск изменчивости цен на товары, базовый товарный риск (риск спреда)). Источник возникновения систематического рыночного риска — внешняя среда, внешние по отношению к субъекту экономики факторы:

1. Международные события.

2. События, происходящие на федеральном уровне (инфляция; ставка ссудного процента; рыночная, финансовая и инвестиционная конъюнктура; неустойчивость политической и социально-экономической ситуации в государстве; государственное регулирование экономики; криминализация экономики; контрактная дисциплина между экономическими субъектами; природно-климатические условия; уровень развития техники и технологии; изменения в законодательстве, в налогообложении в сфере инвестирования).

3. События, происходящие на региональном уровне (социально-демографическая ситуация, состояние потребительского рынка, уровень платежеспособного спроса, действия региональной администрации, уровень предпринимательской активности).

4. События, происходящие на отраслевом уровне (экономическое положение в отрасли; уровень конкуренции и действия конкурентов (ухудшение снабжения сырьем или повышение его стоимости, изменение потребительских требований, усиление конкуренции, потеря позиций на рынке, нежелание покупателей соблюдать торговые правила и т. д.; реакция рынка на выпускаемые продукты, услуги и технологии; цикличность отрасли; требования и проблемы, связанные с охраной окружающей среды).

♦ Несистематический (внутренний или специфический) инвестиционный риск относится к управляемым факторам «внутренней» неопределенности, зависит от деятельности конкретного субъекта экономики и объекта инвестиционной деятельности и обусловлен факторами, которые в значительной мере можно предотвратить за счет эффективного управления в рамках решения управленческих задач в инвестиционной деятельности.

Источники возникновения несистематического инвестиционного риска — внутрифирменные факторы;

1. Организационные факторы (корпоративная структура, организационная структура, стратегия фирмы, уровень квалификации и репутации руководства и финансового менеджмента, отношение руководства и финансового менеджмента к риску и рисковым операциям, компетенция персонала и его ротация).

2. Финансово-инвестиционные факторы (степень рациональности и эффективности структуры финансово-инвестиционных ресурсов и активов, источники и методы финансирования, система морального и материального вознаграждения персонала за результаты труда, структура дебиторской задолженности, валютные операции фирмы, операции с ценными бумагами, стабильность финансового положения субъекта экономики).

3. Факторы, связанные с экономической деятельностью (вид деятельности; местонахождение средств производства, складов, офисов; научно-исследовательские работы; местоположение и количество запасов; качество производимой продукции; правильность оценки хозяйственных партнеров; степень точности в определении параметров проекта, его характеристик, бюджета, обеспеченности ресурсами, эффективности).

4. Факторы, связанные с обеспечением экономической безопасности фирмы (организация безопасности, информационные системы, уровень конкуренции в отдельном сегменте инвестиционного рынка).

Однако существуют факторы риска, которые можно в том или ином случае отнести либо к внешним, либо к внутренним факторам. Например, налоговый риск в случае неблагоприятного изменения налогового законодательства в процессе предпринимательской деятельности относится к группе внешних инвестиционных рисков, а в случае налоговых ошибок, допущенных при исчислении налоговых платежей, — к внутреннему инвестиционному риску.

По степени управляемости.

Здесь инвестиционные риски подразделяются на управляемые и неуправляемые.

По возможности страхования.

♦ Страхуемые инвестиционные риски — инвестиционные (инновационные и другие риски), систематические и несистематические основные виды рисков, по которым (при наступлении страхового события) может быть обеспечена страховая защита имущественных интересов фирмы, в том числе страхование коммерческих (инвестиционных) рисков от некоммерческих, по договору страхования, суть которого состоит в передаче определенных рисков страхователя за определенную плату (страховой взнос) в порядке внешнего страхования и в соответствии с номенклатурой инвестиционных рисков, принимаемых к страхованию, страховщику — специализированной организации (страховой компании), занимающейся управлением страховыми резервами, сформированными из страховых премий (страховых взносов) страхователей. Договор также предусматривает обязанность страховщика полностью или частично компенсировать потерю доходов (или понесение дополнительных расходов), вызванную оговоренными событиями, за счет денежных фондов. При этом объем возмещения негативных последствий инвестиционных рисков страховщиками определяется (без ограничения) реальной стоимостью объекта страхования (размером его страховой оценки), страховой суммы и размером уплачиваемой страховой премии.

♦ Нестрахуемые инвестиционные риски — это риски, по которым
отсутствует предложение соответствующих страховых продуктов на инвестиционном рынке и которые не берутся страховать страховые компании. Но именно нестрахуемые инвестиционные риски являются потенциальными источниками дополнительной
прибыли. Потери в результате наступления нестрахуемого риска
возмещаются из собственных средств субъекта экономики.
Состав рисков этих двух групп очень подвижен и связан не только с возможностью их прогнозирования, но и с эффективностью осуществления отдельных видов страховых операций в конкретных экономических условиях при сложившихся формах государственного регулирования страховой деятельности.