Учет фактора времени в экономических расчетах

Для оценки эффективности проектов применяются две группы показателей: простые и сложные. Показатели первой группы не учитывают временной фактор, второй – учитывают. (Расчет сложных или иначе динамических показателей применяется для более глубокого анализа инвестиций.)

Главный принцип метода динамических показателей: приведение всех финансовых показателей проекта к «реальному» или «сегодняшнему» уровню цен с применением дисконтирования.

Дисконтирование — это определение стоимости денежного потока путём приведения стоимости всех выплат к определённому моменту времени. Дисконтирование является базой для расчётов стоимости денег с учётом фактора времени.

При операции дисконтирования используется коэффициент дисконтирования (discount factor – DF:

DF = , где n – номер периода, r – ставка дисконтирования. По сути r – это тот процент, под который инвесторы готовы дать деньги под проект.

Для определения эффективности того или иного проекта применяются следующие основные показатели:

 

Показатель	Формула	Условные обозначения
Чистая стоимость или Чистый дисконтированный доход	NPV=	I0 – первоначальные инвестиции T – срок реализации проекта i – год (1, 2, 3, …) Pi – денежные поступления r – ставка дисконтирования.
Индекс рентабельности (Дисконтированная рентабельность инвестиций, индекс прибыльности)	PI = (один из вариантов)	PI показывает сколько дополнительных рублей (помимо требуемого возврата на капитал) получит инвестор на рубль инвестиций. Отношение NPV денежных потоков проекта к дисконтированному объему инвестиций проекта
Внутренняя норма доходности	IRR = 0	IRR – норма доходности: такое значение ставки дисконтирования r, при котором NPV = 0
Дисконтированный срок окупаемости	DPP = T, при котором	Период времени от момента начала финансирования проекта, за который все дисконтированные инвестиционные затраты будут покрыты за счет дисконтированной суммы денежных потоков, генерируемых проектом.

Выводы о целесообразности и эффективности проведения инвестиций на основании полученных данных:

· если показатель чистого дисконтированного дохода (NPV) меньше 0, то проект можно считать убыточным для инвестора, эффективным будет проект лишь, когда расчетный показатель чистой стоимости больше 0;

· если показатель среднегодовой рентабельности проекта (PI) выше размера действующих процентных ставок банков – инвестиции целесообразны;

· полученное значение нормы прибыли (IRR) показывает уровень прибыли, который гарантировано получит инвестор. На его основании инвестор уже сам принимает решение об эффективности запуска такого проекта, сравнив гарантированный уровень дохода со своими ожиданиями;

· показатель окупаемости (DPP) дает представление о сроках, когда проект сможет выйти на стадию самоокупаемости – окупит затраты с учетом требуемого процента возврата).