Тема 3. Управление рисками организации

Тема 3. Управление рисками организации

Сущность предпринимательского риска

Предпринимательский (финансовый) риск – это возможная опасность финансовых потерь, вытекающая из специфики видов деятельности. Риск – это вероятностное событие, которое может произойти или не произойти под влиянием объективных и субъективных факторов. В случае совершения такого события возможны три экономических результата: проигрыш (ущерб, убыток), выигрыш (выгода, прибыль), нулевой результат. Объективные (внешние) факторы– это факторы внешней среды, не зависящие непосредственно от участника предпринимательской деятельности: Субъективные (внутренние) факторы характеризуют внутреннюю среду организации. Все виды финансовых рисков поддаются количественной оценке: оценивается вероятность наступления финансовых потерь; определяется размер возможного ущерба; рассчитываются пределы допустимых ошибок в прогнозных расчетах, не приводящих к серьезному ухудшению финансового состояния предприятия. Риск является вероятностной категорией, поэтому его количественное измерение не может быть однозначными и предопределенным.

Классификация и виды предпринимательских рисков

Финансовые риски, связанные с вероятностью финансовых потерь, можно подразделить на несколько группы.

Первая группа рисков связана с покупательной способностью денег:

1.Инфляционный риск, связанный с обесценением денег при росте инфляции более быстрыми темпами, чем темп роста номинальной суммы получаемых денежных доходов, что влечет уменьшение получаемой прибыли.

2.Дефляционный риск (роста покупательной способности денег), при котором снижение цен на продукцию происходит быстрее, чем снижение цен на сырье, материалы, комплектующие, что приводит к уменьшению прибыли из-за того, что уменьшение дохода от реализации готовой продукции происходит быстрее, чем снижение затрат.

3.Валютный риск выражается в опасности валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой при проведении валютных операций.

4.Риск ликвидности – это риск возможных финансовых потерь при реализации ценных бумаг и товаров из-за изменения оценки их качества и потребительной стоимости;

5.Резервный риск – обесценение запасов в связи с изменением цен на них, моральным износом, падением спроса на конечную продукцию, в производстве которой предполагалось использовать данные запасы, с инновационной деятельностью.

Вторая группа рисков связана с капитальными вложениями и называется инвестиционными рисками.

1.Риск упущенной выгоды, то есть неполучение какого-либо дохода, который можно было бы получить, вложив капитал под проценты в банк, или в ценные бумаги, или другой инвестиционный проект.

2.Риск снижения доходности, связанный с уменьшением процентов или дивидендов по портфельным инвестициям, вкладам, кредитам

3.Риски прямых финансовых потерь: биржевые риски – опасность потерь от биржевых сделок, селективные риски - неправильный выбор способа вложения капитала, риск банкротства – опасность потери собственного капитала, неспособности рассчитаться по обязательствам.

Третья группа рисков - риски изменения спроса на продукцию (маркетинговые риски). низкие объемы реализации, неэффективная работа сбытовой сети, неудачный вывод на рынок нового товара неисполнение поставщиками и заказчиками условий договоров падение спроса на товары из-за кризисных явлений в экономике, конкуренция.

Четвертая группа рисков - внутрифирменные риски: недовольство работников предприятия, опасность утечки коммерческой и научно-технической информации, ошибки управляющих.

Задачи по оценке рисков.

1.Составление исчерпывающего перечня возможных рисков, определение источников рисков, моментов и вероятности их возникновения, ранжировании и определении наиболее существенных рисков.

2.Разработка компенсационных мероприятий по сокращению рисков и минимизации вероятных потерь.

Способы снижения рисков.

0.Избежание рисков (снижение) – Применение системы внутреннего контроля

1.Диверсификация производства, изменение системы производства, снижение себестоимости, применение инноваций, энергосберегающих технологий, и т.п.

2.Сокращение сроков исполнения валютных контрактов, выбор безопасных путей транспортировки грузов.

3.Своевременная ликвидация излишков материалов, оборудования, оптимизация складских запасов, транзитный склад.

4.Глубокий анализ инвестиционных объектов, использование дополнительной информации об объекте, вложение в разные объекты инвестиций.

5.Лимитирование – установление предельных расходов по инвестициям.

6.Соблюдение баланса между краткосрочными и долгосрочными ценными бумагами.

7.Повышение эффективности менеджмента сбытовой сети, менеджмента персонала, конфиденциальность информации.

8.Страхование рисков - отказ инвестора от части дохода и передача ее страховой компании вместе с риском.

9.Самострахование -формирование на предприятии резервных и рисковых фондов.

10.Хеджирование

 

Тема 4. Управление платежеспособностью организации в краткосрочном (ликвидность) и долгосрочном (финансовая устойчивость) периоде

СХЕМА БАЛАНСА, обозначения

АКТИВ	ПАССИВ
ВА	НА, ОС, (НзС), ДФВ, ДДЗ…	СК:	Инвестированный СК: УК, ДК, Переоценка ВА)
Накопленный СК: РК+НП/НУ (+ДБП)
ОА	З	ДО
НДС
КДЗ	КО – ДБП	КЗС
КФВ (без денежных эквивалентов)	КРЗ
ДС (с денежными эквивалентами)	ОЦО
Прочие ОА	Прочие КО
Баланс	Баланс

ВА- внеоборотные активы, З – запасы, НДС – налог на добавленную стоимость, ДДЗ, КДЗ – долгосрочная, краткосрочная дебиторская задолженность, ДФВ, КФВ – долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения, ОА – оборотные активы, ДС- денежные средства, СК – собственный капитал, ДО – долгосрочные обязательства, КО – краткосрочные обязательства, КЗС – краткосрочные заемные средства, КРЗ – кредиторская задолженность, ОЦО – оценочные обязательства (резервы под оценочные обязательства), ДБП – доходы будущих периодов…

Для анализа ликвидности в качестве показателей используются: А4, А3, А2, А1 – сумма группы активов по ликвидности, П4, П3, П2, П1 – сумма групп пассивов по срочности обязательств.

Для анализа ликвидности и типов финансовой устойчивости организации статьи актива группируются по степени возрастания ликвидности (скорости превращения в деньги), а пассива организации группируются по степени срочности обязательств. Соответственно строится аналитический баланс. В качестве показателей используются: А4, А3, А2, А1 – сумма группы активов, П4, П3, П2, П1 – сумма групп пассивов.

А4 – труднореализуемые активы: ВА.

А3 – медленно реализуемые активы: запасы, НДС, прочие ОА..

А2 – быстро реализуемые активы: КДЗ менее 12 месяцев.

А1 – наиболее ликвидные активы: КФВ, ДС.

П4 – постоянные пассивы: весь СК (+ДБП).

П3 – долгосрочные обязательства: ДО (более 1 года).

П2 – срочные обязательства: КЗС, ОЦО, прочие КО.

П1 – кредиторская задолженность: КРЗ.

Ликвидность по отношению к активам означает скорость превращения в деньги, например деление активов на группы по степени их ликвидности, построение баланса вниз по увеличению ликвидности. В более узком смысле платежеспособность и ликвидность используются для определения характера обязательств, которые организация должна покрыть.

В этом случае под платежеспособностью понимается – способность организации расплатиться всеми своими активами по всем своим внешним обязательствам, то есть как краткосрочным, так и долгосрочным, а под ликвидностью понимается способность расплатиться оборотными активами по краткосрочным обязательствам.

Финансовая устойчивость организации — это такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие организации на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.

Вопрос 1. Понятие, сущность, особенности, классификация оборотных активов (ОА).

Оборотные активы – это наиболее мобильная часть активного капитала организации, от состояния и рационального использования которого во многом зависят результаты хозяйственной деятельности и финансовое состояние предприятия.

Основная цель анализа ОА – своевременное выявление и устранение недостатков управления оборотным капиталом и выявление резервов повышения интенсивности и эффективности его использования.

Устойчивость финансового состояния в значительной мере зависит от оптимального размещения средств по стадиям кругооборота средств: заготовление, производство, реализация продукции. Вложения капитала в каждую стадию кругооборота зависят от отраслевых и технологических особенностей предприятия. Для материалоемких производств требуется значительные вложения в производственные запасы, для производств с длительным циклом – вложения в незавершенное производство и т.п.

В процессе управления ОА прежде всего необходимо изучить изменение в наличие, структуре и динамике ОА. Стабильная структура оборотного капитала может свидетельствовать о стабильном, отлаженном процессе производства и реализации продукции, а существенные изменения - о нестабильной работе предприятия. Такие изменения требуют проведения дополнительного более глубокого анализа, для выявления причин резких колебаний структуры и динамики ОА.

Рис. 1. Степень риска в зависимости от обеспеченности предприятия ОА

 

 

Избыток ОА приводит к бездействию части ОА, замораживанию ДС (упущенная выгода), к увеличению управленческих расходов (все складские расходы). Недостаточность ОА может привести к нарушению ритмичности производства, срыву сроков контрактов и т.п., а, следовательно, к потере прибыли (доходности).

Для оптимизации структуры и эффективности управления ОА используют следующие критерии и классификацию ОА.

Классификация ОА

По экономическим элементам

- Запасы (+НДС+Прочие ОА) ~ 50% в структуре производственного предприятия

- КДЗ ~ 45-47% в структуре производственного предприятия

- ДС + КФВ ~ 3-5% в структуре производственного предприятия

Могут быть иные критериальные значения в зависимости от отрасли, видов деятельности, типа производства

 

По характеру (сфере) участия в операционном процессе:

- ОА в сфере производства, производственные оборотные фонды (все запасы кроме ГП) (30-40% от всех ОА),

- ОА в сфере обращения, фонды обращения (ГП, КДЗ, ДС, иногда КФВ) (60-70% от всех ОА)

 

По периоду функционирования:

- постоянная часть ОА, не зависящая от сезонных колебаний объемов деятельности,

- переменная часть ОА, зависящая от сезонных колебаний объемов деятельности

 

По степени риска вложения капитала:

- ОА с минимальным риском вложения - ДС, КФВ,

- ОА с малым риском вложения (КДЗ за вычетом сомнительных долгов, производственные запасы за вычетом залежалых запасов, остатки готовой продукции за вычетом не пользующейся спросом, незавершенное производство),

- ОА с высоким риском вложения капитала (сомнительная ДЗ, залежалые запасы, не пользующаяся спросом ГП)

 

Эффективность управления ОА

Управление ОА должно прежде всего заключаться в направлении оптимизации их размера и структуры, при минимизации расходов на их приобретение и хранение, ускорения оборачиваемости (отдачи) от вложенного в ОА капитала (ОК), уменьшения стоимости источников финансирования ОА, увеличения прибыльности использования ОА.

Рис 2. Зависимость прибыли от обеспеченности предприятия ОА

См. записи

 

РИСУНОК ЦИКЛОВ

Под операционным циклом понимается период времени между поступлением материала на склад организации и оплатой дебиторской задолженности за проданную продукцию. Операционный цикл включает:

- период нахождения материалов на складе (от принятия их к бухгалтерскому учету до отпуска в производство),

- период незавершенного производства (от отпуска материалов в производство до выпуска готовой продукции),

- период нахождения готовой продукции на складе (от выпуска из производства до продажи (отгрузки)),

- период инкассации дебиторской задолженности (при оплате после продажи от момента отгрузки до момента оплаты).

Под финансовым циклом понимается период времени от оплаты материалов до оплаты дебиторской задолженности за проданную продукцию. Оплата за материалы от поставщиков может производиться авансом (предоплатой), либо как оплата кредиторской задолженности. Поэтому в первом случае финансовый цикл будет более длительным, чем во втором случае. Для поставщиков выгоден первый вариант, для организации – второй.

Длительность операционного цикла непосредственно влияет на оборачиваемость активов и капитала. Чем короче операционный цикл, тем больше прироста денежных средств, а, следовательно, прибыли получит организация. Для сокращения операционного цикла необходимо сократить его составляющие.

Длительность одного оборота в днях:

ОдЗ=365*Зср/Выручка-нетто=365/КобЗ – сколько дней в среднем запасы находятся на складе.

ОдДЗ=365*ДЗср/Выручка-нетто=365/КобДЗ – средний срок инкассации ДЗ.

ОдЗ=365*КРЗср/Выручка-нетто=365/КобКРЗ – средний срок погашения КРЗ.

Анализ коэффициентов оборачиваемости проводится в динамике путем сравнения коэффициентов за отчетный год с коэффициентами за прошлый год.

Замедление оборачиваемости приводит к необходимости дополнительного финансирования (нехватка средств, средства отвлечены из оборота), ускорение оборачиваемости приводит к высвобождению средств.

Расчет высвобождения или привлечение средств:

Эффект от изменения оборачиваемости

=

дни ускорения (или дни замедления оборота)

*

средне дневная выручка по анализируемому периоду

Э(DОд)=(Одог-Одпг)*Выр(ф.2)/365

 

В_3. Управление краткосрочной дебиторской задолженностью

Цели и задачи управления ДЗ

1.Цель – оптимизация размера ДЗ, структуры, стимулирование объема продаж за счет эффективной кредитной политики.

Направления –

· управление структурой ДЗ

· контроль платежной дисциплины, инкассирование ДЗ (взыскание ДЗ)

· разработка кредитной политики

размер ДЗ влияет: на объем продаж, рыночную позицию, интенсивность конкуренции, кредитование клиентов.

Классификация и анализ ДЗ

Предварительно необходимо проанализировать долю КДЗ в ОА, долю ДЗ более 12 месяцев в ДЗ, причины наличия ДДЗ, оценить динамику КДЗ, ДДЗ.

Изменение КДЗ может оказать большое влияние на оборачиваемость капитала, вложенного в ОА, и на финансовые результаты деятельности предприятия. Увеличение ДЗ зависит от объема продаж, условий расчета с покупателями (предоплата, пост-оплата), от периода отсрочки платежа, платежной дисциплины покупателей, контроля своевременного истребования ДЗ и др.

Резкое увеличение КДЗ и ее доли в ОА может свидетельствовать:

- либо о нерациональной кредитной политике предприятия в отношении покупателей,

- либо о об увеличении объема продаж (надо сопоставить с ростом выручки в ф.2),

- либо о неплатежеспособности (возможном банкротстве) части покупателей.

Сокращение ДЗ может оцениваться положительно, если это происходит за счет сокращения периода ее погашения. Если же ДЗ уменьшается из-за уменьшения отгрузки продукции, то это говорит о снижении деловой активности предприятия.

Необходимо различать нормальную и просроченную ДЗ. Наличие просроченной ДЗ создает финансовые затруднения в виде недостатка финансовых ресурсов (ДС в обороте). Замораживание средств в ДЗ приводит:

- к замедлению оборачиваемости капитала,

- к росту риска непогашения долгов,

- к уменьшению прибыли.

Поэтому необходимо проанализировать наличие просроченной ДЗ, давность ее образования, наличие сомнительной и нереальной ко взысканию ДЗ, а также ДЗ с истекшим сроком исковой давности. В случае выявления такой ДЗ необходимо разработать меры по управлению такой ДЗ: истребование через арбитражный суд, оформление векселей, цессия, зачет встречных однородных требований. Для анализа ДЗ на своем предприятии кроме ф.1 и прочих пояснений надо использовать данные первичного и аналитического учета, хоздоговоры и др.

Контроль ДЗ

Направление и показатели контроля ДЗ

1.По срокам погашения: - до 1 месяца, от 1 до 2 месяцев, от 2 до 3 месяцев, свыше 3-х.

анализируется удельный вес каждой из задолженностей в общей сумме ДЗ, чем выше удельный вес ДЗ с минимальным сроком, тем качественнее ДЗ.

2.Контроль (Оценка) потерь из-за отвлечения ДС в ДЗ.

А) Потери на инфляцию = ДЗ среднегодовая * r инфляции (годовой темп инфляции)

Б) Потери на финансирование = ДЗ среднегодовая * % по кредитам и займам краткосрочным.

В) Потери прибыли от ДЗ (упущенная выгода) = ДЗ среднегодовая * % по депозитам (или рентабельность активов).

Далее выбирается максимальное значение из них и по нему оцениваются потери.

3.Контроль убытков от потери списания ДЗ с истекшим сроком давности. Значительные потери от списания ДЗ – низкое качество ДЗ, низкая конкурентоспособность продукции, вынужденная отгрузка продукции неплатежеспособным покупателям. Оценивается по 2-м показателям:

*удельный вес убытков от списания ДЗ в выручке, *удельный вес списанной ДЗ во всей ДЗ.

4.Контроль оборачиваемости ДЗ:

Общие показатели

Коэффициент оборачиваемости в оборотах = выручка / ДЗ среднегодов

Длительность одного оборота Т = 365/ Коб

Коэффициент закрепления ДЗ = ДЗ среднегодов / Выручка.

Дополнительно проводится контроль по коэффициентам оборачиваемости частным: по составляющим ДЗ.

Длительность ДЗ покупателей Т дз = (365 * ДЗ) / Выручку

Период обращения авансов выданных = Т ав.выд = 365 * А выд.средние) / Затраты (из прочих пояснений).

Срок погашения прочей ДЗ = 365*ДЗпроч/Расходы проч

Взыскание ДЗ, контроль платежной дисциплины

1. Система внутреннего контроля – подразделение или отдельные специалисты, отслеживающие инкассацию ДЗ.

2. Новация – замена ДЗ иным обязательством, например в займ. Погашение старого обязательства и создание нового.

3. Соглашение об отступном – оплата какой то денежной суммы,

4/ Предоставление в качестве оплаты какого-либо имущества, предоставление долей, акций в уставном капитале, зачет встречных требований. уступка прав требования – цессия и факторинг

5. Принудительное взыскание долгов, в том числе путем инициации процедуры банкротства.

 

В_4. Управление финансированием активов

Золотое правило финансирования

Сроки привлечения средств в пассивы (источники) должны превышать сроки размещения средств в активах, то есть сроки окупаемости активов.

Схема ЗПФ

 

Актив Пассив

Внеоборотные активы Собственный капитал

Долгосрочные обязательства

Оборотные активы Краткосрочные обязательства

 

В_5. Управление денежными потоками организации

Денежный поток – это непрерывный процесс движение ДС организации во времени, совокупность распределенных во времени объемов поступления и выбытия ДС в процессе хоздеятельности. Поступление ДС – положительный денежный поток, отток ДС – отрицательный денежный поток. Разность между положительным и отрицательным денежными потоками по каждому виду деятельности или по хоздеятельности в целом – чистый денежный поток.

Денежные потоки могут быть классифицированы по видам деятельности:

-текущая (операционная) деятельность, основная цель которой, получение прибыли (или уставные цели) от производства и реализации товаров, работ, услуг. Поступления – выручка-брутто, авансы полученные. Платежи (отток ДС) – приобретение товаров, оплате труда, расчеты по счетам, 68, 69, 71, 76, выданные авансы, выплата дивидендов,

-инвестиционная деятельность, связана с капитальными вложениями в ОС, НА, а также продажей ОС, НА, долгосрочными финансовыми вложениями в другие организации, выпуск долгосрочных ценных бумаг. Поступления выручка от реализации ОС, НА, дивиденды и % по долгосрочным вложениям. Отток – оплата ОС, НА, строительства,

-финансовая деятельность, связана с вложениями в уставный капитал, привлечением кредитов и займов, их возвратом.

Для осуществления нормальной деятельности организация должна располагать оптимальной суммой ДС. Недостаток ДС может привести к неплатежеспособности, снижению ликвидности, убыточности, прекращению функционирования организации. Избыток ДС тоже может вызвать негативные последствия. Избыточные ДС, не вовлеченные в производственно-коммерческий оборот, не приносят дохода, обесцениваются под влиянием инфляции.

Эффективное управление денежными потоками сокращает потребность в привлечении заемного капитала. Оптимизация денежных потоков – предпосылка ускорения оборачиваемости капитала, следовательно, повышения рентабельности организации в целом. Рациональное использование высвободившихся ДС способствует расширению производства, получению дополнительных доходов.

В краткосрочном периоде

Ускорение привлечения ДС	Замедление выплат ДС
Предоплата (аванс) за продукцию повышенного спроса	Увеличение сроков товарного кредита от поставщиков
Сокращение сроков товарного кредита	Увеличение срока прохождения платежных документов (флоут)
Увеличение скидок при наличной оплате	Долгосрочные инвестиции
Ускорение инкассации ДЗ (просроченной)	Реструктуризации краткосрочных обязательств в долгосрочные кредиты и займы
Уступка прав требования (продажа ДЗ(

Параллельно в долгосрочном периоде- активизация инвестиционной деятельности для снижения избыточности ПДП (досрочное погашение долгосрочных кредитов и займов, увеличение объема реальных и финансовых инвестиций).

Тема 3. Управление рисками организации