Характеристика эмиссионного, проектного, кредитного финансирования

 

Проектное финансирование (кредитование) – финансирование объекта стадии проектирования до пуска, является относительно новой формой заимствования средств в международной практике.

Вместе с тем эта идея не нова. Современный вариант проектного финансирования берет начало с 30х годов 20 века, когда при разработке нефтяных месторождений в США кредит погашался за счет добытой нефти. Средства, необходимые для разработки месторождения предоставлялись банком в кредит под нефтяные запасы. С момента начала добычи нефти кредит погашался из доходов от продажи нефти. Банк при этом брал на себя риск, что нефтяных запасов для погашения кредита на деле окажется недостаточно. В Европе проектное финансирование было использовано в 70е годы в связи с разработкой нефтяных и газовых полей в Северном море.

Существует несколько определений термина «проектное финансирование» например: Финансирование инвестиций при котором источником погашения задолженности являются потоки денежной наличности, генерируемые в результате самого инвестиционного проекта.

Иными словами это обеспечение средствами конкретного инвестиционного проекта. Субъектами проектного кредитования являются стороны которые имеют отношение к объекту кредитования. В соответствии с ролью в реализации и кредитовании проектов их можно разделить на основных и потенциальных участников.

Основные – это спонсоры (инициаторы) проекта, кредиторы и подрядчики.

Потенциальные – государство, поставщики и покупатели, лизинговые, страховые компании, которые принимают участие в проекте, нередко эти участники вносят значительные изменения в проект, что делает его более привлекательным.

 

Эмиссионное финансирование

 

Средства, полученные в результате эмиссии и размещения ценных бумаг, являются одним из источников финансирования инвестиций.

Эмиссия акций.

Средства от эмиссии акций являются одним из источников финансирования инвестиций, которые активно применяют АО для привлечения акционерного капитала. Увеличение собственного капитала через выпуск акций возможно при преобразовании фирмы, испытывающей потребность в финансовых ресурсах, в акционерное общество или при выпуске уже функционирующим акционерным обществом новых акций, которые могут размещаться как среди прежних, так и среди новых акционеров.

 

Эмиссия облигаций.

Одним из источников финансирования инвестиций может быть эмиссия облигаций, направленная на привлечение временно свободных денежных средств населения и коммерческих структур. Срок облигационного займа, как правило, должен быть не менее продолжительным, чем средний срок осуществления инвестиционного проекта, с тем чтобы погашение обязательств по облигационному долгу происходило после получения отдачи от вложенных средств. Привлекательность облигаций для потенциальных инвесторов во многом определяется условиями их размещения. Предлагаемые условия должны быть достаточно выгодными для инвесторов и обеспечивать ликвидность облигаций в ряде случаев – возможность возврата средств по ним до истечения определенного при эмиссии облигаций срока путем купли-продажи на фондовых биржах или через инвестиционные институты внебиржевого рынка. При выборе источников формирования инвестиционных ресурсов важно учитывать преимущества и недостатки, характерные для различных способов привлечения капитала.

Основным преимуществом эмиссии акций как способа мобилизации финансовых ресурсов акционерными обществами является меньшая степень риска по сравнению с использованием заемных средств, что выражается в следующем: - акционерное финансирование дает возможность расширения акционерного капитала на долгосрочной основе. Привлеченные средства выплачиваются их владельцам лишь при ликвидации общества, в то время как заемный капитал подлежит возврату в оговоренный срок; размещение акций в отличие от кредитных отношений не требует использования залога или гарантий;

- акционерное общество может не платить дивиденды по обычным акциям при отсутствии прибыли, а по решению собрания акционеров – при наличии прибыли, в то время как при использовании облигационного финансирования необходимо соблюдать принцип платности;

- при финансировании крупных инвестиционных проектов привлечение капитала путем выпуска акций позволяет перенести выплаты средств на тот период, когда проекты уже сами начнут приносить доход.