Ценная бумага: понятие, виды

Це́нная бума́га как юридическое понятие — документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Существующие в современной мировой практике ценные бумаги делятся на два класса:

• основные ценные бумаги
• производные ценные бумаги или деривативы

Основные ценные бумаги — это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и др.

Производная ценная бумага или дериватив — это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива. К производным ценным бумагам относятся: фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.), свободно обращающиеся опционы и свопы.

 

Инвестиционные качества ценных бумаг

Основными инвестиционными качествами ценных бумаг являются доходность, обращаемость, ликвидность и риск.
Доходность - способность ценной бумаги приносить положительный финансовый результат в форме прироста капитала. Обращаемость - способность ценной бумаги вызывать спрос и предложение (покупаться и продаваться) на рынке, а иногда выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента, облегчающего обращение других товаров.
Ликвидность(и конвертируемость)- свойство ценной бумаги быть быстро проданной и превращенной в денежные средства без существенных потерь для держателя при небольших колебаниях рыночной сто-имости и издержек на реализацию.
Риск - возможность потерь, связанных с инвестициями в ценные бумаги.
При оценке инвестиционных качеств ценных бумаг, кроме расчета общих для всех объектов инвестирования показателей эффективности, проводят исследование методами фундаменталь-ного и технического анализа, принятыми в финансовой практике.

 

Доходность в оценке эффективности инвестиций в ценные бумаги

Доходность портфеля ценных бумаг за весь период оценки вычисляется как среднее значение доходности по всем подпериодам. Для этого могут использоваться следующие показатели:

• средняя арифметическая доходность;
• средняя доходность, взвешенная по времени, или средняя геометрическая доходность;
• денежно-взвешенная средняя доходность или внутренняя доходность.

Средняя арифметическая доходность интерпретируется как средняя величина изъятий/пополнений портфеля (выраженная как доля стоимости портфеля на начало периода, которая может быть изъята/внесена в конце каждого подпериода так, чтобы сумма портфеля оставалась равной ее значению на начало периода). Недостатками средней арифмети ческой доходности являются: завышение совокупной доходности в случае значительной изменчивости доходности по подпериодам; условие поддержания величины портфеля на уровне ее значения на начало периода. В связи с этим использование арифметической средней целесообразно для определения совокупной доходности за весь период оценки в частном случае, когда доходность за каждый подпериод была одинаковой. Главное ее достоинство — в простоте расчета.

Внутренняя доходность — это ставка процента, которая приводит сумму будущих денежных потоков по всем подпериодам периода оценки и рыночную цену портфеля на конец этого периода к рыночной цене портфеля на начало периода.

Средняя доходность, взвешенная по времени или средняя геометрическая доходность, понимается как ставка сложного процента, отражающего средний темп прироста начальной стоимости портфеля ценных бумаг в течение периода оценки. Недостатком является предположение о реинвестировании всех полученных средств под постоянную процентную ставку. Несмотря на данный недостаток, средняя доходность, взвешенная по времени, дает наиболее точный ответ относительно эффективности инвестиций в ценные бумаги (то есть отражает изменение суммы вложенного капитала).

Риск в оценке эффективности инвестиций в ценные бумаги?????????

Инвестиционный риск: понятие, виды

Инвестиционные риски и методики их оценки

Признаки рисковой ситуации:

- случайный характер события

- наличие альтернативных решений

- можно определить вероятности доходов и ожидаемые результаты

- вероятность возникновения убытков

- вероятность получения дополнительной прибыли

Инвестиционный риск – вероятность возникновения финансовых потерь в виде снижения капитала или утраты дохода, прибыли в следствии неопределенности условий инвестиционной деятельности.

Риски: систематический и специфический (риски инв. портфеля, объектов инвестирования)

Методики оценки:

Способы анализа рисков:

1. Способ экспертных оценок (только субъективное мнение)

2. Анализ при помощи статистических показателей (СКО и т.п.)

3. Метод оценки по коэффициенту β

Методика анализа рисков проекта:

1. Анализ при помощи оценки ТБ

2. Анализ чувствительности проекта

3. Анализ сценариев проекта (оптимистический, пессимистический)

1-ый шаг – выбор приоритетного показателя (например, рентабельность, себестоимость продукции, выработка);

2-ой шаг – определение количества и видов сценариев;

3-ий шаг – моделирование значений всего комплекса основных показателей проекта, соответствующих каждому из сценариев;

4-ый шаг – расчет выбранного показателя по каждому из сценариев;

5-ый шаг – расчет средневзвешенного показателя и оценка общего уровня риска проекта

4. Метод имитационного моделирования (метод Монте-Карло)

При помощи этого метода можно провести анализ чувствительности выбранного показателя при возможном изменении всех переменных, используемых при расчете

5. Метод «Дерево решений»

 

 

Инвестиционный портфель: понятие, виды

- это совокупность различных ц.б. (акции, облигации и др.), принадлежащих инвестору, которые обладают различными свойствами.

-это инструмент в процессе формирования которого достигается новое инвестиционное качество с заданным уровнем дохода при заданном уровне риска

Цель – улучшение условий инвестирования посредством придания совокупности ц.б. таких инвестиционных характеристик, которые недостижимы при условии инвестирования в 1 ц.б.

Виды:

1) способ и источник дохода

- портфель дохода

- портфель роста

- портфель роста и дохода

2) степень риска. – консервативный, умеренно-агрессивный, агрессивный, нерациональный.

 

Принципы и этапы формирования портфеля ценных бумаг

Принципы:

- обеспечение безопасности вложения

- получение стабильного роста

- сохранение приемлемой степени ликвидности.

-диверсификация

Этапы:

- определяется тип портфеля согласно целям

- формируется согласно принципам

- возможная реструктуризация

Принцип построения классического консервативного портфеля: консервативность, диверсификация, достаточной ликвидности.

 

Модели формирования портфеля инвестиций

Каждый инвестор формирует портфель исходя из поставлен­ных им целей, а также согласно определенным параметрам доход­ности и уровня риска. Решение инвестора включить в состав порт­феля ту или иную ценную бумагу принимается в условиях неопре­деленности, доходность финансового инструмента и рынка в сред­нем - показатель динамичный, что затрудняет возможность про­гнозирования будущей доходности отдельной ценной бумаги и портфеля в целом. Тем не менее при помощи разработанных неко­торыми учеными методик инвестор может с наибольшей степенью вероятности рассчитать, какой в будущем будет доходность порт­феля, и определить его уровень риска. Наиболее известны и при­менимы методики Г. Марковича, Ф. Блека и У. Шарпа.

Модель Марковица

Основная идея - статистически рассматривать будущий доход, приносимый финан­совым инструментом, как случайную переменную, т. е. доходы по отдельным инвестиционным объектам случайно изменяются в не­которых пределах.

В качестве ожидаемого дохода используют наиболее вероятное значение, которое совпадает с математическим ожиданием (сумма произведений доходностей на вероятность)

Для измерения риска служат показатели рассеивания, поэтому чем больше разброс величин возможных доходов, тем больше опасность, что ожидаемый доход не будет получен. Мерой рассеи­вания является среднеквадратическое отклонение.

Ожидаемая доходность портфеля – сумма произведений доли общего вложения на его ожидаемую доходность.

В модели Марковича допустимыми являются только стан­дартные портфели (без коротких позиций). Длинная позиция - это обыч­но покупка актива с намерением его последующей продажи (за­крытие позиции).

Для выбора наиболее приемлемого для инвестора портфеля ценных бумаг можно использовать кривые безразличия. В данном случае эти кривые отражают предпочтение инвестора в графиче­ской форме. Предположения, сделанные относительно предпочте­ний, гарантируют, что инвесторы могут указать на предпочтение, отдаваемое одной из альтернатив или на отсутствие различий меж­ду ними.