Дисконт и процентный доход по облигации

Облигации могут быть бескупонными и продаваться по цене ниже номинала, т.е. с дискон­том. При покупке и продаже таких облигаций требуется определение оптимальной цены, по которой следует продать облигацию сегодня, если известна сумма дохода (дисконт), которая будет получена в будущем, а также действующая норма доходности на финансовом рынке (ставка рефинансирования). Процесс определения этой цены носит название дисконтирова­ния, а сама цена - настоящей стоимости будущего дохода:

Цд=Но/(1+(Л*Пс)/100)

где: Цд - цена продажи облигации
(2) с дисконтом;

Нэ - номинальная цена;

Л - число лет до погашения

Пс - норма ссудного процента.

Доходность облигаций. Ее можно разделить на текущую и полную. Показатель текущей доходности характеризует размер дс хода по облигации за текущий период вре­мени - год, как правило:

Дт=(Пг/Цр)*100

,где: Дт - текущая доходность облигации;

(3) Пг - сумма выплачиваемых за год процентов;

Цр - рьшочная цена приобретения облигации.

Показатель полной доходности учитывает оба источника дохода, приносимого облигациями. Он характеризует полный доход по облигации, приходящийся на единицу затрат при её покупке:

Дп=(По+Дд)/(Цр*Л)*100

,где: Дп - полная доходность облигации;
(4) По - совокупный процентный доход;

Дд - размер дисконта по облигации;

Цр - рыночная цена приобретения;

Л - число лет владения облигацией.

 

Существуют более сложные алгоритмы расчета полной доходности, в частности, учи­тывающие третью составляющую совокупного дохода, приносимого облигациями в ре­зультате реинвестирования процентных выплат. Реальная доходность облигаций должна рассчитываться после вычета из до<ода, приносимого ими, сумм уплачен­ных налогов с учётом прогнозируемых темпов инфляции.

.

 

Стоимостные характеристики акции.

 

Дивидендная доходность акций. Она может определяться, как текущая, так и перспективная. Эти показатели рассчитываются аналогично текущей доходности облигаций:

Д д=(Дс/Цр)*100, где Дд – дивидендная доходность;

(1) Дс – сумма дивидендов за известный период;

Цр – текущая рыночная цена акции.

Доход на акцию. Акционеру важно оценить степень прибыльности компании, по­сле произведения ею всех необходимых расходов и платежей по налогам, долгам, сборам и т.д., т.е. до выплат дивидендов по обыкновенным акциям. Такую оценку позволяет сделать показатель дохода на акцию:

Да=(П-Р)/Ка, где Да – доход на акцию;

П – годовая общая прибыдь;

(2) Р – необходимые расходы из прибыли;

Ка – количество выпущенных акций.

Отношение цены к доходу на акцию. Показатель позволяет приблизительно
оценить срок окупаемости затрат на приобретение акций компании при условно предпола­
гаемом постоянном уровне её прибыльности:

Ц/Д=Цр/Да, где Ц/Д – отношение цены к доходу;

(3) Цр – текущая рыночная цена акции;

Да – годовой доход на акцию.

Чистая стоимость активов на акцию. Сущность коэффициента состоит в отражении стоимости всех активов компании, которые потенциально могли бы быть проданы за наличные с распределением денежной выручки между акционерами в соответствии с количеством обык­новенных акций. Другими словами - это акционерный капитал в совокупности с резервами компании, приходящийся на акцию.

А/А=(Ак-Д)/Ка,где: А/А - чистая стоимость активов на акцию;

Ак - совокупные активы компании;

(4) Д - сумма долгов и издержек;

Ка - количество выпущенных обыкновенных акций.

 

 

ОБРАЩЕНИЕ ГКО

1 – Сектор организаторов рынка

2 – Сектор функционального обеспечения рынка (ММВБ)

3 – Сектор участников рынка

 

 

	Государственный внутренний долг Российской Федерации, выраженный в государственных ценных бумагах (ГКО-ОФЗ-ОГНЗ), млрд. рублей По состоянию на 01.09.2007.

Табл 1

 

	ГКО	ОФЗ-ПК	ОФЗ-ПД	ОФЗ-ФД	ОФЗ-АД
Полное название	Государственные краткосрочные бескупонные облигации	Облигации федерального займа с переменным купонным доходом	Облигации федерального займа с постоянным купонным доходом	Облигации федерального займа с фиксированным купонным доходом	Облигации федерального займа с амортизацией долга
Известный/ неизвестный купонный доход	бескупонные облигации	облигации с неизвестным купонным доходом	облигации с известным купонным доходом	облигации с известным купонным доходом	облигации с известным купонным доходом
Определение размера купона	-	объявляются перед началом купонного периода исходя из текущей доходности выпусков ГКО	как постоянная величина на весь период погашения	устанавливается при выпуске как фиксированная величина, которая может различаться для различных периодов выплат	-
Эмитент	Минфин	Минфин	Минфин	Минфин	Минфин
Форма эмиссии	документальная с обязательным централизованным хранением	документальная с обязательным централизованным хранением	документальная с обязательным централизованным хранением	документальная с обязательным централизованным хранением	документальная с обязательным централизованным хранением
Вид облигации	именная бескупонная	именная купонная	именная купонная	именная купонная	именная купонная
Валюта займа	рубль	рубль	рубль	рубль	рубль
Номинал				10 или 1000
Срок обращения	до года	от года до 5 лет	от года до 30 лет	более 4 лет	от года до 30 лет
Частота выплат по купону	-	2 или 4 раза в год	1 раз в год	4 раза в год	4 раза в год
Размещение и обращение	ММВБ	ММВБ	ММВБ	ММВБ	ММВБ
Возможность получения дисконта	да	да	да	да	да