Дисконт и процентный доход по облигации

Облигации могут быть бескупонными и продаваться по цене ниже номинала, т.е. с дискон­том. При покупке и продаже таких облигаций требуется определение оптимальной цены, по которой следует продать облигацию сегодня, если известна сумма дохода (дисконт), которая будет получена в будущем, а также действующая норма доходности на финансовом рынке (ставка рефинансирования). Процесс определения этой цены носит название дисконтирова­ния, а сама цена - настоящей стоимости будущего дохода:

Цд=Но/(1+(Л*Пс)/100)

где: Цд - цена продажи облигации
(2) с дисконтом;

Нэ - номинальная цена;

Л - число лет до погашения

Пс - норма ссудного процента.

Доходность облигаций. Ее можно разделить на текущую и полную. Показатель текущей доходности характеризует размер дс хода по облигации за текущий период вре­мени - год, как правило:

Дт=(Пг/Цр)*100

,где: Дт - текущая доходность облигации;

(3) Пг - сумма выплачиваемых за год процентов;

Цр - рьшочная цена приобретения облигации.

Показатель полной доходности учитывает оба источника дохода, приносимого облигациями. Он характеризует полный доход по облигации, приходящийся на единицу затрат при её покупке:

Дп=(По+Дд)/(Цр*Л)*100

,где: Дп - полная доходность облигации;
(4) По - совокупный процентный доход;

Дд - размер дисконта по облигации;

Цр - рыночная цена приобретения;

Л - число лет владения облигацией.

 

Существуют более сложные алгоритмы расчета полной доходности, в частности, учи­тывающие третью составляющую совокупного дохода, приносимого облигациями в ре­зультате реинвестирования процентных выплат. Реальная доходность облигаций должна рассчитываться после вычета из до<ода, приносимого ими, сумм уплачен­ных налогов с учётом прогнозируемых темпов инфляции.

.

 

Стоимостные характеристики акции.

 

Дивидендная доходность акций. Она может определяться, как текущая, так и перспективная. Эти показатели рассчитываются аналогично текущей доходности облигаций:

Д д=(Дс/Цр)*100, где Дд – дивидендная доходность;

(1) Дс – сумма дивидендов за известный период;

Цр – текущая рыночная цена акции.

Доход на акцию. Акционеру важно оценить степень прибыльности компании, по­сле произведения ею всех необходимых расходов и платежей по налогам, долгам, сборам и т.д., т.е. до выплат дивидендов по обыкновенным акциям. Такую оценку позволяет сделать показатель дохода на акцию:

Да=(П-Р)/Ка, где Да – доход на акцию;

П – годовая общая прибыдь;

(2) Р – необходимые расходы из прибыли;

Ка – количество выпущенных акций.

Отношение цены к доходу на акцию. Показатель позволяет приблизительно
оценить срок окупаемости затрат на приобретение акций компании при условно предпола­
гаемом постоянном уровне её прибыльности:

Ц/Д=Цр/Да, где Ц/Д – отношение цены к доходу;

(3) Цр – текущая рыночная цена акции;

Да – годовой доход на акцию.

Чистая стоимость активов на акцию. Сущность коэффициента состоит в отражении стоимости всех активов компании, которые потенциально могли бы быть проданы за наличные с распределением денежной выручки между акционерами в соответствии с количеством обык­новенных акций. Другими словами - это акционерный капитал в совокупности с резервами компании, приходящийся на акцию.

А/А=(Ак-Д)/Ка,где: А/А - чистая стоимость активов на акцию;

Ак - совокупные активы компании;

(4) Д - сумма долгов и издержек;

Ка - количество выпущенных обыкновенных акций.

 

 

ОБРАЩЕНИЕ ГКО

1 – Сектор организаторов рынка

2 – Сектор функционального обеспечения рынка (ММВБ)

3 – Сектор участников рынка

 

 

	Государственный внутренний долг Российской Федерации, выраженный в государственных ценных бумагах (ГКО-ОФЗ-ОГНЗ), млрд. рублей По состоянию на 01.09.2007.

Табл 1