Тема 8. Вплив інфляційних процесів на величину грошового потоку

1. Значення, сутність та необхідність врахування інфляції в проектному аналізі.

2. Алгоритм використання традиційної методики врахування інфляції.

3. Методика врахування інфляції нетрадиційним методом

2.

Для врахування інфляції при визначенні чистих грошових потоків визначенні грошових потоків використовують наступні методи:

1.) традиційний;

2.) нетрадиційний.

В межах кожного з цих методів визначаються номінальний та реальний грошовий потоки.

Традиційний метод застосовується у випадках, коли інфляція однаково змінюється як вартість вигод () так і вартість затрат ():

=

(8.1)

Номінальний грошовий потік (ЧГПн) визначається у випадках коли:

i=	(8.2)
	(8.3)

Наприклад, визначити номінальний грошовий потік за умови і= . Вихідна інформація та розрахунок містяться в табл.8.1.

Таблиця 8.1

Розрахунок номінального чистого грошового потоку з урахуванням інфляції за традиційною методикою, тис.грн.

№ з/п	Показники	Роки
1.	Виручка
2.	Витрати (крім амортизаційних відрахувань)
3.	Амортизаційні відрахування
4.	Прибуток (р.1-р.2-р.3)
5.	Податок на прибуток (р.4*0,25)
6.	Чистий прибуток (р.4-р.5)
7.	Номінальний чистий грошовий потік (р.3+р.6)
8.*	Скорегований номінальний ЧГП		60,5	66,55	73,2

 

Розрахунок р.8 проводиться за формулою (8.3):

Ø для першого року:

тис.грн.

Ø для другого року:

тис.грн.

і т.д.

Реальний грошовий потік (ГПр) розраховується у випадках, коли і :

(8.4)

Наприклад, визначити реальний грошовий потік за умови і=16%; ; r=16-10=6%- реальна ставка дисконту. Вихідна інформація та розрахунок містяться в табл.8.2.

Таблиця 8.2

Розрахунок реального чистого грошового потоку з урахуванням інфляції за традиційною методикою, тис.грн.

№ з/п	Показники	Роки
1.	Виручка
2.	Витрати (крім амортизаційних відрахувань)
3.	Амортизаційні відрахування
4.	Прибуток (р.1-р.2-р.3)
5.	Податок на прибуток (р.4*0,25)
6.	Чистий прибуток (р.4-р.5)
7.	Номінальний чистий грошовий потік (р.3+р.6)
8.*	Скорегований номінальний ЧГП	47,1	44,5	41,98	39,62

 

Розрахунок р.8 проводиться за формулою (8.4):

Ø для першого року:

тис.грн.

Ø для другого року:

тис.грн.

і т.д.

3.

Нетрадиційний метод застосовується в умовах, коли темпи інфляції не однаково збільшують вартість вигод і вартість затрат:

(8.5)

Перед початком розрахунку як номінального, так і реального грошового потоку здійснюється коригування вигод і затрат за формулою:

FV=PV* +

(8.6)

Номінальний грошовий потік за даною методикою розраховується у випадку, коли за формулою:

(8.7)

Наприклад, визначити номінальний грошовий потік за умови і= . Вихідна інформація та розрахунок містяться в табл.8.3.

Таблиця 8.3

Розрахунок номінального чистого грошового потоку з урахуванням інфляції за нетрадиційною методикою, тис.грн.

№ з/п	Показники	Роки
1.	Виручка			133,1	146,1
2.	Витрати (крім амортизаційних відрахувань)	49,5	54,45	59,89	65,88
3.	Амортизаційні відрахування
4.	Прибуток (р.1-р.2-р.3)	25,5	31,55	38,21	45,22
5.	Податок на прибуток (р.4*0,25)	6,37	7,88	9,55	11,3
6.	Чистий прибуток (р.4-р.5)	19,13	23,67	28,66	33,92
7.	Номінальний чистий грошовий потік (р.3+р.6)	54,13	58,67	63,66	68,92
8.*	Скорегований від інфляції ЧГП	59,54	48,49	47,83	47,07

Розрахунок р.1 і р.2 проводиться за методом компаундування за формулою (8.6):

Виручка першого року =100* =110 (тис.грн.)

Виручка другого року =100* =121 (тис.грн.)

Затрати першого року =45* =49,5 (тис.грн.)

Затрати другого року =45* =54,45 (тис.грн.)

Розрахунок р.8 проводиться за методом дисконтування за формулою (7.23):

тис.грн.
тис.грн.

і т.д.

Реальний грошовий потік визначається у випадках, коли, за формулою:

(8.8)

Приклад застосування нетрадиційного методу для розрахунку реального чистого грошового потоку з урахуванням інфляції міститься в табл.8.4. Вихідні дані за проектом містяться в попередньому прикладі.

Таблиця 8.4

Розрахунок реального чистого грошового потоку з урахуванням інфляції

За нетрадиційною методикою, тис.грн.

№ п/п	Показники	Роки
1.	Виручка			133,1	146,1
2.	Витрати (крім амортизаційних відрахувань)	49,5	54,45	59,895	65,884
3.	Амортизаційні відрахування
4.	Прибуток (р.1-р.2-р.3)	25,5	31,55	38,205	45,525
5.	Податок на прибуток (р.4*0,25)	6,37	7,88	9,55	11,3
6.	Чистий прибуток (р.4-р.5)	19,13	23,67	28,66	33,92
7.	Номінальний чистий грошовий потік (р.3+р.6)	54,13	58,67	63,66	68,92
8.*	Реальний ЧГП з урахуванням інфляції	46,66	43,62	40,8	38,07

Для першого року

Для другого року