Методика оцінки інвестиційної привабливості підприємства

Рейтингова оцінка фінансового стану підприємства

№ з/п	Показник	Значення	Рейтингова оцінка
	Коефіцієнт фінансової незалежності (автономії)	менше 0 від 0 до 0,25 від 0,25 до 0,5 більше 0,5	0,01 0,02 0,03
	Коефіцієнт фінансової стабільності (фінансування)	менше 0 від 0 до 0,5 від 0,5 до 1 більше 1	0,01 0,02 0,03
	Коефіцієнт фінансової стійкості	менше 0,25 від 0,25 до 0,5 від 0,5 до 0,85 більше 0,85	0,01 0,02 0,03
	Показник фінансового левериджу	більше 1 від 1 до 0,6 від 0,6 до 0,25 менше 0,25	0,01 0,02 0,03
	Коефіцієнт поточної ліквідності (покриття)	від 0 до 0,3 від 0,3 до 0,6 від 0,6 до 1 більше 1	0,01 0,02 0,03
	Коефіцієнт швидкої ліквідності	від 0 до 0,2 від 0,2 до 0,4 від 0,4 до 0,6 більше 0,6	0,01 0,02 0,03
	Коефіцієнт абсолютної ліквідності	від 0 до 0,05 від 0,05 до 0,015 від 0,015 до 0,2 більше 0,2	0,01 0,02 0,03
	Коефіцієнт ресурсовіддачі (трансформації)	тенденція до зменшення тенденція нестійка (в основному ¯) тенденція нестійка (в основному ­) тенденція до зростання	0,01 0,02 0,03
	Фондовіддача	тенденція до зменшення тенденція нестійка (в основному ¯) тенденція нестійка (в основному ­) тенденція до зростання	0,01 0,02 0,03
	Коефіцієнт оборотності власного капіталу	тенденція до зменшення тенденція нестійка (в основному ¯) тенденція нестійка (в основному ­) тенденція до зростання	0,01 0,02 0,03
	Коефіцієнт оборотності оборотних коштів	тенденція до зменшення тенденція нестійка (в основному ¯) тенденція нестійка (в основному ­) тенденція до зростання	0,01 0,02 0,03
	Рентабельність активів за чистим прибутком	тенденція до зменшення тенденція нестійка (в основному ¯) тенденція нестійка (в основному ­) тенденція до зростання	0,01 0,02 0,03
	Рентабельність власного капіталу за чистим прибутком	тенденція до зменшення тенденція нестійка (в основному ¯) тенденція нестійка (в основному ­) тенденція до зростання	0,01 0,02 0,03
	Рентабельність виробничих фондів за чистим прибутком	тенденція до зменшення тенденція нестійка (в основному ¯) тенденція нестійка (в основному ­) тенденція до зростання	0,01 0,02 0,03
	Рентабельність реалізованої продукції за чистим прибутком	тенденція до зменшення тенденція нестійка (в основному ¯) тенденція нестійка (в основному ­) тенденція до зростання	0,01 0,02 0,03
	Максимальне значення		0,45

 

Формули для розрахунку показників фінансового стану підприємства подано в дод. А.

Корпоративне управління включає комплекс показників, що характеризують якість менеджменту на підприємстві як гарантію ухвалення якісних управлінських рішень щодо фінансування та здійснення інвестицій та безпосереднє відношення керівництва підприємства щодо здійснення фінансово-інвестиційної діяльності. Загалом було виділено 10 основних показників, які в сукупності визначають максимум 0,30 фінансово-інвестиційного потенціалу підприємства (табл. 2).

Таблиця 2

Методика оцінки інвестиційної привабливості підприємства

Питання сучасного економічного розвитку суб’єктів господарювання нерозривно пов’язане із підвищенням їхньої інвестиційної привабливості як для залучення зовнішніх інвестицій, так і для внутрішньодержавного розподілу інвестиційних ресурсів. Необхідність фінансового забезпечення процесу розвитку та виникнення конкуренції з боку суб’єктів господарювання за можливість отримання джерел фінансування інвестиційної діяльності зобов’язує підприємство-реципієнт бути інвестиційно привабливим для інвесторів. З цієї причини на перший план в управлінні інвестиційною діяльністю господарюючих суб’єктів виходить поняття фінансово-інвестиційної привабливості – основного індикатору можливості підприємства зацікавити потенційного інвестора.

Наявність повноцінних і коректних методик дозволила б підприємствам самостійно й регулярно проводити оцінку своєї інвестиційної привабливості та звертати увагу на проблемні ділянки, з метою коригування своєї діяльності в даних напрямках. Очевидно, що інвесторові необхідна вичерпна інформація про сильні та слабкі сторони підприємства. Тому, одним з головних завдань, що стоять перед інвестором, є вибір в якості об’єктів інвестування таких підприємств і фінансових інструментів, які мають найкращі перспективи розвитку та можуть забезпечити найбільш високу ефективність інвестицій.

Оцінка інвестиційної привабливості повинна враховувати взаємні інтереси суб’єктів господарювання та їх потенційних інвесторів. Тому, ми пропонуємо проводити оцінку інвестиційної привабливості як можливості залучення джерел фінансування інвестицій на основі матрично-рейтингового підходу, який є універсальним для усіх господарюючих суб’єктів будь-якої форми власності та організаційно-правової форми, а також сфери діяльності. Дана методика дозволяє оцінити інвестиційний потенціал та інвестиційну активність підприємств, визначити ступінь інвестиційного ризику та розробити на цій основі ефективний механізм управління інвестиційною діяльністю промислових підприємств. Крім того, вона досить проста у використанні, збір даних для аналізу не вимагає значних витрат часу та цілком доступний (рис. 1).

Наведений на рис. 3.1 графік поділений на чотири області, в яких будуть розміщуватися підприємства з позицій інвестиційного потенціалу та інвестиційного ризику:

- по осі Х (від 0 до 1) знаходяться підприємства залежно від рівня ризику, де 0 − найвищий рівень ризику, 1 – найменший;

- по осі Y (від 0 до 1) розташовані підприємства залежно від рівня потенціалу, де 0 − найменший потенціал, 1 – найбільший;

- інвестиційна активність, що визначається як відношення реальних та фінансових інвестицій до загального обсягу активів підприємства, та зумовлює діаметр куль, що відображають його знаходження в певній області графіка.

Рис. 1. Матриця формування інвестиційної привабливості підприємства*

 

В залежності від групи (області), в якій знаходиться підприємство, буде визначатися рівень його інвестиційної привабливості:

І група (високий рівень інвестиційного потенціалу та низький рівень інвестиційного ризику). Підприємства, що потрапили до даної групи є найкращими з точки зору здійснення фінансово-інвестиційної діяльності. Такі господарюючі суб’єкти є привабливими для усіх типів інвесторів та можуть реалізовувати всі види інвестицій, маючи можливість залучати практично усі джерела фінансування.

ІІ група (низький рівень інвестиційного потенціалу та низький рівень інвестиційного ризику). Підприємства, що потрапили до даної групи є привабливими для тих інвесторів, пріоритетами яких є надійність та безпека організації господарської діяльності (тобто портфельних, фінансових й стратегічних інвесторів). Такі економічні суб’єкти в основному реалізовують реальні інвестиції з метою розширення виробництва, підвищення його рентабельності та конкурентоспроможності, проте мають обмеження у залученні джерел фінансування інвестицій (зокрема внутрішніх, оскільки зазвичай є неприбутковими).

ІІІ група (високий рівень інвестиційного потенціалу та високий рівень інвестиційного ризику). Підприємства, що потрапили до даної групи є привабливими для тих інвесторів, пріоритетами яких є дохідність діяльності (тобто спекулятивних, портфельних та фінансових). Такі юридичні особи реалізовують всі види інвестицій, маючи можливість залучати практично усі джерела фінансування, проте повинні проводити ефективну політику диверсифікації інвестиційного портфелю з метою зниження його ризиковості.

ІV група (низький рівень інвестиційного потенціалу та високий рівень інвестиційного ризику). Підприємства, що потрапили до даної групи з точки зору залучення інвестицій є непривабливими, оскільки мають нестійкий фінансовий стан, низьку якість корпоративного управління, піддаються впливу несприятливих зовнішніх умов тощо. Такі господарюючі суб’єкти мають труднощі із залученням інвесторів, пошуком джерел фінансування інвестиційної діяльності та реалізовують, в основному, лише реальні інвестиції з метою стимулювання виробництва та виходу із кризи.

На осі Y (див. рис. 1) відображаються підприємства у відповідності до рівня їх інвестиційного потенціалу, що, на нашу думку, є сукупністю кількісних та якісних характеристик діяльності підприємства, які дозволяють оцінити здатність підприємства реалізувати сукупність інвестиційних можливостей щодо генерування додаткових потоків капіталу завдяки мобілізації наявних ресурсів з метою підвищення вартості об’єкту інвестування.

Для рейтингової оцінки інвестиційного потенціалу підприємств ми пропонуємо використовувати показники, що дають можливість оцінити його фінансовий стан, ринкове середовище та якість корпоративного управління (рис. 2).

Рис. 2. Рейтингова оцінка інвестиційного потенціалу підприємств*

 

Рейтингова оцінка передбачає визначення інвестиційного потенціалу підприємств шляхом урахування трьох факторів (фінансового стану, ринкового середовища та корпоративного управління), які мають різну вагомість, але в своїй сукупності максимально можуть дати результат 1. Оскільки більшість вчених оцінюють інвестиційний потенціал на основі розрахунку показників фінансового стану, які відображають спроможність та необхідність юридичної особи проводити інвестиційну діяльність, то даному фактору була присвоєна вагомість 0,45. Рішення про здійснення інвестиційної діяльності приймається безпосередньо підприємством, тому оцінці якості корпоративного управління була присвоєна вагомість 0,3. Зовнішнє ринкове середовище також певною мірою справляє свій вплив на привабливість господарюючого суб’єкта, тому даному фактору була присвоєна вагомість 0,25.

Фінансовий стан є важливою складовою інвестиційної привабливості підприємства, що визначає його конкурентоспроможність, являється гарантом ефективної реалізації економічних інтересів всіх учасників фінансових відносин. Оцінка фінансового стану проводиться за допомогою низки показників, що характеризують фінансову стійкість, ліквідність, ділову активність, рентабельність та платоспроможність суб’єкта господарювання (табл. 1)

Таблиця 1