Вывод формулы денежного мультипликатора

В модели многократного расширения депозитов мы не учитывали того влияния, которое оказывают изменения объема наличных денег на руках у населения и избыточных резервов банков на процесс депозитного расширения. Те­перь мы можем включить эти факторы в модель предложения денег, предположив, что объем наличных денег С и избыточных резервов ER растет пропорционально объему чековых счетов D; другими словами, мы предполагаем, что отношения этих величин не меняются во времени:

{C/D} — коэффициент «наличность—депозиты» (currency ratio); {ER/D} — норма избыточного резервирования (excess reserves ratio),

где фигурные скобки означают, что мы рассматриваем эти отношения как посто­янные.

Теперь выведем формулу мультипликатора т, которая учитывает влияние как коэффициента «наличность—депозиты», зависящего от склонностей вкладчи­ков, так и нормы избыточного резервирования, устанавливаемой банками, а так­же нормы обязательного резервирования, которую вводит ФРС. Начнем вывод модели с уравнения

R = RR + ER,

согласно которому общая величина резервов банковской системы равна сумме ве­личины обязательных резервов RR (required reserves) и величины избыточных ре­зервов ER (excess reserves).

Общая величина обязательных резервов равна произведению нормы обяза­тельного резервирования rD на сумму средств на чековых счетах D:

RR=rD*D.

Подставляем r0 х D вместо RR в первое уравнение и получаем уравнение, связывающее величину резервов банковской системы с суммой депозитов и избы­точных резервов:

R = (rD х D) + ER.

Ключевым моментом здесь является то, что ФРС устанавливает норму обяза­тельного резервирования rD на уровне меньше 1, поэтому 1 долл. резервов обслужи­вает больше 1 долл. вкладов, в результате чего и может происходить многократное расширение депозитов.

Рассмотрим, как это происходит на практике. Если избыточные резервы рав­ны нулю (ER = 0), норма обязательного резервирования установлена на уровне rD = = 0,1, а сумма чековых счетов в банковской системе составляет 800 млрд. долл., то для обслуживания этого объема депозитов потребуется 80 млрд. долл. резервов (= 0,1 х х 800 млрд. долл.). 80 млрд. долл. резервов обслуживают в 10 раз больший объем депозитов, благодаря существованию процесса многократно­го расширения депозитов.

В силу того, что денежная база MB равна сумме наличных денег С и резервов R, мы можем составить уравнение, связывающее объем денежной базы с суммой средств на чековых счетах и суммой наличных денег, просто прибавив объем на­личных денег к обеим частям уравнения:

MB = R + С = (г0 х D) + ER + С.

Вместе с тем данное уравнение позволяет судить о величине денежной базы, необходимой для обслуживания существующего уровня депозитов, наличных денег и избыточных резервов.

Это уравнение обладает замечательным свойством: оно показывает, что при­рост наличных долларов на руках населения отнюдь не является источником приро­ста депозитов. Так происходит уже хотя бы потому, что такой прирост увеличивает и правую часть уравнения на ту же сумму и потому никак не отражается на величи­не D. Наличная составляющая денежной базы MB не приводит в действие процесс многократного расширения депозитов в отличие от ее резервной составляющей. Другими словами: увеличение денежной базы, обусловленное исключительно прирос­том наличных денег в обращении, не инициирует процесс мультипликации депозитов, в то время как увеличение ее за счет прироста резервов, обслуживающих депозиты, порождает мультипликативный эффект.

Еще одной примечательной особенностью этого уравнения является то, что ни один доллар денежной базы, направленный на избыточное резервирование ER, не влияет ни на величину депозитов, ни на объем наличных денег. Причина этого кроется в том, что, когда банк принимает решение оставить деньги в виде избы­точных резервов, он не может направить их на выдачу ссуд, а потому эта сумма не приводит к созданию новых депозитов. Вот почему, когда ФРС расширяет банков­ские резервы (зачисляет средства на резервные счета банков) и эти средства оста­ются в банках в качестве избыточных резервов, то никакого влияния на величину депозитов или наличных денег это не оказывает, а значит, не изменяется и предло­жение денег. Иначе говоря, избыточные резервы можно рассматривать как нерабо­тающую часть резервов, которая не используется для обслуживания депозитов (хотя и играет важную роль в осуществлении управления ликвидностью банков). Это означает, что при фиксированном объеме резервов увеличе­ние суммы избыточных резервов ведет лишь к тому, что в банковской системе уменьшается объем резервов, обслуживающих депозиты.

Смысловое содержание денежного мультипликатора

 

Важным свойством денежного мультипликатора является то, что он меньше депозитного. Для того чтобы понять полученный результат и саму модель предложения денег, достаточно увидеть, что хотя многократное расширение депозитов и имеет место, такого расширения коли­чества наличных денег в обращении, как в первом случае, не происходит. При превра­щении какой-то части прироста денежной базы в наличные деньги она не будет участвовать в процессе многократного расширения депозитов. Говоря о процессе мультипликации, мы не допускали такой возможности, и потому увели­чение резервов приводило к созданию максимально возможного объема новых де­позитов. Однако в представленной здесь модели денежного мультипликатора объем наличных денег в обращении увеличивается при росте денежной базы MB и суммы средств на чековых счетах D, поскольку {C/D} больше нуля. Как мы уже отмечали, любое увеличение MB, произошедшее за счет увеличения количества наличных денег в обращении, не мультиплицируется, а потому только часть прироста MB может теперь участвовать в процессе расширения депозитов. Общий уровень депо­зитного расширения будет в этом случае ниже, т. е. прирост М при заданном увели­чении МБ будет меньше, чем в простой модели.

 

44. Денежно-кредитная политика — это совокупность мероприятий центрального банка и правительства в области денежного обращения и кредита.

Денежно-кредитная политика центрального банка (монетарная политика) — это совокупность государственных мероприятий, регламентирующих деятельность денежно-кредитной системы, рынка ссудных капиталов, порядок безналичных расчетов с целью достижения ряда общеэкономических целей: стабилизации цен, темпов экономического роста, укрепления денежной единицы.

Монетарная политика являтеся важнейшим элементом макроэкономической политики.

Все воздействия отражаются на величине совокупного общественного продукта и национального продукта.

Основные цели кредитно-денежной политики государства: