Вероятностный анализ эффективности проекта

 

Вероятностный анализ эффективности проекта проводился с использованием имитационного моделирования по методу Монте-Карло. Данный метод позволяет получить распределение основных показателей эффективности проекта на основе данных о вариациях исходных параметров. Для моделирования использовалась та же модель базового варианта инвестиционного проекта, которая применялась для расчета основных показателей эффективности и анализа чувствительности. Имитационное моделирование проводилось с помощью программного комплекса Project Expert Professional версия 7.0.

 

В качестве ключевых варьируемых данных были выбраны основные показатели, характеризующие инвестиционный проект (см. таблицу 3.8.4.).

 

Таблица 3.8.4.

Варьируемые данные	Диапазон вариации
Цены продаж	-10%	+10%
Объем продаж	-10%	0%
Затраты на сырье и материалы	-10%	+10%
Постоянные издержки	-10%	+10%
Объем инвестиций	-10%	+10%

 

Диапазон вариации объемов продаж готовой продукции является несимметричным, поскольку реальный объем продаж может отклоняться от запланированного только в меньшую сторону, так как жестким "ограничением сверху" служит максимальная производственная мощность предприятия.

 

Количество экспериментов имитационного моделирования, на базе которых строились функции распределения показателей эффективности, составляло 1000. Основными показателями эффективности проекта, для которых вычислялось распределение, выступали:

чистый дисконтированный доход проекта NPV;

внутренняя норма доходности проекта IRR;

простой срок окупаемости проекта PBP;

дисконтированный срок окупаемости проекта DPBP;

индекс прибыльности PI.

 

Результаты моделирования для соответствующих показателей эффективности приведены соответственно на графиках 5-10 в Приложении 7. Результирующие кривые имеют характерную "колоколообразную" форму с незначительными искажениями, вызванными статистическими отклонениями случайных величин. Ряд кривых обладает некоторой несимметричностью, связанной с несимметричностью диапазона вариации показателя объема сбыта готовой продукции.

 

Основными характеристиками, полученными при помощи имитационного моделирования по методу Монте-Карло, стали средние ожидаемые значения показателей эффективности проекта. Среднее ожидаемое значение случайной величины есть средневзвешенное для всех возможных результатов экспериментов, где вероятность каждого из них используется в качестве весового коэффициента.

 

Таблица 3.8.5.

Чистый дисконтированный доход NPV	2 422 782 долларов США
Внутренняя норма доходности IRR (рассчитанная на общий объем инвестиций)	20,45%
Простой срок окупаемости PB (с момента начала проекта)	49 месяцев
Дисконтированный срок окупаемости DPB (с момента начала проекта)	57 месяцев
Индекс прибыльности PI	1,24

 

 

Среднее ожидаемое значение чистого дисконтированного дохода (NPV) проекта составило 2 422 782 доллара США, уменьшившись по сравнению с NPV, рассчитанного для базового проекта (см. раздел 3.8.1.). Данное обстоятельство связано с несимметричным диапазоном вариации показателя объема сбыта готовой продукции (от -10% до 0%), означающим, что фактически реализуются только негативные изменения параметра.

 

При этом среднее ожидаемое значение чистого дисконтированного дохода составляет положительную величину, то есть проект остается окупаемым и эффективным на выбранном горизонте планирования.

 

Приведенные показатели свидетельствуют о достаточном запасе экономической устойчивости проекта и позволяют прогнозировать высокую вероятность достижения проектом положительного фактического NPV на рассматриваемом горизонте планирования.

 

 

Совокупный анализ кривых распределения ключевых показателей эффективности инвестиционного проекта позволяет также утверждать, что проект имеет

положительный чистый приведенный доход NPV,

внутреннюю норму доходности IRR, значительно превышающую ставку дисконта,

простой срок окупаемости меньший 49 месяцев;

дисконтированный срок окупаемости, не превышающий 57 месяцев

с вероятностью 95% при указанных вариациях исходных параметров. Данные показатели позволяют характеризовать представленный инвестиционный проект как прибыльный, эффективный и устойчивый в условиях случайного изменения определяющих его ключевых исходных данных.

 

Заключение

 

Созданию эффективных инвестиционных бизнес-планов организации производства предшествует тщательное обоснование целесообразности инвестирования на прединвестиционной стадии. В роли инструмента, способного на этой стадии проекта решить поставленную задачу, является инвестиционный бизнес-план.

Разработка инвестиционного бизнес-плана для конкретного предприятия основывается не только на общих закономерностях бизнеса, но и специфических условиях рассматриваемого производства.

В дипломной работе рассмотрены основные теоретические вопросы инвестиционного бизнес-планирования и на основании описанных методов осуществлена подготовка инвестиционного бизнес-плана организации производства изделий из ячеистого бетона на базе ООО "Новые Строительные Системы" в городе Обнинске, Калужской области.

 

Основные результаты, полученные в ходе анализа эффективности рассматриваемого проекта, могут быть оценены следующим образом.

 

1. Проект в базовом варианте является прибыльным. Через шесть лет с момента начала проекта накопленные денежные средства составят положительную величину в сумме 14 161 320 долларов США.

 

2. Проект в базовом варианте является эффективным. Чистый дисконтированный доход NPV проекта через шесть лет после его начала составит положительную величину (3 267 430 долларов США) при внутренней норме рентабельности 23,37 %.

 

 

3. Главным выявленным фактором риска является риск не достижения проектом запланированного объема реализации готовой продукции. При этом в базовом варианте устойчивость проекта по данному показателю (20%) может быть характеризована как средняя.

 

4. Важной дополнительной возможностью повышения эффективности проекта является оптимизация структуры инвестиционных расходов. Эта процедура требует достаточно долговременной и тщательной работы и связана прежде всего с возможностью поиска альтернативных поставщиков некоторых типов оборудования. В качестве альтернативных поставщиков могут выступать как российские, так и зарубежные компании. Достаточно значимая (по сравнению с аналогами) чувствительность проекта по объему инвестиций позволяет получить ощутимый выигрыш в итоговой эффективности при общем снижении инвестиционных расходов.

 

5. Проект в его нынешнем виде можно характеризовать как достаточно выгодный и надежный способ инвестирования и поэтому, с достаточной долей уверенности может быть одобрен инвесторами и участниками проекта.

 

Практическая значимость данной дипломной работы заключается в том, что обоснование экономической эффективности инвестиционного проекта и проведенные расчеты могут быть положительно оценены инвесторами при решении вопроса финансирования проекта, или использованы ООО «Новые строительные системы» для обоснования кредитования в различных кредитных организациях и практически применены в процессе организации нового производства.

 

 

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

 

1. А.С. Пелих «Бизнес план или как организовать собственный бизнес», Москва, «Ось-89», 1996 г.

2. В.З. Черняк, А.В. Черняк, И.В. Довдиенко. Бизнес планирование: Учебно-практическое пособие. – Москва РДЛ, 2002 г.

3. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь-2-е изд. ИНФРА-М, 1998.

4. Ример М.И.,. Касатов А.Д., Матиенко Н.Н., Экономическая оценка инвестиций: Учебное пособие, - СПб.; Питер, 2005.

5. Горемыкин В.А., Нестеров Н.В., Энциклопедия бизнес-планов: Методика разработки. –Москва, «Ось-89», 2003.

6. Ронова Г.Н., Финансовый менеджмент/ Моск.гос.ун-т экономики, статистики и информатики. – Москва, 2001.

7. Шадрина Г.В. «Экономический анализ» - Московский международный институт эконометрики, информатики, финансов и права., Москва, 2003.

8. Любанова Т.П. и др. «Бизнес-план, Учебно-практическое пособие» – Москва, «Издательство ПРИОР», 1998.

9. Ковалев В.В. «Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности» - Москва, Финансы и статистика, 1997.

10. Щелков В.С. Белоусова Л.М. и др. «Прединвестиционные исследования и разработка бизнес-плана инвестиционного проекта» - Москва, ЗАО «Финстатинформ», 1999.