Аналіз фінансового стану підприємства

 

В даний час у світовій практиці відомі десятки показників, котрі використовують для оцінки фінансово-майнового стану підприємства. Застосування набору тих або інших показників обумовлюється цілями аналізу, інформаційними потребами зацікавлених осіб. У зв'язку з цим склався визначений підхід до їх класифікації. Як правило, виділяють групи показників, що описують:

) Ліквідність і платоспроможність підприємства. Ці показники відбивають взаємозв'язок між активом і пасивом балансу підприємства.

) Фінансову стійкість підприємства:

частка власного капіталу в загальній сумі джерел;

частка позикового капіталу в загальній сумі довгострокових пасивів;

коефіцієнти співвідношення позикового і власного капіталу.

) Рентабельність підприємства.

) Ділову активність підприємства:

показники оборотності;

фондовіддача.

Розрахунок показників ділової активності

Для оцінки рівня ефективності використання ресурсів підприємства, як правило, використовують різні показники оборотності. Показники оборотності мають велике значення для оцінки фінансового становища компанії, оскільки швидкість обороту засобів безпосередньо впливає на платоспроможність фірми. Крім того, збільшення швидкості обороту засобів, за інших рівних умов, відбиває підвищення виробничо-технічного потенціалу фірми. На практиці найбільше часто використовуються наступні показники оборотності (ділової активності) [35]:

коефіцієнт оборотності активів (коефіцієнт трансформації)

; (2.1)

 

коефіцієнт оборотності основних виробничих фондів (фондовіддача)

 

;    (2.2)

 

коефіцієнт оборотності запасів і період одного обороту запасів (днів)

 

;  (2.3)

; (2.4)

 

коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості і період погашення дебіторської заборгованості (днів)

 

; (2.5)

    (2.6)

 

коефіцієнт оборотності кредиторської заборгованості і період її погашення (днів)

 

;   (2.7)

;   (2.8)

 

коефіцієнт оборотності обігових коштів і період одного обороту (днів)

 

; (2.9)

; (2.10)

 

період операційного та фінансового циклів (днів)

 

; (2.11)        

.  (2.12)

 

Розраховані значення коефіцієнтів за допомогою формул (2.1-2.12) наведені нижче у табл. 2.4.

Розраховані дані свідчать про те, що в 2011 році на одиницю коштів, інвестованих в активи, було отримано на початок року 0,12 грн., на кінець - 0,21 грн., тоді як у 2012 і того менше - в середньому 0,11 грн.

Дані таблиці дозволяють дати наступні висновки. На одиницю основних виробничих фондів припадає від 0,23 до 0,37 грн. у 2011 році, у 2012 - він істотно не змінився. Проте він дуже низький і у такому випадку його рекомендоване збільшувати. Трансформація запасів в грошові кошти здійснюється протягом 192 днів на початку 2011 року, і аж за 305 на кінець 2012 року. Це є дуже негативною тенденцією, бо говорить про істотне збільшення запасів зі всіма не дуже приємними наслідками.

Перевищення періоду погашення кредиторської заборгованості над дебіторською може говорити про те, що у підприємства не вистачає грошей для сплати своєї короткострокової заборгованості.

 

Таблиця 2.4 - Розраховані показники ділової активності

Показник	Квартали
	1-й 2011 р	2-й 2011 р	3-й 2011 р	4-й 2011 р	1-й 2012 р	2-й 2012 р	3-й 2012 р	4-й 2012 р
Кт	0,12	0,13	0,16	0,21	0,11	0,13	0,125	0,1
Фо.ф.	0,225	0,227	0,30	0,37	0,20	0,26	0,24	0,19
Ко.з.	0,47	0,47	0,53	0,72	0,38	0,43	0,47	0,30
Чз	192	193	171	125	238	209	191	305
Кд.з.	4,79	5,37	6,23	9,13	3,46	4,04	3,43	2,13
Чд.з.	19	17	14	10	26	22	26	42
Кк.з.	1,18	2,14	2,53	2,47	1,04	1,03	1,04	0,57
Чк.з.	76	42	36	36	87	88	86	158
Ко	0,32	0,32	0,39	0,52	0,27	0,3	0,3	0,24
Чо	281	281	231	173	340	300	306	383
Чо.ц.	211	210	185	135	264	231	217	347
Чф.ц.	135	168	149	99	177	143	131	189

 

Період одного обороту обігових коштів означає, що середній період від витрачання коштів для виробництва продукції до отримання коштів за реалізовану продукцію становить в межах від 173 днів у 4-му кварталі 2011 року до 383 днів у тому ж періоді 2012 року. Це звичайно не припустимі результати і необхідно покращувати їх. Стосовно операційного циклу, то тут можна лише констатувати, що тривалість перетворення придбаних матеріальних ресурсів на грошові кошти вельми істотна: від 135 до 347 днів.

Розрахунок показників рентабельності.

Рентабельність - це показник, що характеризує економічну ефективність. Економічна ефективність - відносний показник, що порівнює отриманий ефект із витратами або ресурсами, використаними для досягнення цього ефекту.

Існує безліч коефіцієнтів рентабельності, використання кожного з яких залежить від характеру оцінки ефективності фінансово-господарської діяльності підприємства. Від цього в першу чергу залежить вибір оціночного показника (прибутку). Найчастіше в розрахунках використовується чотири різних показники: валовий прибуток (р. 050 форми 2), операційний прибуток (р.100 форми 2), прибуток до оподатковування (р. 170 форми 2), чистий прибуток (р. 220 форми 2).

У залежності від того, з чим порівнюється обраний показник прибутку, виділяють дві групи коефіцієнтів рентабельності:

рентабельність інвестицій (капіталу);

рентабельність продажів.

У першій групі коефіцієнтів рентабельності розраховується два основних коефіцієнти: рентабельність сукупного капіталу і рентабельність власного капіталу.

Рентабельність сукупного капіталу (ROA). Цей коефіцієнт розраховується наступним чином [35]:

 

. (2.13)

 

Рентабельність власного капіталу (ROE) розраховується за формулою:

 

.    (2.14)

 

Рентабельність продажів. Найчастіше розраховують три показники рентабельності продажів.

Валова рентабельність реалізованої продукції:

.   (2.15)

 

Операційна рентабельність реалізованої продукції:

 

.   (2.16)

 

Чиста рентабельність реалізованої продукції:

 

.   (2.17)

 

Розраховані за формулами (2.13-2.17) значення викладених вище коефіцієнтів буде оформлено табл.2.5, яка розташована нижче.

 

Таблиця 2.5 - Розраховані показники рентабельності

Показник	Квартали
	1-й 2011 р	2-й 2011 р	3-й 2011 р	4-й 2011 р	1-й 2012 р	2-й 2012 р	3-й 2012 р	4-й 2012 р
RROA	-0,017	-0,018	0,006	-0,037	-0,006	0,1	-0,045	-0,02
RROE	-0,055	-0,034	0,01	-0,065	-0,013	0,17	-0,08	-0,032
RGPM	-0,126	-0,04	0,056	0,023	-0,014	0,017	-0,08	0,007
ROIM	-0,20	-0,12	0,04	-0,14	-0,14	0,71	-0,23	-0,245
RNPM	-0,22	-0,14	0,035	-0,18	-0,06	0,75	-0,36	-0,20

 

Розраховані показники рентабельності свідчать, що підприємство не тільки не отримує прибутку, але і збиткове. Досить подивитися на дані рентабельності, наприклад, власного капіталу, які свідчать про те, що на одиницю власного капіталу припадає лише в кращому випадку 0,01 і 0,17 грн. у двох кварталах, в інших випадках значення від’ємні.

Показники рентабельності продажів також дають зрозуміти, що лише у декількох кварталах на одиницю виручки припадає низьке позитивне значення прибутку. В інших періодах ці показники мають від’ємне значення.

Розрахунок показників фінансової стійкості. Одна з найважливіших характеристик фінансового стану підприємства - стабільність його діяльності з позиції довгострокової перспективи. Вона пов’язана насамперед із загальною фінансовою структурою підприємства, ступенем його залежності від кредиторів і інвесторів.

Розрахуємо найбільш істотні і відомі показники фінансової стійкості [54].

Коефіцієнт фінансової автономії (незалежності)

 

. (2.18)

 

Коефіцієнт фінансової залежності

 

. (2.19)

 

Коефіцієнт фінансового ризику

 

. (2.20)

 

Коефіцієнт маневреності власного капіталу

 

. (2.21)

 

Коефіцієнт структури покриття довгострокових вкладень.

 

. (2.22)

 

Коефіцієнти структури довгострокових джерел фінансування.

коефіцієнт довгострокового залучення позикових коштів

 

; (2.23)

 

коефіцієнт фінансової незалежності капіталізованих джерел

 

. (2.24)

 

Обчислені за допомогою формул (2.18-2.24) значення розглянутих коефіцієнтів розміщені нижче у табл. 2.6.

За викладеними показниками можна зробити такі висновки:

) коефіцієнт фінансової незалежності підприємства має хороше значення, він дорівнює в середньому 0,5. В то й же час коефіцієнт фінансової залежності, котрий обернений до К_авт, в середньому теж має нормативне значення, котре К_зал = 2.

) коефіцієнт фінансового ризику показує, скільки одиниць залучених коштів приходиться на кожну одиницю власних. Він в більшості періодах має значення близько 1, що відповідає критичному значенню.

) коефіцієнт структури покриття довгострокових вкладень показує, яка частина необоротних активів профінансована зовнішніми кредиторами і впродовж 8-ми періодів коливався в межах від 0,57 в 2011 році до 0,23 в 2012. Збільшення цього коефіцієнта може говорити і про посилення залежності підприємства від зовнішніх кредиторів, так і про фінансування капітальних вкладень за рахунок довгострокових джерел фінансування, котре є доброю ознакою.

 

Таблиця 2.6 - Розраховані показники фінансової стійкості

Показник	Квартали
	1-й 2011 р	2-й 2011 р	3-й 2011 р	4-й 2011 р	1-й 2012 р	2-й 2012 р	3-й 2012 р	4-й 2012 р
Кавт	0,509	0,508	0,515	0,489	0,496	0,596	0,566	0,597
Кзал	1,96	1,97	1,94	2,04	2,02	1,68	1,77	1,68
Кф.р.	0,96	0,97	0,94	1,045	1,02	0,68	0,77	0,68
Кман	-0,18	-0,19	-0,14	-0,23	-0,18	0,06	-0,014	-0,005
Кп.д.в.	0,475	0,57	0,54	0,495	0,41	0,32	0,38	0,23
Кд.з.п.к.	0,36	0,40	0,38	0,38	0,33	0,23	0,28	0,19
Кф.н.к.д.	0,64	0,60	0,62	0,62	0,67	0,77	0,72	0,81

 

) значення К_д.з.п.к. і К_ф.н.к.д. говорять про досить високу частку власного капіталу, в середньому 0,65-0,75, при чому в динаміці останній показник збільшується, а перший відповідно зменшується.

В результаті аналізу за допомогою 3-х компонентного показника фінансової стійкості в усіх кварталах цей показник мав вигляд {0;0;0}, що дає можливість казати, що підприємство знаходиться у кризовому стані і йому для забезпечення запасів не вистачає "нормальних" джерел їх формування.

Розрахунок показників ліквідності.

З метою аналізу ліквідності будемо розраховувати ліквідність балансу за 2011 і 2012 роки та коефіцієнти, що визначають ліквідність тих чи інших активів. Ліквідність балансу визначається, як ступінь покриття зобов'язань організації її активами, термін перетворення яких у гроші відповідає терміну погашення зобов'язань. Ліквідність активів визначається як величина, зворотна часу, необхідному для перетворення їх у грошові кошти. Чим менше час, що буде потрібен, щоб даний вид активу був переведений у грошову форму, тим вище його ліквідність.

Дані про ліквідність балансу наведені у табл.2.7 та 2.8, на основі яких зробимо деякі висновки.

 

Таблиця 2.7 - Аналіз ліквідності балансу за 2011 рік (тис. грн.)

	Квартали					Квартали
	1	2	3	4		1	2	3	4
Л1	270,3	265,8	1060,0	564,2	П1	20644	14027	13000	16522
Л2	112711	100076	111220	101120	П2	97354	69332	81293	100415
Л3	111050	122167	117579	112713	П3	164768	196741	180068	164309
Л4	346936	343850	333361	332188	П4	293418	289411	291527	269019

 

Таблиця 2.8 - Аналіз ліквідності балансу за 2012 рік (тис. грн.)

	Квартали					Квартали
	1	2	3	4		1	2	3	4
Л1	755,1	1519,7	1169	1152,1	П1	28007	35094	34476	44501
Л2	117996	129748	124721	89299	П2	119528	93032	85787	91145
Л3	110589	112038	104075	109818	П3	135958	99303	117924	69976
Л4	329019	313986	313724	304800	П4	277306	333197	308667	302442

 

Отримані дані дають можливість сказати, що у підприємства на протязі всього 2011 року спостерігається недостаток найбільш ліквідних активів, в той же час недостаток повільно реалізуючих активів може компенсуватися швидко реалізуючими активами.

Виходячи з отриманих даних за 2012 рік можна сказати, що в 1 кварталі 2012 року була явна нестача активів по першим трьом групам, але вже у 2 кварталі ситуація істотним чином змінилася - спостерігалося перевищення швидко- і повільно реалізуючих активів над короткостроковими і довгостроковими пасивами. На кінець 2012 року ситуація знову повторювала стан 1-го кварталу лише з невеликим поліпшенням.

З метою більш детального аналізу ліквідності розрахуємо три показники ліквідності: поточної, швидкої та абсолютної.

коефіцієнт ліквідності поточної

 

;  (2.24)

 

коефіцієнт ліквідності швидкої

 

; (2.25)

 

коефіцієнт ліквідності абсолютної

 

;   (2.26)

 

Розраховані показники ліквідності містіться у табл. 2.9.

З даних таблиці бачимо, що коефіцієнт поточної ліквідності має дуже гарне значення, тобто говоре про достатність обігових коштів для погашення боргів протягом року. Значення коефіцієнта швидкої ліквідності знаходиться на відповідному рівні, тільки у 4-му кварталі 2012 року значення трохи менше за рекомендоване, а коефіцієнт абсолютної ліквідності знаходиться на явно недостатньому рівні на протязі усіх двох років, що говорить про нестачу найбільш ліквідних активів і що підприємство не зможе негайно ліквідувати короткострокову заборгованість.

 

Таблиця 2.9 - Розраховані показники ліквідності

Показник	Квартали
	1-й 2011 р	2-й 2011 р	3-й 2011 р	4-й 2011 р	1-й 2012 р	2-й 2012 р	3-й 2012 р	4-й 2012 р
Кл.п.	1,90	2,67	2,44	1,83	1,55	1,9	1,91	1,48
Кл.ш.	0,96	1,2	1,19	0,87	0,80	1,02	1,05	0,67
Кл.а.	0,002	0,003	0,01	0,005	0,005	0,012	0,01	0,01

 

В цілому можна зробити висновки, що підприємство має погані показники ділової активності, зокрема великі операційний та фінансовий цикли, показники рентабельності мають від’ємне значення, що в свою чергу викликано відсутністю або невеликим розміром прибутку.

Показники фінансової стійкості характеризують підприємство як нестійке, що знаходиться в кризовому стані. Стосовно ліквідності, то тут стан більш - менш нормальний, але спостерігається явна нестача грошових коштів. Для поліпшення стану можна рекомендувати зменшення витрат, зокрема собівартість, бо їх велике значення дає від’ємне значення прибутку. Також необхідно проводити заходи по збільшенню реалізації продукції шляхом виходу до нових ринків збуту, зменшенню дебіторської та кредиторської заборгованості, модернізації і заміні устаткування та ін.