Методы оценки коммерческой эффективности инвестиций

 

Инвестиции — это выраженные в денежной форме зат­раты предприятий, результаты которых проявляются через длительный пери­од.

Оценка эффективности инвестиционного проекта с учетом финансовых последствий от его реализации на предприятии называется коммерчес­кой эффективностью инвестиционного проекта.

При оценке эффективности руководствуются следующими принципами:

- рассматривают проект на протяжении его жизненного цикла;

- моделируют денежный поток, связанный с осуществле­нием проекта;

- учитывают фактор времени.

Чаще всего жизненный цикл инвестицион­ного проекта обосновывается:

- исчерпыванием запасов углеводородов;

- износом основных фондов;

- прекращением спроса.

Денежный поток - это последователь­ность годовых сальдо притоков и оттоков денежных средств в течение расчетного периода.

В расчетах учитывается фактор времени с помощью операции дисконтирования.

Дисконтирование - это приведение годовых денежных значений сальдо к их цен­ности на определенный момент времени (мо­мент приведения).

В качестве момента приведения выбирается начало первого года расчетного периода.

Дисконтирование сальдо денежного потока, соответствующего года, осуществляется путем умножения его значения на коэффи­циент дисконтирования

Где t –текущий год расчетного периода.

Норма дисконта (E_Н) - отражает годовой процент, получаемый на вложен­ный капитал, ниже которого финансирование проекта бессмысленно.

7.28. Показатели эффективности инвестиционных проектов

 

При оценке коммерческой эффектив­ности инвестиционного проекта применяются показатели:

- чистый дисконтированный доход;

- внутренняя норма доходности;

- индексы доходности дисконтированных инвестиций;

- срок окупаемости.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД, NPV) – это величина накопленного дисконтированного денеж­ного потока.

Для проектов разработки нефтегазовых месторождений:

где Вi — выручка от реализации продукции в году i;

Т — расчетный период оценки;

Кi — капитальные вложения в разработку месторождения в году i;

Эпрi — эксплуатационные затраты (производственные) в году i без амортизационных отчислений и налогов, включаемых в состав себестоимости добываемой продукции;

Нi — налоговые выплаты в году i;

А. — амортизационные отчисления в году i.

Чистый дисконтированный доход отражает приведенный к началь­ному моменту проекта величина дохода после возмещения вложенного капитала и получения годового процента, равного выбранной инвестором норме дисконта.

Если ЧДД>0, проект рентабелен.

В нутренняя норма доходности (рентабельнос­ти) (ВИД, ВНР) - характеризует годовой процент, который ожидается получить от вложения капитала в проект. Это значение переменной нормы дисконта, при котором чистый дисконтированный доход равен нулю.

Если ВНД больше нормы дисконта, ЧДД положителен и инвестиционный про­ект эффективен. Если значение ВНД меньше нормы дис­конта, ЧДД отрицателен, а проект неэффективен.

Срок окупаемости – это наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого накопленный дис­контированный денежный поток становится положительным и в дальнейшем остается неотрицательным.

,

где СО - окупаемость, месяцы (годы);

С - чистые инвестиции, руб.;

Дер - среднегодовой приток денежных средств от проекта, руб.

Индекс доходности дисконтированных инвестиций — отно­шение суммы дисконтированных элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине дисконтиро­ванной суммы элементов денежного потока от инвестиционной де­ятельности. Его значение равно увеличенному на единицу отно­шению ЧДД к накопленному дисконтированному объему инвести­ций.

где Пi — прибыль от реализации нефти в году i.