Заглавная страница Избранные статьи Случайная статья Познавательные статьи Новые добавления Обратная связь КАТЕГОРИИ: АрхеологияБиология Генетика География Информатика История Логика Маркетинг Математика Менеджмент Механика Педагогика Религия Социология Технологии Физика Философия Финансы Химия Экология ТОП 10 на сайте Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрацииТехника нижней прямой подачи мяча. Франко-прусская война (причины и последствия) Организация работы процедурного кабинета Смысловое и механическое запоминание, их место и роль в усвоении знаний Коммуникативные барьеры и пути их преодоления Обработка изделий медицинского назначения многократного применения Образцы текста публицистического стиля Четыре типа изменения баланса Задачи с ответами для Всероссийской олимпиады по праву Мы поможем в написании ваших работ! ЗНАЕТЕ ЛИ ВЫ?
Влияние общества на человека
Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрации Практические работы по географии для 6 класса Организация работы процедурного кабинета Изменения в неживой природе осенью Уборка процедурного кабинета Сольфеджио. Все правила по сольфеджио Балочные системы. Определение реакций опор и моментов защемления |
Характеристика методов обоснования ставки дисконтирования и проблемы их практического применения. ⇐ ПредыдущаяСтр 10 из 10
Ставка дисконтирования: С математической точки зрения - процентная ставка, используемая для перерасчетабудущих потоков доходов в единую величинутекущей стоимости. Используетсядля определения суммы, которую заплатил быинвестор сегодня за право присвоения будущихденежных потоков. С экономической точки зрения - требуемаяинвесторами ставка дохода на вложенный капиталв сопоставимые по уровню риска объектыинвестирования или это требуемая ставка доходапо имеющимся альтернативным вариантаминвестиций с сопоставимым уровнем риска надату оценки. Ставка дисконтирования должна включать: 1. минимально гарантированный уровень доходности, не зависящий от направлений инвестиционных вложений, 2. коррекцию на темпы инфляции и 3. степень риска конкретного инвестирования. Все перечисленные выше элементы ставки дисконтирования по-разному учитываются в следующих основных подходах к ее определению: 1) кумулятивный метод. Для определения величины альтернативных издержек. К величине безрисковой ставки дохода добавляются премии за различные виды риска, связанные с конкретным инвестированием (страновой риск, риски, связанные с размером компании, с качеством управления, с товарной/географической диверсификацией, с диверсификацией клиентуры, с финансовой структурой, и т.д.). Обычно конкретная величина премии за каждый из видов риска (за исключением странового) определяется экспертным путем в диапазоне вероятного интервала от 0% до 5%. Принцип: чем больше риск, тем выше ожидаемая ставка отдачи на вложенный капитал (премия за риск). ; 2) метод оценки капитальных активов (САРМ). Подразумевает, что инвестор не приемлет риска и готов идти на него только в том случае, если это сулит дополнительную выгоду, т. е. повышенную норму отдачи на вложенный капитал по сравнению с безрисковым вложением: , где Rf – норма дохода по безрисковым вложениям (получение гарантированного уровня дохода, например, ставка по депозитам в банках наибольшей надежности; доходность по государственным долговым обязательствам); b– коэффициент бета (мера систематического риска, т. е. риска, связанного с макроэкономическими и политическими процессами, происходящими в стране, характеризуется зависимостью цены акций конкретной компании от изменения цен всех акций фондового рынка);
Rm – среднерын. норма прибыли; S1 – доп. норма дохода за риск инвестирования в конкретную компанию; S2 – доп. норма дохода за риск инвестирования в малую компанию; C – доп. норма дохода, учитывающая уровень странового риска. Если b > 1, акции фирмы более чувствительны, чем фондовый рынок в среднем. (рискованно вкладывать средства). Если же b < 1 - акции менее чувствительны к общерыночным факторам и риск инвестирования меньше, чем риск, характерный в среднем для данного рынка. В мировой практике коэффициент b рассчитывается путем анализа статистической информации фондового рынка; 3) метод средневзвешенной стоимости капитала (WACC). Отражает расходы, связанные с привлечением собственного и заёмного капиталов. Зависит от расходов на единицу привлеченных собственных и заёмных средств и их долей в капитале: , где dЗК, dПА, dОА– стоимость привлечения заёмного капитала (процент за кредит), стоимость привлечения акционерного капитала соответственно по ПА и ОА; 4) метод экспертных оценок. используют метод кумулятивного построения. Согласно этому подходу
|
|||||
Последнее изменение этой страницы: 2021-04-12; просмотров: 43; Нарушение авторского права страницы; Мы поможем в написании вашей работы! infopedia.su Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Обратная связь - 18.117.183.150 (0.004 с.) |