Понятие неопределенности и риска. Задачи анализа рисков, присущих инвестиционной деятельности.

В концепции принятия управленческих решений и риск, и неопределенность отображают нехватку информации для принятия решения. Разница этих понятий заключается в том, что риск является состоянием, при котором имеется неполная информация для принятия решения, но есть возможность оценить вероятность возможных исходов от принятия решения. Неопределенность же характеризуется отсутствием информации и невозможностью оценить вероятность предполагаемых исходов. Таким образом, риск может быть оценен или рассчитан, а неопределенность – нет.

В современной экономической теории категория риска выступает в качестве «индикатора» неопределенности. Принятие решений по любому аспекту технико-экономического обоснования инвестиционного проекта в условиях объективно существующей и принципиально неустранимой неопределенности всегда связано с необходимостью анализа и учета рисков.

Риск инвестиционной деятельности, — это опасность потенциально возможной потери предпринимателем ресурсов, недополучения доходов (или даже убытков) по сравнению с вариантом, рассчитанным на оптимальное использование ресурсов, или появления дополнительных расходов в результате реализации инвестиционного проекта.

Характеристики неопределенности инвестиционной деятельности определяют понятие риска и влияют на выбор методов его оценки. Риски, характеризующиеся статистической закономерностью возникновения (т. е. вероятность событий можно предсказать достаточно точно), можно отразить через рисковую премию при определении нормы дохода проекта, т. е. с использованием вероятностных методов оценки. Характеристика рисков как позитивных и негативных отклонений позволяет использовать для их оценки дисперсию (т. е. методы математической статистики) и более свойственна финансовым инвестициям.

Цели управления инвестиционными рисками:

• обеспечение экономической эффективности проекта для всех его участников;

• достижение полезности и ценности инвестиций для общества;

• достижение общественного одобрения, публичного признания проекта (в плане воздействия на окружающую среду), уменьшение политических проблем (например, при инвестициях в ядерную энергетику).

Управление инвестиционными рисками предполагает поэтапное проведение следующих мероприятий:

1. Идентификация рисков.

2. Анализ и оценка рисков.

3. Разработка стратегии и тактики управления рисками.

Оценка и анализ рисков заключаются в определении степени риска и величины возможных потерь при реализации рисковой ситуации в ходе осуществления инвестиционного проекта.

Оценка и анализ рисков может включать:

1. моделирование последствий каждого вида риска;

2. определение реальной (прогнозируемой) возможности появления каждого вида риска и оценка максимальных потерь от него в денежном выражении;

3. ранжирование видов риска по значимости и выбор приоритетных рисков;

4. создание базы данных по аналогичным проектам о приемлемости того или иного уровня риска.

 

20. Порядок определения средневзвешенной стоимости капитала (WACC)? Почему данный показатель рассматривается как важнейший критерий принятия инвестиционных решений?

 

WACC (Weight average cost of capital) – это средневзвешенная стоимость капитала, показатель используется при оценке необходимости инвестирования в различные ценные бумаги, проекты и дисконтировании ожидаемых доходов от инвестиций и измерении стоимости капитала компании.

 

Классическая формула показателя WACC имеет следующий вид:

 

где,
k_d - рыночная ставка по используемому компанией заемному капиталу, %;
T - ставка налога на прибыль, доли ед.;
D - сумма заемного капитала компании, ден. ед.;
E - сумма собственного капитала компании, ден. ед.;
k_e - рыночная (требуемая) ставка доходности собственного капитала компании, %.

 

В случае, когда компания финансируется только за счет собственных и заемных средств, средневзвешенная стоимость капитала рассчитывается следующим образом:

WACC = Ks*Ws + Kd*Wd

где,
Ks - cтоимость собственного капитала (%);
Ws - доля собственного капитала (в % (по балансу);
Kd - стоимость заемного капитала (%);
Wd - доля заемного капитала (в % (по балансу).

 

Средневзвешенная стоимость капитала показывает минимальный возврат средств предприятия на вложенный в его деятельность капитал, или его рентабельность, т.е. это общая стоимость капитала, рассчитанная как сумма доходности собственного капитала и заемного капитала, взвешенных по их удельной доле в структуре капитала.

 

Экономический смысл средневзвешенной стоимости капитала состоит в том, что организация может принимать любые решения (в том числе инвестиционные), если уровень их рентабельности не ниже текущего значения показателя средневзвешенной стоимости капитала