Современные теории финансов: предметная область исследования сущности и признаков финансов.

Власова Ольга Владимировна

Современную рыночную экономику невозможно представить без многообразия финансовых операций. Финансовая операция – это (1) экономическая операция по приобретению финансовых активов и принятию финансовых обязательств (перемещение реальных активов не происходит, осуществляется движение денежных, в т.ч. финансовых, ресурсов; (2) сделки и другие действия граждан или юридических лиц с финансовыми средствами независимо от формы и способа их осуществления, связанные с переходом права собственности и иных прав, включая операции, связанные с использованием финансовых средств в качестве средства платежа. Признаки финансовых операций: денежный характер; обособление от товарных операций; вовлечение различных субъектов экономической деятельности в их совершение; мобильность; обязательное документирование.

Итак, финансы — совокупность денежных, распределительных отношений, в результате которых у субъектов хозяйствования, а также органов государственной власти и местного самоуправления формируются и используются денежные доходы, поступления и накопления в целях социально экономического развития страны.

Финансовая система – это (1) финансовые посредники, рынки и рыночная инфраструктура; (2) система финансовых посредников, обеспечивающих перераспределение финансовых ресурсов в национальной экономике на основе обращения к широкому спектру финансовых инструментов и различных рынков, основан на инфраструктуре, обеспечивающей её стабильную жизнедеятельность.

В начале XX века в зарубежной научной литературе появились кардинально новые исследования, противопоставляющие экономический характер частного и государственного хозяйства и финансов, как следствие, и разделяющие категории «public finance» и «corporation finance». Именно эти положения свидетельствуют о становлении неоклассической теории финансов, которую также именуют теорией частных финансов. С этих времен и по настоящее время мировая финансовая наука находится на четвертом этапе своего развития.

В основу общественных финансов положена теория распределения общественных благ, суть которой заключается в невозможности удовлетворения и оплаты некоторых благ в индивидуальном порядке, а значит, не может быть реализована через рыночный механизм. В то же время ученые-неоклассики западной финансовой школы обозначили четкую границу между общественными и частными финансами из-за ряда принципиальных отличий. Целевая функция общественных финансов – достижение максимальной полезности от потребляемых общественных благ при минимальных потерях (суммах уплаченных налогов) для каждого индивидуума. Тогда как цель корпоративных финансов – это максимизация благосостояния акционеров.

Интернационализация и развитие рынков капитала, повышение роли транснациональных корпораций, концентрации усилий в области производства, а также увеличение значения финансового ресурса как главного двигателя любой сферы бизнеса привело к четкому обозначению основы новой теории частных финансов – неоинституционализма, утверждавшей, что система осуществления связи между потребителями и производителями может быть осуществлена иерархическим способом, следовательно, сокращение трансакционных издержек может привести к более эффективной системе функционирования экономики. Усилиями представителей англо-американской финансовой школы сформулированы базовые тезисы неоклассической теории финансов, актуальные и на современном этапе развития финансовых систем развитых государств:

- минимизация государственного вмешательства в деятельность предпринимательского сектора;

- экономическая мощь государства – это мощь его частного сектора (крупных корпораций);

- прибыль и развитые рынки капитала являются тем источником финансирования, который создает предпосылки для развития крупных корпораций;

- ядром финансовой системы страны являются финансы предпринимательского сектора;

- усиление интернационализации рынков капитала и труда.

Современному этапу развития финансов присущи два ключевых тезиса:

- развитие приоритетов исследования финансов в рамках неоклассической теории базируется на прямой взаимосвязи экономического роста с финансовым состоянием частных финансов при регулирующем государственном воздействии.

- различие методов и форм управления общественными финансами как финансами государства и корпоративными финансами как финансами корпораций (организаций).

Начиная с XX в. появляется поведенческая экономика – отрасль экономической теории, учитывающая в явном виде психологические особенности человеческого восприятия и суждения и изучающая влияние социальных, когнитивных и эмоциональных факторов на принятие экономических решений отдельными агентами (гражданами, экономическими субъектами) и последствия такого влияния на основные рыночные переменные (цены, прибыль, инвестиции); объект изучения - границы рациональности экономических агентов. Поведенческие финансы – это направление неоклассической финансовой теории, в рамках которого осуществляется исследование эмпирически подтвержденных отклонений от традиционной теории; подвергают сомнению предположения о рациональном поведении участников финансового рынка.

Характеристика основных допущений поведенческих финансов: при обработке информации, необходимой для принятия финансовых решений, экономические субъекты используют эвристические методы обработки информации; экономический субъект, принимая финансовое решение и оценивают риски и доходность в зависимости от того, каким образом сформулирована решаемая проблема; отклонение эвристической обработки информации и эффект рамки являются причинами отклонения рыночных цен от фундаментальной стоимости финансовых активов и финансовый рынок не является эффективным. Субъективные факторы, определяющие нерациональное поведение участников рынка: факторы неверной̆ оценки имеющейся информации; эмоциональные (психологические) факторы. Основные направления (темы) поведенческой экономики: эвристика; фрейминг; эмоции; влияние на рынок (рыночная неэффективность). «Эффекты», лежащие в основе нерациональных действий̆ участников рынка в условиях неопределенности и риска: эффект оформления; эффект изоляции; иллюзия контроля; эффект компетентности; эффект информационного каскада; эффект капкана; эффект консерватизма; эффект определенности; эффект наличных денег; эффект предрасположенности; эффект отражения; эффект «сверхреакции»; иллюзия значимости.

Исламские финансы подразумевают осуществление финансовых операций на принципах долевого участия, обеспеченного активами; поддерживают концепцию разделения рисков, соединяют финансовый сектор с реальной экономикой, придают огромное значение всеобщему доступу к финансовым услугам и социальному благополучию. Основные принципы исламских финансов: запрет на ссудный процент («риба»); финансирование должно быть связано с реальными активами (материальность); не допускается участие в аморальном и неэтическом виде бизнеса (например, производство алкоголя или оружия); возврат средств должен быть связан с рисками.

 «Зеленые» финансы – это набор способов финансирования технологических процессов, проектов и компаний, связанных с защитой окружающей среды; финансовые продукты (инструменты) и услуги (кредиты, облигации, акции, фонды и пр.), с экологической составляющей.

Дальнейшее развитие поведенческой экономики основано на нейроэкономике - изучении реакции различных участков головного мозга на окружающую среду и ее изменения, в том числе и в экономических контекстах; изучении поведения животных – подход, направленный на изучение реакции животных, наиболее схожих с человеком, а также изучение эволюции живых существ и их поведения; компьютерных симуляциях – максимально приближенных к реальности имитациях жизненных ситуаций на компьютере, в процессе которых участникам нужно принять то или иное решение; проведении экспериментов – это могут быть как полевые эксперименты, проводимые в реальных условиях, так и мысленные, составленные на бумаге или с помощью компьютерных симуляций.