Методология оценки оборотных средств предприятия

 

Оборотный капитал постоянно находится в движении. В каждый момент времени предприятие покупает, производит, продает, снова покупает. Это обеспечивает бесперебойность и непрерывность процесса производства и реализации. Объем оборотных средств должен быть достаточным для производства продукции в ассортименте и количестве, запрашиваемом рынком, в то же время минимальным, не ведущим к увеличению издержек производства за счет сверхнормативных запасов.

Важным требованием успешного ведения экономики является рациональное использование оборотных средств. Рациональное использование оборотных средств находит свое проявление в ускорении их оборачиваемости: чем скорее совершается кругооборот, тем меньшая величина оборотных средств обслуживает процесс производства [17, С.123].

Эффективность использования оборотных средств измеряется показателями их оборачиваемости. Под оборачиваемостью оборотных средств понимается продолжительность последовательного прохождения средствами отдельных стадий производства и обращения. Кругооборот оборотных средств завершается зачислением выручки на счет хозяйствующего субъекта.

Оборачиваемость оборотных средств неодинакова, зависит от отраслевой принадлежности, от организации производства и сбыта продукции, размещения оборотных средств и других факторов. Оборачиваемость оборотных средств характеризуется рядом взаимосвязанных показателей:

коэффициент оборачиваемости (Ко);

продолжительность одного оборота в днях (Д1о.);

коэффициент загрузки оборотных средств (Кз.ос) [18, С.129].

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств характеризует количество оборотов, совершаемых данной величиной оборотных средств за период. Рассчитывается как отношение объема выручки от продаж (Vpn) к средней стоимости оборотных средств (ОбС) за период по формуле:

 

Ко = Vpn / ОбС или Ко = ОС х Т / Vpn. (1.1)

 

Чем выше коэффициент оборачиваемости, тем лучше используются оборотные средства. Среднегодовой остаток оборотных средств рассчитывается по средней арифметической или средней хронологической. Коэффициент оборачиваемости показывает, что за год каждый рубль, вложенный в оборотный капитал, совершил n оборотов.

Длительность одного оборота показывает продолжительность одного оборота в днях, рассчитывается по формуле:

 

Д1о. = Тпл / Ко (1.2)

 

Уменьшение длительности одного оборота свидетельствует об улучшении использования оборотных средств. Особенность этого показателя по сравнению с коэффициентом оборачиваемости в том, что он не зависит от продолжительности того периода, за который был исчислен. Например, двум оборотам средств в каждом квартале будут соответствовать восемь оборотов в год при неизменной продолжительности одного оборота в днях.

Коэффициент закрепления средств в обороте - обратный коэффициент оборачиваемости, рассчитывается по формуле:

 

Кз = 1 / Ко или Кз = ОбС / Vpn. (1.3)

 

Его экономический смысл состоит в том, что он характеризует сумму среднего остатка оборотного капитала, приходящуюся на один рубль выручки от реализации.

При оценке эффективности использования оборотных средств может быть использован показатель отдачи оборотных средств (оборотного капитала) (Котд), который определяется по формуле следующим образом:

 

Котд = Ппр / ОбС, (1.4)

 

где Ппр - прибыль от продаж продукции.

Показатель оборачиваемости может рассчитываться по всем оборотным средствам (капиталу) и по отдельным элементам.

Ускорение или замедление оборачиваемости оборотных средств выявляется путем сопоставления фактических показателей с плановыми или предшествующего периода. При ускорении оборачиваемости оборотных средств (оборотного капитала) из оборота высвобождаются материальные ресурсы и источники их образования, при замедлении - в оборот вовлекаются дополнительные средства. Высвобождение оборотных средств (оборотного капитала) вследствие ускорения оборачиваемости может быть абсолютным или относительным. Абсолютное высвобождение имеет место в том случае, если фактические остатки оборотных средств меньше норматива или остатков предшествующего периода при сохранении или превышении объема реализации за рассматриваемый период. Относительное высвобождение имеет место в том случае, когда ускорение их оборачиваемости происходит одновременно с ростом объема выпуска продукции, причем темп роста объема производства и реализации опережает темп роста остатков оборотных средств [14, С.130].

Высвобождаемые (дополнительно вовлекаемые в оборот) оборотные средства определяются по формулам:

 

ВОбС = (Д1о.отч. - Д1о.пр.) х (Vpn / Тпл) (1.5)

 

Если длительность одного оборота сократилась по сравнению с прошлым периодом, то имеет место относительное высвобождение оборотных средств, если увеличилась по сравнению с прошлым периодом, то имеет место дополнительное привлечение в оборот оборотных средств [14, С.131].

Прирост объема продукции за счет ускорения оборачиваемости (+/-V) определяется по формуле:

+ /-V = Vnp х (Ко.пр. / Ко пл. - 1) (1.6)

 

где Vnp - объем продукции в базисном (прошлом) периоде,

Копр, Копл - коэффициенты оборачиваемости прошлого (базисного) и планового периода.

Таким образом, оценки оборотного капитала имеет важное значение для оценки финансового состояния организации. Кроме того, увеличение скорости оборота оборотных средств при прочих равных условиях повышает привлекательность предприятий с точки зрения инвестиционной деятельности.

 

Содержание политики управления оборотными активами

 

Управление оборотным капиталом - актуальная задача, которую ежедневно решает каждый предприниматель. Как показывает статистика, оборотные активы составляют в среднем от 58 до 75% всех активов предприятий различных форм собственности. Состав и структура оборотных средств отражают также отраслевую специфику. Статистические данные по Российской Федерации говорят о том, что наибольший удельный вес запасов всех видов в составе оборотных средств наблюдается в сельском хозяйстве (71,9%), на втором месте - промышленность (28,6%), доля запасов в оборотных средствах торговых предприятий значительно ниже (17,6%) [6, С.158].

Оборотные активы обслуживают текущую деятельность предприятия, от их состояния и оборачиваемости зависит непрерывность производственно - коммерческого цикла, а потому изучение изменений структуры оборотных активов, их отраслевых особенностей необходимо для решения практических задач финансового менеджмента.

Потребность фирмы в оборотном капитале не является неизменной величиной. Причины ее изменений могут быть следующие:

увеличение масштабов деятельности, когда капиталовложениям в основной капитал должны соответствовать дополнительные вложения в оборотный капитал; источники финансирования дополнительной потребности в оборотном капитале закладываются в план финансирования инвестиционного проекта;

краткосрочные изменения рыночной конъюнктуры, на которые фирма должна гибко реагировать, увеличивая или уменьшая объемы продаж, что требует соответствующего изменения величины применяемого оборотного капитала;

сезонные колебания потребности в оборотном капитале, характерные для ряда отраслей. Непостоянная потребность в оборотных активах является характерной чертой ряда видов производственной и коммерческой деятельности, связанных, в основном, с природными факторами, чередованием сезонов. Элемент сезонности наблюдается и в производствах, прямо не связанных с природой, например в швейной промышленности;

изменение условий снабжения факторами производства и сбыта продукции; например, потребность в увеличении оборотного капитала может измениться вследствие изменения частоты поставок (отгрузки), состава и численности поставщиков (покупателей), форм расчетов за товары, работы, услуги;

рыночная стратегия фирмы, которая может, например, предусматривать накопление товарных запасов для выхода на рынок в наиболее выгодный для фирмы момент;

чрезмерное отвлечение средств в дебиторскую задолженность;

необходимость восполнения оборотного капитала, разъедаемого инфляцией [8, С.11].

Потребность предприятия в дополнительных оборотных средствах может финансироваться за счет собственных источников, но наибольшая гибкость текущего финансирования обеспечивается за счет использования краткосрочного кредита. Для определения потребности в источниках текущего финансирования оборотный капитал делится на две части:

постоянный оборотный капитал (системная часть оборотных активов) - потребность в нем относительно неизменна в течение всего операционного цикла;

переменный оборотный капитал (варьирующаяся часть текущих активов) - потребность в нем незначительно изменяется вплоть до полного ее отсутствия.

Это деление положено в основу четырех известных моделей финансирования текущих активов, которые различаются между собой с точки зрения роли краткосрочных обязательств в текущем финансировании фирмы (таблица 1.1). Заметим, что роль краткосрочных обязательств и их доля в составе источников финансирования текущей деятельности фирмы возрастает в направлении «консервативная - компромиссная - агрессивная - идеальная модель», риск нарушения ликвидности фирмы при этом изменяется в противоположном направлении. При этом даже консервативная модель управления оборотным капиталом предполагает обязательное использование кредита для покрытия части варьирующихся активов. Таким образом, кредит органично встроен в процесс управления оборотным капиталом фирмы, именно он обеспечивает маневренность поведения и адекватность реакции ее финансового обеспечения на изменение конъюнктуры рынка или рыночной стратегии компании.

 

Таблица 1.1 Роль кредита в управлении оборотным капиталом

Наименование модели управления оборотным капиталом	Роль краткосрочного кредита и кредиторской задолженности	Риск с позиций ликвидности
Идеальная	За счет краткосрочных обязательств финансируются полностью все текущие активы, то есть и их переменная часть	Наибольший риск, особенно если есть вероятность, что нужно одновременно погасить все обязательства перед кредиторами
Агрессивная	За счет краткосрочных обязательств покрывается полностью варьирующаяся часть оборотных активов	Весьма рискованна, так как в реальной жизни ограничиться лишь минимумом текущих активов невозможно
Компромиссная	Варьирующаяся часть оборотных активов покрывается на 50% за счет краткосрочных обязательств	Наименьший риск, однако возможно наличие излишних текущих активов и за счет этого - снижение прибыли
Консервативная	Варьирующаяся часть покрывается частично за счет долгосрочных пассивов	Отсутствует риск потери ликвидности, так как нет краткосрочной кредиторской задолженности

 

Для покрытия дополнительной потребности в оборотных средствах могут использоваться коммерческий (товарный, денежный, вексельный), банковский, бюджетный кредиты. Для финансирования текущей деятельности организация может воспользоваться и краткосрочной бюджетной поддержкой, которая предоставляется бюджетами различных уровней в следующих формах:

фактическая передача денежных средств заемщику;

возмещение разницы в процентных ставках по банковским кредитам для обеспечения льготных условий кредитования;

предоставление бюджетных гарантий под банковские кредиты;

кредитование посредством временного уменьшения обязательств перед бюджетом.

Для сохранения оборотного капитала организация может воспользоваться отсрочками, рассрочками по уплате налогов и налоговыми кредитами. Общее в этих формах кредитования то, что они связаны с изменением сроков уплаты налогов и сборов в бюджет. Налоговый кодекс РФ устанавливает конкретные основания для предоставления отсрочки, рассрочки по уплате налогов, налогового кредита. Срок отсрочки или рассрочки по уплате налогов - до шести месяцев, соответственно с единовременной или поэтапной уплатой налогоплательщиком суммы задолженности. Плата за отсрочку (рассрочку) устанавливается дифференцировано, в зависимости от оснований ее предоставления, сумма отсрочки или рассрочки по налогу также зависит от оснований ее получения.

Таким образом, дополнительная потребность предприятия в оборотных средствах может быть покрыта за счет разнообразных источников кредитного характера. В любом случае краткосрочный кредит и оборотные средства предприятия имеют следующие признаки:

срок краткосрочного кредитования увязан со сроками оборота оборотного капитала - до одного года;

краткосрочный кредит погашается за счет поступлений от текущей деятельности предприятия, из выручки от реализации товаров (работ, услуг), так как элементы оборотного капитала составляют большую часть себестоимости; а потому бесперебойность кругооборота оборотного капитала является условием погашения краткосрочного кредита;

затраты на привлечение краткосрочного кредита включаются в бухгалтерском (финансовом) учете в состав издержек (себестоимости), в налоговом учете - в пределах установленных ограничений.

Задача финансового менеджмента - определить допустимые границы заимствований, приемлемый уровень риска заемщика, а также выбрать виды, формы и механизмы кредитования, в наибольшей степени соответствующие специфике деятельности предприятия, особенностям его производственно - коммерческого и финансового цикла. Гибкость управления оборотным капиталом обеспечивается именно привлечением краткосрочного кредита, а также существующими способами трансформации долга в работающий капитал (факторинг, учетно-вексельный кредит, кредитование под залог долговых обязательств), которые позволяют кредиторам восполнить отвлеченные в дебиторскую задолженность оборотные активы.

Таким образом, подводя итоги теоретическим аспектам темы исследования, можно выделить следующие основные моменты.

Оборотные активы представляют собой финансовые ресурсы организации, использование которых осуществляется ею либо в рамках одного производственного цикла, либо в рамках относительно короткого календарного периода времени, как правило, одного года. Оборотные производственные фонды представляют собой необходимые для производства запасы сырья, основных и вспомогательных материалов, покупных полуфабрикатов и комплектующих изделий, топлива, запасных частей для ремонта, малоценных и быстро изнашивающихся предметов, незавершенного производства, которые потребляются в течение одного производственного цикла и полностью переносят свою стоимость на готовую продукцию. Фонды обращения это средства предприятия, которые связаны с обслуживанием процесса обращения товаров включают: готовую продукцию, денежные средства и средства в расчетах.

Главной задачей управления оборотными активами является определения оптимального уровня оборотного капитала. Если размер оборотного капитала занижен, то предприятие будет постоянно испытывать недостаток денежных средств, иметь низкий уровень ликвидности и, как следствие - перебои в производственном процессе, потерю прибыли. Стратегия управления оборотными средствами должна базироваться на обеспечении платежеспособности предприятия и определении оптимального объема структуры оборотных средств.

 

2.
Оценка системы управления оборотными средствами на примере ЗАО «Татех»