Анализ современных методов оценки кредитоспособности заемщиков

 

Кредитоспособность представляет собой такое реально сложившееся правовое и хозяйственно-финансовое положение заемщика, исходя из оценки которого банк принимает решение о начале, продолжении или прекращении кредитных отношений с клиентом.

Оценка кредитоспособности заемщика представляет собой комплексную оценку последнего банком с точки зрения возможности и целесообразности предоставления ему кредита, способности возвращения суммы основного долга и процентов, а также с учетом вероятности банкротства заемщика.

Определение кредитоспособности заемщика, с учетом его вероятного банкротства банком - это комплексный процесс количественной и качественной оценки, цель которого заключается в создании информационной базы для принятия решения по кредиту.

Практически в каждой развитой капиталистической стране в течение 70 - 90-х годов были разработаны несколько таких моделей оценки кредитоспособности (табл. 2.9).

 

Таблица 2.9 - Наиболее распространенные модели рейтинговой оценки контрагента

Название системы	Страна	Составляющие
Правило "шести си"	США	C - character (характер личности заемщика,репутация); C - capacity (финансовое состояние); C - capital (капитал, имущество); C - collateral (обеспечение); C - conditions (экономическая конъюнктура); C - control (контроль)
CAMPARI	Некоторые европейские банки	C - character (репутация заемщика); A - ability (способность клиента вернуть кредит); M - margin (доходность кредитной операции); P - purpose (цель, для чего берется заем); A - amount (общая сумма кредита); R - return (условия возвращения кредита); I - insurance (обеспечение)
COPF	Германия	C - competition (конкуренция в отрасли); O - organization (организация деятельности); P - personnel (персонал, кадры); F - finance (финансы, доходы)
PARSER	Англия	P - person (репутация заемщика); A - amount (сумма кредита); R - repayment (возможности погашения); S - security (оценка обеспечения); E - expediency (целесообразность кредита); R - remuneration (вознаграждение банка (процентная ставка) за риск)
CAMELS	США	C - capital (достаточность собственного капитала); A - assets (размер активов); M - management (качество менеджмента); E - earning (доходность); L - liquidity (ликвидность); S - sensibility (чувствительность к рыночным рискам)
PARTS	Англия	P - purpose (назначение, цель кредита); A - amount (сумма, размер кредита); R - repayment (погашение кредита); T - term (срок кредита); S - security (обеспечение)

 

Как видно из табл. 2.9, названия рейтинговых моделей формируются из начальных букв названий входящих в них компонентов. Каждый из компонентов рейтинговой модели представляет собой отдельное направление исследования одного или нескольких аспектов деятельности контрагента и оценивается по определенной шкале, как правило, пятибалльной. Оценка производится посредством метода финансовых коэффициентов, метода экспертного анализа, статистических методов.

Конечный показатель может быть и аддитивной, и интегральной величиной, представляющей определенное количество баллов. Контрагент получает кредитный рейтинг в зависимости от того, в какой диапазон попала набранная им сумма баллов, рейтинг, в свою очередь, соответствует определенной вероятности дефолта контрагента.

Несомненно, рейтинговые модели в западных странах являются одной из надежнейших технологий управления кредитным риском. Однако сам факт существования в каждой стране национальных моделей свидетельствует о том, что при создании подобных моделей страновая специфика играет важнейшую роль. Поэтому создание модели рейтинговой оценки, учитывающей специфику российских экономических отношений, остается одной из актуальнейших задач управления кредитным риском в коммерческих банках России.

В последнем десятилетии прошлого века, ведущие рейтинговые агентства (Moody's, Standard & Poor's) параллельно с Альтманом попытались применить для определения вероятности дефолта компании методы актуарной математики, доселе применявшиеся в основном в страховании продолжительности жизни населения. Только если в страховании применялась статистика смертности населения, то в риск-менеджменте актуарные модели используют статистику дефолтов, классифицируя компании и их долговые обязательства по вероятности дефолта посредством присвоения им кредитных рейтингов. Главная цель исследования заключалась в актуарном доказательстве соответствия того или иного кредитного рейтинга конкретной вероятности дефолта компании.

В качестве объекта анализа рейтинговыми агентствами Moody's и Standard & Poor's были выбраны компании-эмитенты, объявившие себя банкротами в данном году, из общего количества компаний-эмитентов с таким же кредитным рейтингом; при этом объемные характеристики рынка облигаций не учитывались.

Опыт применения методов актуарной математики с успехом может использоваться в России, как отдельными коммерческими банками, так и другими субъектами, подверженными действию кредитного риска, при условии наличия адекватной методологии присвоения кредитного рейтинга и статистики ее применения.

Применение рыночных методов оценки вероятности дефолта основывается на тезисе о теснейшей связи динамики цен долговых обязательств компании, ее кредитного рейтинга и финансового состояния. Доступная информация о перспективах компании уже учтена участниками рынка и отражена в текущей цене акции этой компании, поэтому рыночная цена долгового обязательства, в особенности его динамика, может служить надежным индикатором доверия рынка эмитенту. В случае если доверие рынка к конкретной компании в силу действия каких-либо факторов падает, начинают обесцениваться ее долговые обязательства.

Использование рыночных методов оценки вероятности дефолта полностью объективно при условии существования развитого рынка ценных бумаг. Так, развитый рынок облигаций, где применение рыночных методов можно признать целесообразным, на данный момент существует только в США. Самыми известными в данной области являются модели Мертона и Блэка-Шоулса.

С учетом развития фондового рынка в России применение рыночных методов пока представляется затруднительным. Однако если потенциальный заемщик является акционерной компанией, чьи акции характеризуются относительной ликвидностью, динамика их цен, безусловно, должна учитываться при оценке кредитного риска.

В отечественной практике аналогом процесса определения вероятности дефолта одной сделки выступает процесс определения кредитоспособности заемщика, предусматривающий анализ финансовой отчетности, залогового имущества, юридических документов, бизнес-плана.

Рассмотрим подходы к оценке платежеспособности в ОАО «УРСА банк».

Большинство клиентов, запрашивающих ссуду в банке, имеют хорошую репутацию и положительную кредитную историю. Однако встречаются и такие клиенты, взаимоотношения с которыми связаны с определенным риском невозврата кредита по причине нарушения ими своих обязательств или неразумного использования заемных средств в прошлом. Выявление кредитным специалистом проблем с правоспособностью и репутацией заемщика составляет основу качественной оценки кредитоспособности предприятия.

Оценка качества управления предприятием направлена на формирование мнения кредитора об уровне организации бухгалтерского и складского учетов, текучести кадров, соответствия образования и квалификации руководства предприятия требованиям бизнеса и т.д.

Оценка внешних условий деятельности предприятия предполагает изучение банком рынков сбыта продукции, тенденций изменения рыночной конъюнктуры, уровня конкуренции в сфере бизнеса предприятия-заемщика.

Осуществление оценки по указанным направлениям совместно с проведением количественной оценки финансовых коэффициентов позволяет сформировать на основе целого комплекса исходной информации объективное заключение о возможности кредитования клиента банка.

Для проведения комплексного анализа финансового положения заемщика Банк использует совокупность подходов к проведению анализа. Основу анализа финансового положения заемщика составляет расчет и анализ финансовых коэффициентов его деятельности. Кроме этого для анализа финансового положения заемщика Банк использует различные экспертные оценки, позволяющие учесть особенности бизнеса заемщика и определить его реальную кредитоспособность и платежеспособность.

Для получения точных и лаконичных оценок финансового положения заемщика и данных для проведения анализа тенденций его изменения, Банк при анализе финансового положения заемщика применяет коэффициентный анализ.

Финансовое состояние предприятия, как правило, рекомендуется определять посредством расчета четырех групп финансовых коэффициентов.

. Коэффициенты ликвидности:

коэффициент покрытия или текущей ликвидности;

коэффициент абсолютной ликвидности;

коэффициент промежуточной ликвидности.

. Коэффициенты финансовой устойчивости и платежеспособности:

коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами;

коэффициент автономии (финансовой независимости);

коэффициент финансирования (отношения собственного капитала к общей кредиторской задолженности);

коэффициент маневренности средств;

коэффициент мобильности средств.

. Коэффициенты деловой активности (оборачиваемости):

коэффициент общей оборачиваемости средств;

коэффициент оборачиваемости оборотных средств;

коэффициент оборачиваемости немобильных средств;

коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности.

. Коэффициенты прибыльности (рентабельности):

коэффициент рентабельности продаж;

коэффициент рентабельности активов;

коэффициент рентабельности собственного капитала.

Чтобы рассчитать коэффициенты и получить описание финансового состояния заемщика, необходимо составить агрегированные баланс предприятия и отчет о прибылях и убытках (табл. 2.10 и 2.11.).

 

Таблица 2.10 - Агрегированный баланс предприятия

Агрегат	Статья баланса	Агрегат	Статья баланса
А1 А2 A3 А4 А5 А6 А7 А8	АКТИВЫ Текущие (оборотные активы), всего В том числе: денежные средства расчеты и прочие текущие активы, всего Из них: расчеты с дебиторами (в течение 12 месяцев) товарно-материальные запасы прочие текущие активы Основной капитал (внеоборотные активы) Иммобилизованные активы БАЛАНС (А1+А7+А8)	П1 П2 ПЗ П4 П5 П6 П7 П8 П9 П10	ПАССИВЫ Обязательства (задолженность), всего В том числе: долгосрочная задолженность краткосрочная задолженность Прочие обязательства Собственный капитал В том числе: уставный капитал резервный капитал прочие фонды Нераспределенная прибыль прошлых лет Нераспределенная прибыль отчетного года БАЛАНС (П1+П5)

 

Таблица 2.11 - Агрегированные показатели отчета о прибылях и убытках

Агрегат	Показатель
О1 О2 О3 О4	Выручка от реализации Затраты (себест-сть) на производство реализованной продукции Отвлеченные из прибыли средства Прибыль (убыток) отчетного периода

 

Анализ платежеспособности.

Цель анализа - определить возможности предприятия погасить краткосрочную задолженность легко реализуемыми средствами.

Оценка ликвидности имеет огромное значение, поскольку нехватка ликвидных средств может привести к неплатежеспособности даже у прибыльных фирм. Коэффициенты являются статическими показателями, однако расчет данных показателей на несколько дат и их анализ позволяют выявить тенденции и определить их источники.

Под ликвидностью предприятия понимается его способность исполнять имеющиеся краткосрочные обязательства. Предприятие считается ликвидным, если оно в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства за счет реализации текущих активов.

Например, недостаточная ликвидность по документам довольно безобидна, если предприятие имеет достаточно средств, получаемым за счет кредитных линий, на которые оно может полагаться.

Коэффициент текущей ликвидности или покрытия определяет, в какой мере текущие обязательства обеспечиваются текущими активами, то есть характеризует достаточность текущих активов для выполнения краткосрочных обязательств.

Если значение показателя ниже 1, то текущие обязательства превышают текущие активы, что означает потерю ликвидности. Если значение показателя выше 2-3, то это говорит о нерациональном использовании предприятием средств (аккумулирование денежных средств в кассе, наличие избыточных ТМЗ или просроченной дебиторской задолженности). Увеличение коэффициента текущей ликвидности в динамике является благоприятным фактором, уменьшение - неблагоприятным.

Коэффициент срочной ликвидности - по смыслу значение показателя аналогично коэффициенту текущей ликвидности, при этом из расчета исключена наименее ликвидная часть текущих активов - производственные запасы.

При анализе динамики данного показателя необходимо тщательно изучить причины. Например, если рост показателя обусловлен ростом дебиторской задолженности, то этот факт не характеризует деятельность предприятия с положительной стороны.

Коэффициент абсолютной ликвидности - данный показатель очень важен для Банка, он характеризует способность предприятия немедленно расплатиться по своим обязательствам.

Еще один фактор, который надо рассмотреть при анализе ликвидности, касается наличия у предприятия финансовых резервов. Эти резервы могут быть в самых разных формах:

неиспользованные средства кредитных линий / кредиты по текущим счетам (овердрафты;)

неиспользованные возможности по отложенным платежам, товарному кредиту и другие возможности.

Коэффициенты ликвидности показывают, способен ли заемщик в принципе рассчитаться по своим краткосрочным обязательствам, а также какая часть задолженности организации, подлежащая возврату, может быть погашена в срок (табл.2.12).

 

Таблица 2.12 - Коэффициенты ликвидности

Коэффициент	Расчет	Расчет по агрегатам	Оптимум
К1 - коэффициент покрытия, или текущей ликвидности К2 - коэффициент промежуточной ликвидности КЗ - коэффициент абсолютной ликвидности	Текущие (оборотные) активы / Краткосрочная задолженность (Текущие активы - ТМЗ) / Краткосрочная задолженность Денежные средства / Краткосрочная задолженность	А1/ПЗ (А1 - А5) / ПЗ А2/ПЗ	>2, <3 > 1 >0, 2; <0,3

 

Анализ финансовой устойчивости.

Цель анализа показателей финансовой устойчивости - определение достаточности чистых активов, степени зависимости от привлеченных средств, степени финансового риска при принятии решения о выдаче кредита.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами определяется как отношение суммы собственных оборотных активов к общей сумме оборотных активов.

Важнейшим показателем данной группы является коэффициент независимости, который характеризует долю чистых активов в общей величине источников средств клиента (заемщика) и определяется как отношение стоимости чистых активов к общей сумме источников средств. Достаточно высоким считается уровень данного показателя 0,5 и более. При этом риск кредиторов сведен к минимуму. Рост коэффициента в динамике - благоприятный фактор роста финансовой независимости, и наоборот. Также данный коэффициент свидетельствует о наличии возможности привлечения дополнительных заемных средств без риска потери финансовой устойчивости.

Коэффициент финансирования соотношение собственных и заемных средств определяет зависимость от внешних источников. Чем меньше значение данного показателя, тем выше степень риска при принятии решения о выдаче кредита. За критическое значение показателя принимают ноль. Превышение суммы задолженности над суммой собственных средств сигнализирует о финансовом риске.

Коэффициенты финансовой устойчивости и платежеспособности в целом характеризуют соотношение собственного и заемного капиталов клиента. Чем выше доля заемного капитала в общем капитале заемщика, тем ниже финансовая устойчивость предприятия. Если последнее на каждый рубль собственных средств привлекает более рубля заемных средств, это свидетельствует об ослаблении его финансовой независимости.

Алгоритм расчета коэффициентов финансовой устойчивости и платежеспособности приведен в табл. 2.13.

 

Таблица 2.13 - Коэффициенты финансовой устойчивости и платежеспособности

Коэффициент	Расчет	Расчет по агрегатам	Оптимум
К4 - коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами К5 - коэффициент автономии (финансовой независимости) Кб - коэффициент финансирования К7 - коэффициент маневренности средств К8 - коэффициент мобильности средств	(Собственный капитал - Внеоборотные активы) / Оборотные активы Собственный капитал / Пассивы Собственный капитал / Общая кредиторская задолженность (Оборотные активы - - Краткосрочная задолженность) / Сумма оборотных активов Оборотные активы / Внеоборотные активы	(П5 - А7-8) / А1 П5 / (П1 + П5) П5 / (П2+ П3 + П4) (А1 - П3) / А1 А1 / (А7 + А8)	>0,1 >0,5 > 1 > 0,2 >0,5

 

Анализ деловой активности.

Данная группа показателей характеризует эффективность работы предприятия и работы менеджмента. Коэффициенты деловой активности (оборачиваемости) помогают определить эффективность использования как отдельных статей активов, так и совокупных активов предприятия.

Анализ деловой активности предприятия дополняет оценку показателей ликвидности и финансовой устойчивости, а также позволяет сделать более обоснованное заключение о финансовом состоянии предприятия. Например, увеличение ликвидности предприятия может произойти за счет увеличения краткосрочной дебиторской задолженности. Если при этом снижается выручка от реализации продукции, ухудшается оборачиваемость, это свидетельствует о негативных тенденциях в работе предприятия.

Общий коэффициент оборачиваемости отражает эффективность использования всех имеющихся средств предприятия, вне зависимости от источников. Показатель определяет: сколько раз за период совершается полный цикл (производства и обращения), приносящий прибыль.

Оборачиваемость запасов (в днях) характеризует: сколько требуется времени для реализации товарно-материальных ценностей с целью погашения обязательств.

Чем меньше показатель оборачиваемости запасов в днях, тем меньше затоваривание и быстрее можно реализовать товарно-материальные ценности и погасить долги в случае необходимости.

Оборачиваемость краткосрочной дебиторской задолженности (в днях) показывает: сколько дней в среднем осуществляется один цикл сбыта продукции или, другими словами, характеризует скорость получения платежей по счетам дебиторов. Значение данного показателя при анализе сравнивается со сроком заимствования средств. Аналогично и оборачиваемость краткосрочной кредиторской задолженности (в днях) показывает: в течение какого времени в среднем осуществляются взаиморасчеты с поставщиками. Рост данного показателя говорит о недостаточно эффективном использовании товарно-материальных ценностей, полученных от поставщиков. Необходимо выявить причины: сложность в расчетах или продолжительный производственный цикл. Опережающий рост дебиторской задолженности ведет к необходимости дополнительного привлечения краткосрочных кредитов банка и кредиторской задолженности. Опережающий рост кредиторской задолженности может привести к снижению ликвидности.

Используя значения последних трех показателей можно говорить о финансовом цикле предприятия, который равен оборачиваемость запасов плюс оборачиваемость краткосрочной дебиторской задолженности минус оборачиваемость краткосрочной кредиторской задолженности.

В практике финансового анализа в качестве основных показателей деловой активности предприятия используются коэффициенты общей оборачиваемости средств, текущих (оборотных) активов, основного капитала, дебиторской задолженности (табл. 2.14).

 

Таблица 2.14 - Коэффициенты деловой активности

Коэффициент	Расчет	Расчет по агрегатам
К9 - коэффициент общей оборачиваемости средств К10-коэффициент оборачиваемости мобильных активов К11-коэффициент оборачиваемости немобильных активов К12 - коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	Выручка от реализации / Активы Выручка от реализации / Оборотные активы Выручка от реализации / Внеоборотные активы Выручка от реализации /Дебиторская задолженность	О1 / (А1 + А7 + А8) О1 / А1 О1 / (А7 + А8) О1/А4

 

Анализ эффективности.

Цель анализа - определение уровня рентабельности, которая отражает степень прибыльности предприятия.

Нормативные значения показателей дифференцированы по отраслям, видам производств и т.д., в связи с чем, проводят оценку тенденций в развитии предприятия.

Рост показателей рентабельности в динамике свидетельствует об увеличении прибыльности и укреплении финансового положения.

Рентабельность продаж - показатель, показывающий сколько прибыли от основной деятельности получено с 1 рубля выручки предприятия.

Рентабельность основной деятельности - показатель, показывающий сколько прибыли от основной деятельности получено с 1 рубля затрат на производство. Рост показателя обусловлен эффективностью производства.

Рентабельность активов - показатель, показывающий сколько рублей чистой прибыли получено с каждого вложенного рубля.

Рентабельность собственных средств - показатель, показывающий сколько рублей чистой прибыли приходится на вложенные собственные средства.

Одновременное снижение показателей рентабельности и оборачиваемости активов является "диагнозом" наличия проблем, связанных, например, с реализацией продукции и работой отдела маркетинга (темпы роста выручки замедляются).

Оценить эффективность привлечения инвестиционных вложений в предприятие заемщика можно по изменению показателя рентабельности собственных средств:

а) «+»: рост рентабельности собственных средств свидетельствует о возможности и достаточной эффективности привлечения инвестиционных вложений в предприятие заемщика;

б) «-»: снижение рентабельности собственных средств свидетельствует о низкой эффективности привлечения инвестиционных вложений в предприятие заемщика;

в) отрицательный показатель рентабельности собственных средств на протяжении всего анализируемого периода свидетельствует об абсолютной невыгодности вложений в предприятие заемщика.

Коэффициенты прибыльности (рентабельности) отражают итоговую эффективность использования активов и собственных средств предприятия, т.е. конкретный финансовый результат (табл. 2.15).

 

Таблица 2.15 - Коэффициенты прибыльности (рентабельности)

Коэффициент	Расчет	Расчет по агрегатам
К13 - коэффициент рентабельности продаж К14 - коэффициент рентабельности активов К15 - коэффициент рентабельности собственного капитала	Прибыль / Выручка от реализации Прибыль / Активы Прибыль / Собственный капитал	О4 /О1 О4 / (А1 + А7 + А8) О4 / П5

 

Для получения оценки финансового положения заемщика проводится:

1. Расчет вышеуказанных групп коэффициентов.

2. Анализ полученных коэффициентов относительно нормативных значений согласно отраслевой принадлежности заемщика.

.   Анализ тенденции изменения коэффициентов.

.   По результатам анализа формируется бальная оценка финансового положения заемщика.

Экспертная оценка финансового положения заемщика.

Только расчет финансовых коэффициентов не позволяет адекватно оценить реальное положение дел заемщика. Для получения такой оценки необходимо провести экспертный анализ тенденций изменений финансовых показателей деятельности, сопоставить различные показатели и выявить причины произошедших изменений.

Инструментами такого анализа, используемыми Банком, являются:

-   анализ трендов финансовых показателей деятельности заемщика;

-   горизонтальный анализ финансовой отчетности заемщика;

    вертикальный анализ финансовой отчетности заемщика.

Цель применения указанных инструментов для анализа финансовой отчетности заемщика состоит в том, чтобы наглядно представить изменения, произошедшие в основных статьях баланса, отчета о прибыли и отчета о денежных средствах и помочь кредитным экспертам Банка принять решение о возможности кредитования заемщика.

При проведении анализа тенденций необходимо не только проверять достоверность предоставленных данных для анализа, правильность оформления документов и отражения операций в бухгалтерской и управленческой отчетности, но также и оценивать адекватность анализируемых цифр и показателей проводимым заемщиком операциям.

Для формирования полной картины финансового положения заемщика необходимо проанализировать отрасль, в которой работает заемщик, его долю на рынке и проверить размер предполагаемой сделки на признак «крупной сделки».

Кроме этого необходимо экспертно оценить внутренние риски деятельности заемщика. К внутренним рискам деятельности заемщика относятся:

-   состав собственников и качество управления;

-   участие заемщика в холдингах, наличие «связанных» компаний;

    деловая репутация заемщика;

    спектр различных направлений деятельности заемщика, в т.ч. опыт работы заемщика по основному виду деятельности, и наличие перспектив развития бизнеса, в т.ч. наличие и качество бизнес-планов и планов развития на период кредитования.

В дополнение к общей оценке финансового положения заемщика проводится анализ его сотрудничества с банком. Для этого выявляются услуги, предоставленные клиенту, анализируются объемы данных услуг и степень выполнения своих обязательств клиентом. Проводится оценка кредитной истории заемщика за последние 12 месяцев.