Финансовое моделирование на основе программ Project Expert

 

Бурное развитие информационных технологий и вычислительной техники предоставляет специалистам широкие возможности в создании эффективных финансовых моделей. Планирование всегда связано с будущим, а модель является представлением ожидаемой реальности.

Необходимость учета влияния множества динамически изменяемых во времени факторов ограничивает применение статических методов, которые могут быть рекомендованы только для проведения грубых, предварительных расчетов, с целью ориентировочной оценки эффективности проекта. Более эффективными, позволяющими рассчитать проект с учетом множества указанных факторов, является динамические методы, основанные на имитационном моделировании.

Широко распространенная программа финансового моделирования Project Expert позволяет строить имитационную финансовую модель предприятия, обеспечивает генерацию стандартных бухгалтерских процедур и отчетных финансовых документов, как следствие реализуемых во времени бизнес операций.

Под бизнес операциями понимаются конкретные действия, осуществляемые предприятием в процессе экономической деятельности, следствием которых являются изменения в объемах и направлениях движения потоков денежных средств. Эти модели отражают реальную деятельность предприятия через описание денежных потоков (поступлений и выплат) как событий, происходящих в различные периоды времени.

Принимая во внимание, что в процессе расчетов используются такие трудно прогнозируемые факторы, как показатели инфляции, планируемые объемы сбыта и многие другие, для разработки стратегического плана и анализа эффективности проекта применяется сценарный подход.

Сценарный подход подразумевает проведение альтернативных расчетов с данными, соответствующими различным вариантам развития проекта.

Использование имитационных финансовых моделей в процессе планирования и анализа эффективности деятельности предприятия или реализуемого инвестиционного проекта, является очень сильным и действенным средством, позволяющим «проиграть» различные варианты стратегий и принять обоснованное управленческое решение, направленное на достижение целей предприятия.

Project Expert - система поддержки принятия решений, предназначенная для менеджеров, проектирующих финансовую модель нового или действующего предприятия (проекта) различной отраслевой принадлежности и масштабов, и составляющих бизнес-план.

СППР позволяет создать динамическую имитационную финансовую модель предприятия (или проекта) путем описания денежных потоков (поступлений и выплат) как событий, происходящих в различные будущие периоды времени.

Планирование всегда связано с будущим. В этой сложной интеллектуальной работе, требующей глубоких экономических знаний и огромного количества вычислений, Project Expert помогает менеджерам строить эффективные финансовые модели проектов, динамически имитируя ее с учетом множества изменяемых во времени факторов.

Проектирование нескольких альтернатив решения для обоснования выбора наилучшей из них является важным принципом менеджмента. Практическую реализацию этого принципа в СППР Project Expert обеспечивает сценарный подход. Разрабатывая стратегический план для собственного предприятия или для инвестиционного проекта, сценарным процессом управляет сам менеджер. Он "проигрывает" варианты стратегий, изменяя наборы предположений о значениях внутренних факторов и факторов окружения (объемов сбыта, инфляции и др.), фиксируя и сравнивая результаты разных сценариев.

Кроме этого Project Expert обеспечивает связь финансового учета и планирования: программа формирует

· балансовый отчет и

· отчет о прибылях и убытках.

В программе Project Expert автоматически выполняются основные правила бухгалтерского учета и финансового анализа. Такой комплекс, реализованный внутри СППР, резко ускоряет формирование результатной информации за счет отсутствия потерь времени на процедуры межфункциональных согласовании, за счет единства информационной базы и ряда других факторов.

С помощью Project Expert менеджер может получить следующие информационные продукты:

1) детальный финансовый план и потребность в денежных средствах на перспективу;

2) схему финансирования предприятия, оценку возможностей и эффективности привлечения денежных средств из различных источников;

3) план развития предприятия или реализации инвестиционного проекта, наиболее эффективную стратегию маркетинга и производственную стратегию, обеспечивающую рациональное использование ресурсов (материальных, людских и финансовых);

4) серию сценариев развития предприятия для разных наборов значений факторов, способных влиять на финансовые результаты;

5) стандартные финансовые документы и основные показатели; текущий и перспективный анализ эффективности деятельности предприятия;

6) бизнес-план инвестиционного проекта, оформленный в соответствии с международными требованиями на русском и нескольких европейских языках.

Project Expert поддерживает создание бизнес-плана, удовлетворяющего стандартам UNIDO (United Nations Industrial Development Organization) - авторитетной организации, созданной ООН, на которые опираются международные финансовые организации.

В программе автоматически выполняются основные правила бухгалтерского учета и финансового анализа, анализ корректности ввода всех данных, что страхует от многих ошибок, возможных на этапе планирования.

Разрабатывая финансовый план с помощью СППР Project Expert, менеджер должен пройти следующие этапы:

1) построить финансовую модель для последующих расчетов,

2) определить потребность в финансировании,

3) разработать стратегию финансирования,

4) проанализировать финансовые результаты принятой стратегии,

5) сформировать плановые документы в форме прогнозируемых финансовых отчетов,

6) вести контроль за реализацией проекта, т.е. вводить фактические данные, выявлять и анализировать отклонения фактических показателей от плановых.

Построение полной финансовой модели компании требует предварительного сбора исходных данных для описания ее платежей, связанных с реализацией проекта. Программные инструменты, необходимые для построения модели, пользователю предоставляет интерфейс программы, охарактеризованный в следующем параграфе. Однако понимание логически необходимой последовательности действий является важнейшим условием правильного использования набора программных инструментов, т.е. разделов и их модулей, команд меню, опций, диалоговых окон и др.

При построении финансовой модели в среде Project Expert необходимо разработать:

- производственный план проекта - он должен содержать техническое описание план производства, экономические расчеты издержек производства. Кроме того, должны быть освещены вопросы:

· основные методы производства и технологии.

· общая структура производственного процесса.

· какое сырье и материалы необходимы, какие мощности необходимы для организации производства.

· описание оборудования, как существующего, так и необходимого.

· где будет расположено производство.

· как осуществляется контроль качества.

· рабочая сила, необходимая для ведения производства.

- организационный план - знакомит с формой собственности, выбранной фирмой, вопросами руководства, распределения полномочий, ответственности, типом организационной структуры фирмы. Если фирма существует уже несколько лет, нужно описать историю формирования собственности, изменения, которые произошли в ней.

- финансовый план должен включать следующие расчеты:

· распределение чистой прибыли;

· баланс денежный средств;

· доходы и затраты предприятия;

· расчет безубыточности и график безубыточности;

· расчет даты, когда проект начнет приносить прибыль;

· прогнозный баланс активов и пассивов предприятия;

· показатели финансово-экономической деятельности предприятия.

Финансовый план является ключевым с точки зрения эффективности проекта и сроков возврата вложенных средств.

Начиная работу в программе, надо ввести:

· дату начала и длительность проекта;

· перечень продуктов (услуг), производство и сбыт которых следует организовать;

· две валюты расчета для платежей на внутреннем и внешнем рынках, обменный курс и прогноз его изменения;

· перечень видов, ставок и условий выплат основных налогов;

· состояние баланса (для действующего предприятия), структуру и состав наличных активов, обязательств и капитала предприятия на дату начала проекта.

Далее следует описать план развития предприятия (проекта), для чего вводят:

· инвестиционный план, и в его составе календарный план работ с указанием затрат и используемых ресурсов. В Project Expert календарный план работ тесно увязан с правилами представления работ в бухгалтерской документации;

· операционный план (стратегия сбыта продукции или услуг, план производства, план персонала, производственные издержки, накладные расходы).

Когда построение модели будет завершено, можно будет начинать расчет, проигрывать различные варианты проекта (с помощью специальной программы в составе Project Expert Prof), а также прогнозировать влияние изменений внешних факторов средствами "what-if" анализа, который проводится инструментами модуля "Анализ чувствительности" (в разделе программы "Анализ проекта").

Определение потребности в финансировании имеет цель выявить общую потребность в капитале. Для этого требуется провести предварительный расчет проекта с учетом всех параметров, введенных при построении финансовой модели. На основе расчета определяется эффективность проекта без учета стоимости капитала, а также объем денежных средств для покрытия дефицита капитала в каждый расчетный период с шагом один месяц.

Планируя источники финансирования, менеджер может предусмотреть или привлечение акционерного капитала или привлечение заемных денежных средств и заключение лизинговых сделок. При этом можно моделировать объем и периодичность выплачиваемых дивидендов, а также стратегию использования свободных денежных средств.

Project Expert предоставляет возможность анализа эффективности проекта. В процессе расчетов программа автоматически генерирует

· отчет о прибылях и убытках;

· бухгалтерский баланс,

· отчет о движении денежных средств,

· отчет об использовании прибыли.

На их основе вычисляются показатели эффективности и финансовые коэффициенты. Менеджер может просчитать по разным сценариям несколько вариантов проектов, из которых один (наиболее вероятный) принимается как базовый.

В качестве интегральных оценок показателей, характеризующих результаты проекта, рассматриваются критерии проектной эффективности:

- чистая текущая стоимость (net present value, NPV),

- внутренняя норма рентабельности (internal rate of return, IRR),

- индекс доходности инвестиций (profitability index, PI),

- модифицированная внутренняя норма рентабельности (modified internal rate of return, MIRR),

- дисконтированный срок окупаемости инвестиций (discounted payback period, DPB)/

Необходимыми условиями эффективности инвестиционного проекта являются следующие:

NPV(T,r) > 0; DPB (r) < T; PI(T,r) > 1; IRR(T) > r; MIRR(T,r) > r,

где r – ставка дисконтирования, Т – длительность проекта.

Причем выполнение хотя бы любого одного из вышеперечисленных условий автоматически приводит к выполнению четырех других.

Далее выполняется анализ чувствительности базового варианта и определяются критические значения факторов, влияющих на финансовый результат, которые могут привести к потере части ресурсов предприятия, сокращению доходов или появлению дополнительных расходов в результате производственной и финансовой деятельности.

Анализ чувствительности проекта средствами Project Expert – наиболее простой количественный анализ рисков, чаще всего применяемый на практике. Цель его проведения – определение степени влияния каждого из варьируемых факторов на результат инвестиционного проекта.

В ходе классического анализа чувствительности проекта рассматривается последовательно единичное влияние на конкретный результат проекта (его эффективность) только одного варьируемого параметра, проверяемого на риск, при сохранении неизменными всех остальных параметров. Обычно выделяют две основные категории факторов: по их влиянию: на объем поступлений и на размеры затрат.

К факторам прямого воздействия относятся показатели инфляции, физический объем продаж на рынке, доля компании на рынке, потенциал роста и колебаний рыночного спроса, торговая цена и тенденции ее изменения, постоянные и переменные издержки и их изменения, требуемый объем инвестиций, стоимость привлекаемого капитала.

Для проведения анализа чувствительности проекта была использована следующая формализованная процедура:

· выявление факторов риска проекта,

· определение приоритетности факторов инновационного проекта, проверяемых на риск,

· чувствительность и прогнозируемость переменных в инновационном проекте,

· построение матрицы чувствительности и прогнозируемости параметров инновационного проекта (таблица 1), в которой

- зона I – зона дальнейшего анализа попавших в нее факторов,

- зона II – требует пристального внимания к происходящим изменениям расположенных в ней факторов,

- зона III – зона «наибольшего благополучия».

Формирование и печать отчета по результатам разработки финансового проекта следует после окончания анализа проекта. Отчет содержит большое количество сформированных ранее документов (таблиц, графиков, текстовых описаний), которые можно скомпоновать и отредактировать с помощью специального генератора отчета, добавляя необходимые собственные комментарии.