Чистая приведенная стоимость (ЧПС)

В инвестиционных расчетах в качестве ставки дисконтирования можно использовать как процентную ставку (математическое дисконтирование), так и учетную ставку (банковское дисконтирование).

Функция ЧПС вычисляет величину чистой приведенной стоимости инвестиций на момент начала инвестиционного проекта, используя ставку дисконтирования. Денежный поток для инвестиционного проекта содержит как отрицательные значения — инвестиции, так и положительные значения — доход. Периодичность составляющих денежного потока произвольная, ставка дисконтирования — постоянная.

ЧПС вычисляется по формуле:

Учитывается порядковый номер периода i (для начального периода инвестиций — 0, P₀ отрицательное число), направление и величина денежных средств (Р), ставка дисконтирования (r). Чем позже наступает отдача от инвестиций, тем меньше ЧПС; чем выше ставка дисконтирования, тем меньше ЧПС; чем меньше сумма дохода при тех же инвестициях, тем меньше сумма ЧПС; чем больше инвестиции при том же денежном потоке поступлений, тем меньше ЧПС.

Синтаксис функции:

=ЧПС(ставка;{поток_поступлений})-
начальные_инвестиции

Спецификой применения функции ЧПС является то, что поток поступлений указывается, начиная с 1-го периода, а инвестиции выполняются в 0-м периоде. Все составляющие потока указываются в хронологической последовательности.

Оценка инвестиционного проекта по критерию ЧПС:

§ если ЧПС <0, инвестиционный проект убыточен;

§ если ЧПС = 0, дохода нет, но имеет место рост масштаба производства;

§ если ЧПС >0, имеет место доход от инвестиций.

При сравнении нескольких вариантов инвестиционных проектов за тот же срок действия проекта наиболее предпочтителен вариант с большей величиной ЧПС.

В начале проекта сделаны инвестиционные вложения, проект приносит доход в течение определенного числа учетных периодов.

Сумму начальных инвестиций не требуется дисконтировать, но сумму инвестиций, сделанных в другие учетные периоды, суммы дохода в различные периоды дисконтировать нужно.

 

В начале проекта сделаны инвестиции. Для увеличения отдачи проекта инвестиции возобновляются в последующие периоды.

 

Пример 18

Сравнить два варианта вложений суммы 100000р.:

	1 год	2год	3 год	4 год
1 вариант
2 вариант
Ставка дисконтирования	14%

Сумма 100000р. не дисконтируется, так как это — инвестиции, осуществляемые в начале проекта. Сумма инвестиций учитывается со знаком минус.

1. Открыть рабочую книгу FINEC.xls.

2. Вставить новые лист — ИНВЕСТИЦИИ.

3. Подготовить исходные данные.

4. ВычислитьЧПС для каждого варианта.

5. Подготовить таблицу подстановки для изучения влияния ячейки «Ставка дисконтирования» на величину ЧПС. Значение ставки дисконтирования изменяется от 8% до 14% с шагом 1%. Обосновать выбор варианта.

6. Определить значение ставки дисконтирования, при которой ЧПС варианта равна 0, определить значение инвестиции, при которой ЧПС варианта равна 0.

7. Построить график зависимости ЧПС от ставки дисконтирования.