Характеристика финансового состояния проекта

 

Основная задача данной оценки – оценка ликвидности или способности проекта своевременно и в полном объеме отвечать по всем финансовым обязательствам, всем выплатам, связанным с осуществлением проекта.

Оценка ликвидности основывается на бюджетном подходе, т.е. планировании движения денежных средств. Каждый интервал планирования в течении срока реализации проекта рассматривается в отдельности с точки зрения соотношения притоков и оттоков денежных средств (притока наличности и уровня накопленной суммы денежных средств).

При этом ликвидность означает неотрицательное значение накопленной суммы денежных средств. Оцека финансовой состоятельности проекта основана на 3-х формах отчетности:

1. отчет о прибылях и убытках;

2. отчет о движении денежных средств;

3. балансовый отчет.

Анализ отчета о прибылях и убытках предполагает оценку эффективности текущей деятельности. Данная форма отчета представляет собой бюджетный подход. Необходим расчет промежуточных финансовых резюльтатов на пути к чистой прибыли, а именно:

1. добавленная стоимость;

2. прибыль до вычета амортизации, % по кредиту и налога на прибыль (БРЭИ) – 34%;

3. прибыль до вычета % по кредиту и налога на прибыль (НРЭИ) – 32%;

4. чистая прибыль – 25%.

Анализ отчета о прибылях и убытках показывает что проект генегирует прибыль, что говорит об успешности производственной и маркетинговой работы.

Отчет о прибылях и убытках представлен в приложении А.

Анализ движения денежных средств предполагает выделение следующих видов деятельности:

1. операционная;

2. инвестиционная;

3. финансовая.

Анализ показывает, что операционная деятельность приносит положительный денежный поток, т.е. приток денег больше, чем их отток в результате производства и реализациии продукции. К концу реализации проекта операционный поток составил 393869 $.

Денежный поток по инвестиционной деятельности составил -310384 $. Он отрицательный, поскольку велись вложения в основные средства и приток оборотного капатала.

Первые два месяца являются инвестиционным периодом, в течении которого закупалось оборудование, далее в течение реализации проекта велись инвестиции в чистый оборотный капитал (ЧОК).

ЧОК – это средства, необходимые для финансирования текущих активов за счет долгосрочного капитала, поскольку недостаточно текущих пассивов. Инвестиции в ЧОК – это изменение оборотного капитала в текущем периоде по сравнению с предыдущим.

Положительный знак инвестиций означает рост ЧОК, который необходимо финансировать (отток денег). А отрицательный – снижение, которое в финансировании не нуждается (высвобождение денег).

В отчете о движении денежных средств в строке инвестиции в оборотный капитал цифры имеют противоположные знаки. Анализ показывает отток денег на финансирование прироста. ЧОК был больще чем высвобождение денег в результате снижения потребности в ЧОК. Итого инвестиции в оборотный капитал составили -60778 $.

Денежный поток от финансовой деятельности включает получение долгосрочного кредита и график его погашения (с 7 месяца реализации проекта). Суммарный денежный поток за весь период реализации проекта составляет 21125 $.

Однаков целом ряде периодов планирования суммарный поток отрицательный. Операционный поток наличности меньше оттока денег от инвестиционной и финансовой деятельности. Однако на конец каждого подпериода остаток свободных денежных средств положительный, что обозначает способность обслуживать долг и иметь оборотные средства для продолжения работы.

Отчет о движении денежных средств представлен в приложении Б.

Анализ бухгалтерского баланса предполагает выход на 100% мощность (к 02.2012).

Постоянные активы в размере 203241 $. профинансированы за счет долгсрочного кредита банка в 300 000 $ и нераспределенной прибыли в размере 26 629 $.

Остаток долгосрочного капитала образует ЧОК=123388 $, который идет на финансирование обортных средств.

Для анализа структуры финансирования оборотных средств необходимо опрелелить операционную потребность в оборотных средствах (ОПОС) и сопоставить ее с уровнем ЧОК. ОПОС составляет 67341 $, это непрофинансированные обротные средства за счет текущих пассивов.

ЧОК имеется в достаточном количестве, остаток ЧОК составляет 56047$. Остаток ЧОК идет на финансирование НДС (25057$) и вормирование денежной наличности (16406$).

Таким образом, в начале реализации проекта имущество финансируется в основном за счет долгосрочного кредита. Текущие пассивы играют в финансировании незначительную роль.

В конце реализвции проекта (03.2013) постоянные активы в размере 178337$ профинансированы за счет долгосрочного кредита в 300000$ и перераспределены прибыли в размере 323599$.

Остаток долгосрочного капитала образует ЧОК, который идет на финансирование оборотных средств и составляет 455262$. Для анализа структуры финансирования оборотных средств необходимо определить операционную потребность в оборотных средствах и сопоставить ее с уровнем ЧОК. ОПОС составил 47040$.

Это оборотные средства, непрофинансированные за счет ЧОК. ЧОК имеется в достаточном количестве. Остаток ЧОК составляет 398222$, который идет на финансирование НДС по приобретенным ценностям (153$) и формировании остатка денег (83484$).

Таким образом, в конце реализации проекта имущество финансируется за счет нераспределенной прибыли.

Бухгалтерский баланс представлен в приложении В.

Анализ финансовых коэффициентов состоит в их разделении на 3 группы:

1. Показатели рентабельности

2.Показатели оборачиваемости

3. Оценка финансового состояния

Первые 2 группы отражают успешность предполагаемой производственной и маркетинговой деятельности.

Рентабельность довольно высокая. Так рентабельность активов к концу реализации проекта достигает 78%. Рентабельность собственного в данном случае носит иллюстративный характер, а не отражает эффективность проекта с точки зрения собственников, так как проект финансируется за счет долгосрочного кредита банка.

Рентабельность постоянных активов отражает эффективность использования основных средств проекта. Поскольку в проекте в состав внеоборотных активов входит исключительно закупаемое оборудование. Есть основание полагать, что рост обеспечивается за счет чистой прибыли, а не за счет снижения стоимости внеоборотных активов за счет амортизации.

Рентабельность продаж увеличилась за счет чистой прибыли поскольку выручка от реализации остается неизменной после выхода на 100% мощность.

В анализе представлены два вида производственной рентабельности:

-по балансовой прибыли (до налога);

-по чистой прибыли.

Эти показатели еще называют рентабельностью основной деятельности. К концу реализации проекта на 1 рубль, вложенный в затраты в производство, приходится 49 копеек балансовой прибыли и 39 копеек чистой прибыли.

Анализ оборачиваемости всех активов показывает рост эффективности использования имущества проекта и к концу составил 2,69. Рост эффективности использования имущества произошел за счет (2,36 – 5,46).

По сути это показатель фондоотдачи, т.к. в проекте только основные средства: приходится 5,46 выручки на 1 рубль вложенных в основные средства.

Важным аспектом анализа оборотоспособности является сопоставление периодов сбора дебиторской задолженности кредиторской задолженности. Благоприятная ситуация, когда в период сбора дебиторская задолженность периода сборов кредиторской задолженности. В данном случае долгов перед поставщиками нет, период сборов дебиторских долгов составляет порядка 9 дней в месяц.

Оценка ликвидности носит в основном иллюстративный характер, т.к. текущие активы финансируются в основном за счет ЧОК, а уровень текущих пассивов низкий, т.к. нет долгов перед поставщиками.

Финансирование проекта осуществляется за счет долгосрочного кредита (в начале) и за счет реинвестирования прибыли (в конце). Поэтому коэффициент общей платежеспособности и автономии в начале довольно низкий, но к концу реализации проекта доля собственного капитала (нераспределенной прибыли) составляет уже 87% и собственные средства превышают заемные в 6,42 раза.

Общий коэффициент покрытия долга (в расчете использования денежного потолка за период) показывает способность выплачивать долгосрочные долги по мере наступления срока их погашения, оценивается способность погашать из за счет основной операционной деятельности: т.е. определяется долговая нагрузка на определенный денежный поток.

В периодах, где денежный поток отрицательный уровень коэффициента меньше 1, что свидетельствует о недостатке денежных средств для обслуживания денежного долга. Но поскольку в расчете не учитывается переходящий остаток денежных средств, коэффициент оказывается заниженным.

Коэффициент покрытия % по кредитам показывает, достаточно ли получено прибыли NRI для выплаты %. Для оценки устойчивости уровень коэффициента равный четырем уже считается приемлемым.

Расчет показателей финансовой состоятельности проекта представлен в приложении Г.