Хеджирование дохода и капитала банка от риска изменения процентной ставки.

Механизмы снижения рисков сводятся к 4 основным: страхование, хеджирование, диверсификация, управление активами и пассивами.

Хеджирование предназначено для снижения возможных потерьвложений вследствие рыночного риска и реже кредитного риска. Хеджирование представляет собой форму страхования от возможных потерь путем заключения уравновешивающей сделки. Как и в случае страхования, хеджирование требует отвлечения дополнительных ресурсов. Совершенное хеджирование предполагает полное исключение возможности получения какой-либо прибыли или убытка по данной позиции за счет открытия противоположной или компенсирующей позиции. Подобная двойная гарантия, как от прибылей, так и от убытков, отличает совершенное хеджирование от классического страхования.

Альтернативные сценарии изменения ликвидности и процентной ставки в течение предстоящих 12мес – это функция управления активами и пассивами (УАП). В краткосрочной перспективе упор делается на учетные показатели деят-ти: чистая процентная маржа (ЧПМ), чистый процентный доход (ЧПД) или доход на акцию (ДНА). В долгосрочной перспективе – на рыночную оценку собственного капитала.

2 направления в УАП:

1) Бухгалтерская модель. Чистый процентный доход – основная часть банковской выручки.

ЧПМ=ЧПД/Доходные активы

∆ЧПД = ∆r*ГЭП = ∆r*(АЧП-ПЧП),

∆r – изменение ставки процента

∆ЧПД – изменение чистого процентного дохода

ГЭП – разница м/у активами, чувствительными к ставке процента (АЧП), и пассивами, чувствительными к ставке процента (ПЧП) за определенный срок.

Бух модель УАП обращена на чувствительность объявленной прибыли к неожиданным изменениям ставки процента, приводящим к неожиданным изменениям ЧПД.

2) Экономическая модель – сосредоточена на текущей оценки стоимости собственного капитала банки при сложившихся ставке % и его чувствительности к изменениям процентных ставок.

Для сравнения банков используют показатель чистой процентной маржи (ЧПМ):

ЧПМ = Чистый процентный доход / Средние доходные активы.

Чистый процентный доход и чистая процентная маржа служат ориентирами при управлении активами и пассивами. Ставка, объем и структура являются ключевыми факторами, определяющими чистый процентный доход и чистую процентную маржу.

Чувствительные к изменению процентных ставок активы – это активы, которые либо погашаются, либо могут быть переоценены в течение определенного промежутка времени.

Чувствительные к изменению процентных ставок пассивы – это пассивы, которые либо погашаются, либо могут быть переоценены в течение определенного промежутка времени.

GAP (ГЭП) –разница между активами,чувствительными к изменению процентной ставки, и пассивами, чувствительными к изменению процентной ставки. Размер GAP указывает на величину принимаемого на себя банком риска.

В целом, изменение чистого процентного дохода в связи с изменением процентных ставок определяется по формуле:

∆NIIexp= (GAP)(∆iexp),

Где ∆NII_exp –изменения чистого процентного дохода,

∆i_exp –ожидаемое изменение в уровне краткосрочных процентныхставок.

Если за период GAP процентные ставки увеличатся, то положительное значение GAP приведет к увеличению ЧПД. К этому же приведет и отрицательный GAP, если ставки упадут.

Модель GAP предполагает, что банк, который предпочитает не спекулировать на будущих процентных ставках, может снизить процентный риск достижением нулевого GAP. Независимо от изменений процентных ставок, чистый процентный доход банка не изменится. Банк полностью хеджируется.

С другой стороны, банк может предпочесть спекуляцию на будущих процентных ставках и активно управлять GAP. Уравнение доказывает, что банк способен систематически увеличивать ЧПД, если он может точно прогнозировать движение ставок и соответствующим образом варьировать GAP. Если руководство ожидает, что ставки будут расти, оно должно иметь положительный GAP. Если руководство предполагает, что ставки упадут, то банк должен иметь отрицательный GAP.

Для хеджирования финансового риска требуется два вида инвестиций с совершенной корреляцией. На практике корреляция часто не является совершенной, поэтому, не смотря на хеджирование, сохраняется некоторый остаточный риск.

Техника хеджирования: обязательство А хеджируется путем компенсирующей покупки актива В. Цель этого – минимизировать неопределенность чистой позиции.

(Ожидаемое изменение стоимости А) = α + δ (изменение стоимости В).

Дельта (δ) измеряет чувствительность А к изменению стоимости В. Она также равна коэффициенту хеджирования, т.е. количеству единиц В, которые нужно купить, чтобы минимизировать риск обязательства А. Риск минимизируется, если обязательство уравновешивается покупкой дельта единиц актива В.

Для обозначения среднего срока жизни финансового инструмента используется термин длительность, продолжительность или дюрация.

Длительность –это мера относительной эластичности процента приопределении изменений в рыночной стоимости ценных бумаг. Длительность рассчитывается умножением стоимости каждого движения денежных средств на промежуток времени до уплаты или получения, суммированием этих произведений и делением на нынешнюю стоимость всех движений денежных средств вместе:

 

 

- основная формула оценки финансового инструмента

Ct – купонно-процентный платеж в период t

F – номинальная цена

I – учетная или текущая ставка процента

N – срок

Длительность измеряет средний срок работы инструмента.

Альтернативно длительность – это приблизительная мера процент-ной эластичности рыночной стоимости.

V – рыночная стоимость ценных бумаг

i – текущий доход до срока погашения ценной бумаги

Уравнение показывает, что соотношение между длительностью и рыночной стоимостью носит линейный характер.

Длительность можно использовать для хеджирования риска изменения рыночной стоимости обязательства в связи с неблагоприятным изменением рыночных процентных ставок. Коэффициент хеджирования определяется отношением длительности обязательств к длительности активов. Здесь следует учитывать два обстоятельства. Во-первых, хеджирование обязательства путем выравнивания дюрации защищает только от общего изменения процентных ставок. Если краткосрочные и среднесрочные ставки меняются неодинаково, то следует рассматривать две оценки изменчивости. Во-вторых, с изменением процентных ставок и с течением времени длительности активов и обязательств меняются в разной степени. Вследствие этого портфель перестает быть иммунизированным. Это означает, что портфель довольно часто нужно переструктурировать.

Изменения в стоимости активов относительно изменений в стоимости пассивов определяют изменения в рыночной стоимости капитала банка. Модель длительности сосредотачивает внимание на управлении рыночной стоимостью собственного капитала банка, ее изменении в связи с изменениями процентных ставок. Цель банковского менеджмента состоит в том, чтобы стабилизировать или увеличить стоимость банка.

Согласно модели длительности процентный риск появляется тогда, ко-гда сроки притока денежных средств не совпадают со сроками их оттока. Если хеджирование через GAP пытается приблизительно совместить движения денежных средств в краткосрочном периоде, то хеджирование через длительность устанавливает портфели активов и пассивов, которые изменяются по стоимости в равной мере, когда изменяется процентная ставка.

Банк озабочен общим риском от всех активов и пассивов. Когда он получает поступления денежных средств от активов до обязательной вы-платы по пассивам, он подвергается риску, потому что ему, возможно, придется реинвестировать полученные средства по сниженным ставкам. Когда он производит выплаты по задолженностям до получения денежных средств, он подвергается риску того, что стоимость заимствования может возрасти. Поскольку основная цель результатов деятельности банка – рыночная стоимость капитала, то банк должен управлять разницей между средней длительностью суммарных активов и средней длительностью суммарных пассивов.

Средняя длительность суммарных активов (пассивов) – это сумма произведений длительностей всех финансовых инструментов и их соответствующих пропорциональных рыночных стоимостей. Каждая пропорция равна рыночной стоимости актива (пассива), деленной на рыночную стоимость всех активов (пассивов без собственного капитала банка).

Разница между совокупной длительностью активов и совокупной длительностью пассивов – «временной промежуток»:

DGAP=DA – u * DL,

 

 

Где DA – совокупная длительность активов;

DL – совокупная длительность пассивов;

u –отношение суммарных пассивов к суммарным активам.

Показатель DGAP характеризует риск уменьшения рыночной стоимости собственного капитала банка в связи с неблагоприятным изменением рыночных процентных ставок. Чем больше абсолютное значение DGAP,тем больше процентный риск банка.Капитал банка будет полностью хеджирован, когда совокупная длительность активов равна совокупной длительности пассивов, умноженной на отношение задолженности банка к суммарным активам. То есть когда DGAP равен нулю. Когда DGAP положителен,рыночная стоимость капитала падает с повышениемпроцентной ставки и возрастает с ее понижением. Когда DGAP отрицателен, стоимость капитала возрастает с ростом процентной ставки, но уменьшается, когда ставки падают.

 

Управление ликвидностью в коммерческом банке. Содержание и основные методы управления ликвидностью.

Ликвидность – один из основных и наиболее сложных факторов, определяющих фин уст-ть банка. Ликвидность необходима банкам для того, чтобы быть готовыми к изъятию депозитов и удовлетворять спрос на кредиты.

Ликвидный актив – тот, который можно легко превратить в нал. с небольшой потерей капитала, или вообще без обесценения.

Управление ликвидностью – поиск источников, выбор надёжных, установление необходимых соотношений П/А.

Требование ликвидности - финансовые активы должны быть доступны в кратчайшее время по номиналу. Требование перемещаемости – права на фин владение активами дб передаваемыми по номиналу др эк субъекту в форме, приемлемой для него.

2 подхода к характеристике ликвидности: ликвидность как запас (наиболее популяр) или как поток.

- по запасу: определение ликв-ти по остаткам активов и пассивов на опред дату. Оценка только тех А, которые можно превратить в ликвидные средства. Оценка ликвидности по балансу (прошедший период).

Из этого следует, что баланс банка ликвиден, если можно за счёт быстрой реализации средств актива покрыть срочные обязательства по пассиву.

Факторы, оказывающие влияние на ликв-ть банковского баланса: соотношение сроков привлечения ресурсов и сроков размещения средств, структура А и П, риски, качество управления банком.

- по потоку: анализ ликвидности ведется непрерывно. Такой анализ использует данные о динамике Д и Р, своевременности возврата займов, денежном рынке.

=> Банк ликвиден, если сумма ликвидных активов и ликвидные средства быстро мобилизуемые из других источников достаточны для погашения текущих обязательств.

Функции ликвидности:

Управление банковской Л – процесс создания средств для возможности оплатить обязательства по приемлемым ценам в любое время. Основные функции – удовлетворение спроса на кредиты и пожелания изъять средства.

1)демонстрация надёжности

2)выдача кредитов (взаимоотношения с клиентами)

3)ликв-ть дает банку возм-ть избежать неприбыльной продажи активов и ограничить размер премии за риск неуплаты по привлекаемым банком средствами.

Теории управления ликвидностью:

*теория коммерческих ссуд, *теория перемещения, *теория ожидаемых доходов, *теория управления пассивами

Теория коммерческих ссуд: банк сохраняет ликвидность, пока активы в краткосрочных ссудах своевременно погашаются. (Кредиты под тов запасы или на пополнение оборотного капитала).

Минусы: не учитывает потребности в долгосрочном капитале, условия непогашения ссуд

Теория перемещения: сохранение ликвидности при возможности переструктурировать активы либо продать другим кредиторам. Лучший источник – ценные бумаги.

Теория ожидаемого дохода: планирование ликвидности, в основу графика погашения кредитов положить доходы заёмщиков. Краткосрочные кредиты промышленности и потребкредиты ликвидны. Можно планировать поступления. Минусы – при массовых неплатежах. Плюсы – активы подбираются по срокам.

Теория управления пассивами: привлечение ресурсов с денежного рынка. Можно создать ликвидность. Использовать средства рентабельно. Нетрадиционные инструменты заимствования. Депозитные сертификат, ценные бумаги, РЕПО. Можно не накапливать много ликвидности в активах.

Методы управления ликвидностью:

* метод общего фонда средств – все виды ресурсов объединяются в один совокупный фонд. Потом средства фонда распределяются между наиболее прибыльными активами. Источник поступления средств не имеет значения. Сначала определяется доля средств, которые можно вложить в активы (резервы первой очереди). Потом – второй очереди (гос ценн бумаги, межбанк кредиты). Третий этап – формирование портфеля кредитов.

* метод распределения активов – конверсия средств. Зависимость ликвидных активов от источников привлеченных банком средств и устанавливается определенное соотношение м/у соответствующими видами А и П. По вкладам до востребования более высокая норма обязательных резервов, чем по срочным вкладам. Несколько центров ликвидности, «банк внутри банка» - счета до востребования, срочные обязательства банка, уставный капитал и резервы.

Достоинство метода: на основе расчетов, позволяет установить точную долю высоколиквидных активов, и за счет ее уменьшения вложить средства в высокодоходные активы – например кредиты.