Основные мотивы выбора между созданием нового предприятия и приобретением существующего предприятия за рубежом.

Различные способы создания зару­бежного предприятия имеют свои достоинства и недостатки, ко­торые необходимо оценить предпринимателю при сравнении ва­риантов приобретения действующего предприятия и варианта строительства новых мощностей.

Основными мотивами (преимуществами) приобретения доли в действующем предприятии или предприятия целиком являются следующие:

I) трудности, связанные с передачей некоторых ресурсов за­рубежному предприятию или приобретением этих ресурсов на месте для нового предприятия. Особые сложности в пос­леднем случае могут быть вызваны недостатком необходи­мых квалифицированных кадров на местном рынке. Вместо того чтобы предлагать более высокую зарплату, чем у кон­курентов, с целью переманивания работников, покупка доли участия в действующей фирме обеспечивает наличие не только готовой рабочей силы и руководящих кадров, но и сформировавшейся организационной структуры, посред­ством которой этот персонал взаимодействует;

2) возможность получения готовой производственной и коммер­ческой структур, а также знания особенностей управления;

3) возможность пользоваться известностью, авторитетом, тор­говой сетью и торговой маркой приобретаемого предприя­тия, что имеет особо важное значение для массовых потре­бительских товаров в случае, если издержки и риск введе­ния новой марки высоки;

4) облегчение доступа к местному капиталу, особенно если судьба предприятия зависит в большей степени от местного фи­нансирования, чем от передачи иностранного капитала в качестве вклада. Это объясняется тем, что, во-первых, мес­тные инвесторы, как правило, лучше знают действующее предприятие, чем зарубежную фирму; во-вторых, существу­ющая компания может быть приобретена путем обмена ак­циями, что позволяет избежать дополнительных процедур валютного контроля в своей стране;

5) возможность сократить издержки и уменьшить риск, а так­же обеспечить более быстрое получение результатов. Инос­транная фирма может купить целиком предприятие, осо­бенно потерпевшее банкротство. В этом случае расходы зна­чительно меньше затрат на строительство нового предприя­тия. Если инвестор опасается, что дополнительные произ­водственные мощности не окупятся на рынке, приобрете­ние доли участия поможет избежать риска понижения цен и сокращения объема продаж в расчете на одного работника в случае создания новых мощностей;

6) обеспечение немедленного доступа на рынок. Покупая за­рубежную компанию, инвестор не несет больших расходов, связанных с неэффективной работой в период пуска, и обес­печивает себе немедленный приток наличности вместо за­мораживания средств на период строительства. В целом приобретение компании позволяет опереться на суще­ствующие структуры, хотя обходится довольно дорого и сопряже­но со многими сложностями правового характера — знание и со­блюдение законов о компаниях, налогах, биржах, антитрестовского законодательства, что требует привлечения адвокатов, специали­зирующихся в соответствующих областях.

Несмотря на то, что приобретение доли участия или действующего предприятия полностью обеспечивает пе­речисленные преимущества, потенциальный инвестор сталкивается с целым рядов недостатков избранного пути:

а). поскольку зарубежные инвестиции часто вызваны более низкой конкуренцией в стране-реципиенте, трудно быва­ет найти предприятие, которое было бы целесообразно приобрести;

б). государственные ограничения на местах могут помешать покупке из-за опасения, что в итоге будут доминировать иностран­ные предприятия;

в). предлагаемые для продажи фирмы мо­гут принести инвестору ряд непростых проблем:

- низкая квали­фикация персонала и сложные трудовые отношения, которые трудно изменить;

- плохая репутация существующих товарных знаков;

- неэффективные производственные мощности;

- невыгодное распо­ложение относительно будущих потенциальных рынков.

Создание нового предприятия (филиала) в отличие от покупки действующего обеспечивает:

- большую автономию и лучший контроль над его деятельностью и развитием;

- возможность наилучшим образом реализовать инвестиционный проект по созданию современного предприятия с «нуля»;

- инвестору легче получить кредиты в своей стране, особенно когда он планирует подключить банки развития для обеспечения части своих финан­совых потребностей;

- прямые соглашения с федеральными и местными властями по осуществлению конкретного инвестиционного проекта по созданию реальных зарубежных активов.

Однако, указанные преимущества не отменяют очевидный факт: создание новой компании за рубежом — это, как правило, самый дорогостоящий вариант, требующий не­мало времени и сопряженный с большим риском, так как при этом приходится действовать в незнакомой обстановке.

До сих пор, наш анализ способов прямого зарубежного инвестирования и основных мотивов выбора между созданием нового предприятия и приобретением существующего предприятия за рубежом проводился с позиции самого главного мотива(признака) прямого зарубежного инвестирования - получение фирмой контроля над активами и предприятиями за рубежом. Однако, следует обратить внимание на другой ключевой мотив(отличительный признак) зарубежного прямого инвестирования- создание зарубежных активов (материальных и нематериальных) и предприятий, способных генерировать товары и услуги, поставляемые на рынки различных стран.

Зарубежное прямое инвестирование, понимаемое как осуществление капитальных вложений в зарубежные активы и предприятия, производящие товары и услуги, обладающие добавленной стоимостью, развивается по трем основным направлениям:

- проектное финансирование прямых инвестиций в создание зарубежных предприятий;

- финансирование успешных новых компаний в различных странах международными фондами прямых инвестиций;

- международное венчурное финансирование коммерциализации научных идей, изобретений и разработок.