Анализ финансовой устойчивости предприятия.

Оцениваются долгосрочные перспективы.

Финансовая устойчивость – способность и возможность предприятия успешно и стабильно функционировать в долгосрочной перспективе.

Методическая база: стабильность работы предприятия зависит от возможности осуществлять 3 основных цикла хозяйственной деятельности:

а) операционный цикл – пр-во продукции

б) инвестиционный цикл – способность к инвестированию

в) финансовый – способность к получению прибыли

Каждый цикл имеет свою материально- техническую базу и источники:

а) запасы – база

б) внеоборотные активы, основные фонды

в) внешнее проявл. – платежеспособность (Дс, Дз)

Источники: а) К_T, K_t        б) К_T        в) Р_ч

Все циклы связаны между собой. Взаимосвязь:

Дс = Ф_{об (ч)} – Ф_тп

Дс – компенсатор того, что есть

Ф_{об (ч)} – долгосрочные источники

Ф_тп – текущая финансовая потребность предприятия

Ф_{об (ч)} = (И_с +К_T) - Ф_ОС

В силу этого Дс важны ка балансирующий показатель. Откуда появляются дополнительные Дс? – Р_ч – результат работы предприятия.

=> Финансовый цикл главный. Каждый цикл характеризуется своей устойчивостью.

ОЦ – ресурсная устойчивость (1) и ликвидационная устойчивость (2)

1 - требует постоянные источники формирования запасов

2 –дополняет ресурсную. Показывает способность предприятия погасить свои К_t

Ф_{об (ч)} = Ф_об – К_t

ИЦ – функциональная устойчивость – способность формировать ОС из надлежащих устойчивых источников; функциональное соответствие А и П между собой.

ФЦ – результативная устойчивость – характерна наличием Р_ч у предприятия => есть чистые Дс.

 

Изначально просматривают наличие Р_ч

1) смотрим наличие Р_ч , растет или нет

Логика:

А	П
ФОС	УК
	Ис
	Рч
	КT
Фоб
	Кt

Р_ч выросла на 5%, обяз-ва выросли на15%

=> вырос финансовый риск работы предприятия => нет перспективы

2) смотрим структуру П на наличие финансового риска.(растет, снижается). Способность сохранить структуру П. (посмотреть сохранение капитала предприятия, связ. со структурной устойчивостью)

3) В А много основных фондов и недостаток постоянных источников => вымывание Р_ч. Смотрим функциональную устойчивость – способность сформировать Ф_ОС из нужных источников.

4) Смотрим ресурсную устойчивость. Хотим сформировать запасы из устойчивых источников.

1) Р_ч образуется из чистых А (А_ч), которые примерно соответствуют реальному И_с.

Показатели:

а) = И_с – УК.т.к. УК = const и важен только в момент создания, закрепляет распределение доходов между участниками.

«-»:

- любое увеличение акций приводит к размытию доли собственника

- выпуская дополнительные акции, предприятие м. потерять контроль над предприятием (скуп. на рынке)

- при увеличении УК увеличивается кол-во акций в обращении => снижаются показатели, связанные с привлекательностью предприятия на рынке.

При росте  растет Р_ч.

Если  уменьшается => итог И_с и А_ч приближаются к УК (если величина А_ч становится < УК, то общество должно уменьшить УК до величины А_ч)

 

2) Показатели:

Основные а) коэф-т автономии К_а = И_с/В (0,3 – 0,7). Показывает действенность руководства с А.

Характеризует автономность работы предприятия, финансовый риск и способность функционирования в наиболее сложных обстоятельствах.

К_а = И_с / (И_с+К) К – обяз-ва. Если К=0 => 1

Чем дальше от 1, тем меньше способность сохранить свою работоспособность, погасив свои обяз-ва.

б) коэф-т финансовой устойчивости К_фу = (И_с+К_t) / В (0,6) – показывает способность предприятия сформировать свои А из устойчивых источников. Желательно сформировать запасы и Ф_ОС => платежеспособность.

Способность сохранить структуру П и капитал. Считается коэф-т (все источники платные, но наиболее опасные заемные источники; необходимо обязательно погасить цену заемных источников. Проверяется способность сохранить и погасить Ц_ЗК.

Коэф-т обеспеченности % к уплате:

К_{обесп проц} = EBIT / i_з   (должен быть > 1)

EBIT – показывает дееспособность предприятия

i_з - % к уплате; деньги, которые платим за пользование ЗК

Этот коэф-т учитывает только цену заемных источников.

«-» если долго не обращать внимания на собственников, они м. отказаться от акций => потеря капитала.

Капитал предприятия растет => растет цена акций, собственник не м. воспользоваться фактом роста цены акций, только при уходе с предприятия(цена акций растет на рынке, чувствуем рост капитала косвенно).

EVA = NOPAT – WACC (И_с+K_T) >0

NOPAT – Р_ч операционная после налогов

WACC – цена капитала

3) Показатель – коэф-т обеспеченности оборотных активов собственными источниками.

К_{обес об} = (И_с-Ф_ОС) / Ф_об (> 0,1 по закону о несостоятельности)

Если не хватает,проверяем коэф-т обеспеченности оборотных А устойчивыми источниками:

К_{обес. об. уст. ист.} = ((И_с+К_T) – Ф_ОС) / Ф_об (0,5)

 удается ли сформировать запасы из устойчивых источников

Коэф-т обеспеченности запасов устойчивыми источниками:

К_{обес Z} = ((И_с+К_T) –Ф_ОС) / Z 1 чем ближе, тем больше финансовая устойчивость работы предприятия (норматив  0,8) если = 1, то автоматически платежеспособность

4) Проверяем ресурсную устойчивость – способность сформировать запасы (если они большие).

а) способность сформировать запасы из собственных источников:

(И_с-Ф_ОС) – Z >0 – абсолютная устойчивость; <0 - =>

б) способность сформировать запасы из устойчивых источников:

((И_с+K_T)-Ф_ОС) – Z - коэф-т обеспеченности запасов устойчивыми источниками

0 – нормальная устойчивость – приводит к тому, что Дз и Дс достаточно чтобы погасить К_t   Дз + Дс = К_t;                  

в) способность сформировать запасы, привлекая краткосрочные обязательства

((И_с+К_T) – Ф_ОС + К_t) – Z  0 – неустойчивое состояние

< 0 (если появляются просроченная кредиторская задолженность, невыплаченная з/пл, обяз-ва перед государством) - кризисное состояние

 смотрим почему трудно сформировать запасы

 

Анализ финансовых коэф-тов.

Все коф-ты имеют экономическую логику. Чем он >, тем лучше. Все финансовые коэффициенты выявляются из системного подхода.

 Финансовые коэф-ты скорее ставят вопросы, чем дают ответы.

 Ни один финансовый коэф-т не дает общего представления о финансовой деятельности предприятия.

 служат базой для выводов => должны иметь одинаковую методику расчета

 финансовые коэф-ты дают информацию только при сравнении (с отраслью, с прошлым периодом).

Из форм бух. отчетности.

Основные группы финансовых коэф-тов:

1. Оценка имущественного положения:

 валюта баланса В

Коэф-ты движения и состояния ОС, внеоборотных А

- коэф-т обновления

- износа

- готовности

2. Оценка ликвидности и кредитоспособности:

- чистый оборотный капитал

- коэф-ты ликвидности

- периоды оборота

3. Оценка финансовой устойчивости:

- К_а, К_фу, К_обес

4. Оценка деловой активности:

- выручка N

- прибыль Р

- коэф. оборачиваемости (Ф_ОС, Ф_об)

- период оборота

- операционный, финансовый циклы, текущие потребности

- коэф-т устойчивости экономического роста

g – допустимое развитие за счет собственного развития

5. Оценка рентабельности:

- рентабельности (К, А, И_с) по Р и по денежным потокам

- период окупаемости СК = СК/Р_ч

6. Оценка положения на рынке ц.б.:

- показатель EPS – показывает Р_ч на 1 акцию. EPS = (Р_ч + div(по привелигир.)) / N обыкн. Акций

- коэф-т цена/доход = (рыночный курс акций) / (Р_ч на 1 акцию) показывает сколько покупатели согласны платить за каждый рубль прибыли данного предприятия.

- дивиденды на 1 обыкновенную акцию = Р_{для выпл див.} / N акций

- балансовая стоимость акции = А_ч / N акций обыкн.