Анализ показателей рентабельности всего капитала и отдельных его частей.

 

В международной практике используются множество показателей рентабельности- до 17. В расчет принимается (валовая, маржинальная, балансовая, чистая прибыль и.т.д.). Эти результаты финансово-хозяйственной деятельности сопоставляются с общей суммой капитала, с суммой собственной капитала и т.д. (функционирующего капитала).

Анализ различных показателей рентабельности позволяет определить действие различных факторов на доходность предприятия, что и является поиском резервов увеличения рентабельности).

Наиболее полную характеристику результатов хозяйственной деятельности предприятия, эффективности использования всех вложенных ресурсов дает показатель рентабельности всего совокупного капитала (Р1). Это отношение общей суммы прибыли полученный за отчетный период к средней сумме капитала (активов), инвестированного для получения этой прибыли. (т.е. к итогу баланса).

Р1 показывает сколько прибыли получено с каждого рубля, вложенного в активы, или способность активов приносить прибыль, т.е. свидетельствует об эффективности использования всего имущества организации.

Для характеристики рентабельности активов, использованных в основной деятельности, рассчитывают показатель рентабельности (Р2), который является отношением прибыли от реализации продукции работ и услуг за отчетный период к среднегодовой стоимости активов за минусом вложений в долгосрочные активы и незаконченных капитальных вложении, а также финансовых вложений

Для анализа факторов, влияющих на рентабельность капитала, рассмотрим факторную кратную модель

Введем в эту модель показатель «Выручка от реализации продукции, работ, услуг) (В). Числитель и знаменатель модели умножим на одно и тоже число В. Произведем расширение факторной модели.

Первый сомножитель- это показатель рентабельности продаж. Он показывает сумму прибыли на 1 руб. реализованной продукции, т.е. это доходность, прибыльность продукции.

Второй сомножитель - это показатель оборачиваемости активов.

Следовательно, общая рентабельность всего инвестированного капитала зависит от:

Во-первых, рентабельности реализованной продукции:

Во-вторых, скорости оборота капитала.

При низкой рентабельности продукции надо стремится к ускорению капитала. Чем быстрее оборачивается капитал на предприятии, тем меньше его требуется для обеспечения запланированного объема продаж. В случае замедления оборачиваемости капитала необходимо дополнительное привлечение средств с целью обеспечения требуемого объема производства и реализации продукции (работ и услуг).

Если рост инфляции опережает рост доходов на вложенный в имущество предприятия капитал, это означает потерю денег, вложенный в данный вид бизнеса. Покупательная способность полученной прибыли окажется меньше покупательной способности капитала, вложенного в предприятие в начале его функционирования.

Кроме рентабельности всего капитала, с учетом источников его формирования и состава прибыли исследуются такие показатели рентабельности:

Рентабельность собственного капитала (Р3) = отношение балансовой прибыли к среднегодовой сумме собственного капитала (итог разделе 3 баланса). Показывает эффективность использования собственных средств, т.е. характеризует сколько прибыли заработал каждый рубль, вложенный владельцами в данное предприятие.

Факторную модель рентабельности собственного капитала можно представить расширив рассмотренную модель анализа рентабельности общего капитала введя показатель - доля собственных источников в их общей сумме.

Сравнивая различные показатели рентабельности определим факторы ее изменения.

Разница между показателями Р1 и Р3 есть результат привлечения внешних источников. Если рентабельность активов ниже, чем проценты, уплаченные за заемные средства, то использование заемных средств оценивается отрицательно, т.е. их привлекать нецелесообразно. (Если заемные средства приносят прибыль большую, чем уплата % на этот заемный капитал, то разница м.б. использована на повышение отдачи собственных средств. Однако, если рентабельность всех средств меньше, чем %, уплачиваемые за заемный капитал, то влияние привлеченных средств следует оценивать отрицательно).

Разница между показателями Р3 и Р4 – результат влияния на доходность организации операций, не связанных с реализацией продукции, т.е. не относящихся к основной деятельности.

Показатель Р4 можно детализировать исходя из факторов формирования прибыли от реализации продукции (объем реализации, структура реализованной продукции, себестоимость, цены).

Сравнивая показатели Р3 и Р5  определяется влияние на рентабельность налоговых отчислений.

С помощью показателей рентабельности можно оценить эффективность использования производственных фондов.

Рентабельность функционирующего (рабочего) капитала (Р6) рассчитывается как отношение прибыли от реализации продукции, работ, услуг (основной деятельности) к средней стоимости основных производственных фондов и материальных оборотных активов. Этот показатель характеризует эффективность использования капитала, обслуживающего процессы снабжения, производства и реализации продукции. Этот показатель зависит от изменения:

1. уровня фондоотдачи основных производственных фондов (выручка / среднегодовая стоимость ОПФ)

2. уровня оборачиваемости оборотных средств (выручка / средней стоимости оборотных активов)

3. уровня рентабельности реализованной продукции (рентабельность продаж).

Рентабельность финансовых вложений оценивается показателем (Р7) рассчитанным как отношение доходов от долевого участия в других организациях и по ценным бумагам к стоимости финансовых вложений.. Для выявления путей более эффективного вложения денежных средств анализируется общий показатель рентабельности по сумме всех финансовых операций и по отдельным их видам. 

Все рассмотренные показатели рентабельности анализируются в динамике, за ряд отчетных периодов, сравниваются с другими предприятиями, со среднеотраслевыми значениями.

 

 

3. Анализ показателей оборачиваемости капитала.

Существенным источником внутреннего инвестирования на предприятии является увеличение скорости оборота средств, вложенных в активы. С ускорением их оборота связаны такие моменты, как

1. снижение до минимально необходимого уровня величины авансированного капитала

2. уменьшение потребности в дополнительных источниках финансирования (и, соответственно, платы за них)

3. уменьшение затрат, связанных с владением товарно-материальных ценностей

На длительность нахождения средств в обороте оказывают влияние внешние и внутренние факторы:

Внешние:

- отраслевая принадлежность

- масштабность операций на предприятии

- общая экономическая ситуация в стране

- принадлежность к определенным сферам деятельности

внутренние -эффективность стратегии управления активами через, во-первых, ценовую политику, структуру активов, через выбор методики оценки материальных ценностей

Объем реализации и прибыли находится в прямой зависимости от скорости оборота средств. Если у предприятия относительно небольшой запас оборотных средств, но оно более эффективно их использует, то оно может добиться отдачи на вложенный капитал (финансовых результатов) больше, чем предприятие со значительным объемом оборотных средств, но не с рациональной их структурой и завышенной по сравнению с текущими потребностями величиной.

Оборотные активы, находящиеся на разных стадиях кругооборота. взаимосвязаны. Поэтому ускорение оборачиваемости на одной стадии сопровождается мерами по ускорению оборачиваемости на других стадиях.

Для оценки эффективности использования оборотных активов используют следующие показатели:

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов: ;
 ОА - среднегодовая стоимость оборотных активов

Рентабельность оборотных активов  

Для факторного анализа рентабельности нужно использовать преобразованную формулу:

Рентабельность оборотных активов

Показатели оборачиваемости анализируются в динамике, с плановыми показатели, со среднеотраслевыми. Данные показатели рассчитываются не только по всем оборотным средствам, но и отдельно в сфере производства, обращения и по отдельным элементам для выявления тех стадий кругооборота, где замедляется оборачиваемость.

Анализ эффективности использования оборотных активов проводится по следующим этапам:

1) расчет показателей оборачиваемости и рентабельности оборотных активов

2) факторный анализ показателей оборачиваемости, который позволяет определить, за счет каких видов активов изменилась оборачиваемость

3) факторный анализ рентабельности оборотных активов

4) расчет экономического эффекта от изменения оборачиваемости оборотных активов. (экономический эффект измеряется суммой относительно высвобождаемых из оборота оборотных средств в результате ускорения оборачиваемости или суммой дополнительно вовлекаемых в оборот оборотных средств в результате замедления оборачиваемости, а также экономический эффект измеряется суммой дополнительно полученной прибыли (упущенной) в результате ускорения (замедления) оборачиваемости активов)

Период оборачиваемости оборотных активов = (кол-во дней * средние остатки оборотных активов/объем реализованной продукции).

Средние остатки=период оборачиваемости*объем реал продукции/кол-во дней.

Средние остатки=период оборачиваемости*Однодневная выручка

 

 

 

Для оценки влияния ускорения оборачиваемости оборотных активов на величину собственного оборотного капитала (с целью подтверждения финансовой устойчивости) пользуются следующей формулой:

СОС - собственные оборотные средства.

 

Резервы повышения оборачиваемости можно выявить если оборачиваемость рассчитать по каждому виду оборотных активов.

 

На заключительном этапе анализа должны быть определены возможности ускорения оборачиваемости оборотных активов, среди которых важное значение имеют:

1)постоянное исследование рынка в целях определения оптимальных поставщиков (исполнителей работ, услуг) и покупателей (заказчиков);

 2)проведение договорной политики:

– в части поставок (закупок) материально-производственных ресурсов, направленной на повышение ответственности за нарушение объема, ритма и качества поставок, применение скидок и т. п.;

– в части продаж, направленной на увеличение и ритмичность отгрузок продукции, полное или частичное их авансирование, применение системы скидок и надбавок в зависимости от объема и ритма отгрузки, а также оплаты продаж, получение залогов, поручительств, гарантий и т. п.;

3)принятие учетной политики, направленной на снижение балансовых остатков оборотных активов;

4)применение гибкой системы разработки норм и нормативов запасов и затрат, предусматривающей оперативное их уточнение при изменениях в технике, технологии, ассортименте продукции, портфеле заказов и т. д.;

5)создание запасов строго в соответствии с расчетами потребности в них;

6)продажа ненужных (излишних) производственных запасов и полуфабрикатов и их списание в неликвидной части;

6)оперативный контроль за состоянием числящейся на бухгалтерском балансе дебиторской задолженности и ее снижение путем создания резервов сомнительных долгов, проведения взаимозачетов, новации, факторинга, уступки требований, принятия отступного, обращения в суд, а также списания дебиторской задолженности в безнадежной ее части.