Эффективная годовая процентная ставка

 

Начисление процентов или доходов по разным инвестиционным проектам происходит с использованием различных схем.

Чтобы учесть частоту начисления процентов, процентную ставку и сравнить разные схемы между собой по доходности рассчитывают показатель эффективной годовой процентной ставки.

Эта ставка показывает эффективность вложений, измеренную в процентах, полученных реально за год.

,

где m — частота начислений процентов за год.

Сравнивая этот показатель по различным проектам, выделяют наиболее выгодный из них.

Пример 2 (условие в примере 1)

1) ЭГПС = =0,215

2) ЭГПС = =0,2

 

Ставка дисконта

 

Ставка дисконта (СД) — это коэффициент, используемый для операций дисконтирования, позволяющий учесть изменение стоимости денег во времени по отношению от будущего момента к настоящему (СД = Норма дисконта).

Ставку дисконта устанавливают для каждого инвестиционного проекта отдельно перед началом анализа эффективности данного проекта.

От устанавливаемой ставки дисконта во многом зависят выводы по эффективности проекта. Чем выше ставка дисконта, тем ниже настоящая стоимость, хуже результаты проекта.

Поэтому установление наиболее реальной, объективной ставки дисконта является очень важным моментом при оценке инвестиционного проекта.

Ставка дисконта должна удовлетворять всех участников инвестиционного проекта.

Ставку дисконта устанавливают исходя из:

1) процентной ставки;

2) минимального уровня рентабельности;

3) цены привлекаемого капитала.

1. Установление ставки дисконта на уровне процентной ставки банка по депозитным вкладам возможно только в случае стабиль функционирующей экономики страны. В этом случае процентная ставка обычно учитывает уровень инфляции и определенный уровнеь доходности, с чем и связана временная ценность денег.

2. При высоких темпах инфляции и неравномерных индексах инфляции в течение одного года процентную ставку в качестве базы для ставки дисконта использовать нельзя, т.к. она обычно не учитывает уровень инфляции.

Поэтому используют следующий поход: ставка дисконта формируется из 3-х составляющих (с учетом теории временной ценности денег):

СД = i + p + r,

где i — коэффициент, учитывающий уровень инфляции;

p — минимальный уровень рентабельности;

r — коэффициент, учитывающий степень риска.

Под минимальным уровнем рентабельности понимают гарантированный уровень получения доходов. Обычно придерживаются мнения, что наиболее гарантированными доходами являются доходы от облигаций государственного займа. В мировой практике реальный доход по ним составляет 4-5% годовых.

В качестве минимального уровня рентабельности может приниматься желаемый уровень рентабельности по данному инвестиционному проекту, а в качестве желаемого уровня рентабельности принимают процентную ставку банка.

Коэффициент, учитывающий степень риска, обычно оценивается квалифицированными экспертами, либо используются специальные методы учета степени риска при оценке инвестиционного проекта.

3. Под ценой привлекаемого капитала понимают общую сумму средств, которую необходимо уплатить за использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженную в процентах к этому объему финансовых ресурсов.

В качестве финансовых ресурсов могут выступать собственные или заемные средства.

При использовании собственных средств в качестве цены капитала может выступать сумма дивидендов, уплаченных учредителям.

При использовании заемных средств — сумма процентов, уплачиваемых банку.

Формула и примеры — для экономистов.

 

Говоря о ставке дисконта, выделяют понятие дисконтирующего множителя (факторного множителя)— ДМ_i:

.

При определенной ставке дисконта и определенном периоде времени дисконтирующий множитель неизменен.

Дисконтирующий множитель показывает настоящую стоимость одного рубля из некоторой будущей стоимости.