Статьи пассива стартового баланса

 

Project Expert 7	Номера строк российского баланса
Отсроченные налоги	625 + 626
Счета к оплате	621 + 622 + 623 + 624 + 628 + +630 + 650 + 660
Кредиты	510 + 610
Акционерный капитал	410
Резервы	430 + 440 + 450
Нераспределенная прибыль (убыток)	460 + 470 - 465 - 475
Полученные авансы	627 + 640
Добавочный капитал	Рассчитывается программой

 

В модуле «Банк, система учета» отражаются правила учета финансовой деятельности предприятия.

 

Рис. 11.3. Модули данных об окружении

Модуль «Валюта». При создании проекта движение денежных средств учитывается не только в национальной валюте, но и в иностранной, например, при совершении импортно-экспортных сделок, а также для сравнения интегральных показателей. Для этого выбирается основная и дополнительная валюта проекта. Одна из валют проекта должна быть «твердой» (стабильной), что позволяет учесть при анализе фактор неустойчивости курса национальной валюты. Наличие второй валюты проекта является необходимым условием корректного расчета показателей эффективности инвестиций.

Диалог «Учетная ставка» предназначен для ввода ставки рефинансирования, устанавливаемой Центробанком РФ, в период реализации проекта по каждой из валют.

В модуле «Инфляция» отражается инфляционная картина проекта. Задаются индивидуальные показатели инфляции и тенденции их изменения в виде годовых и ежемесячных показателей, характеризующих определенную группу (статью) затрат, а также отдельные виды продукции и услуг.

Модуль «Налоги» описывает налоговое окружение в соответствии с действующим Налоговым кодексом.

Налог на добавленную стоимость НДС представляет собой форму изъятия в бюджет части добавленной стоимости, создаваемой на всех стадиях производства и определяемой как разница между стоимостью реализованных товаров, работ и услуг и стоимостью материальных затрат, отнесенных на издержки производства и обращения. Нормативной базой для определения НДС является Закон Российской Федерации от 6 декабря 1991 г. № 1992-1 "О налоге на добавленную стоимость" (с изменениями и дополнениями), Инструкция Госналогслужбы РФ от 11 октября 1995 г. № 39 "О порядке исчисления и уплаты налога на добавленную стоимость" (с изменениями и дополнениями № 1-5).

В программе Project Expert основные параметры НДС, такие как налоговая ставка, периодичность выплат и способы учета переплаченного НДС определяются в модуле “Налоги” раздела "Окружение" и являются значениями по умолчанию, т.е. действуют по всем видам финансовых операций проекта, связанных с приобретением активов, сырья, материалов, оплатой услуг и реализацией производимой продукции. Определенный в модуле “Налоги” НДС называется “стандартный”.

Ставки НДС на отдельные виды работ, товаров или услуг, отличные от значения по умолчанию (например, имеющие льготы по НДС или освобожденные от уплаты НДС), можно определить в соответствующих разделах программы как "нестандартный" НДС.

При вводе исходных данных проекта (цен на продукты, стоимости услуг, сырья, материалов, комплектующих и др. издержек) следует помнить, что вводимые суммы должны включать НДС, если условия проекта предусматривают его начисление.

Для определения налога   на  прибыль   нормативной базой является   Закон  Российской  Федерации  от 27  декабря 1991 г.  № 2116-1 "О налоге на прибыль предприятий и организаций" (с изменениями и дополнениями), Инструкция Госналогслужбы РФ от 10 августа 1995 г. № 37 "О порядке исчисления и уплаты в бюджет налога на прибыль предприятий и организаций" (с изменениями и дополнениями).

В программе Project Expert основные параметры налога на прибыль (или других налогов с налогооблагаемой базой "Прибыль"), такие как налоговые ставки, периодичность выплат, определяются в модуле “Налоги” раздела "Окружение".

В диалоге "Параметры налогообложения" данного модуля указываются также дополнительные особенности по срокам выплат начисленных налогов и способы учета убытков предыдущих периодов.

 

Рис. 11.4. Инвестиционный план проекта

Прединвестиционная и инвестиционная фазы проекта требуют тщательной проработки графика работ и перечня привлекаемых ресурсов. Нужно сформировать календарный график первоначальных капитальных вложений и подготовительных работ – диаграмму GANTT. При этом надо либо увязывать все этапы инвестиционной и дальнейшей операционной деятельности, либо описывать эти стадии проекта независимо. В модуле отмечаются стоимость подготовительных работ, используемые ресурсы и особенности учета инвестиций, определяются этапы работ, используемые ресурсы, необходимые для выполнения этих этапов, и порядок их оплаты, устанавливается взаимосвязь между этапами и формируются активы предприятия.

Если этапы подготовки производства связаны с постройкой зданий, приобретением оборудования, земли или других основных средств, нужно выбрать способы и сроки их амортизации: по производству, линейно, по остаточной стоимости, по схеме.

 

Рис. 11.5. Операционный план проекта

Для того чтобы смоделировать стратегию продаж компании, реализующей проект, нужно ввести список продуктов, указать цены по каждому продукту и предполагаемый объем его продаж. Можно также дополнительно учесть информацию о влиянии сезонности на цену, задать схему, по которой будет формироваться цена того или иного продукта на протяжении проекта. В процессе разработки стратегии продаж учитываются факторы времени, такие, как: время реализации продукта (услуги), время задержки платежа после поставки продукции, а также условия оплаты продукта или услуги потребителя (по факту, с предоплатой или в кредит).

При моделировании сбыта учитывается объем складских запасов готовой продукции и сроки их хранения, процент потерь при сбыте продукции и т. п. Создание математических зависимостей сбыта продукции от других факторов, например от размера спроса, с помощью механизма «Формула» позволяет автоматизировать расчет объемов продаж и описать индивидуальную стратегию реализации продукции и услуг.

При моделировании в Project Expert производственной деятельности предприятия достаточно ввести в систему данные о продукции, объемах ее производства, о количестве и стоимости сырья и материалов, о затратах на персонал в соответствии с существующей структурой производства, об общих издержках – затратах на производство, управление, маркетинг и т. п. Производственный план может быть сформирован системой автоматически в зависимости от планируемых объемов сбыта.

 

Рис. 11.6. План финансирования проекта

Здесь определяется, какие денежные средства потребуются на различных этапах реализации проекта. Потребность в капитале определяется на основании данных, отображаемых в отчете о движении денежных средств (Cash-Flow).

Значения сальдо счета предприятия представлены в последней строке таблицы Cash-Flow и демонстрируют прогнозируемое состояние расчетного счета предприятия, реализующего проект, в различные периоды времени. Отрицательное значение сальдо расчетного счета означает, что предприятие не располагает необходимой суммой капитала.

Нужно сформировать капитал таким образом, чтобы ни в один период времени значение сальдо расчетного счета не имело отрицательного значения. При этом необходимо придерживаться основного принципа – капитал должен быть привлечен только в тот период времени, когда это действительно необходимо.

Важно учесть и реальные условия привлечения капитала. Project Expert автоматически определяет, какой объем денежных средств будет достаточен для покрытия дефицита капитала в каждый расчетный отрезок времени. При создании проекта выбираются объемы и условия его финансирования: привлечение акционерного капитала, заемных денежных средств, государственное финансирование, заключение лизинговых сделок или различные комбинации этих способов.

Следует отметить, что для ввода исходных данных удобно воспользоваться другими программными продуктами «Про-Инвест-ИТ». Прогнозные данные по динамике издержек, а также инфляции и курсам валют экспортируются из Forecast Expert. Стартовый баланс (характеристика исходного финансового состояния) вводится из Audit Expert, маркетинговые данные – из Sales Expert и Marketing Expert.

Завершив ввод исходных данных, пользователь производит расчет модели и получает прогнозные таблицы финансовых отчетов. На их основе автоматически рассчитываются показатели эффективности проекта. Раздел содержит следующие модули:

1. Прибыли-убытки. Анализ отчета о прибылях и убытках позволяет определить структуру доходов и затрат по реализации проекта.

2. Кэш-флоу. Отчет о движении денежных средств или «Кэш-флоу» (от англ. Cash Flow) показывает денежные поступления и выплаты, связанные с основными статьями доходов и затрат. Отчет содержит три раздела:

· кэш-флоу от операционной деятельности отражает движение денежных средств, связанных со сбытом, производством, расчетами по налогам, операциями по размещению временно свободных денежных средств;

· кэш-флоу от инвестиционной деятельности отражает движение денежных средств, связанных с инвестиционным периодом реализации проекта;

· кэш-флоу от финансовой деятельности отражает поступления и выплаты денежных средств по операциям, связанным с финансированием проекта.

Две итоговые строки «Кэш-флоу» отражают баланс наличности на начало и конец каждого периода. В случае дефицита средств требуется привлечение дополнительных источников финансирования.

3. Баланс отражает структуру активов, обязательств и собственных средств предприятия на каждом этапе реализации проекта. Балансовый отчет отражает стратегию управления капиталом компании, степень ее зависимости от заемных средств.

4. Отчет об использовании прибыли отражает структуру распределения прибыли, получаемой в ходе реализации проекта.

5. Модуль «Экспертное заключение» служит для автоматизации работы пользователя при анализе инвестиционных проектов. С помощью этого модуля можно создавать экспертные заключения по проекту. Каждое экспертное заключение имеет две формы представления: исходный код и результат.

Исходный код представляет собой текст, содержащий дополнительные объекты: подстановочные элементы и команды.

Результат экспертного заключения – это текст, получаемый при обработке исходного кода. В него передается текст из исходного кода и текущие значения подстановочных элементов. Команды управляют формированием результата.

В разделе «Анализ проекта» содержится набор разнообразных инструментов для исследования финансовой эффективности разработанного проекта:

1. Финансовые показатели. В практике финансового анализа широкое распространение имеют показатели, играющие роль индикаторов ликвидности, устойчивости, рентабельности, деловой активности компании. Анализ всей совокупности финансовых показателей в динамике и сравнение их с аналогичными оценками от реализации других проектов при сопоставимых условиях позволяют сделать обоснованные выводы о возможности внедрения проекта.

2. Эффективность инвестиций. В этом модуле находятся значения показателей эффективности инвестиций, рассчитанные для данного проекта с заданными нормой дисконта и уровнем инфляции.

3. Доходы участников. Для акционеров и кредиторов компании эффективность проекта определяется соотношением вложенных ими средств и полученных доходов. Анализ доходов участников финансирования проекта выполняется в диалоге «Доходы участников». Участники финансирования, отмеченные флажком «Госфинансирование» или «Госакционер», объединяются в диалоге «Доходы участников» в одну группу, называемую «Государство». При расчете эффективности инвестиций в доходы государства включаются суммы выплаченных налогов.

4. Анализ чувствительности. Одной из задач анализа проекта является определение чувствительности показателей эффективности к изменениям различных параметров. Чем шире диапазон параметров, в котором показатели эффективности остаются в пределах приемлемых значений, тем выше «запас прочности» проекта, тем лучше он защищен от колебаний различных факторов, оказывающих влияние на результаты реализации проекта.

В верхней части диалога с левой стороны представлен список параметров, которые можно использовать в анализе чувствительности в качестве переменных. С правой стороны, вверху, содержится список показателей, чувствительность которых исследуется. Окно в нижней части диалога используется для формирования итоговой таблицы с результатами расчета. Исследование чувствительности показателей эффективности к изменению ставки дисконтирования позволяет определить устойчивость проекта по отношению к колебаниям конъюнктуры финансового рынка и возможным изменениям макроэкономических условий деятельности.

Анализ чувствительности выполняется обычно во второй валюте проекта, в предположении, что в качестве таковой выбрана наиболее стабильная валюта.

5. Анализ безубыточности. Безубыточность является обязательным условием реализации всех коммерческих проектов. Анализ безубыточности проекта можно провести по следующим показателям:

· точка безубыточности (в штуках);

· точка безубыточности (в основной валюте);

· запас финансовой прочности (в основной валюте);

· запас финансовой прочности (в процентах);

· операционный рычаг.

Точка безубыточности в штуках определяется по формуле

 

ТБ_шт = S / ВП ∙ у_шт,                       (11.1)

 

где S – суммарные постоянные издержки в основной валюте, ден.ед.; ВП – вклад в покрытие, ден.ед.; у_шт. – объем продаж, шт..

 

Вклад в покрытие определяется по формуле:

 

ВП =V – С,                                     (11.2)

 

где V – объем продаж в основной валюте, ден.ед.; С – суммарные переменные издержки в основной валюте, ден.ед..

 

Точка безубыточности в основной валюте определяется по формуле:

 

ТБ_руб. = S / К_В · 100%,                    (11.3)

 

где К_В – коэффициент вклада в покрытие, определяемый по формуле (11.4).

 

К_В = ВП / V · 100%.                             (11.4)

 

Превышение объемом продаж точки безубыточности в основной валюте называется запасом финансовой прочности. Запас финансовой  прочности  может  выражаться в  основной валюте (формула (11.5)) или в процентах от значения объема продаж (формула (11.6)).

 

ЗП_руб. = V – ТБ_руб ,                                           (11.5)

 

ЗП_% = ЗП_руб. / V · 100%.                 (11.6)

 

Операционный рычаг определяется по формуле

 

ОР = ВП / Пр,                                 (11.7)

 

где Пр – прибыль в основной валюте, ден.ед., определяемая по формуле (11.8).

 

Пр = V – С – S – НП,                          (11.8)

 

где НП – налог на прибыль в основной валюте, ден.ед.

 

При анализе безубыточности проектов важным параметром является шаг анализа. Шаг анализа определяет временные точки, в которых будут рассчитаны показатели безубыточности. Можно выбрать одно из следующих значений шага анализа: месяц, квартал, год. Шаг анализа выбирается в зависимости от целей анализа проекта.

6. Монте-Карло. Созданный проект является, в сущности, прогнозом, который показывает, что при определенных значениях исходных данных могут быть получены расчетные показатели эффективности хозяйственной деятельности. Однако строить свои планы на таком, жестко заданном прогнозе несколько рискованно, поскольку даже незначительное изменение исходных данных может привести к совершенно неожиданным результатам. Ведь успех реализации проекта зависит от множества переменных величин, которые вводятся в описание в качестве исходных данных, но в действительности не являются полностью контролируемыми параметрами.

К числу таких параметров относятся следующие показатели: объем сбыта, цена продукции, суммы издержек, величина налогов, уровень инфляции и др. Все эти величины можно рассматривать как случайные факторы, оказывающие влияние на результат проекта. Цель статистического анализа состоит в определении степени воздействия случайных факторов на показатели эффективности проекта.

Допустим, мы определили, какие именно данные следует признать неопределенными, а также установили диапазон значений, в пределах которого они могут изменяться случайным образом. Если речь идет, например, о двух параметрах, это означает, что определена область значений исходных данных, имеющая форму прямоугольника (см. рис. 11.7).

 

 

Рис. 11.7. Область значений исходных данных

 

Для трех переменных эта область представляет собой параллелепипед, а для n переменных – n-мерный параллелепипед. В любом случае совокупность исходных данных, от которых зависит судьба проекта, отображается точкой, лежащей внутри выделенной области. Таких точек великое множество, поэтому выполнить расчет проекта для каждой из них невозможно. Тем не менее, необходимо определить, какое воздействие оказывает неопределенность исходных данных на поведение модели. Эта задача решается с помощью метода Монте-Карло.

Предположим, в нашем распоряжении имеется способ выбирать точки в выделенной области данных случайным образом, аналогичный рулетке в игорном заведении. Для каждой выбранной таким способом точки мы проведем расчет показателей эффективности и запишем их в таблицу. Проделав достаточно большое количество опытов, мы можем подвести некоторые итоги.

Для количественной оценки результатов используются два критерия: среднее значение и неопределенность. Предположим, мы проделали М опытов и получили набор значений некоторого показателя f_n (n = 1,...,N). Тогда среднее значение М определяется по формуле

 

.                           (11.9)

 

Неопределенность (или коэффициент вариации) рассчитывается следующим образом:

 

.                  (11.10)

 

Величину М можно интерпретировать как ожидаемое значение случайной величины f_n, а e - как характеристику рассеяния значений f_n. Чем меньше e,тем ближе лежат значения f_n друг к другу, тем точнее средняя величина М характеризует ожидаемое значение f_n.

Неопределенность можно рассматривать также как оценку риска, связанного с тем, что значение f_n отклонится от ожидаемой величины М.

Анализ статистических данных - это творческий процесс, который сложно регламентировать. Поэтому можно привести только некоторые рекомендации, которые будут полезны на начальном этапе.

Во-первых, нужно обратить внимание на результат расчета устойчивости проекта. Если он близок к 90 – 100 %, значит, велика вероятность того, что проект может быть доведен до завершения. В противном случае возрастает риск возникновения дефицита средств. Однако хороший показатель устойчивости еще не гарантирует качество инвестиционных критериев, поэтому следует рассмотреть средние значения показателей эффективности. Удовлетворительные средние значения позволяют надеяться на то, что большинство расчетов дает приемлемые результаты. Однако это верно только с некоторыми оговорками. Для окончательных выводов необходимо учитывать также «разброс» результатов расчета, то есть параметр неопределенности. Если хорошее среднее получено в широком диапазоне значений, то каждый отдельный показатель может быть очень далек от оптимального значения. Другими словами, чем больше неопределенность, тем больше риск. Практически, приемлемым отклонением можно считать величины в пределах 20% от среднего значения.

Во-вторых, немало полезной информации можно извлечь из гистограммы распределения показателей. Наиболее благоприятна ситуация, при которой гистограмма имеет один пик. В этом случае все значения показателя группируются вокруг средней величины, которая приблизительно совпадает с пиком. Величина неопределенности характеризует ширину пика. В более сложных обстоятельствах распределение может не иметь выраженного пика или иметь их несколько. В частности, возможны случаи, когда хорошие показатели среднего значения и неопределенности не дают уверенности в благоприятном результате, поскольку распределение имеет два «горба». В такой ситуации риск получения неудовлетворительного результата довольно велик. Определение меры допустимого риска остается за авторами проекта и инвесторами. При этом они могут опереться на дополнительную информацию, полученную с помощью статистического анализа.

Если показатели эффективности, рассчитанные в программе, не устраивают пользователя, по результатам анализа он выявляет «слабые места» бизнес-плана предприятия, вносит изменения в исходные данные (коррективы в модель), вновь пересчитывает и анализирует полученные показатели. Специалист разрабатывает в Project Expert несколько вариантов бизнес-плана, соответствующих различным сценариям его реализации, и после определения наиболее вероятного сценария принимает его за базовый бизнес-план. В системе пользователь ведет пересчет и корректировку модели до получения показателей, устраивающих всех потребителей бизнес-плана. Итерационный процесс пересчета позволяет получить оптимальный бизнес-план.

Для реализации перспективных направлений бизнеса, как правило, требуются денежные вложения, и чаще всего бизнес- план в системе Project Expert разрабатывается для привлечения денежных средств и инвестиций.

Система предоставляет предприятию возможность с помощью грамотно составленного, отвечающего международным стандартам бизнес-плана рассказать потенциальному инвестору о положении дел и продемонстрировать преимущества реализации проекта.

Все разделы бизнес-плана, структура, перечень отчетных документов определяются на основе ряда методик. Наибольшее распространение в России получили методика UNIDO по оценке инвестиционных проектов и методика финансового анализа, определенная международными стандартами IAS. Эти методики в сочетании с прямым методом расчета потока денежных средств заложены в логику работы системы.

С учетом рассчитанных прогнозируемых финансовых коэффициентов и показателей эффективности инвестиций и принимается решение об инвестировании. Пользователь предлагает инвестору оценить соотношение вложенных и изъятых средств, а также доходов от вложений в предприятие в модуле «Доходы участников». В нем для каждого участника рассчитываются прогнозные показатели эффективности инвестиций. Достаточно сравнить их с показателями альтернативных вариантов вложений средств, чтобы оценить преимущества инвестирования в предприятие.

В процессе переговоров с инвестором часто требуется внести изменения в финансовую модель проекта и быстро оценить их последствия. Пользователь предоставляет инвестору новый вариант бизнес-плана в кратчайшие сроки, поскольку система позволяет быстро внести изменения в исходные данные и пересчитать показатели проекта.

Устойчивость бизнеса – один из основных критериев, по которым руководство компании и потенциальный инвестор оценивают бизнес-план. Запас прочности предприятия можно определить с помощью модуля «Анализ чувствительности». В нем задается диапазон изменений таких параметров, как общий уровень инфляции, ставки налогов, затраты на персонал, величина сбыта. Затем выбирается один из показателей эффективности и автоматически рассчитывается ряд его значений, соответствующий изменению параметров. Чем шире диапазон варьируемых параметров, в котором показатели эффективности остаются в пределах приемлемых значений, тем лучше защищено предприятие от колебаний факторов, оказывающих влияние на результаты реализации бизнес-плана. В этом модуле определяется также чувствительность показателей эффективности к изменению ставки дисконтирования, что позволяет оценить устойчивость предприятия к колебаниям конъюнктуры финансового рынка и изменениям макроэкономических условий.

Инвестору и менеджеру предприятия необходимо оценить риски и влияние ряда неопределенных факторов при реализации бизнес-плана. Project Expert предоставляет им возможность определить степень воздействия случайных факторов на показатели эффективности инвестиций. В модуле статистического анализа пользователь выбирает, какие факторы рассматривать как случайные, указывает допустимый диапазон случайного изменения значений каждого из них, задает количество пересчетов проекта. В качестве случайных факторов система позволяет выбрать цену или объем продаж отдельных продуктов, показатели инфляции, ставки налогов, издержки и др. Полученная совокупность результатов анализируется методом Монте-Карло. В системе предусмотрен расчет среднего значения и неопределенности (коэффициента вариации) для каждого случайного фактора, а также показатель устойчивости проекта. На основании полученных данных руководство предприятия и инвесторы могут определить степень риска, связанную с реализацией проекта.

В Project Expert пользователю предоставлена возможность в условиях ограниченного времени быстро создать новый бизнес-план с учетом особенностей предприятия и отрасли. Ему остается лишь определиться с выбором решаемой задачи. Исходя из этого выбора, в системе предусмотрено автоматическое подключение к вновь созданному файлу проекта необходимых списков налогов, наборов дополнительных и итоговых таблиц, а также графиков.

При подготовке бизнес-плана пользователь дополняет уже введенные данные текстовыми описаниями – характеристиками отрасли, рынка, конкурентной среды, юридическими, управленческими, производственными, маркетинговыми аспектами деятельности предприятия. Для написания текста бизнес-плана он применяет встроенные подробные комментарии и подсказки из модуля программы «Текстовое описание». Помимо текстовой части в системе можно сформировать и структуру бизнес-плана, дополняя ее таблицами исходных данных и результатов, графиками и диаграммами. Записав структуру созданного отчета в файл библиотеки Project Expert, пользователь сможет работать с ним в дальнейшем при подготовке новых бизнес-планов.

Зачастую специалисту необходимо подготовить бизнес-план на нескольких языках. Система предоставляет пользователю возможность автоматического перевода таблиц исходных данных и результатов на несколько европейских языков. Для перевода текста бизнес-плана используются встраиваемые дополнительные модули.

Если для представления бизнес-плана руководству или инвестору требуется дальнейшее оформление, то пользователь экспортирует разработанный бизнес-план в MS Word, причем Project Expert обеспечивает динамическое обновление переданных в Word отчетов и передачу данных в Excel. Это позволяет избежать рутинной работы по переформатированию отчета после изменения параметров проекта. В Word также передаются диаграмма Ганнта, итоговые таблицы приложений «What-if анализ» и «Integrator». Подготовленный в Project Expert бизнес-план можно сохранить и в формате HTML для его размещения в Internet.

Пользователю системы предоставлена дополнительная возможность представить бизнес-план заинтересованным сторонам. С помощью встроенной в систему специальной утилиты можно создать путеводитель по проекту, который в сочетании с программой Project Reader позволяет провести для руководства, акционеров и потенциальных инвесторов презентацию бизнес-плана, продемонстрировать им особенности построения финансовой модели предприятия и убедить их в корректности произведенных расчетов и обоснованности финансовых показателей.

Контрольные задачи

Контрольные задачи выполняют студенты-заочники, обучающиеся по специальности 290800 – «Водоснабжение и водоотведение» и изучающие дисциплину «Методы оценки эффективности реконструкции систем водоснабжения и водоотведения». Номер варианта задач выбирается по списочному составу группы. Задачи оформляются в виде контрольной работы на листах формата А4 в рукописном или печатном виде.

 

Задача 1

Используя исходные данные, представленные в таблице, определить простой и дисконтированный срок окупаемости проекта.

 

№ варианта