Коэффициент P/E российского рынка акций (индекса МосБиржи)

Прогноз изменения показателя Р/Е для российского рынка и его сравнение с другими странами мы приводим в регулярных обзорах макроэкономики. Например, на начало 2020 г. P/E фондовых рынков развивающихся стран находится на уровне 13, стран с развитой экономикой – на уровне 19,7, при этом P/E индекса S&P500 составляет 24,1.

Ключевыми факторами при прогнозировании значения P/E являются размер будущих прибылей компаний и ожидания уровня процентных ставок в экономике. Подробнее об этом в нашем материале «От чего зависит курсовая стоимость акций?»

Коэффициент Р/BV (price-to-book value) состоит из двух показателей: в числителе – капитализация компании, в знаменателе – ее балансовая стоимость, и показывает, сколько стоит один рубль чистых активов компании.

Значение Р/BV < 1 говорит о том, что чистые активы компании продаются с дисконтом, и чем ниже значение коэффициента, тем выше дисконт. Значение P/BV < 1 для всего рынка акций (индекса) является аномальным и, по нашему мнению, говорит о серьезной недооценке активов. P/BV > 1 показывает, какую премию должен заплатить инвестор за возможность приобретения чистых активов. Считается, что при одинаковых показателях ROE актив с более низким Р/BV является более инвестиционно привлекательным. Более подробно об этом в нашем материале «Коэффициент P/BV (P/B)».

 

ROE (Return on Equity) – это показатель рентабельности собственного капитала компании, который демонстрирует отношение чистой прибыли к собственному капиталу компании. То есть ROE в 20% означает, что каждый рубль собственного капитала принес 20 копеек чистой прибыли.

ROE – это ключевой показатель для собственников бизнеса. Он позволяет определить эффективность и целесообразность ведения бизнеса. Чем выше ROE, тем выше эффективность, с которой в компании работают средства акционеров. Более подробно об этом в нашем материале «Показатель ROE – это суть бизнеса».

На приведенном графике представлены исторические значения P/BV и ROE для российского рынка акций.

Размер премии, которую инвесторы будут готовы платить за приобретение чистых активов (P/BV > 1), зависит от величины превышения рентабельности капитала (ROE) над уровнем ставок по депозитам и облигациям. Подробнее об этом в нашем материале «Взаимосвязь доходности акций и облигаций».

DIV – это объем прогнозируемых дивидендных поступлений в течение ближайшего года к текущей стоимости портфеля. Данный показатель можно рассматривать как ожидаемую дивидендную доходность портфеля.

Не только дивидендная доходность характеризует инвестиционную привлека- тельность. Тем не менее, большинство инвесторов очень внимательно относится к дивидендной политике компаний.

Информация о размере фактически полученных дивидендов приводится на титульной странице в квартальной отчетности фонда.

Также в квартальной отчетности приводится информация об изменении фундаментальных показателей портфеля фонда и индекса МосБиржи.

 

*рассчитываются исходя из текущих цен акций, а также прогнозов по прибыли и балансовой стоимости компаний по итогам текущего года с учетом выплаты дивидендов в текущем году;

** соотношение прогнозной прибыли текущего года к собственному капиталу на конец предыдущего года;

***объем возможных дивидендных поступлений на годовом интервале к стоимости портфеля, %.

Выводы

• Фундаментальные показатели могут давать представление о перспективности вложений в акции.

• Сравнение данных по портфелю и индексу дает представление о том, за счет каких фундаментальных показателей можно достичь превосходства результатов управления портфелем над результатами индекса.

• Изменение фундаментальных показателей портфеля и индекса можно отслеживать в квартальной отчетности и регулярных видеообзорах по итогам работы фонда.