Условия оценки коммерческой эффективности проекта

  1) Необходимым критерием принятия инвестиционного проекта является положительное значение сальдо реальных денег в любом временном интервале. Отрицательное значение сальдо реальных денег свидетельствует о финансовой несостоятельности проекта и говорит о необходимости привлечения дополнительных собственных или заемных средств.

2) Для сравнения инвестиционных проектов рекомендуется использовать показатели ИД, ЧТС, n_ок, вычисляемые по базовым формулам, но в качестве эффекта (R_t-З_t) будем подставлять Ф_2t; K_t-Ф_1t;

3) С целью обеспечения сравнимости результатов расчета рекомендуется:

а) определить поток реальных денег в прогнозных ценах с использованием тех денежных единиц, которые фактически будут его реализовывать;

б) вычислять интегральные показатели в расчетных ценах;

в) производить расчет при различных вариантах набора исходных данных (цены реализации продукции, издержки производства, общие инвестиционные затраты, нормы запасов и задолженностей, проценты за кредит).

 

Учет инфляции при определении потока и сальдо реальных денег

Производится путем вычисления входящих в них элементов в прогнозных ценах.

Ф_1t^c – поток представлен в прогнозных ценах.

Для дополнительной оценки коммерческой эффективности определяется:

- срок полного погашения задолженности;

- доля участников в общем объеме инвестиций;

- качественные показатели;

- структура потока и капитала и др.

Базовые формы финансовой оценки

1) отчет о прибыли;

2) отчет о движении денежных средств;

3) балансовый отчет.

Отличие форм бухгалтерской отчетности от форм финансовой оценки проекта в том, что формы бухгалтерской отчетности составляются за отчетный (прошедший) период, а формы финансовой оценки составляются на прогнозируемый период.

Особенности:

1) Структура базовых форм позволяет проследить динамику (развитие) проекта в течение всего срока реализации по каждому интервалу планирования;

2) все базовые формы основаны на одних и тех же исходных данных и должны корреспондировать;

3) Унифицированный подход к представлению информации гарантирует сопоставимость результатов расчетов для различных проектов.

 

Отчет о прибыли

Назначение формы: иллюстрация соотношения доходов и расходов, оценка эффективности текущей деятельности.

 Анализ прибыли позволяет оценить резервы увеличения собственного капитала проекта.

Основные статьи отчета о прибыли:

1) выручка от реализации;

2) полная Себестоимость, в том числе переменные и постоянные затраты;

3) маржинальная прибыль (МПр=В-ПерЗ);

4) прибыль от реализации;

5) доходы от прочей реализации и внереализационные доходы;

6) балансовая прибыль;

7) чистая прибыль.

Отчет о движении денежных средств

Представляет информацию об операциях, связанных с образованием источников финансовых ресурсов и с использованием этих ресурсов.

Притоки денежных средств:

1) Увеличение собственного капитала;

2) Увеличение задолженности;

3) Увеличение текущих пассивов;

4) Выручка от реализации;

5) Внереализационные доходы.

Итого приток: ∑.

Оттоки денежных средств:

1) Увеличение постоянных активов;

2) Увеличение текущих пассивов;

3) Операционные затраты;

4) Выплаты по кредитам;

5) Налоги;

6) Дивиденды.

Итого отток: ∑.

 

Балансовый отчет

Назначение: иллюстрация изменения структуры имущества проекта и источников его финансирования.

Балансовый отчет представляется в сжатом виде.

Условная структура баланса:

Вне оборотные активы

Прочие оборотные активы

Нормируемые оборотные средства

Собственные источники финансирования

Долгосрочные обязательства

Прочие текущие пассивы

Нормируемые текущие пассивы

А

П

ЧОК

ПОК

Нормируемые активы – те активы, величина которых устанавливается исходя из периода оборота (в днях) или коэффициента оборачиваемости (запасы сырья и материалов, незавершенная продукция, готовая продукция и резерв денежных средств).

Все остальные составляющие оборотных активов не подлежат нормированию (кредиты покупателям, авансы поставщикам и свободные денежные средства).

Собственные источники финансирования:

- основной (УК или оплаченный акционерами);

- дополнительный (накопленная прибыль).

Нормированные текущие пассивы (НТП) -  это счета к оплате, расчеты с бюджетом и персоналом). Величина НТП устанавливается исходя из их периода оборота (в днях).

Для оценки удовлетворительности баланса рассчитывается показатель:

- ЧОК (чистый оборотный капитал);

ЧОК = СК + ДО - ВОА

Если ЧОК> 0, то структура баланса удовлетворительна и предприятие(проект) финансово устойчиво.

Если ЧОК <0, то структура баланса неудовлетворительна и предприятие (проект) финансово неустойчиво.

При отсутствии ЧОК (<0), единственным источником погашения кредита является выручка от реализации, в случае задержки платежей баланс становится неликвидным, а заемщик некредитоспособным.

Разность между НТА и НТП представляет собой минимальную потребность в оборотом капитале.