Заглавная страница Избранные статьи Случайная статья Познавательные статьи Новые добавления Обратная связь КАТЕГОРИИ: АрхеологияБиология Генетика География Информатика История Логика Маркетинг Математика Менеджмент Механика Педагогика Религия Социология Технологии Физика Философия Финансы Химия Экология ТОП 10 на сайте Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрацииТехника нижней прямой подачи мяча. Франко-прусская война (причины и последствия) Организация работы процедурного кабинета Смысловое и механическое запоминание, их место и роль в усвоении знаний Коммуникативные барьеры и пути их преодоления Обработка изделий медицинского назначения многократного применения Образцы текста публицистического стиля Четыре типа изменения баланса Задачи с ответами для Всероссийской олимпиады по праву Мы поможем в написании ваших работ! ЗНАЕТЕ ЛИ ВЫ?
Влияние общества на человека
Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрации Практические работы по географии для 6 класса Организация работы процедурного кабинета Изменения в неживой природе осенью Уборка процедурного кабинета Сольфеджио. Все правила по сольфеджио Балочные системы. Определение реакций опор и моментов защемления |
Цены, используемые в методике
1) Базисные – цены, сложившиеся в экономике на определенный момент времени. Базисная цена на любую продукцию или ресурс считается неизменной в течение всего расчетного периода; 2) Прогнозные цуны. Прогнозная цена продукции (ресурсов) в конце шага t Индекс изменения цены tб,t. 3) Расчетные цены используются для вычисления интегральных показателей эффективности, если значения затрат и результатов приведены в прогнозных ценах. Для перехода прогнозных цен к расчетным ценам используется дефилирующий множитель (Iy). Коэффициент дисконтирования Необходимость учета фактора времени в долгосрочных финансовых операциях вытекает из сущности финансирования и кредитования, и выражается в принципе неравноценности денежных средств, относящихся к разным моментам времени. Учет фактора времени осуществляется с помощью начисления процентов и дисконтирования. Дисконтирование – приведение разновременных показателей, затрат, результатов, эффектов к ценности в начальном периоде. Приведение к единой ценности осуществляется с помощью процессов: а) наращения б) дисконтирования Коэффициент дисконтирования при постоянной норме дисконта:
где Е – норма дисконта, равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал. Варианты выбора нормы дисконта: а) уровень инфляции; б) ключевая ставка ЦБ; в) существующие ставки по долгосрочным кредитам; г) субъективные оценки, основанные на опыте. Интегральные показатели оценки эффективности инвестиционных проектов Чистая текущая стоимость (ЧТС) или чистый дисконтированный Доход (NPV) ЧТС – это разность между суммой приведенных эффектов и суммой приведенных капитальных вложений. где Rt – результаты на t-шаге (может быть доход, выручка от реализации); З t – затраты на t-шаге без учета капитальных затрат (например, текущие затраты); K – сумма приведенных капитальных вложений (инвестиций). Если ЧТС> 0, то проект прибыльный. Если ЧТС <0, то проект убыточный. Абсолютная величина ЧТС зависит от следующих факторов: - от текущих затрат, результатов, К, Т – то есть от внутренних параметров проекта; - норма дисконта.
Рисунок - Зависимость ЧТС от нормы дисконта Е: Характеристики показателя ЧТС: 1) Положительные: а) Отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия проекта; б) Аддитивен (можно суммировать) во времени и в пространстве. 2) Отрицательные: а) Показатель нельзя использовать для сравнения проектов с разным объемом инвестиций; б) Показатель не информирует о сроке окупаемости и о резерве безопасности.
Индекс доходности ИД – отношение суммы приведенных эффектов к сумме приведенных капитальных вложений. Если ЧТС> 0, то ИД> 1; Если ЧТС <0, то ИД <1 ЧТС = 0, ИД = 1 Характеристики показателя ИД: 1) ИД характеризует доход на единицу затрат; 2) ИД является одним из показателей с помощью которого производится сравнение проектов, имеющих разный объем инвестиций; 3) с помощью Индекса доходности производится ранжирование проектов при создании оптимального инвестиционного портфеля при ограничении общего объема инвестиций.
Срок окупаемости Выбор формулы для расчета срока окупаемости определяется двумя условиями: 1) Равномерность будущих доходов; 2) Требуемая точность оценки (по учету фактора времени). 1 вариант. Доходы распределены по годам равномерно и точная оценка не требуется, определяется упрощенный срок окупаемости. где R год – ежегодный чистый доход.
2 вариант. Если будущие доходы распределены по годам неравномерно и требуется точная оценка, тогда срок окупаемости определяется суммированием последовательных значений текущей стоимости доходов до тех пор, пока не будет получена сумма равная объему инвестиций (или больше). где m – полное число лет; PVm +1 – следующее за m значение текущей стоимости. Ограничения применения показателя: 1) Показатель не учитывает весь период функционирования проекта на него не влияют результаты реализации, лежащие за пределами срока окупаемости. 2) Показатель не делает различий между проектами с одинаковой суммой накопленных доходов, по различным распределениям по шагам расчета.
Срок окупаемости нельзя использовать в качестве единственного критерия отбора проектов. Его можно использовать лишь в виде ограничения.
Внутренняя норма доходности ВНД (IRR) – это норма дисконта, при которой сумма приведенных эффектов равна приведенным капитальным вложениям или норма дисконта, при которой ЧТС=0. Применение показателя ВНД: 1) Если для финансирования инвестиций используются заемные средства значение ВНД показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской кредитной ставки, превышение которой делает проект убыточным. iвн > Евн – проект (инвестиции) убыточный; iвн < Евн – проект (инвестиции) прибыльный. 2) Положительная разность между ВНД и принятой для анализа нормой дисконта характеризует устойчивость проекта, чем больше эта разность, тем выше устойчивость проекта к будущим изменениям и больше свобода в выборе источников финансирования. 3) Часто расчет ВНД применяется в качестве первого шага количественного анализа инвестиций. ВНД зависит от внутренних параметров проекта (Зt, Rt, Kt, T). От нормы дисконта ВНД не зависит. Расчет ВНД: 1 Метод подбора (итераций): 1.1 Определяет ЧТС при разных нормах дисконта до тех пор, пока не будут найдены две нормы дисконта (Е), при которых: а) ЧТС имеет небольшое положительное значение (ЧТС≥0 (а)); б) ЧТС имеет небольшое отрицательное значение (ЧТС≤0 (б)). 1.2 Значения подставляются в формулу: где А – норма дисконта, при которой ЧТС>0; В - норма дисконта, при которой ЧТС <0. Расчет будет точнее, когда отрезок (а;в) минимален. 2) Использование встроенной финансовой функции программы Excel (ВСД). Достоинства показателя ВНД: Информативность. Недостатки показателя: 1) Трудоемкость расчета; 2) ВНД не определяется для неординарных проектов. Выводы: 1) Показатели строятся на основе дисконтирования денежных потоков; 2) Результаты сравнения зависят от выбора нормы дисконта, что приводит к условности оценок; 3) Предполагается, что известны параметры будущих доходов, их размеры и время поступления; 4) Ни один из показателей сам по себе не является достаточным для принятия инвестиционного проекта, т.к. отражает эффективность со своей позиции; 5) Принятие решения об инвестировании должно учитывать все показатели и интересы всех участников инвестиционного проекта; 6) Важную роль при оценке проекта играют также: а) структура и распределение во времени привлекаемого капитала; б) неформальные критерии (профессионализм руководителя и т.д.)
|
||||||
Последнее изменение этой страницы: 2020-11-11; просмотров: 52; Нарушение авторского права страницы; Мы поможем в написании вашей работы! infopedia.su Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Обратная связь - 18.222.117.109 (0.01 с.) |