Система фундаментальной диагностики финансового кризиса

Корпорации

 

Фундаментальная диагностика финансового кризиса характеризует систему оценки параметров кризисного финансового развития корпорации, осуществляемой на основе методов факторного анализа и прогнозирования. 

Основными целями фундаментальной диагностики финансового кризиса является:

- углубление результатов оценки кризисных параметров финансового развития корпорации, полученных в процессе экспресс-диагностики;

- подтверждение полученной предварительной оценки масштабов кризисного финансового состояния корпорации;

- прогнозирование развития отдельных факторов, гене­рирующих угрозу финансового кризиса корпорации, и их негативных последствий;

- оценка и прогнозирование способности корпорации к нейтрализации финансового кризиса за счет внутрен­него финансового потенциала.

Фундаментальная диагностика финансового кризиса осу­ществляется по следующим основным этапам:

1 этап. Систематизация основных факторов, обуславлива­ющих кризисное финансовое развитие корпорации. Фак­торный анализ и прогнозирование составляют основу фунда­ментальной диагностики финансового кризиса.

В процессе изучения и оценки эти факторы подразделя­ются на две основные группы:

1) не зависящие от деятельности корпорации (внешние или экзогенные факторы);

2) зависящие от деятельности корпорации (внутренние или эндогенные факторы).

Внешние факторы кризисного финансового развития в свою очередь подразделяются при анализе на три подгруппы:

а) социально-экономические факторы общегоразвития страны. В составе этих факторов рассматриваются только те, которые оказывают негативное воздействие на хозяйственную деятельность данного корпорации, т.е. формируют угрозу его финансового кризиса.

б) рыночные факторы. При рассмотрении этих факторов исследуются негативные для данного корпорации тенденции развития товарных (как по сырью и материалам, так и по выпускаемой продукции) и фи­нансового рынков;

в) прочие внешние факторы. Их состав предприятие определяет самостоятельно с учетом специфики своей деятельности.

Внешние (экзогенные) факторы, обуславливающие кризисное финансовое развитие корпорации:

а) общеэкономические факторы:

- спад объема национального дохода;

- рост инфляции;

- замедление платежного оборота; 

- нестабильность налоговой системы;

- нестабильность регулирующего законодательства;

- снижение уровня реальных доходов населения;

- рост безработицы;

б) рыночные факторы:

- снижение емкости внутреннего рынка;

- усиление монополизма на рынке;

- существенное снижение спроса;

- рост предложения товаров-субститутов;

- снижение активности фондового рынка;

- нестабильность валютного рынка;

в) прочие факторы:

- политическая нестабильность;

- негативные демографические тенденции;

- стихийные бедствия;

- ухудшение криминогенной ситуации.

Внутренние факторы кризисного финансового разви­тия также подразделяются при анализе на три подгруппы в зависимости от особенностей формирования денежных пото­ков корпорации:

- факторы, связанные с операционной деятельностью;

- факторы, связанные с инвестиционной деятельнос­тью:

- факторы, связанные с финансовой деятельностью.

Внутренние (эндогенные) факторы, обуславливающие кризисное финансовое развитие корпорации:

а) операционные факторы:

- неэффективный маркетинг;

- неэффективная структура текущих затрат (высокая доля постоянных издержек);

- низкий уровень использования основных средств; высокий размер страховых и сезонных запасов; недостаточно диверсифицированный ассортимент продукции;

- неэффективный производственный менеджмент;

б) инвестиционные факторы:

- неэффективный фондовый портфель;

- высокая продолжительность строительно-монтажных работ;

- существенный перерасход инвестиционных ресурсов;

- недостижение запланированных объемов прибыли по реализованным реальным проектам;

- неэффективный инвестиционный менеджмент

в) финансовые факторы:

- неэффективная финансовая стратегия;

- неэффективная структура активов (низкая ЦК ликвид­ность);

- чрезмерная доля заемного капитала;

- заемного капитала;

- рост дебиторской задолженности.

2 этап. Проведение комплексного фундаментального анали­за с использованием специальных методов оценки влияния отдельных факторов на кризисное финансовое развитие корпорации. Основу такого анализа составляет выявление степени негативного воздействия отдельных факторов на различные аспекты финансового развития корпорации.

В процессе осуществления такого фундаментального анализа используются следующие основные методы:

- полный комплексный анализ финансовых коэффи­циентов. При осуществлении этого анализа сущест­венно расширяется круг объектов «кризисного поля», а также система показателей-индикаторов возможной угрозы финансового кризиса;

- корреляционный анализ. Этот метод используется для определения степени влияния отдельных факто­ров на характер кризисного финансового развития корпорации;

- СВОТ-анализ (SWOT-analyses).

Основным содержа­ние СВОТ-анализа является исследование характера сильных и слабых сторон корпорации в разрезе от­дельных внутренних эндогенных факторов также позитивною или негативного влияния отдельных вне­шних (экзогенных) факторов, обуславливающих кри­зисное финансовое развитие корпорации;

- аналитическая «Модель Альтмана». Ома представ­ляет собой алгоритм интегральной оценки угрозы бан­кротства корпорации, основанный на комплексном учете важнейших показателей, диагностирующих его кризисное финансовое состояние.

На основе обследо­вания предприятий-банкротов Э. Альтман определил коэффициенты значимости отдельных факторов в ин­тегральной оценке вероятности банкротства.

Уровень угрозы банкротства корпорации в модели Аль­тмана оценивается по следующей шкале:

Значение показателя <.Z»	Вероятность банкротства
До 1.8	Очень высока
1 81-2 70	Bi и ovaя
2 71-2. У»	Возможная
.-.ии и выше	Очень низкая

3 этап. Прогнозирование развития кризисного финансового состояния корпорации под негативным воздействием отдельных факторов. Такой прогноз осуществляется на ос­нове разработки специальных многофакторных регрессион­ных моделей, использования в этих целях аналитического аппарата СВОТ-анализа и других методов. В промессе про­гнозирования учитываются факторы, оказывающие наиболее существенное негативное воздействие на финансовое разви­тие и генерирующие наибольшую угрозу финансового кризи­са корпорации в предстоящем периоде.

4 этап. Прогнозирование способности корпорации к нейтра­лизации финансового кризиса за счет внутреннего финансо­вого потенциала. В процессе такого прогнозирования определяется как быстро и в каком объеме предприятие способно обеспечить рост чистого денежного потоки.

Обобщающая оценка способности корпорации к нейтра­лизации финансового кризиса в краткосрочном перспектив­ном периоде позволяет получить прогнозируемый в динами­ке коэффициент возможной нейтрализации краткосрочного финансового кризиса корпорации.

5 этап. Окончательное определение масштабов кризисного финансового состояния корпорации. Идентификация мас­штабов кризисного финансового состояния должна включать в себя аналитические и прогнозные результаты фундамен­тальной диагностики банкротства и определять возможные направления восстановления финансового равновесия корпорации.